一方面，供给能力较强。在稳经济一揽子(zi)政策(cè)有力支(zhī)持下，国内生产持(chí)续加(jiā)快恢复，物流(liú)畅通(tōng)保障到(dào)位，特别是“菜篮(lán)子”、“米袋子”供给充足。另一方面，需(xū)求恢复(fù)较慢。疫情伤痕效应尚未(wèi)消退，消(xiāo)费(fèi)意愿尤其是大宗消费需求回升需要时间。一(yī)季度城镇储户问卷调查中倾(qīng)向于更多消费的居(jū)民(mín)占23.2％，仍然低于(yú)疫情前27％左右的水平。

　　此(cǐ)外，基(jī)数效应也(yě)有(yǒu)影响(xiǎng)。去(qù)年3月国际(jì)油价暴涨和国(guó)内鲜菜价格(gé)反季节上(shàng)涨(zhǎng)，也带来高基数扰动。 货(huò)币信贷较快(kuài)增长(zhǎng)与物价回落并存(cún)，我们认为本质上受时(shí)滞影响。稳(wěn)健货币(bì)政策注重(zhòng)从供给侧发力(lì)，去(qù)年以来支持稳增长力(lì)度持续加大，供给端见(jiàn)效较快。但实体经济生产、分配、流通、消费(fèi)等环(huán)节的效应传导有(yǒu)一个过(guò)程，疫(yì)情(qíng)反复扰动也使企业(yè)和居民信心(xīn)偏(piān)弱，需求端(duān)存(cún)有(yǒu)时滞。

　　邹澜表示，总体看金融数据领(lǐng)先于经(jīng)济数据(jù)，实(shí)际(jì)上反映出供需(xū)恢复不匹配的现状。

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