近日，笑果(guǒ)文(wén)化HOUSE事玩(wán)梗(gěng)过火(huǒ)事件，引发(fā)舆论地震。曝光(guāng)的网友称，使用(yòng)大家广泛知晓的“强军口号”来进行(xíng)调侃式的比喻(yù)，让其感到不适。

　　北京文(wén)旅局5月17日(rì)发(fā)布(bù)通报，决定没收笑果文化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由不恰当言论引(yǐn)发的风波中，《科创板日(rì)报》记者(zhě)发现，随着脱口秀(xiù)不(bù)断破圈，笑果文(wén)化也成为了(le)备受资本青(qīng)睐的(de)宠儿，在6年中获得众(zhòng)多(duō)资本(běn)8轮融(róng)资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿(yì)元。

　　资本宠儿笑(xiào)果(guǒ)6年(nián)8轮(lún)融资，对(duì)外投(tóu)资9家企业

　　2014年，叶(yè)烽等人成立(lì)笑果文(wén)化，注册资本为208.13万元，经(jīng)营范(fàn全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词)围包(bāo)括文(wén)化艺(yì)术交流策(cè)划、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年的(de)发(fā)展可(kě)谓“风生水起”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽大会(huì)》等节(jié)目的火爆，让脱口(kǒu)秀演员和(hé)脱(tuō)口秀(xiù)俱乐(lè)部成为了(le)炙(zhì)手(shǒu)可热(rè)的(de)行业，笑果文化也成为中(zhōng)国最(zuì)成功的脱(tuō)口秀俱乐部(bù)之(zhī)一。

　　由此，资本(běn)敏锐察觉到商机并押宝这一赛道，《科创板日(rì)报》记者整理公开信息发现，笑(xiào)果文化于2016年至2021年共完成8轮融资(zī)。2021年3月，腾讯(xùn)关联公司入(rù)股笑(xiào)果文化(huà)后，估值超过40亿元。

　　财(cái)联社创投通数(shù)据显示，2016年6月，笑果文化得到游族(zú)网络天(tiān)使轮投资(zī)。同年9月，得(dé)到游族网络、普思(sī)资本数(shù)千万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南(nán)山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资(zī)。

　　同(tóng)年(nián)12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投(tóu)资的战略投资(zī)，此轮未披露具体金额。

　　2019年(nián)04月(yuè)，得到南山资本(běn)、天图(tú)投资的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得(dé)到南(nán)山资本的战(zhàn)略投资(zī)。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯(xùn)的战略投资。

　　可以看(kàn)出(chū)，南山资(zī)本(běn)和游族(zú)网络对笑果文化最为青睐，8轮融资中一共投(tóu)了4次，游族(zú)网络更是笑(xiào)果文化的天使投资人。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，线下是笑果文化走向扩张的关(guān)键一子，今年4月，位(wèi)于北京东(dōng)城(chéng)区隆福寺的笑(xiào)果文化(huà)线下(xià)喜剧空间“笑果工厂”开业，这是笑果工厂继(jì)上(shàng)海(hǎi)、南(nán)京、苏州(zhōu)之后的(de)第四个演艺空间。此(cǐ)外，近年来(lái)对(duì)外投(tóu)资也在扩(kuò)张(zhāng)。

　　《科创板日报》记者(zhě)发现(xiàn)，笑果文(wén)化对(duì)外投(tóu)资的企业共(gòng)有9家(jiā)，其中有6家已经(jīng)注销。如(rú)今存续(xù)的企业有：笑果挺棒文化传媒（上海）有限公司(sī)、上海青豆结冰文化传(chuán)播有限公(gōng)司、上(shàng)海笑欢悦信(xìn)息技(jì)术有限公司(sī)。

　　笑(xiào)果文(wén)化此前(qián)控股的(de)笑果演艺股权也发(fā)生(shēng)了变更(gèng)。2021年11月，笑果演艺原股东笑果(guǒ)文(wén)化、郭凌(líng)虹退出，新增(zēng)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企业(yè)类(lèi)型变更为有(yǒu)限(xiàn)责任公司（港澳台法人独资(zī)）。新(xīn)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香港注册。

　　此(cǐ)前曾有业(yè)内人士猜(cāi)测，笑果文化(huà)或许是在(zài)悄悄(qiāo)开启(qǐ)上市的前奏。

　　作为普思资本的前(qián)高管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投资过程(chéng)，他(tā)对《科创板日报》记者表示，他也是刚(gāng)从网上看到本次出事，此前脱口秀行业(yè)在国内处于快速发(fā)展(zhǎn)阶段(duàn)，表现形式丰富多样(yàng)，而在该(gāi)领域笑果文化做的很早，成绩(jì)也很突出，其《吐(tǔ)槽大(dà)会》在(zài)年(nián)轻(qīng)人圈子里很火爆(bào)，出(chū)于这些原因进行(xíng)了投(tóu)资(zī)。

　　脱口秀又被称为“冒犯(fàn)的艺术”，追求的就(jiù)是一种针砭(biān)时弊、刺中(zhōng)痛点，让观众一边大笑一边反思的感(gǎn)觉。对(duì)本(běn)次“翻(fān)车”事(shì)件，他(tā)个(gè)人(rén)认为，出于节目效(xiào)果可能(néng)需要(yào)张(zhāng)狂和外向一(yī)些，但公(gōng)众场合下脱口秀中(zhōng)的开玩笑也要注意(yì)把握分寸，尤其涉及到(dào)国(guó)家政治和解放军形象等严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑(xiào)果在风控方(fāng)面，可能没有进行非常严格的把控。

　　此外，《科(kē)创板日报》记(jì)者注意到(dào)，笑果(guǒ)文化的业务和腾讯(xùn)关联颇(pǒ)深，资(zī)料(liào)显示，目前(qián)大股东叶烽持(chí)有(yǒu)31.57％的(de)股份，宁(níng)波梅山保税(shuì)港区泽(zé)禧股权投(tóu)资(zī)合伙企业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业投资有限公(gōng)司为第三大股东，持(chí)股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联(lián)合(hé)笑果文化打(dǎ)造了(le)《吐槽大会》，该节目让担任吐(tǔ)槽团成员、策划人及编(biān)剧的李诞迅(xùn)速走红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视频(pín)出(chū)品，企鹅影视(shì)和笑果(guǒ)文化联合出品(pǐn)的《脱口秀(xiù)大(dà)会》在(zài)腾讯(xùn)视频(pín)首(shǒu)播。

　　笑果(guǒ)文化相关(guān)人(rén)士(shì)去年称，受众(zhòng)面最(zuì)广的是(shì)线上长视频业务(wù)，如(rú)《脱口秀(xiù)大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨(kuà)年》等以跟腾讯合作的(de)长视频节(jié)目，可以(yǐ)占到公司百分之四十(shí)的业务营收(shōu)。

　　市场迅猛(měng)上升(shēng)，资本却后劲不足？

　　相较于西方脱口秀百年以上的发展历史，脱口秀这(zhè)个舶来品(pǐn)在国内的(de)发展历程要(yào)短得多也快得多。近10年内(nèi)，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽大(dà)会》《脱(tuō)口秀大会》等热门综艺频(pín)频(pín)占据收视榜(bǎng)与网络(luò)热议话题榜首，由此(cǐ)带来一波迅(xùn)猛发展的脱(tuō)口秀风潮。

　　热(rè)度席卷(juǎn)而来，资本也闻风而(ér)至。财联社创投通(tōng)数据(jù)显(xiǎn)示，自2015年以(yǐ)来，有超过9家脱口秀企业获得融资(zī)。其中，不乏明(míng)星投资机构。

　　如(rú)红杉中国、腾讯投资投了(le)罗永浩旗下(xià)的思(sī)维(wéi)造物(wù)，乐游资(zī)本投了(le)鲜(xiān)榨喜(xǐ)剧，原子创投、合一(yī)集(jí)团投了单立人。

　　值得注意的是，资(zī)本对脱口秀行业也明显呈现(xiàn)出(chū)“一家独(dú)大(dà)”的趋势(shì)，除斩获(huò)8轮融(róng)资的笑果文化(huà)外，其(qí)他(tā)脱口秀(xiù)厂牌融(róng)资(zī)轮次(cì)都(dōu)仅有一两(liǎng)轮，且集中在2018年及以前。同时，资本对脱口秀(xiù)的倾注也有些后劲不足，2021年之后(hòu)，市场上暂无新(xīn)的脱口秀企业获得融资。

　　资(zī)本市场(chǎng)的反应与高速增长(zhǎng)的市场(chǎng)似乎并不匹配。据《中(zhōng)国(guó)脱口秀行业(yè)发展趋(qū)势分析与未(wèi)来(lái)投(tóu)资预测(cè)报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示(shì)，2021年脱口秀市场全年商业演出场次1.85万(wàn)场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复(fù)合(hé)增速将保持20.18％的高(gāo)速度(dù)。

　　市场仍在上升期，资本为何(hé)却逐渐远离了(le)这一赛道？眺远营销咨询创始人高(gāo)承远对《科创板日报》记(jì)者(zhě)表(biǎo)示，脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)行业虽然发(fā全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词)展迅猛，深受(shòu)观众喜爱，但(dàn)在资(zī)本市场并不吃香(xiāng)。其核心原因在于(yú)，资(zī)本的投资逻辑天(tiān)然是确定性和可复制性，而脱口秀行业却具(jù)有巨大的(de)不确定(dìng)性和不可复制(zhì)性。演(yǎn)员的不(bù)确定性、创作的不确(què)定性、观众审美的不确定(dìng)性，以及踩红线等重(zhòng)要舆(yú)情事(shì)件(jiàn)等，都可(kě)能(néng)让经营面临巨大(dà)的风险(xiǎn)。

　　因此，有投(tóu)资人指出(chū)，“脱(tuō)口秀行业未来想要可持续发展(zhǎn)，就需要拥抱监(jiān)管，在合法合(hé)规的底(dǐ)线(xiàn)之上，不(bù)断运营爆款，激活创作，带(dài)动整个行业的上线，这(zhè)才是这个行(xíng)业可持续、良(liáng)性发展(zhǎn)的(de)可靠路径。”

　　学者张竹然(rán)亦对(duì)《科创板日报(bào)》记(jì)者表示(shì)，脱口(kǒu)秀行业作为大文娱行业中的一员，和这(zhè)个行业中的其余行业一样（如影视剧(jù)作、游戏等等），都(dōu)严重(zhòng)依赖IP本身而非平台，行业(yè)本身(shēn)的“护城(chéng)河(hé)”相对(duì)浅，而脱口秀本身是靠(kào)故事起(qǐ)家的，但这个(gè)行(xíng)业的“故(gù)事”却(què)很难讲述，这也是备受(shòu)资本市场(chǎng)冷遇的原因。

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