今(jīn)年(nián)A股市场最为火热(rè)的“中特估”板块又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月(yuè)末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日，产品的首发(fā)募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预(yù)期，多位业(yè)内人士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他(tā)们(men)看(kàn)来，首先，中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线，预计发行(xíng)情况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商(shāng)近期对于基金(jīn)的发行导(dǎo)向(xiàng)转为保有量考核(hé)，也不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主(zhǔ)题系列指数有助于资(zī)本市场从科技领(lǐng)域、能源产业等多维度(dù)服务央企(qǐ)，强化股东(dōng)回报，帮助投(tóu)资者走进央企、认识央企，支持央企(qǐ)利用(yòng)资本(běn)市场(chǎng)做强做优做(zuò)大，提升市场影响力、号召(zhào)力，切实(shí)促进央(yāng)企上市公司(sī)实(shí)现高质量发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括(kuò)广发、招(zhāo)商、汇添富3家基(jī)金公(gōng)司旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF定于5月(yuè)15日至(zhì)19日(rì)期(qī)间正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股(gǔ)票(piào)认(rèn)购期为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金均设(shè)置20亿元的(de)首发募集上限。3只基金(jīn)费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小于50 万份(fèn)的，认购费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份(fèn)之间的(de)，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF的(de)认购费为(wèi)0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购(gòu)费用统一(yī)为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF由工商银(yín)行托管，汇添富中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由建设(shè)银(yín)行托(tuō)管，招(zhāo)商(shāng)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)托管(guǎn)方则是中信建投证券(quàn)。

　　此外(wài)，据基金君(jūn)了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办(bàn)“发现央企投资价值促(cù)进央企估(gū)值(zhí)回(huí)归”业务交流会暨国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF宣介(jiè)会。会议(yì)主旨为进一步探索建立中国特色估值(zhí)体(tǐ)系，引(yǐn)导央企投资价值发现(xiàn)，推动央企估值回归合理(lǐ)水(shuǐ)平。上交(jiāo)所、中国国新、指(zhǐ)数公司(sī)、券(quàn)商、基金(jīn)公司等相关领导将出席(xí)会(huì)议(yì)。

　　在多位业内人(rén)士(shì)看(kàn)来(lái)，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF未(wèi)来都将在(zài)上交所(suǒ)上(shàng)市(shì)，上交所此次会(huì)议或为产品发行(xíng)预热。

　　不少行(xíng)业人(rén)士也(yě)看(kàn)好央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的发行(xíng)情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市(shì)场的行(xíng)情(qíng)主线，包(bāo)括交易所、券(quàn)商、基金工商各方对此(cǐ)也比较重视，基金(jīn)公(gōng)司(sī)肯定会重(zhòng)点发行，但目前市场(chǎng)上也存在不(bù)少央(yāng)企主题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发(fā)行(xíng)也(yě)会(huì)相对理性。”一位基(jī)金公(gōng)司人(rén)士表现。

　　一(yī)位(wèi)券商人士也表示，所在券商会参与其(qí)中(zhōng)一(yī)只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，产品本身就比较好卖(mài)；其次，我(wǒ)们近期已将考(kǎo)核侧重点放(fàng)在产品保有(yǒu)量上，同时降(jiàng)低基(jī)金(jīn)首发(fā)的考核权重(zhòng)。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人(rén)士也预计欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效(jì)，类似(shì)去年中证1000ETF的(de)发行大战不会在此(cǐ)次央(yāng)企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期(qī)多(duō)家(jiā)基金公司上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推(tuī)向市场，而不(bù)是九(jiǔ)只同时获批(pī)发售，就是为(wèi)了避(bì)免发行(xíng)大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼(pīn)基金首发，不(bù)过(guò)，目前市(shì)场上(shàng)非(fēi)常关注(zhù)‘中(zhōng)特(tè)估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题产品

　　为投资者带来分享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年(nián)以来资(zī)本市场的热门，基金公司(sī)也积极布局(jú)相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场已有18家基(jī)金公司陆续申(shēn)报了21只央(yāng)国企主(zhǔ)题(tí)基金，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募(mù)巨头都有参与，其中嘉实、华安(ān)、银华基金等多(duō)家机构，还各申报了主、被动两(liǎng)只(zhǐ)产品，积极填补这一产(chǎn)品条线(xiàn)。

　　除了中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南(nán)方、银华还(hái)同时上(shàng)报了跟(gēn)踪“中(zhōng)证国新央企科技(jì)引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博(bó)时(shí)、嘉实(shí)则上报了(le)中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)现(xiàn)代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国(guó)新(xīn)央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着(zhe)这(zhè)些主题产品的发行，意(yì)味(wèi)着，个人(rén)和机构投(tóu)资者拥有配置(zhì)央企(qǐ)特(tè)色指数、分享改革红(hóng)利的便(biàn)捷工(gōng)具。

　　据业(yè)内人(rén)士(shì)表示，早在(zài)去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立(lì)具有(yǒu)中国特(tè)色的估值体系，促进市场(chǎng)资源配(pèi)置(zhì)功能更好发(fā)挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发展(zhǎn)和改(gǎi)革指明了方向，成(chéng)熟完善的估值体系对于资本市场的价值发现以及资(zī)源配置功能的发挥有重要作用，也是资本(běn)市场(chǎng)支持实体经济发(fā)展的重要基(jī)础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估(gū)值体系”背景之下，央国企(qǐ)估(gū)值(zhí)重塑的(de)机遇，行业对这一领域的(de)产品积极布(bù)局。

　　“我(wǒ)们目前储备(bèi)了不少央国企主(zhǔ)题基金，就是(shì)看(kàn)准这类(lèi)企业的投(tóu)资(zī)价值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，有助于提升市场对国(guó)有上市(shì)企业的关注度(dù)，对企业(yè)估值层面的各类因素做进一步(bù)的研究和(hé)探讨(tǎo)，强(qiáng)化相关(guān)领域在新环境下的资(zī)产价格(gé)预(yù)期。

　　此外(wài)，广发(fā)基金罗国(guó)庆表示，从长期来看，央(yāng)国企板块的投资(zī)逻辑是(shì)比较完备的：一是央企是(shì)实(shí)现国家战略(lüè)发(fā)展的“排(pái)头兵(bīng)”，不断受到政(zhèng)策(cè)的支持与(yǔ)引(yǐn)导；二是央企作为(wèi)资本(běn)市(shì)场“压舱石”“基本(běn)盘(pán)”具有(yǒu)重要作用；三是央(yāng)企(qǐ)引领科技创新，研发(fā)占比逐年(nián)提(tí)升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地。未来在不断完善(shàn)中(zhōng)国(guó)特色现代资本(běn)市场(chǎng)下，预(yù)计国(guó)资央企有望迎(yíng)来估(gū)值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也(yě)表示，当前稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提供了市场认(rèn)可的基础。从盈(yíng)利(lì)能力方面来看(kàn)，近年来(lái)央国(guó)企ROE出现(xiàn)明显企稳(wěn)回升，目(mù)前已超(chāo)过其他类(lèi)型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强(qiáng)的(de)“价值创造(zào)”能力(lì)。从成长性来看(kàn)，2022年三季(jì)度国资委旗下上市央(yāng)企营业(yè)总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而同(tóng)期全部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲(jìn)。展望未(wèi)来，央国(guó)企上市公司(sī)质量的提升或将成为央国企估值重塑的(de)核(hé)心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部基金经(jīng)理(lǐ)刘重杰(jié)也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的(de)盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率(lǜ)过往长期领先，具备较高的长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值(zhí)，或更符合机构投资(zī)者、个人养老金等配置(zhì)性(xìng)的需求。在中国特色(sè)估(gū)值体系的推进过程中，央(yāng)企股东回(huí)报指数具备较(jiào)好(hǎo)的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的央企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回(huí)报指数，指数由国新(xīn)投资有限公司定制，主要(yào)选(xuǎn)取国(guó)务院国资委下属现 金分红或回购总(zǒng)额(é)占总市值比率(lǜ)较(jiào)高的(de)50只上(shàng)市公司证券(quàn)作为(wèi)指数样本， 以反映央企股东回(huí)报主题上(shàng)市(shì)公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖(gài)钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用(yòng)事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房(fáng)地产、机械设备等，前十大成(chéng)份股权(quán)重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数(shù)前(qián)十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚(jù)焦高分红与(yǔ)高回购央企(qǐ)，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的(de)分红水平(píng)。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指数当前(qián)市(shì)盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出更(gèng)低的估(gū)值水平(píng)，央企估值重(zhòng)塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出(chū)较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选择(zé)网上现金认购、网下现金(jīn)认购和网下股(gǔ)票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募(mù)集(jí)规模上限为20亿(yì)元，如果募集规模超过20亿元，将采取(qǔ)比(bǐ)例配(pèi)售(shòu)的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费(fèi)用如(rú)何(hé)？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认(rèn)购费(fèi)、管理费、托管费(fèi)等。

　　目(mù)前3只产品认购(gòu)费用来看，在认(rèn)购金额(é)低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在(zài)50万和100万之(zhī)间，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上(shàng)交(jiāo)所上市。多家(jiā)公司后续(xù)将(jiāng)安排做市商(shāng)，保障充(chōng)分的流动性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看(kàn)，这三家基金公司都由“实力(lì)派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗国庆为广(guǎng)发(fā)基金指(zhǐ)数(shù)投资部(bù)副总经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)历史(shǐ)表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至3月(yuè)31日(rì)，央企股东回报(bào)指数过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三(sān)年(nián)历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企(qǐ)指数(shù)的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市值优势明显，具备较高(gāo)的长期(qī)投资价(jià)值；2、央企经营较(jiào)稳健，整(zhěng)体平(píng)均盈利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负(fù)社会责(zé)任，是国家战(zhàn)略(lüè)发展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中(zhōng)国(guó)特色估值(zhí)体系背(bèi)景(jǐng)下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利属性(xìng)更明显(xiǎn)，追求分享高(gāo)质量(liàng)发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能(néng)力和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企(qǐ)概念已经(jīng)涨过一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于(yú)较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央(yāng)企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市(shì)场中(zhōng)证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央(yāng)企指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体估值(zhí)水(shuǐ)平与其经济(jì)地位并不匹配，亟(jí)待改善(shàn)，在政策支(zhī)持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年的主线。从券商机构的对外(wài)观点来看(kàn)，多家券商明确表(biǎo)示今年(nián)的投资主线(xiàn)之(zhī)一就是央(yāng)国企价值(zhí)重估。部分(fēn)券商(shāng)的观(guān)点如(rú)下：

　　国(guó)信证券：继续把握(wò)国企价(jià)值重估这一投资(zī)主线(xiàn)；

　　银(yín)河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)+国企改(gǎi)革主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改(gǎi)革的投(tóu)资主线(xiàn)更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企改革(gé)和中国特色(sè)估值(zhí)体系推动下，当前国(guó)企价值重估行情有望持续(xù)并形(xíng)成主(zhǔ)线行情。

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