4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开(kāi)工负荷(hé)高位，加之市场(chǎng)对新(xīn)年(nián)度减产担忧加重，国(guó)内棉价(jià)持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价(jià)格承压运(yùn)行，导(dǎo)致(zhì)国(guó)内外(wài)棉花价差(chà)不断收缩，最终至4月底5月(yuè)初结(jié)束了内外(wài)棉(mián)倒(dào)挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂(guà)的格局(jú)，近期随(suí)着国内棉(mián)价(jià)连续攀升(shēng)，价差(chà)逐渐(jiàn)收窄、由负(fù)转正。内盘表现相对(duì)较强的原因在于(yú)国内供需矛盾更为突出，春节(jié)后国(guó)内(nèi)需求持续修复，外贸订单表现也(yě)好于预期，叠加(jiā)新(xīn)疆(jiāng)天气不利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预(yù)期推动国内棉价不(bù)断走(zǒu)强。外盘(pán)由于2022/2023年(nián)度(dù)全球棉市供(gōng)需趋于宽(kuān)松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期(qī)货棉花分析(xī)师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析(xī)师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉动效(xiào)果明显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企纱(shā)线(xiàn)产品库(kù)存(cún)低位，开工负(fù)荷保(bǎo)持高位运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月(yuè)提高(gāo)8个百分点；纺企所(suǒ)接订单排单时(shí)间达到(dào)10天，较上月(yuè)增加2天(tiān)，开工(gōng)负荷及订单排单时间达到近两年来最(zuì)高水平。同(tóng)时由(yóu)于大部分纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位，产销压力较小，促使部分(fēn)企业增加原棉储备(bèi)库(kù)存，为棉花市场消费提(tí)供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价(jià)棉花的接(jiē)受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显减(jiǎn)少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价(jià)的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期(qī)均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉(mián)在供应(yīng)端(duān)利(lì)多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年(nián)全(quán)国植棉意(yì)向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期(qī)扩大3.7个(gè)百分点。4月(yuè)份以(yǐ)来，新疆(jiāng)地区陆续出(chū)现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花(huā)播种以及出苗带来了不利(lì)影响，进一步(bù)加剧了市场对(duì)于新年度产量大降的担(dān)忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一(yī)度回落，但(dàn)近(jìn)日新疆地(dì)区(qū)迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)产生(shēng)不利影响，再度引发了市场(chǎng)对于(yú)天气(qì)的关(guān)注，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区(qū可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思)棉(mián)花播(bō)种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的调(diào)研结果推(tuī)算(suàn)，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计(jì)或下(xià)降8.16％。同(tóng)时(shí)，今年春播(bō)开(kāi)启以来，南北疆(jiāng)气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不(bù)足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及(jí)5月初部(bù)分地区(qū)出现大(dà)风沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹等极(jí)端天(tiān)气，导致部分棉田(tián)重播，预计新年度棉苗(miáo)生长进度较(jiào)去年同期或(huò)推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克(kè)重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人士对新年度供应收(shōu)紧(jǐn)预期增(zēng)强，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份(fèn)国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植(zhí)面积下降(jiàng)和播种期低温(wēn)天气的双重作用(yòng)下(xià)，新年度棉(mián)花减(jiǎn)产(chǎn)可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思概率大大增加(jiā)。需求端，目(mù)前下游纺织企业的开机率维(wéi)持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平(píng)，整体表(biǎo)现尚可，需求端(d可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思uān)带来的(de)负反馈并(bìng)不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下(xià)游需(xū)求(qiú)存在走弱的预期，短期(qī)对国内棉价形成(chéng)一定(dìng)的压(yā)力。但中长期内需持续复(fù)苏的逻辑(jí)并未改(gǎi)变，中国(guó)已经成为支撑全(quán)球棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，4月份欧美(měi)高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策(cè)，或降低居民对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花消(xiāo)费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的(de)美棉周(zhōu)度净(jìng)签约量(liàng)环比(bǐ)下(xià)降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉花市场阶段性需(xū)求(qiú)下滑，外棉价(jià)格也随之(zhī)出(chū)现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球(qiú)棉花产(chǎn)量小幅(fú)下调15万吨至(zhì)2519万吨，同(tóng)时(shí)将全球(qiú)棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较(jiào)上年度(dù)去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全(quán)球棉花(huā)消费将显著复苏(sū)，全(quán)球棉市供(gōng)需有望转强，支撑国际棉(mián)价重(zhòng)心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预(yù)期下，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加(jiā)极(jí)端天(tiān)气对棉(mián)花正常出(chū)苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价(jià)格随之水(shuǐ)涨船高；而国外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与国(guó)内(nèi)形成明(míng)显反差。

　　据(jù)监测，4月初(chū)国内外棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价(jià)差(chà)为18元/吨，实现自(zì)去年4月(yuè)以来首次(cì)转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差延续正(zhèng)值。国内棉(mián)花价(jià)格回归至(zhì)外棉(mián)价格上(shàng)方，或使(shǐ)纺(fǎng)企用棉成本(běn)增加(jiā)，后续与(yǔ)外棉市(shì)场的(de)竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入(rù)淡季后需求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性利(lì)好，天气对产量的影响仍有待观(guān)察，郑棉短期预(yù)计(jì)宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升级改造加工设备，对于产能持续扩张的(de)轧(yà)花(huā)厂来说，如果棉花产量(liàng)面(miàn)临减少，新棉抢收(shōu)大(dà)概率会在(zài)今年重(zhòng)演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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