“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数据(jù)显(xiǎn)示，美(měi)国5月非农新增(zēng)就业33.9万人，几乎(hū)是估计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年(nián)1月以来最大增幅(fú)。5月失(shī)业率为(wèi)3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农(nóng)就业数据(jù)公布(bù)后，美国国债(zhài)价格盘中跳(tiào)水，收益率拉升，对利率前(qián)景更敏(mǐn)感的两年期美债收(shōu)益率日内升幅(fú)扩大到10个基点(diǎn)以上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨(zhǎng)，摆脱两(liǎng)周(zhōu)低(dī)位。互换合(hé)约定价(jià)显示，投资者预期(qī)的美联储7月加息几率增加，预(yù)计未来两(liǎng)次(cì)会议期间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三(sān)大美国股指集体高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高(gāo)时，道琼斯(sī)工业平均指(zhǐ)数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三大指数连续两日集(jí)体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威(wēi)尔讲话暗示12月放缓(huǎn)加(jiā)息当(dāng)天以来最大(dà)收(shōu)盘(pán)涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘(pán)新高。标普(pǔ)收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一季报公(gōng)布次(cì)日(rì)以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普(pǔ)均(jūn)创去(qù)年4月以来收盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中涨近3％，美(měi)油继(jì)续脱离两个月低(dī)谷，但(dàn)未能抹平全周跌(diē)幅，和布油均(jūn)三周来(lái)首次累(lèi)跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元(yuán)和美债收(shōu)益率反(fǎn)弹的打击下持续下行(xíng)，创(chuàng)两周多来最差单日(rì)表现。

　　东证衍生(shēng)品研究院(yuàn)分(fēn)析师徐颖(yǐng)表示，就5月新(xīn)增就业人数(shù)而言(yán)，美(měi)国劳(láo)动力市(shì)场存(cún)在韧性(xìng)。可以看到，5月(yuè)美国非农新增就业33.9万人，好(hǎo)于市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万(wàn)上修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月(yuè)新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要(yào)集(jí)中在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数减(jiǎn)少，私(sī)人服务(wù)行业整体表现好于4月，生产(chǎn)部门就业稳定，建筑业(yè)表现亮眼，与近期房(fáng)地产市场(chǎng)的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造(zào)业中非耐用品(pǐn)生(shēng)产连续(xù)三个月就(jiù)业人数减少，与制造(zào)业目前持(chí)续收缩(suō)的状态吻合(hé)。同时她(tā)指出(chū)，5月非农就业报告也显示(shì)出就业(yè)市(shì)场(chǎng)边(biān)际降温的更多迹(jì)象，5月失(shī)业人(rén)数增加44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁(cái)员人数的(de)增(zēng)加，失(shī)业率(lǜ)预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本(běn)是60年代以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平，在失业率回升至4％之前，预计还不会引发市(shì)场(chǎng)和(hé)官方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升，就(jiù)业市(shì)场供(gōng)需(xū)矛盾仍在，但随着需求(qiú)降温，已经有所缓(huǎn)解，体现为工资上涨(zhǎng)压力开始降温，5月工资增速(sù)环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工(gōng)资(zī)对通胀的助(zhù)推作用缓解后(hòu)，核(hé)心(xīn)通胀压力减弱，美联(lián)储进(jìn)一步加息(xī)的必要(yào)性降低。

　　她表示，美(měi)联储(chǔ)6月利率会议“按兵不(bù)动”是大概率事件，还需要关(guān)注后续公布的5月美国通胀数据，当(dāng)前的就业市场(chǎng)状态可以(yǐ)支撑(chēng)在通胀压力(lì)较大时继续(xù)加(jiā)息。美(měi)联储利率(lǜ)会(huì)议落地前，市场步入(rù)振荡(dàng)盘整(zhěng)状态，预计美元指(zhǐ)数(shù)在105附(fù)近(jìn)偏强运行，随(suí)着美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)债(zhài)务上限问题落地，美债收益率风险偏向上行(xíng)，预(yù)计国(guó)际(jì)金价在(zài)1950美元/盎司附(fù)近筑底。

　　又(yòu)有(yǒu)变数？欧佩克+可能会进一步(bù)减(jiǎn)产(chǎn)

　　据消(xiāo)息人士声称，在周日(rì)（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能(néng)会宣(xuān)布进一(yī)步减产，以提振(zhèn)原油价(jià)格。

　　据悉，可能(néng)的选项(xiàng)之一是额(é)外减产约100万桶(tǒng)/日。而(ér)此前(qián)有(yǒu)报(bào)道(dào)称，欧佩克+不太(tài)可能在会议上决定(dìng)进一步(bù)削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实实的消息(xī)意味着更多(duō)的不确定性，结果仍然不明朗。眼(yǎn)下(xià)欧佩克(kè)+面临(lín)诸(zhū)多挑战(zhàn)，不仅(jǐn)成员国(guó)之间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国(guó)家还在蚕食该集(jí)团的市场份额，这也让分析师(shī)们左右为难。

　　随着经济前景的恶(è)化，欧(ōu)佩(pèi)克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减(jiǎn)产(chǎn)，不过(guò)这些行(xíng)动都未能(néng)止住油价(jià)的下(xià)跌势头。

　　上周(zhōu)，沙(shā)特能源大臣威(wēi)胁(xié)要进一(yī)步减产，他(tā)告诫投机者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗斯副(fù)总理(lǐ)诺瓦克则(zé)与(yǔ)沙(shā)特(tè)能(néng)源(yuán)大臣唱(chàng)了反调，这位俄罗斯官员(yuán)表示，他认为欧(ōu)佩(pèi)克+本周末不(bù)可能减产(chǎn)，布伦特油价可(kě)能(néng)会在(zài)年(nián)底前自行(xíng)回升至(zhì)每(měi)桶80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远不(bù)应该低估沙特在欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望维持石(shí)油市场稳(wěn)定，我们将毫不犹豫地做(zuò)出任何(hé)决定，以使市场更加平衡。他(tā)似乎支持进一(yī)步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认(rèn)为，进一步减产的可能性为40％。他们写道：“各国石油部长(zhǎng)们决心避免重蹈(dǎo)2008年(nián)的(de)覆(fù)辙，当时全球经(jīng)济和金融稳(wěn)定(dìng)突然崩(bēng)溃(kuì)，导(dǎo)致原油价格(gé)在六个月内从(cóng)逾140美(měi)元(yuán)跌(diē)至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌(wū)冲突期(qī)间，乌(wū)克兰(lán)不会成为(wèi)北约成员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连斯基在(zài)与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新闻发布会上表示，在俄(é)乌(wū)冲突进(jìn)行期间，乌(wū)克兰不(bù)会成(chéng)为北约成员。泽连斯基说(shuō)，不是因为(wèi)不想，而是因为目前很难(nán)。乌(wū)克兰只(zhǐ)是希(xī)望北约合作(zuò)伙伴听(tīng)到声音，这一点非常重(zhòng)要(yào)。

　　同时，他(tā)指出(chū)，乌(wū)克(kè)兰在成为北约成员国之前需要(yào)更多安全保障，乌克兰(lán)需(xū)要(yào)把这些(xiē)保(bǎo)障都写在(zài)纸上，直到(dào)乌克兰能(néng)真正获得安全保证，有资格成为北约(yuē)成(chéng)员。

　　据(jù)参(cān)考消息援(yuán)引(yǐn)俄(é)新社莫斯(sī)科5月31日(rì)报道，英国《金融时报》援(yuán)引知(zhī)情人士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各(gè)国(guó)领导(dǎo)人明确表示，除非向基辅提(tí)供加(jiā)入(rù)北(běi)约的路线图，否(fǒu)则他(tā)将不会(huì)出(chū)席(xí)7月举行的(de)维尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加(jiā)入北约(yuē)的准备，基辅正在等(děng)待北(běi)约接纳(nà)乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近(jìn)期加入北约一事，法国、德(dé)国等北(běi)约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克当地时间6月1日在(zài)奥(ào)斯陆参加北(běi)约外长会期间(jiān)表示，德国(guó)不认为北约应(yīng)该在近期内接纳乌(wū)克兰(lán)。此外，包括法(fǎ)国在内的其(qí)他一(yī)些(xiē)北(běi)约成员国(guó)也(yě)不希望乌克兰迅速成(chéng)为北约(yuē)成员国，而只是希望(wàng)为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场(chǎng)情绪回暖影响下，大宗商品市场出现(xiàn)普涨行(xíng)情(qíng)。从海外宏观层面(miàn)来看，美国(guó)债务上限(xiàn)危机“闹剧”落(luò)幕，美国参(cān)议(yì)院通(tōng)过(guò)债务上限(xiàn)法案，暂时取消了政府31.4万亿美(měi)元的债务上限，避免了可能出现的(de)美国有史以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次(cì)违约，使得市场避(bì)险情绪消退(tuì)。同(tóng)时在美联储本月会(huì)议或暂停加息的预(yù)期(qī)推动下，美元指数(shù)回落至一周低点，对风(fēng)险资产的(de)压制减弱。

　　国内方(fāng)面，中(zhōng)国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期的数(shù)据改善了市场情绪，同时市场也在翘首(shǒu)等(děng)待(dài)新一轮稳(wěn)增(zēng)长政策的出台。

　　天胶价格重返万二关口(kǒu)

　　周(zhōu)五，在(zài)市场情绪(xù)回暖的带动下，天然(rán)橡胶期货(huò)价(jià)格回升。截至收盘(pán)，天然(rán)橡胶(jiāo)期货主(zhǔ)力合约站上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶期货主力(lì)价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内(nèi)天(tiān)胶市(shì)场利好支(zhī)撑疲软，胶(jiāo)价维持(chí)宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看到(dào)，近两个月以来(lái)，天然橡胶(jiāo)市场消息比较热闹(nào)，前(qián)有云(yún)南旱灾(zāi)消(xiāo)息发酵(jiào)，后有收储(chǔ)传闻(wén)，然而天然橡胶(jiāo)期(qī)价终究支撑不力，逐步归(guī)于平(píng)静。从整个(gè)5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情(qíng)上半月上行(xíng)，下半月回调，全(quán)月呈倒“V形”走(zǒu)势。生意(yì)社商品行情分析(xī)系统监测显示，5月(yuè)沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻(qīng)易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期受消(xiāo)息提振有小幅上行，但市场供多需少，终究无力支撑，上(shàng)行态势(shì)转而(ér)向下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场传言称国储今年将收储10万吨天(tiān)然橡胶新(xīn)胶，天胶价格应声上涨(zhǎng)，影响持续多日。直至5月月中，收(shōu)储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主流(liú)报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市场(chǎng)影响逐步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云(yún)南干旱传闻(wén)发酵后，5月以收储为(wèi)核心展开的(de)新一(yī)季交割品博弈(yì)仍(réng)然激(jī)烈。中信建投期(qī)货能化分析师童(tóng)长(zhǎng)征表示，天然橡(xiàng)胶此(cǐ)轮的(de)上(shàng)涨与下跌，与(yǔ)收储(chǔ)这一传闻息(xī)息相关。他指出，国储收储的政治、战略意义大于经济(jì)意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并(bìng)称为四大工(gōng)业原料，是(shì)关系国计民生、国防(fáng)安全的重要战略物资。毫无(wú)疑(yí)问的是，对于全(quán)球来说，天然(rán)橡胶是严重过(guò)剩的。但要考(kǎo)虑到一个事实：中国(guó)的天然(rán)橡胶的自给率不足20％，高(gāo)度依赖(lài)进口。从中国(guó)本(běn)身的天(tiān)然橡胶来说，是供不(bù)应(yīng)求的(de)。因此(cǐ)，在当前诡(guǐ)谲多变的(de)国际政(zhèng)治(zhì)格局中(zhōng)，对天然橡(xiàng)胶(jiāo)的储备其实(shí)是有很高的(de)必要(yào)性。

　　“此前(qián)橡胶收(shōu)储传闻的收储量为10万吨(dūn)，收(shōu)储的对象是国产全(quán)乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万吨的(de)量(liàng)相对于整(zhěng)个天然橡胶的年产(chǎn)量来说(shuō)非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对中国(guó)全年的消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天然橡(xiàng)胶(jiāo)整体的(de)供求几(jǐ)无影响(xiǎng)。但(dàn)是如果(guǒ)收储的对象(xiàng)是交割品的话，性质就不同了。因为目前全(quán)年(nián)国产全乳的最大产量不过30万(wàn)吨（去(qù)年仅17万吨，今年(nián)估计(jì)在20万—25万吨），那(nà)么收(shōu)储(chǔ)的(de)量其(qí)实(shí)占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非(fēi)常大的(de)一个比(bǐ)例。”在童长征看(kàn)来(lái)，如果国(guó)储轮(lún)储橡胶事件成立，根据交割品(pǐn)的供求判断影响(xiǎng)，再结合历史(shǐ)上收储的影(yǐng)响，RU的(de)价格(gé)有可(kě)能会更上(shàng)一层楼。但是，由于整个事(shì)件的进程会非常缓慢，价格的(de)反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来(lái)袭 基本面难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着(zhe)物(wù)候条件的(de)改变，产区全面开(kāi)割上(shàng)量，橡(xiàng)胶(jiāo)供应旺季到来(lái)，然而天(tiān)胶(jiāo)下游(yóu)需求并未有趋势性改善，胶价上(shàng)涨动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货能(néng)化(huà)分析(xī)师胡华钎告(gào)诉记者，目前全球天然(rán)橡胶供应进入季节性的增产(chǎn)期(qī)，中国云南(nán)天然橡胶产区(qū)加(jiā)速恢复开(kāi)割(gē)，预计6月(yuè)中旬全面(miàn)开割，海南产区已经全面开(kāi)割，海(hǎi)外(wài)越南天然橡胶产区也全面开(kāi)张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表割，目前主要产胶国产(chǎn)区逐渐进入雨(yǔ)季，物候条件已经由差变好。但是由于目前天然橡胶上游(yóu)原料价格相(xiāng)对偏低，胶农割胶积极性不高(gāo)，加工厂利润也偏低，工厂加(jiā)工(gōng)积极性也不高。

　　大地期货橡胶研(yán)究员(yuán)唐逸(yì)表示，后(hòu)续(xù)橡(xiàng)胶供应(yīng)端将逐步恢(huī)复正常(cháng)，产量(liàng)逐渐增加。目前云南(nán)产区大面(miàn)积(jī)开割，预计后(hòu)市(shì)仍有(yǒu)较多降雨，干旱情况已(yǐ)得到缓解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐步(bù)上量，南部产(chǎn)出仍在低位，本周以及下周预计雨水较(jiào)多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大面积开(kāi)割，原料数量(liàng)逐步增(zēng)加。同时根据(jù)历史降雨数据来(lái)看，厄尔(ěr)尼诺现象下橡胶产区(qū)降张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表雨量虽(suī)然处于历史均值(zhí)以下的(de)概率较高，但由于季(jì)节性的因(yīn)素，降雨绝对(duì)数量(liàng)仍(réng)然(rán)能够保证。因此，他(tā)预计(jì)后市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引发行(xíng)情上涨的主要(yào)因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能化高(gāo)级(jí)分析师曹璐表示，目前轮胎厂(chǎng)家(jiā)外(wài)贸(mào)订单量(liàng)较为充足(zú)，对开工(gōng)率形成一定支撑，加上轮胎用原料价(jià)格(gé)处于低位，轮胎厂家开工积极性尚(shàng)可。而(ér)内(nèi)销市场需(xū)求表现依然偏(piān)弱，各(gè)层级经销(xiāo)商仍以消耗前(qián)期(qī)库存为主，对后市较为悲观、谨慎(shèn)补(bǔ)货(huò)。

　　隆众资讯最新(xīn)数据显示，目(mù)前(qián)下(xià)游外贸订单(dān)充足，加之(zhī)内(nèi)销订单缺货现(xiàn)象仍存(cún)，企业(yè)排产积极性不减。半(bàn)钢胎样本企业(yè)产能利(lì)用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小降，个(gè)别企业因内销(xiāo)出货(huò)压力加大(dà)，为(wèi)控(kòng)制(zhì)成品库(kù)存压力，存适(shì)度(dù)降负现(xiàn)象，全钢胎样本企业产(chǎn)能利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前(qián)天然橡胶(jiāo)基本(běn)面处(chù)于供需两弱的格局中，尤(yóu)其(qí)是(shì)下(xià)游(yóu)需(xū)求分(fēn)歧(qí)较大。“主(zhǔ)要是(shì)不同的市(shì)场主(zhǔ)体预期不同(tóng)，但是(shì)整(zhěng)体(tǐ)来说此前市场对今年(nián)的预(yù)期(qī)过高。从下(xià)游轮(lún)胎(tāi)行(xíng)业来看(kàn)，今年以来(lái)国内轮胎开工、产(chǎn)量和(hé)出口同比数据还(hái)是不错(cuò)的，反映国内实际需求并不差(chà)。但(dàn)是从汽车行业来看，由于(yú)汽(qì)车刺(cì)激政策退(tuì)出，今(jīn)年国内汽(qì)车市场(chǎng)相对疲软，价(jià)格战等负面消息(xī)较(jiào)多，市(shì)场总体(tǐ)上偏悲观。此外，青岛地区(qū)天然橡(xiàng)胶现货库(kù)存持(chí)续攀升，有些(xiē)人(rén)认为(wèi)是国内需求不行，但(dàn)是(shì)其实(shí)是进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主要还是宏观面主导胶(jiāo)价(jià)走(zǒu)势，一方面(miàn)中国经济(jì)复苏进程、人(rén)民币汇率波动；另(lìng)一方面美联储(chǔ)加息进(jìn)程，以(yǐ)及美国银行危机和(hé)美债上限问题等。看向下(xià)半年，他(tā)认为天然(rán)橡胶基本面仍然(rán)缺乏指引，只有天气(qì)和轮储仍有(yǒu)可能“掀起波(bō)澜“，而宏观面预计比上半年好(hǎo)，比(bǐ)如美联储加息步伐(fá)暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市(shì)场不宜过度(dù)悲(bēi)观。

　　“短期市(shì)场(chǎng)没有明确方向(xiàng)，主要跟随宏观因(yīn)素波(bō)动。”唐张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表逸认为，“供应端仍(réng)然是主导后市胶(jiāo)价走势的主要因(yīn)素，随着各产区(qū)开(kāi)割(gē)后产量逐渐增加(jiā)，海外恢复速度仍然(rán)偏慢(màn)，预计(jì)干(gàn)胶(jiāo)的数量并不会少，包括今年交割(gē)品的(de)数量。我们中期(qī)观点(diǎn)仍然偏空，后市预计存在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没(méi)有天气影响的情况下，后续主导胶价的因素主要在需(xū)求(qiú)端。从(cóng)下半年(nián)来看，外需受海外经济衰退和汽车半导(dǎo)体短缺影响，预计难有(yǒu)起色(sè)。外需走(zǒu)弱也导致海(hǎi)外货源(yuán)涌(yǒng)入国内，对国(guó)内现货端构成压(yā)力。内(nèi)需方面，春节前市场基于内需复苏的逻(luó)辑，已经出现一波反弹行情，但节后市(shì)场从交易预(yù)期开始转向交易现实(shí)，由于国内需求复苏(sū)不(bù)及预期，胶(jiāo)价因此持续承压运行。整体来(lái)看(kàn)，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱(qū)动，只有价格的绝对低(dī)位(wèi)才能刺(cì)激有效的去库和资金再(zài)次做多的(de)意愿。后续还需继(jì)续关(guān)注天气(qì)端是否有(yǒu)扰动因素，一旦(dàn)天(tiān)气出现异(yì)常状况(kuàng)，或将带来新的阶(jiē)段性(xìng)行情。（有删减）

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