今年A股市(shì)场最为火热的(de)“中特估(gū)”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国(guó)基(jī)金报记(jì)者获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回报ETF，发行日期已经(jīng)正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基(jī)金将于(yú)5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日(rì)19日，产品的首发募集上(shàng)限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多(duō)位业(yè)内人士用“乐(lè)观、三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容理性”来形容。在他们看来(lái)，首(shǒu)先，中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合目前资本(běn)市场的(de)行(xíng)情主线，预计(jì)发行(xíng)情(qíng)况较为理(lǐ)想；其(qí)次，上(shàng)述(shù)ETF设(shè)置了发(fā)行上限，加上部分券(quàn)商近期对于基金的发行导(dǎo)向转为保有量考核，也不(bù)会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内(nèi)人士(shì)表示，中(zhōng)证国新央企主题(tí)系列(liè)指数有助于资本市场从科技领域、能源产业等多维度服务央(yāng)企，强化股东回(huí)报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央(yāng)企利(lì)用资本市场做强做优(yōu)做大，提升(shēng)市场影响力、号召力，切实(shí)促进(jìn)央企上市公(gōng)司实(shí)现(xiàn)高(gāo)质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣(xuān)”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官(guān)宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时对外(wài)发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下现金、网(wǎng)下股票(piào)认购期为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从(cóng)发行规模(mó)上看，3只基金均设置20亿元的(de)首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗(qí)下(xià)的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托(tuō)管(guǎn)费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额小于50 万(wàn)份的(de)，认购费为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在(zài)50万份至100万(wàn)份(fèn)之间的(de)，广发中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份的，认(rèn)购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF由建设(shè)银行托管，招商中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的托管方则(zé)是(shì)中信(xìn)建投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基(jī)金君了解(jiě)，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办(bàn)“发现央企(qǐ)投(tóu)资价值促进央企估(gū)值回归”业务交流(liú)会暨国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一步探索建(jiàn)立(lì)中国(guó)特色估值体系，引导央(yāng)企投资价值发现，推动央企估值回归合理水平(píng)。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券(quàn)商(shāng)、基金公司等相关(guān)领导将出(chū)席会议。

　　在多位业(yè)内人(rén)士看来(lái)，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF未来(lái)都将在(zài)上交(jiāo)所上市，上交所此次会议或为产品(pǐn)发(fā)行预热(rè)。

　　不少(shǎo)行业人士也看好(hǎo)央(yāng)企股东回报(bào)ETF的发(fā)行情(qíng)况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估’是近(jìn)期(qī)资本市(shì)场(chǎng)的行情(qíng)主线，包括(kuò)交易所、券商、基金工(gōng)商各方对此也比较重视，基金公(gōng)司肯定会重(zhòng)点发行，但目(mù)前市场上也存(cún)在(zài)不少(shǎo)央企主题基金，因此预(yù)计(jì)此次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基(jī)金公司人(rén)士(shì)表现。

　　一位券商人(rén)士也表示(shì)，所在券(quàn)商(shāng)会参与(yǔ)其中一(yī)只央(yāng)企股东回报ETF的(de)发行工(gōng)作，但并(bìng)不会(huì)过(guò)度冲(chōng)刺首发规(guī)模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央企股东(dōng)回报ETF契合(hé)目(mù)前资本市场(chǎng)的(de)行(xí三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容ng)情主(zhǔ)线，产品本身就比(bǐ)较好卖(mài)；其次，我们(men)近(jìn)期(qī)已(yǐ)将考(kǎo)核侧(cè)重点放在产品保有量上，同时降低(dī)基金(jīn)首(shǒu)发的考核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一(yī)位基金公司人(rén)士也预计，类似去(qù)年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公(gōng)司上报的中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企ETF已经分(fēn)为(wèi)三(sān)批陆(lù)续推(tuī)向市场(chǎng)，而不是九只(zhǐ)同时获(huò)批发售，就是为(wèi)了(le)避(bì)免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售(shòu)机构不会过度拼(pīn)基金首发，不(bù)过，目前市场上非常关注(zhù)‘中(zhōng)特(tè)估(gū)’板块，预计发行(xíng)情况也(yě)会比较(jiào)乐观(guān)。”

　　基金积极布局央(yāng)企主(zhǔ)题(tí)产品

　　为投资者带来(lái)分(fēn)享(xiǎng)改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基金(jīn)公司也积(jī)极(jí)布(bù)局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年(nián)以来全市场已有18家(jiā)基金公司(sī)陆续申报(bào)了21只央国企(qǐ)主题基金，易方(fāng)达、汇(huì)添富、南方、博时(shí)、招商等(děng)各大公募(mù)巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基(jī)金等多家机构，还各申报(bào)了主、被动两只产品，积极填(tián)补(bǔ)这一产品条线(xiàn)。

　　除(chú)了中证国新央企股东回报ETF之外(wài)，此前，易(yì)方达、南方、银(yín)华还同时上(shàng)报了跟踪“中证国新央(yāng)企科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实(shí)则(zé)上报(bào)了中证国(guó)新央企(qǐ)现代能源ETF，据了(le)解，上述中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续(xù)进入发(fā)行(xíng)。

　　伴随(suí)着这(zhè)些主题(tí)产(chǎn)品(pǐn)的发行，意味着，个人和机构投资者拥(yōng)有配置央企特色指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在(zài)去年11月(yuè)，证监会(huì)主席(xí)易会满(mǎn)提出“探索建(jiàn)立具有中国特色的(de)估值体系，促进市场资源配置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未来发(fā)展和改革指明了方(fāng)向(xiàng)，成(chéng)熟完善的估值体系(xì)对于资本市(shì)场的(de)价值发现以及资源(yuán)配置功(gōng)能的(de)发挥有(yǒu)重要(yào)作用，也是资本市场支持实体经(jīng)济发展(zhǎn)的重要基础(chǔ)。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值体系”背景之下，央国(guó)企估(gū)值重塑(sù)的机遇，行业(yè)对这一领域(yù)的产品积极布(bù)局(jú)。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国(guó)企主(zhǔ)题基金，就是看准这类(lèi)企业的投(tóu)资价值。”据一位(wèi)基金(jīn)公司人士表(biǎo)示，建立具有中国特色的估值体系(xì)，有(yǒu)助于(yú)提升(shēng)市场对(duì)国有上市企业的(de)关注度，对企业(yè)估(gū)值层面(miàn)的各类因素(sù)做进一(yī)步的(de)研究和探讨，强化相关领域在新环境下(xià)的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示(shì)，从长期来(lái)看，央(yāng)国企板块(kuài)的投(tóu)资逻辑(jí)是比较完备的：一是央企是实现国(guó)家(jiā)战略发(fā)展的“排头(tóu)兵(bīng)”，不断受到政策的支(zhī)持(chí)与引(yǐn)导；二是(shì三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容)央企作为资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重(zhòng)要作用(yòng)；三是央企引领(lǐng)科技(jì)创(chuàng)新，研发(fā)占比逐年提升；四(sì)是(shì)央企仍(réng)是(shì)A股估值洼地(dì)。未来在不断完(wán)善中国特(tè)色现代(dài)资本市场下，预计国资(zī)央企有望迎来(lái)估(gū)值修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也表示，当(dāng)前稳健的经营业绩(jì)为央(yāng)国企的估值(zhí)重塑提供了市场(chǎng)认可的基础。从盈利能力方(fāng)面来看，近年来(lái)央(yāng)国(guó)企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前已(yǐ)超过(guò)其他类(lèi)型企业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央国企较(jiào)强(qiáng)的(de)“价值创造”能力。从(cóng)成长(zhǎng)性来(lái)看，2022年三(sān)季度国资委旗下(xià)上市央企营业(yè)总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未(wèi)来，央国企上市公司(sī)质(zhì)量的提升或将成为央(yāng)国(guó)企估(gū)值重塑的核(hé)心(xīn)动力(lì)。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金经理刘重杰也表示，从公司经营(yíng)的角度看，上(shàng)市央、国(guó)企(qǐ)的盈利能力相比A股市场(chǎng)整体而言(yán)更加稳(wěn)健，ROE、分红率(lǜ)、股(gǔ)息率过往长期领先，具备较高的长期投资价值，或更符(fú)合(hé)机构投资者、个人(rén)养老金等配置(zhì)性的需求。在中国特色估值体(tǐ)系的推进过程中，央企股东回(huí)报指数具备(bèi)较(jiào)好的长期(qī)配置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回(huí)报指数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报指数，指数由国新(xīn)投(tóu)资有限公(gōng)司定制(zhì)，主要选(xuǎn)取国务院(yuàn)国资委(wěi)下属现 金分红或(huò)回(huí)购总额占总市值比率(lǜ)较高的50只(zhǐ)上市公司证券作为指数样本， 以反映央企股东回报主题上市公司(sī)证(zhèng)券的整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指数(shù)行业覆盖(gài)钢铁、建筑装(zhuāng)饰(shì)、公用事(shì)业(yè)、石油(yóu)石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机(jī)械设备等，前十大(dà)成份股(gǔ)权重(zhòng)合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据(jù)来源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报指数有哪(nǎ)些(xiē)特色？

　　答(dá)：高分(fēn)红：央(yāng)企股东回报(bào)指数(shù)聚焦高分红与(yǔ)高回购央企(qǐ)，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流(liú)指数的(de)分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于(yú)主(zhǔ)流指数(shù)表现(xiàn)出更(gèng)低的(de)估(gū)值水平，央(yāng)企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五年(nián)ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择网上现(xiàn)金认购、网下现(xiàn)金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上限为(wèi)20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿(yì)元，将采取比(bǐ)例(lì)配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品(pǐn)认购费用(yòng)来看(kàn)，在认购金额低于50万，认(rèn)购(gòu)费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而(ér)高于(yú)100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广(guǎng)发旗(qí)下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安(ān)排，以(yǐ)及后续做(zuò)市(shì)商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多(duō)家公司后续将(jiāng)安排做(zuò)市商，保障充分的流(liú)动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前(qián)看，这(zhè)三家基金(jīn)公司(sī)都由“实力派”来(lái)担纲基金经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为广发(fā)基金(jīn)指数(shù)投资部(bù)副总经理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月(yuè)31日，央企股东(dōng)回报指数过去(qù)三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红(hóng)利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具(jù)备较高的(de)长(zhǎng)期投(tóu)资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整(zhěng)体平均(jūn)盈利(lì)高(gāo)于A股；3、肩负社(shè)会(huì)责任，是国家战略(lüè)发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低(dī)，重塑中国特色估值体系背景下估(gū)值(zhí)提升(shēng)空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利属性更(gèng)明显，追求分享(xiǎng)高质(zhì)量发展成果2、具备一(yī)定抗通胀(zhàng)能力和抗(kàng)风(fēng)险的(de)配置效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念(niàn)已经涨过一轮(lún)了，板块持续性(xìng)如何(hé)？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍(réng)处于较低分(fēn)位水平(píng)。截至2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市(shì)场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央(yāng)企指(zhǐ)数估(gū)值(zhí)水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平(píng)。无论横向对比还(hái)是(shì)纵向(xiàng)比(bǐ)较，央(yāng)企整体估(gū)值(zhí)水平与其经济地位并(bìng)不匹配，亟(jí)待(dài)改善，在政策(cè)支持下(xià)有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全(quán)年的(de)主线。从(cóng)券商机构的对外观(guān)点来看，多(duō)家券商明(míng)确表示今年的(de)投(tóu)资主线之一就是央(yāng)国企价值(zhí)重(zhòng)估。部分券商的观(guān)点如下：

　　国(guó)信(xìn)证券：继(jì)续把握(wò)国企价值重估(gū)这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天(tiān)鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持(chí)数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安(ān)证券：数(shù)字经济+国企(qǐ)改革(gé)的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改革和中国特色估值体系推(tuī)动下，当前国企价值(zhí)重(zhòng)估行情有(yǒu)望持(chí)续(xù)并(bìng)形成主线(xiàn)行情(qíng)。

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