AI板(bǎn)块成为2023年(nián)最火爆的(de)板块，吸引(yǐn)人全市场的目光。

　　随之而来的是，不(bù)仅不(bù)少(shǎo)上市公司宣布试水人工(gōng)智(zhì)能、基金经理开始(shǐ)布局AI概念，也有基(jī)金公司尝(cháng)试以AI试水投资(zī)者(zhě)关(guān)系管理，更有基金经理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市场(chǎng)关注的(de)是，此次公募基(jī)金2023年一季度报中，无(wú)论(lùn)是成(chéng)长派、还是价值派，众多基金经理均谈及对(duì)AI投资机遇。各大(dà)派别(bié)基金经理均认可AI所(suǒ)带来的颠(diān)覆性影响，并看好其中长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)，但是对(duì)于短期人工智能极致行情演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部(bù)分(fēn)季(jì)报(bào)用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉(jiā)实文体娱乐公布2023年一季报，引人(rén)关注的是，季(jì)报中部(bù)分(fēn)内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确(què)写道，这段AI生成的(de)内容阐述了人(rén)工智能对各(gè)个(gè)行(xíng)业(yè)的(de)改变，比如医(yī)疗、教育、工业生(shēng)产、环(huán)境保护和(hé)可持续(xù)发展(zhǎn)，以及(jí)新能(néng)源开发(fā)和利用等领域。文中表示(shì)，人工智能(néng)领域的快速发展为全球带来无数机遇和挑战，将(jiāng)极大(dà)地(dì)影响我们的生(shēng)活方式和社会(huì)发(fā)展，为确保AI技(jì)术的健康、可(kě)持续发展，需要建立完善的法律法规和伦理准(zhǔn)则，以(yǐ)保护(hù)个人(rén)隐私、确保数据安(ān)全并防(fáng)止滥用。在应对挑战的同时，也应(yīng)抓住(zhù)人工(gōng)智能带来的(de)机遇，共同(tóng)推动这一领域的创新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐(lè)基金经理王贵重(zhòng)在季报中也(yě)明确表示，产(chǎn)业(yè)方向上，我们坚定的看好人工(gōng)智能对各个(gè)行业的改(gǎi)变。他还专(zhuān)门谈(tán)及(jí)，一(yī)季(jì)度进行了一定比例(lì)的调仓(cāng)，方向上主要是受(shòu)益于人(rén)工(gōng)智能的计算机(jī)和传媒互联网(wǎng)行业(yè)。数字(zì)化的核心逻辑是提高(gāo)效率(lǜ)，而高质量(liàng)发展的核心在于效率的提(tí)升。

　　在谈(tán)到具(jù)体TMT行业的观(guān)点时，他(tā)针对半导体、数字(zì)化、互联网平台(tái)等(děng)提出自己想法。说到数字化时，表(biǎo)示(shì)其本质(zhì)是利用技术的手段，提升(shēng)组织(zhī)信息计算、存储、传播的效率，这(zhè)是一个长(zhǎng)期向上的类(lèi)消费行业，在美(měi)国是一个和(hé)互联网(wǎng)行业一(yī)样大(dà)规模的产业(yè)。在中国，依然处于产业的早(zǎo)期，但(dàn)是我们可以看到疫情背(bèi)景下，大(dà)家越来越意识到数字化的重(zhòng)要性。而(ér)此轮数字化将会和人工智能(néng)深度(dù)融合，也会给中(zhōng)国(guó)公司带来发展的(de)机会(huì)。目前(qián)整个(gè)板块的估值都到了(le)历史最低(dī)的(de)水平。

　　此次是基金经理首次利用人(rén)工智能完成季报，也显示出(chū)人工智能确(què)实开(kāi)始方方面面(miàn)开(kāi)始(shǐ)影(yǐng)响(xiǎng)我们(men)的生活、工作(zuò)等，是一个历史(shǐ)性大(dà)浪潮。此前，也有基(jī)金公司积极(jí)拥抱(bào)AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成为百度(dù)文心一言首批生态(tài)合作伙伴(bàn)，鹏华基金投(tóu)教(jiào)基(jī)地(dì)也将通(tōng)过百度(dù)智(zhì)能云接入文心一言能力，致力于创新(xīn)投资者(zhě)关系管理新(xīn)模式，提升客(kè)户投资体验(yàn)感。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极布局AI领域(yù)

　　随着人工智能(néng)成(chéng)为(wèi)一(yī)季度市场(chǎng)热点(diǎn)，不少基金经理选择(zé)了(le)积极参与布局，其中，除了科技成长派基金经理，也不(bù)乏价值投资派基金经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐一(yī)季报(bào)可以看出(chū)，该基金(jīn)一季(jì)度进行了一(yī)定比(bǐ)例的调(diào)仓，方向上主要是(shì)受益于人(rén)工智能的计(jì)算(suàn)机和传媒互(hù)联网行(xíng)业。前十大重(zhòng)仓股中，除了海康威视、金山办公，其余神(shén)州泰(tài)岳、吉比(bǐ)特等8只个股(gǔ)均为一季度(dù)新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报前十(shí)大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示，产业方向上(shàng)，坚(jiān)定看好人工(gōng)智(zhì)能(néng)对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的三大(dà)需求(qiú)就是能源、信息、生命(mìng)。从而衍生出看好(hǎo)的5大方(fāng)向，半导体(tǐ)、数字(zì)化、新能(néng)源、互(hù)联(lián)网平台、创新药。我们认(rèn)为，各(gè)个细(xì)分行业的beta收(shōu)敛之后，竞争(zhēng)力会重新成为最重要的增长要素。另外，我们依然旗(qí)帜(zhì)鲜明的看好港股的机会，特(tè)别是软件和互联网领域的(de)机(jī)会。”王贵重(zhòng)表示(shì)。

　　实(shí)际上，除了(le)王贵重，在嘉实(shí)基金科技成长团队中(zhōng)，有(yǒu)不少基金经理明(míng)确(què)看好(hǎo)人工智(zhì)能带来的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年下(xià)半年开始(shǐ)增(zēng)持软(ruǎn)件，当(dāng)时基(jī)本处于估(gū)值、机构持仓的历史底(dǐ)部的位(wèi)置(zhì)。他认为，行业在信(xìn)创、数(shù)字化、智能(néng)化等长期需求刺激下将(jiāng)迎(yíng)来(lái)3年以上的景气周期(qī)，也是为数不多处于(yú)成长前期、对标(biāo)国际(jì)也还有巨大成长空间的板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科技创新周期的序(xù)谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗幕，带来以十年(nián)为维(wéi)度(dù)的产(chǎn)业变革机会，同(tóng)时配合2023年一(yī)季度的(de)复苏和(hé)业绩修复，以软件计算机(jī)为代表的科技(jì)板(bǎn)块内会(huì)持续有个股投(tóu)资机会(huì)。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉(jiā)实(shí)新能源新材料(liào)基(jī)金经理姚志(zhì)鹏等也(yě)表(biǎo)示，未来，毫无疑问人(rén)工(gōng)智能和可再(zài)生能(néng)源将构成未来社会(huì)的基(jī)石。在当(dāng)下(xià)，随着经济(jì)的企稳和新人工智能浪(làng)潮的进入，未来新的产业机(jī)会将进入新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也(yě)是积(jī)极(jí)的(de)一派。他在一季报中表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子版块带动的人工(gōng)智能(néng)、中字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半(bàn)导(dǎo)体等(děng)板块涨幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较(jiào)大(dà)幅(fú)度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理的基金(jīn)维持了较(jiào)高(gāo)仓位，对人工智能相(xiāng)关(guān)产(chǎn)业链进行挖掘，对(duì)有(yǒu)长期竞争力、应用空(kōng)间广(guǎng)阔的硬(yìng)件和软件公司(sī)进行精(jīng)选和布局(jú)。海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份新入(rù)兴全合润前十大(dà)重仓股名(míng)单，立讯精密、鹏(péng)鼎(dǐng)控股、芒(máng)果(guǒ)超(chāo)媒、普洛药业退出。其(qí)中，澜(lán)起科技、中际旭创，是2022年年末(mò)的0持仓，直(zhí)接买到了十大重(zhòng)仓股。兴(xīng)全合宜(yí)的重仓股上，也体现了(le)对人工智能(néng)相关产业链的挖掘。澜(lán)起(qǐ)科技、晶晨股(gǔ)份进入十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季(jì)报(bào)前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　莫海(hǎi)波(bō)的(de)万(wàn)家(jiā)品质生活在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构(gòu)占比(bǐ)，减持地(dì)产、军工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前三大持仓，产(chǎn)品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，科大讯飞、三(sān)六零、金山办公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票进入(rù)前十大(dà)重仓股之列，招商蛇(shé)口、保(bǎo)利发展退(tuì)出十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一(yī)季报(bào)前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行(xíng)业的(de)原因，莫海波(bō)表(biǎo)示，主要是基于对未来(lái)2年数(shù)字经(jīng)济的看好。随(suí)着人口(kǒu)老(lǎo)龄化与(yǔ)经济发展模式转变(biàn)，数据成为(wèi)新(xīn)的(de)生产要(yào)素，高质量(liàng)发展的核(hé)心在(zài)于全(quán)要素生产率的提(tí)升(shēng)，充分利用好云计算、大(dà)数据(jù)、人(rén)工智能等(děng)底层(céng)技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具(jù)有(yǒu)较(jiào)好的产业逻辑，通(tōng)过信息(xī)技术全方位(wèi)赋能(néng)传(chuán)统行业(yè)，从生产和服务端全面提(tí)升效(xiào)率。

　　“数(shù)字(zì)经济涵盖(gài)底层的(de)通信网络、算力、算法，以及多样化的行业应用(yòng)等，这是一个(gè)系统性工程(chéng)，产业空间(jiān)较大、持续时间(jiān)较长(zhǎng)，是未来具有成长性(xìng)的(de)行业之(zhī)一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信(xìn)基金权(quán)益(yì)投资部总经理陶灿管理的基金也重点布(bù)局了TMT或人(rén)工智能相关板(bǎn)块。比(bǐ)如，建信智能生活在一季度继续调(diào)整了行(xíng)业配(pèi)置，降低了制造业、大金(jīn)融地(dì)产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是(shì)重(zhòng)点布局了人工智能技术创(chuàng)新带(dài)来的相关产业趋势(shì)机会。

　　保(bǎo)留一份(fèn)清醒(xǐng)

　　分歧(qí)声音开始显(xiǎn)现

　　不过(guò)，在(zài)人工智能(néng)极(jí)致行情演绎下，也(yě)有(yǒu)基(jī)金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金经(jīng)理秦毅虽然在一季报中(zhōng)表达了对人工(gōng)智能(néng)的重视，但一季度并未加入对于AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大(dà)模型(xíng)路线的(de)成功，这(zhè)一成功(gōng)比之前(qián)几次的如AlphaGo等更具(jù)现(xiàn)实意义，因(yīn)为本次的人(rén)工智能(néng)的应用(yòng)领域(yù)得到了(le)极大的拓(tuò)展，模(mó)型具备了(le)强大的通用性。这(zhè)属于(yú)科技(jì)史上的(de)一次(cì)重大创新，未来多个行业将极(jí)大受益于这一(yī)技(jì)术(shù)的应(yīng)用和(hé)普(pǔ)及。未来我(wǒ)们应该更加(jiā)重视这(zhè)一领域(yù)的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十(shí)大(dà)重仓股

　　坚(jiān)持低估值(zhí)价(jià)值(zhí)投(tóu)资理念(niàn)的(de)丘栋荣在一(yī)季报中也(yě)提到(dào)了对AI的看(kàn)好，但他的基金持仓中(zhōng)也鲜少(shǎo)见到对(duì)相关板块的布局。他(tā)表示，除复合国(guó)家安全(quán)自主可控和(hé)产业趋势外(wài)，今年市场高度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有(yǒu)望开启新一(yī)轮的科技创新(xīn)周(zhōu)期(qī)，深入和广(guǎng)泛应用，将对IT产(chǎn)业产生更大(dà)、更持久的(de)需(xū)求(qiú)拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业的部分成(chéng)长股是未来关注的方(fāng)向之一。

　　中庚价值领(lǐng)航一(yī)季度前十大(dà)重(zhòng)仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现(xiàn)基金经理蔡丞丰表示(shì)，他注(zhù)意到(dào)市场(chǎng)在(zài)追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理性行(xíng)为，就如同去年三季度半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)及医(yī)药板块的(de)抛(pāo)售，反而造就了难得的机会。“我们这(zhè)时(shí)反而(ér)应该加大对能源板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长(zhǎng)基金经(jīng)理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级(jí)别的技术(shù)要素革命，或许我们已经站在新一(yī)轮(lún)科(kē)技浪潮带来的全球繁荣的(de)开端(duān)。作(zuò)为成长投资(zī)者(zhě)，会积极(jí)学习和拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通(tōng)用人工智能的(de)雏形。但她同时表示，也会努力在火热的(de)行(xíng)情面前保(bǎo)留一份清(qīng)醒，大胆假设、小心求证，仔(zǎi)细甄别真正能够兑(duì)现(xiàn)长期(qī)业绩的投资机(jī)会(huì)。

　　李晓星的看法也颇为谨(jǐn)慎(shèn)，他(tā)表示，AI产业(yè)的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在(zài)风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续(xù)波动。正因为此，他在(zài)去年三(sān)四季度布局(jú)了不少人工智能相(xiāng)关(guān)的标(biāo)的，在(zài)一季度(dù)对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少于市(shì)场平均(jūn)水平。

　　“目(mù)前(qián)TMT板(b谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗ǎn)块(kuài)的交易占比已经超过了40％。当然市场(chǎng)中(zhōng)有不少声(shēng)音说这(zhè)次不一(yī)样，交易占比(bǐ)创新高代表了(le)主(zhǔ)线行情的确立(lì)，但我们还是(shì)认(rèn)为太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某个阶段(duàn)总会消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)在银(yín)华心怡一季报中表示(shì)。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是(shì)AI相关板块，这在今年初(chū)是想象不(bù)到的。就好比(bǐ)去年(nián)初我们想象不到俄乌冲(chōng)突(tū)，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最(zuì)重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对(duì)投资(zī)有哪些影响却很(hěn)难。利润在产(chǎn)业链(liàn)不同(tóng)环节之间(jiān)将如何分配(pèi)？市场当前(qián)认为的受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的(de)“智能”水平达到了(le)什么程度，以及渗透(tòu)率将(jiāng)多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可(kě)细说起来又(yòu)让人(rén)不明就(jiù)里的难题。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来(lái)的投资(zī)机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的(de)资产，是我(wǒ)们的投资(zī)目(mù)标。

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