大家好，转眼假期就结束了(le)，泰勒(lēi)小(xiǎo)区(qū)都没(méi)出一(yī)直在加班(bān)，这个长假，国(guó)内旅游消费(fèi)爆了，而(ér)海(hǎi)外(wài)有爆(bào)了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大消息，以及(jí)券(quàn)商老师们的(de)最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召(zhào)开会议，分析研究当前经(jīng)济形势和经济工(gōng)作。中共中央总(zǒng)书记(jì)习近平(píng)主(zhǔ)持会议(yì)。会议认为(wèi)，今年以来(lái)，在以习近(jìn)平同志为核(hé)心的党中(zhōng)央坚强领导(dǎo)下(xià)，各地区各部门更好统筹(chóu)国内国际(jì)两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统(tǒng)筹发展和安全(quán)，我(wǒ)国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社(shè)会全面恢复常态化(huà)运行(xíng)，宏观(guān)政策靠前协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱三重压(yā)力得到缓解，经济增长好于(yú)预期，市场需求逐步恢复，经济(jì)发展(zhǎn)呈(chéng)现回升向好态势，经(jīng)济运行实(shí)现良好开(kāi)局。

　　会议(yì)指(zhǐ)出(chū)，当前我国(guó)经济运行好转主要是(shì)恢(huī)复性(xìng)的，内生动(dòng)力还不强，需求仍(réng)然不足，经济(jì)转型升级面临新(xīn)的阻力，推(tuī)动高质量发展仍需要克(kè)服(fú)不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和改(gǎi)善(shàn)性住房需(xū)求(qiú)的(de)支持(chí)，强调做(zuò)好(hǎo)保交楼(lóu)、保民(mín)生、保(bǎo)稳(wěn)定(dìng)工作，促进(jìn)房地产市场平稳健康发展。同(tóng)时，会议还提出，在超大特大城市积极稳(wěn)步推进城中村(cūn)改造(zào)和“平急两用”公共基础设施(shī)建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点(diǎn)，低于临界(jiè)点，制造业景气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银(yín大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物)行被正式(shì)接管

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支撑(chēng)了两个月后，风雨飘摇的美国第(dì)一(yī)共和银行终究还(hái)是(shì)没能逃脱倒闭(bì)并被接管收购的(de)命运(yùn)。美国加州金融(róng)保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接管了第一共(gòng)和银行，这(zhè)是本(běn)轮(lún)美国银行业危机中第四家(jiā)倒(dào)下的银(yín)行，同时也是美国历史(shǐ)上第二(èr)大的破(pò)产银(yín)行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅(lǚ)游出(chū)游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心(xīn)测算(suàn)，全国国内旅游(yóu)出游(yóu)合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复(fù)至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机(jī)袭击克里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)。

　　据报道，当(dāng)晚(wǎn)两(liǎng)架无(wú)人机瞄(miáo)准了克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫，俄(é)军方(fāng)和特种部(bù)队(duì)及时(shí)采取行动(dòng)，并使用(yòng)电(diàn)子对抗(kàng)系统，使这两架无人机出现异常，未能(néng)达到袭(xí)击目(mù)的。

　　俄新(xīn)社(shè)称(chēng)，俄罗斯总统(tǒng)普(pǔ)京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作(zuò)日程(chéng)将(jiāng)照(zhào)常进行。 掉(diào)落的(de)无人机(jī)碎片(piàn)也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人机试图(tú)发动袭击时普(pǔ)京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日(rì)在位于莫斯科(kē)州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新(xīn)闻处表(biǎo)示，俄方(fāng)保留在合适的时间(jiān)和地点采取回应措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道(dào)，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当(dāng)日起禁止放(fàng)飞无人机，经政府批(pī)准的(de)除外。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表(biǎo)示，这一决(jué)定是(shì)为了防止未经授权使用无人机，避免妨碍(ài)执法(fǎ)机构的工作。

　　据(jù)法新社当地时间3日(rì)报道，乌克兰方面表示(shì)“没有参(cān)与(yǔ)”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站消息，针对无人(rén)机试图袭(xí)击(jī)俄罗(luó)斯克(kè)里姆林宫一(yī)事，乌总(zǒng)统新闻(wén)秘(mì)书谢尔盖？尼基福(fú)罗(luó)表示，乌方没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连(lián)斯基位于(yú)基辅的官邸进(jìn)行导弹(dàn)打击(jī)，作为对乌方(fāng)企(qǐ)图使用无人机(jī)袭击(jī)克宫的(de)回应(yīng)。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平(píng)稳，布(bù)局业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行(xíng)情诱发的过度博(bó)弈和(hé)心态失衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月，国内的(de)经济、政策和(hé)外部环境相(xiāng)比4月继(jì)续(xù)不断改善(shàn)，投资者对经济的预(yù)期(qī)将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业绩三(sān)个层面实现统(tǒng)一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然(rán)处(chù)于(yú)全(quán)年(nián)第二(èr)个关键做多(duō)窗(chuāng)口，财(cái)报季结束(shù)后，市场将步(bù)入(rù)业绩驱动(dòng)的行情阶(jiē)段，配置思路上(shàng)建议(yì)坚持高切低，关注上半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局(jú)会议提(tí)振市场信心，扩内(nèi)需仍是着力重点，政策(cè)预期回归理性，经济内(nèi)生动能稳步修复(fù)，并(bìng)将得到同(tóng)比和高(gāo)频数据验证；外部流(liú)动性拐点(diǎn)明确，美国银行业风险不断发酵，但预(yù)计对A股实质(zhì)影响十分(fēn)有限。其(qí)次，财报季数据(jù)显示(shì)，A股业绩(jì)跨年筑(zhù)底特征明显，全年逐季改善的(de)趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其(qí)中(zhōng)行业的(de)结构性亮(liàng)点日益清晰，经济预(yù)期5月将在(zài)微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩(jì)三个层面统一，夯实市(shì)场上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年第二(èr)个关(guān)键做多窗口中(zhōng)，并将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，投资者心(xīn)态由(yóu)短暂失衡(héng)趋(qū)向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣(kòu)业绩主(zhǔ)线，重点(diǎn)布局医药、数字经济和“一带一路(lù)”板块(kuài)中有业绩亮(liàng)点的(de)品种，以及(jí)其(qí)他(tā)板块中(zhōng)一季度业绩(jì)明显(xiǎn)改善，且(qiě)在二季度有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球市(shì)场显现(xiàn)相对韧(rèn)性(xìng)

　　中金策略团(tuán)队5月3日表(biǎo)示，节(jié)后A股有望相比全球市场显现相对韧性(xìng)。主(zhǔ)要(yào)基于(yú)：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求(qiú)进基调。2）上市(shì)公司(sī)业绩低迷期已过(guò)。3）海外风险需要密(mì)切关注，如若应对得当，对(duì)A股影响(xiǎng)可能有限。上述(shù)因素结合当前(qián)A股(gǔ)市场整(zhěng)体(tǐ)估值水平不高仍(réng)处(chù)于历(lì)史中(zhōng)低位，A股(gǔ)节后两个交(jiāo)易日(rì)虽受节假期间(jiān)的(de)事(shì)件性因(yīn)素影响(xiǎng)可能有所波(bō)动，但对(duì)后市(shì)整体表现不用过于谨慎，当前位置市(shì)场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待，低位把(bǎ)握(wò)

　　一季度(dù)全A营收增(zēng)速等指标仍(réng)在探底，五一出行恢复(fù)亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事之(zhī)秋，高利率环境(jìng)下美国(guó)银行风险事件频发，衰(shuāi)退风(fēng)险上(shàng)升。市场处于(yú)再平衡期，低位把握再布局机(jī)会；短(duǎn)期结构(gòu)上关(guān)注在低位资产(chǎn)中寻(xún)找景(jǐng)气(qì)稳定或好于预期方向，中期线(xiàn)索在(zài)于科技周期(qī)与复(fù)苏链中的(de)弹性方向。行业重(zhòng)点关(guān)注：医(yī)药、传媒、通信(xìn)、餐饮链(liàn)（预制菜(cài)、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重点关注：一(yī)带一(yī)路、数(shù)据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期(qī)，对比历史(shǐ)，这次(cì)牛市第(dì)一波上涨的(de)结构(gòu)分化更显著。②牛(niú)市初期类似春天，市场有所反复(fù)很正常，短期政(zhèng)策和(hé)业绩因素(sù)影响下(xià)，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或依(yī)据基本(běn)面去伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已(yǐ)经回归(guī) | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资产(chǎn)、海外(wài)映射的科(kē)技(jì)和大宗(zōng)商品都将(jiāng)被海外(wài)逐(zhú)级放大的宏观波(bō)动所影响。我们的资源+重(zhòng)资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建(jiàn)议以(yǐ)“红(hóng)利(lì)+中特(tè)估”为主导，以等待通(tōng)胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运(yùn)、港(gǎng)口、公路(lù)）；近期场景消费正(zhèng)在展(zhǎn)现出成为(wèi)未来经济增长新动能的潜力，推荐中低(dī)端消费、县(xiàn)域消(xiāo)费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前(qián)后市(shì)场表(biǎo)现如(rú)何？行业胜率如何(hé)？

　　参(cān)考过去(qù)13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨(zhǎng)概率较节前明显提升。以全(quán)A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上(shàng)涨(zhǎng)概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月(yuè)上涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较(jiào)高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜(shèng)率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅(fú)居前。

　　7、华西(xī)策略(lüè)：“五一”假(jiǎ)期(qī)间全球(qiú)大类资产波(bō)动以(yǐ)及背后释(shì)放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前后(hòu)大类资产表(biǎo)现来看，全球主要权益市(shì)场及原油等大宗商品走(zǒu)弱，美(měi)债收益率下(xià)行，黄金价格走强，表明(míng)海外市场“衰退交易(yì)”有所(suǒ)升(shēng)温。美欧(ōu)一季度经济(jì)增(zēng)速(sù)不及市场预期(qī)，美国银行(xíng)业危(wēi)机和(hé)两党债务上(shàng)限博弈(yì)使得海外风险偏(piān)好有所回(huí)落，同时也促使美联储(chǔ)更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内服务消(xiāo)费大幅回升，但地(dì)产销(xiāo)售复(fù)苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处于复(fù)苏早期。4月政治局(jú)会(huì)议强调“当(dāng)前经济运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量政策收紧风险不大，企业盈(yíng)利上(shàng)行(xíng)将(jiāng)支(zhī)撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上(shàng)移。结构(gòu)上，政治局会议(yì)首(shǒu)提“重视通(tōng)用(yòng)人工智能发展”，全球产业催化和国内政(zhèng)策驱动的数(shù)字(zì)经济行情(qíng)或反复活跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调整何时(shí)结束(shù)？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得全A指数整体是震荡下行的，是去年底(dǐ)熊市结束后(hòu)，指数的(de)第一次长(zhǎng)时间回(huí)撤，可以类比(bǐ)历史上(shàng)牛市第(dì)一年中的战术性(xìng)调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第(dì)一年中的第一次战术(shù)性回(huí)撤，时间约2个月(yuè)，起始和结束(shù)的(de)拐点(diǎn)，均与高频经济指标和预大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间(jiān)是(shì)3个半月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完成后还出现了2个月(yuè)的(de)底部震荡，整体回(huí)撤持续(xù)的(de)时间比2016年(nián)更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和商品市场的表(biǎo)现(xiàn)，均(jūn)表(biǎo)明资(zī)本市场对经济的判新偏(piān)向认(rèn)为Q1的经济(jì)回升可能不会(huì)持续太久，或(huò)者至少Q2可(kě)能不会持续(xù)。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确(què)实出现了较为明显的下降(jiàng)。这一下降背后我(wǒ)们认(rèn)为可(kě)能(néng)主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根据(jù)历史经验(yàn)，疫情(qíng)后第(dì)一个季度经(jīng)济数据最(zuì)容易恢复(fù)，4月开(kāi)始经济进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价(jià)格、海外经济(jì)担心(xīn)等因素，可能会(huì)让4-5月的经济(jì)数(shù)据很难超(chāo)预期。由此(cǐ)导致这一(yī)次市场(chǎng)的战术调整虽(suī)然可能已经完成大部分，但由于(yú)缺(quē)乏数(shù)据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或(huò)已(yǐ)正站在(zài)新一轮牛(niú)市起(qǐ)点之(zhī)上，短期的(de)迷雾掩(yǎn)盖(gài)不了(le)长期的坦途，把握“上证50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增加(jiā)：回落(luò)的PMI和长端利率、反(fǎn)复的(de)美联(lián)储、大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物激烈(liè)的中美摩擦、偏(piān)弱(ruò)的一(yī)季报业绩；但中(zhōng)期(qī)的坦(tǎn)途(tú)较(jiào)为明(míng)确：经(jīng)济温和复苏、美联(lián)储年内(nèi)结(jié)束加(jiā)息、A股市(shì)场估值极(jí)低、产业趋势(shì)明确(què)、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷(mí)雾？5月建议重点关注(zhù)上证50高股息央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增(zēng)量资金行情，高股(gǔ)息组合在经济偏(piān)弱、利率下(xià)行(xíng)环境下获取超额收益（13只被指数集(jí)中覆盖的高股息央国企见正文(wén)）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的第五(wǔ)次(cì)大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明(míng)显调整(zhěng)，是进一步加(jiā)配(pèi)的良机，其(qí)中以科创50方向最(zuì)为关(guān)键。若美联储能(néng)够在5月完成最后一次加息(xī)，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将极大地(dì)利于新兴市(shì)场（A股和港(gǎng)股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再(zài)起

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