大(dà)家好，转(zhuǎn)眼假期(qī)就结束了(le)，泰勒小区都(dōu)没出一直在(zài)加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理一(yī)下重大消息，以及券商老师(shī)们的最(zuì)新看法(fǎ)。

　　五一大事(shì)件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研(yán)究当前经济形势和经济工(gōng)作。中共中(zhōng)央总书记(jì)习(xí)近平主持会议。会议认为，今年以来(lái)，在以习近(jìn)平同志为核心的(de)党(dǎng)中央坚(jiān)强领导下，各地区各部门更(gèng)好(hǎo)统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控(kòng)和经济(jì)社会发(fā)展(zhǎn)，更好统筹发展和安(ān)全，我国疫情防(fáng)控(kòng)取得重大决定(dìng)性胜利(lì)，经济社会全面(miàn)恢(huī)复(fù)常态化运行，宏观政策靠(kào)前协同发力，需(xū)求收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三重压(yā)力得到缓解，经济增(zēng)长好于预期，市场需(xū)求逐步恢(huī)复，经济(jì)发展呈现回升向好态势，经济运行实(shí)现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济(jì)运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量(liàng)发展仍需要克服(fú)不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会(huì)议(yì)重申对刚性和(hé)改善性住房需求的支持，强调做好保交楼、保民(mín)生(shēng)、保稳定工作，促进房地(dì)产市(shì)场平稳健康(kāng)发(fā)展(zhǎn)。同时，会(huì)议还提出，在超大(dà)特大城市积极稳(wěn)步推进(jìn)城中村改(gǎi)造和“平急两用(yòng)”公共基础设(shè)施建设(shè)等。

　　2、国家统计局(jú)：4月(yuè)份制造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计(jì)局(jú)消息，4月份(fèn)，制造业采购(gòu)经(jīng)理指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上(shàng)月下降(jiàng)2.7个(gè)百(bǎi)分点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国(guó)第一(yī)共和银(yín)行被正(zhèng)式接(jiē)管

　　在勉强支撑(chēng)了两(liǎng)个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共和(hé)银(yín)行终究还是(shì)没能逃脱倒(dào)闭并(bìng)被接管收(shōu)购的命运。美(měi)国加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表示，监管机(jī)构(gòu)已接管(guǎn)了第一共和银行，这(zhè)是本轮美国银(yín)行业(yè)危机中第四家倒下的银行，同时也是(shì)美国历史(shǐ)上(shàng)第(dì)二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游出游2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅(lǚ)游部数据中(zhōng)心测算，全国国内旅游出(chū)游合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭(xí)击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无(wú)人机早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗袭(xí)击(jī)克里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架(jià)无人机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方(fāng)和特种(zhǒng)部队(duì)及时采取行(xíng)动，并使用电子对抗(kàng)系统，使这两架(jià)无人(rén)机出(chū)现异常(cháng)，未能达到(dào)袭(xí)击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统普京(jīng)没(méi)有(yǒu)因袭击受(shòu)伤，其工作日程将(jiāng)照(zhào)常进(jìn)行。 掉落的无人(rén)机碎片也没(méi)有(yǒu)造(zào)成(chéng)人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰无人机试(shì)图发动(dòng)袭击(jī)时普京不在克(kè)里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗(luó)斯总统新闻处(chù)表示(shì)，俄方(fāng)保留在合适的时(shí)间和地点采取回应(yīng)措(cuò)施的权(quán)利。

　　另据俄新(xīn)社(shè)5月3日(rì)报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科市(shì)长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是(shì)为了防止未经(jīng)授权使用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机(jī)构的工作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日(rì)报(bào)道，乌克兰方面表示(shì)“没有(yǒu)参与”对克里姆(mǔ)林宫的(de)无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意(yì)人报》网站消息(xī)，针(zhēn)对(duì)无(wú)人机试图(tú)袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没有关(guān)于袭击(jī)的信(xìn)息(xī)。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马(mǎ)议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的官邸进(jìn)行导弹打击，作为对乌(wū)方企图使用(yòng)无人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平(píng)稳，布局业绩驱(qū)动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历(lì)了(le)AI主题行情诱发的过度(dù)博弈和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策和外部环(huán)境相比4月继续不断改善，投资者(zhě)对(duì)经济(jì)的预期将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个(gè)层面实(shí)现统一，投资者心态(tài)也将(jiāng)逐步从(cóng)短暂失(shī)衡趋向平稳，市(shì)场依然处于全(quán)年第二(èr)个(gè)关键做多窗(chuāng)口，财报季(jì)结束后，市场(chǎng)将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，配置思(sī)路上建议坚持(chí)高切低，关注上(shàng)半年景气持(chí)续(xù)改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治(zhì)局会(huì)议提振(zhèn)市场信(xìn)心，扩内需仍(réng)是着(zhe)力重点，政策预(yù)期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将(jiāng)得到同比(bǐ)和(hé)高频数据验(yàn)证；外(wài)部流动性拐(guǎi)点明确(què)，美(měi)国银行业(yè)风险不断发酵，但预计对A股实质(zhì)影响十(shí)分有限。其次(cì)，财报季数据显(xiǎn)示(shì)，A股业(yè)绩跨年筑底特征明(míng)显，全年逐(zhú)季改善的趋势显现，其中(zhōng)行业的结构性亮点日(rì)益清晰，经济(jì)预(yù)期5月(yuè)将在(zài)微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面统一，夯(hāng)实(shí)市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键(jiàn)做多窗口中(zhōng)，并(bìng)将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，投资者心态由(yóu)短(duǎn)暂失(shī)衡趋(qū)向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局(jú)医药、数字(zì)经济和“一带一路”板块中(zhōng)有业绩亮点(diǎn)的品种(zhǒng)，以及其他板块(kuài)中(zhōng)一季(jì)度业绩明显改善，且在二季度有望(wàng)持续(xù)的(de)细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市(shì)场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性

　　中金(jīn)策略(lüè)团队5月(yuè)3日表示，节后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球市场显现(xiàn)相对韧(rèn)性。主要基(jī)于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固，政策有望延续(xù)稳中(zhōng)求(qiú)进(jìn)基调。2）上市(shì)公(gōng)司(sī)业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注(zhù)，如若应对(duì)得当，对A股影(yǐng)响可能有(yǒu)限(xiàn)。上(shàng)述(shù)因素(sù)结合(hé)当(dāng)前A股市场(chǎng)整体(tǐ)估值(zhí)水(shuǐ)平不(bù)高(gāo)仍处于历史中低位，A股节后两个(gè)交易日虽受节假期间的(de)事件性因素影响可能有(yǒu)所波动，但对后市整体表现不(bù)用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场(chǎng)机会仍(réng)大于(yú)风险。早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗p>

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季度(dù)全A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢(huī)复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露(lù)出(chū)疲态，海外处于多事之秋，高利率(lǜ)环境下美国(guó)银行风险事件频发，衰退风(fēng)险上升。市场(chǎng)处(chù)于再平衡(héng)期(qī)，低位把握(wò)再布局机会(huì)；短期(qī)结构上关注在(zài)低位资产中寻找景气稳(wěn)定或好于预(yù)期方向，中期线(xiàn)索在于(yú)科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链(liàn)（预制菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军工、新(xīn)能源等(děng)。主题重点(diǎn)关注：一带(dài)一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次(cì)牛(niú)市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初期类(lèi)似(shì)春天(tiān)，市场有所反复很正常，短(duǎn)期政策和(hé)业绩因素影响(xiǎng)下，行(xíng)业或更(gèng)均衡(héng)。③数(shù)字经济是全年主线(xiàn)，后续或依据基本面去伪存(cún)真，阶段性(xìng)关(guān)注(zhù)复(fù)苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经(jīng)回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海外映射(shè)的科(kē)技和大(dà)宗商品都将被海外(wài)逐级放(fàng)大的(de)宏(hóng)观波(bō)动所影(yǐng)响。我们的(de)资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等待通(tōng)胀(zhàng)逻辑的回(huí)归。重资(zī)产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运、港口(kǒu)、公路）；近期(qī)场景消(xiāo)费正在展现出成为未(wèi)来(lái)经济(jì)增长新动能的潜力(lì)，推荐中(zhōng)低(dī)端消费(fèi)、县域(yù)消(xiāo)费；以“宁组合(hé)”为代表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略(lüè)：五一前(qián)后(hòu)市场表(biǎo)现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节(jié)后市场上涨(zhǎng)概率较节前明显提升。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周、1个月指数(shù)大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上(shàng)涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食(shí)品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间(jiān)全球大类资(zī)产波动以及背后释放的信号

　　国(guó)内(nèi)复苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡上(shàng)移。从(cóng)“五一”前(qián)后大类资产表现来(lái)看，全球主要权益市场及原(yuán)油等大宗商品走弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格走强(qiáng)，表(biǎo)明(míng)海外(wài)市场“衰(shuāi)退交易(yì)”有所(suǒ)升温(wēn)。美欧一季度经济增速不及市(shì)场预期，美国银行(xíng)业危机(jī)和两党债务上限博弈使得(dé)海外风险偏好(hǎo)有所回落，同(tóng)时也(yě)促使(shǐ)美联储(chǔ)更(gèng)快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消(xiāo)费数(shù)据，国内服务消费大(dà)幅(fú)回升，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明国内(nèi)经济仍处于复(fù)苏(sū)早期。4月政治局会议强调“当(dāng)前经(jīng)济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足(zú)”，因此总(zǒng)量(liàng)政策收紧风险(xiǎn)不大，企(qǐ)业盈利上行将支撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上移。结构上，政治局会议(yì)首提(tí)“重视通用(yòng)人工智能发展(zhǎn)”，全球产业催(cuī)化和国内(nèi)政策驱(qū)动的数字经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整(zhěng)何(hé)时结(jié)束？| 信达(dá)策略(lüè)

　　3月-4月万(wàn)得全A指(zhǐ)数整(zhěng)体(tǐ)是(shì)震(zhèn)荡下(xià)行(xíng)的，是去年底(dǐ)熊市(shì)结束后(hòu)，指(zhǐ)数的第一次长(zhǎng)时(shí)间回撤，可以类比历史上牛市第一年(nián)中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第(dì)一次战术性回撤，时间约2个(gè)月，起(qǐ)始(shǐ)和结(jié)束的拐(guǎi)点，均(jūn)与高频(pín)经济(jì)指标和预期的边(biān)际(jì)变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整(zhěng)体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很(hěn)多(duō)，所以主跌阶段完成后还(hái)出现了2个(gè)月的(de)底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年(nián)更(gèng)久。

　　今年3月以来(lái)，股市(shì)、债市(shì)和(hé)商品(pǐn)市场的(de)表现(xiàn)，均表明资本(běn)市场(chǎng)对经济(jì)的判(pàn)新偏(piān)向认为Q1的经济(jì)回升可(kě)能不会(huì)持续太久(jiǔ)，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数(shù)据(jù)来看(kàn)，4月份确实(shí)出现(xiàn)了(le)较为明显的下(xià)降。这(zhè)一下降背后我们认为可能主要有(yǒu)两个短期原(yuán)因:（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数(shù)据均会季节性(xìng)回落(luò)；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第一(yī)个(gè)季度经济数据最容(róng)易恢复，4月(yuè)开始(shǐ)经济进入疫后第二个季度(dù)。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济(jì)担心等(děng)因(yīn)素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这一次(cì)市场的战术调整虽然可能已(yǐ)经完(wán)成大部分(fēn)，但由于缺(quē)乏数据改(gǎi)善，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切换(huàn)”

　　我们或已正站(zhàn)在新一轮(lún)牛市起(qǐ)点之上，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途(tú)，把握“上(shàng)证50高股息央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在(zài)增加：回(huí)落的PMI和(hé)长端(duān)利率(lǜ)、反复(fù)的美联储(chǔ)、激烈(liè)的中美摩(mó)擦、偏(piān)弱的(de)一季(jì)报业绩；但(dàn)中期的坦(tǎn)途(tú)较为明确：经济温和复(fù)苏、美联储年(nián)内结束加息、A股市(shì)场估值极低、产业趋(qū)势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月(yuè)建议重点关(guān)注(zhù)上证50高股息央国企，央(yāng)国企指数和ETF后(hòu)续将发行、迎(yíng)来增量资(zī)金行(xíng)情，高股息组合在经济偏弱(ruò)、利(lì)率(lǜ)下(xià)行(xíng)环(huán)境(jìng)下获(huò)取超额收益(yì)（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高股息(xī)央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现(xiàn)机构赛道的第(dì)五次大(dà)切换(huàn)（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方(fāng)向在(zài)5月(yuè)有明(míng)显(xiǎn)调整，是进一步加配的良机，其中(zhōng)以科创50方向最(zuì)为关键。若美联储能够在(zài)5月完成最(zuì)后(hòu)一次加息，中美(měi)摩(mó)擦有所缓和(hé)，将极大地(dì)利于新(xīn)兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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