当前(qián)，市场投资者正(zhèng)在担忧，眼下美国(guó)政府(fǔ)的(de)债务上限僵局正(zhèng)朝着更危险的(de)方向升级(jí)。

　　当地时间5月9日，美(měi)国众议院议(yì)长凯文·麦卡锡(xī)在白宫就债务上限问题与(yǔ)总统拜登举行会议后表示(shì)，这次会见并未就解决(jué)债务上限问(wèn)题达成任何有益意见，自己和国会其他几位党团领(lǐng)袖将于12日再次(cì)与总统拜(bài)登(dēng)会面。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国(guó)总(zǒng)统拜登在白宫与国会(huì)众议院议长、共(gòng)和党人麦(mài)卡锡进行谈判，试图打破两(兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案liǎng)党围绕(rào)美国31.4万亿美元债务上限问(wèn)题长达三个月的僵局，避免在5月底之(zhī)前发生(shēng)严重违约。

　　报道称，美(měi)国参议院多数党(dǎng)领袖、民(mín)主党人查克·舒默、参议院共和党(dǎng)领袖米奇·麦康奈(nài)尔、众议(yì)院(yuàn)民主(zhǔ)党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里斯也将参(cān)加此次会(huì)谈(tán)。

　　之(zhī)前市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈(tán)判(pàn)达成协议的可能性不大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾(zāi)难性违约(yuē)迫在眉睫之际，他不会在债(zhài)务上限问题(tí)上打(dǎ)破党派僵局(jú)，去帮助(zhù)总统(tǒng)拜登。这番言论(lùn)无疑给(gěi)此次(cì)谈判泼(pō)了一(yī)盆冷水。

　　今(jīn)年1月(yuè)19日(rì)，美(měi)国债务总(zǒng)额(é)超(chāo)过债(zhài)务上限。美国财政(zhèng)部次日启动(dòng)非常规举措维持政府运营，避(bì)免出现(xiàn)债务(wù)违约。然而，使用非常规措(cuò)施只能帮助财政部暂时性地继(jì)续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在(zài)致信国(guó)会领袖时发出了债务违约(yuē)可能期限的警告，称财政部的最佳估计是，若国(guó)会未能(néng)提高债(zhài)务上(shàng)限或(huò)暂停上限，到6月初，财政部将无法继续履行政府的所有义务(wù)，最早可能在6月1日(rì)。

　　上月末，共和党的债(zhài)务上限问(wèn)题相关议案在众议院(yuàn)以微弱优(yōu)势得到(dào)通过。议(yì)案(àn)提出，到明年3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党能在(zài)这一时限之前同意把债务上(shàng)限再(zài)提高1.5万亿美元(yuán)，则暂停时限作(zuò)废，但提高上限(xiàn)需要(yào)满足多(duō)种削减(jiǎn)开支(zhī)的条件，共和(hé)党预计未来十(shí)年内将(jiāng)合计(jì)削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元(yuán)政府开支。

　　但白宫在(zài)议案通过后(hòu)很快表示，这(zhè)一将削减(jiǎn)支(zhī)出(chū)和提(tí)高(gāo)债务(wù)上限捆(kǔn)绑(bǎng)的议案没(méi)机(jī)会成为立法。

　　上周日，耶伦(lún)再次警告，6月1日政(zhèng)府将耗尽现金，如国会不(bù)提高(gāo)债(zhài)务上限，可能爆(bào)发一场“宪法危机”，引发金融和经济崩(bēng)溃(kuì)。

　　美国监(jiān)管机构(gòu)罕见(jiàn)“认错”

　　针(zhēn)对美(měi)国银行业危(wēi)机(jī)，美(měi)国监管机构的第一(yī)份“认错”报告披露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银(yín)行倒闭之前向该(gāi)行领(lǐng)导层施(shī)压，要求其尽快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批(pī)评称(chēng)，监(jiān)管反(fǎn)应迟钝，未能及时(shí)排查隐患，没有及时(shí)注(zhù)意到第(dì)一(yī)共(gòng)和银行(xíng)、硅(guī)谷银行在(zài)疫情期间发展过快，吸收了(le)数千亿美元(yuán)的存款。同时，其工作人员也没有意识到银行过快扩张所(suǒ)带(dài)来的风险(xiǎn)。报(bào)告表示(shì)，银行(xíng)“在(zài)纠正监(jiān)管机构已发(fā)现的缺(quē)陷方(fāng)面行动迟缓，监管(guǎn)机构也(yě)没(méi)有采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需(xū)要指出的是，美国(guó)银行业的这一(yī)场(chǎng)危机风暴中，加(jiā)州是名副其实(shí)的“震(zhèn)中(zhōng)”。除硅谷银(yín)行以外，刚(gāng)刚宣告(gào)倒闭的第一共和银行也位于加(jiā)州旧(jiù)金山。此外，近期(qī)同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平(píng)洋合众(zhòng)银(yín)行也位于加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行的监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用(yòng)，而旧金(jīn)山(shān)联邦储备银(yín)行承担主要监(jiān)督责(zé)任，后者未来可能会(huì)投入(rù)更多人(rén)员进行(xíng)监督。DFPI在报告中称，加州监(jiān)管机(jī)构未来将对(duì)资(zī)产超过500亿美元、且未纳(nà)入保(bǎo)险的(de)存款规模很高的银行(xíng)加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中(zhōng)，未纳入保(bǎo)险的(de)存款规模较高是促成(chéng)银行(xíng)挤(jǐ)兑的关(guān)键因(yīn)素之一。然而，报告指出(chū)，在过(guò)去(qù)，监管机构并未(wèi)认定(dìng)大量无保险存(cún)款一定意味(wèi)着风险增加，因为拥(yōng)有大量存(cún)款的账户(hù)往往是由企业客户持有的(de)，这些客户(hù)往往很少(shǎo)更(gèng)换(huàn)银行。该报告还表(biǎo)示(shì)，DFPI计划要求银行考虑如何(hé)管理社交媒体和实时提款带(dài)来的风险，这(zhè)些风险也可(kě)能加剧和加速(sù)银行挤兑(duì)。

　　美(měi)国政(zhèng)府再度推迟(chí)战略石油储备回补计划

　　5月9日周二，美(měi)国政府再度推(tuī)迟美国战略石油储(chǔ)备(bèi)的回(huí)补计划。

　　美国(guó)能源(yuán)部周二表示：美国战略石油储(chǔ)备(bèi)（SPR）仍然是(shì)世界上最(zuì)大(dà)的石(shí)油储备(bèi)，能源部仍(réng)然(rán)致力(lì)于以一种(zhǒng)为美国纳税人带来最(zuì)大价值并保护美国经(jīng)济(jì)和(hé)安全利益的(de)方式回补SPR，同时遵(zūn)守国会的(de)授(shòu)权并进行必要(yào)的维(wéi)护——这些也(yě)是对该储备(bèi)进行良好管理(lǐ)的(de)一部分。

　　美国(guó)能源部表示(shì)，除(chú)了直(zhí)接采(cǎi)购外，其(qí)补充SPR的方式还包括(kuò)要求一些炼油厂退(tuì)回部(bù)分(fēn)从SPR拿到(dào)的(de)石油，并避(bì)免“不(bù)必要销(xiāo)售”。

　　虽然(rán)该(gāi)部门(mén)去(qù)年(nián)通(tōng)过政(zhèng)府拨款法(fǎ)案取消了国会授权(quán)的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的(de)石油(yóu)销售，但过去几(jǐ)周，SPR持(chí)续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一(yī)度(dù)降至72美元/桶以下，曾一度短暂符合(hé)美(měi)国政府制定的在每(měi)桶67—72美元/桶时购(gòu)入石油(yóu)回补SPR的条件，但(dàn)今年以来多数时候，WTI油价依(yī)然高于美国政府(fǔ)设定的条件。

　　油脂(zhī)板块间走势(shì)分化明(míng)显 棕榈油连(lián)续多日领涨

　　五一(yī)节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破前低支撑后(hòu)，国内三大油(yóu)脂期货价(jià)格随(suí)即反转走高，增仓(cāng)上行。三(sān)个(gè)交易日(rì)，豆油(yóu)主(zhǔ)力(lì)合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合(hé)约最(zuì)高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主(zhǔ)力合兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案约最高(gāo)涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大(dà)油脂价格集体回落，豆油率先回吐(tǔ)涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂品种间走势(shì)有明显分化，从板(bǎn)块内强弱表现上来(lái)看，棕榈(lǘ)油明显强于菜油和豆油(yóu)。

　　期货日报记者了解(jiě)到(dào)，此(cǐ)轮反(fǎn)转过程(chéng)中，市场风格不(bù)断变化，领涨品(pǐn)种(zhǒng)从豆油切换到(dào)棕榈油，领涨月份从主力转换到近月，反映了(le)市场交易逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪(xuě)玲介绍，五(wǔ)一(yī)餐饮业火爆，美(měi)团预测(cè)五一堂(táng)食订(dìng)座(zuò)率(lǜ)同比(bǐ)2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂(zhī)消(xiāo)费预(yù)期乐观(guān)，确认(rèn)了油脂大消费(fèi)基调，且认为(wèi)节后油脂(zhī)将迎来补库(kù)需求。“因海关对大豆检验要求(qiú)增加、检验频度(dù)增(zēng)加，大豆(dòu)通(tōng)过慢，供应(yīng)压力(lì)后移，市场担忧豆油产量(liàng)或不及预期，豆油累库放慢(màn)甚(shèn)至去库。”侯雪(xuě)玲表示，但(dàn)随后(hòu)咨询(xún)机构数据显示大豆压榨保持较(jiào)高(gāo)水平，豆油库(kù)存加速攀升，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需(xū)求表现不佳及后期大豆(dòu)高到港带来的累库(kù)趋势压制，豆油整体一(yī)直是不温不火；菜油整体受到(dào)需求难以消化供给的(de)压制，前期表现弱势但在加拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地(dì)及国内持续(xù)去库的加持下，表现(xiàn)最为亮眼，也是本(běn)轮油脂上涨的领头(tóu)羊(yáng)。”中信(xìn)建投(tóu)期(qī)货分析师石丽(lì)红表示(shì)，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连(lián)续几日出现3％以上的涨(zhǎng)幅(fú)，一点都(dōu)不拖泥带水，一定程(chéng)度反应了(le)前期超跌后的市(shì)场心(xīn)态。

　　记者了解到，本(běn)轮反弹中连棕领涨，主要源于(yú)马(mǎ)棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周(zhōu)五主(zhǔ)要机构公布的数据(jù)显示，马棕4月产量不(bù)及预期，马棕4月库存(cún)环比(bǐ)可能(néng)大(dà)幅下降，进一(yī)步支撑了马棕及连棕盘(pán)面的(de)反弹。

　　据新(xīn)湖期货(huò)分析师陈燕(yàn)杰介绍(shào)，4月马棕出口环比显著下(xià)降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油近期(qī)的价(jià)格优(yōu)势(shì)相比豆油及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导(dǎo)致国际需求(qiú)减弱(ruò)。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预估(gū)4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出(chū)口(kǒu)预估(gū)120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相(xiāng)比(bǐ)3月库存167万吨(dūn)下降比较明显。但上周五(wǔ)到周一(yī)，大华继显及MPOA给出的(de)4月全月(yuè)产量(liàng)环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产(chǎn)量预期(qī)兑现(xiàn)，4月马棕库存或仅140多万(wàn)吨(dūn)，已经是(shì)历史(shǐ)极低库(kù)存(cún)水平，库存环比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产(chǎn)量偏低主要在于当月(yuè)假期较多，工(gōng)作(zuò)日(rì)偏少。因马来种植园的(de)印尼工人要返乡庆(qìng)祝开(kāi)斋节，通常开(kāi)斋节当月马棕(zōng)产量环比(bǐ)数据有偏低倾(qīng)向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后(hòu)是(shì)国(guó)际劳动节假期，预计因此印尼工人(rén)返(fǎn)乡偏(piān)慢导(dǎo)致当月产量环比降(jiàng)幅(fú)较往年(nián)更大(dà)。”陈燕杰说(shuō)。

　　在(zài)业(yè)内人(rén)士看来(lái)，三个品种(zhǒng)表(biǎo)现强(qiáng)弱与各自的国内外(wài)供需、消息(xī)面有直接关系，阶(jiē)段性(xìng)的宏观企稳(wěn)及情绪(xù)修复也是此轮油脂反弹的重要(yào)前提。

　　“外围市场尤其(qí)是(shì)美国经济衰(shuāi)退及(jí)风险事件的担忧情绪缓和，令原油及国内商品短(duǎn)期偏强，是国内(nèi)油脂反弹的重要环境(jìng)因素。”陈燕杰(jié)表示，上周五晚间公布的(de)美国非农就业等(děng)数据全面超预(yù)期。此(cǐ)外(wài)，耶伦也在(zài)敦促国会提高联邦债务上限。这些消(xiāo)息(xī)，从边(biān)际(jì)上(shàng)缓(huǎn)解(jiě)了因美国(guó)银行(xíng)业危机(jī)、债务上限到(dào)期、短期较差经济(jì)数(shù)据带来的美(měi)国经济(jì)低迷及衰退担忧，国际原(yuán)油随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美(měi)经济衰退预期、美(měi)国银行业危(wēi)机(jī)、美国债(zhài)务上(shàng)限等），考虑(lǜ)巴西大豆(dòu)卖压有(yǒu)所减轻但(dàn)仍将持续(xù)、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产地处(chù)于季节(jié)性增产季、欧洲新(xīn)菜籽上市等因(yīn)素(sù)，油脂(zhī)本轮可定义(yì)为反弹。

　　上涨根基不牢 业(yè)内人士不(bù)看(kàn)好油(yóu)脂(zhī)反弹的(de)持续性

　　值(zhí)得(dé)注意的是，当前，因宏观和基本面的压制依(yī)然存在，受访(fǎng)人(rén)士对油脂此轮反弹(dàn)的持(chí)续(xù)性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾(qīng)向较强(qiáng)的背景下，我们预期(qī)油脂很难具备持续的(de)上(shàng)行基础(chǔ)，此(cǐ)轮超跌反(fǎn)弹或难持续太(tài)久。”石丽红表示。

　　在(zài)侯雪(xuě)玲(líng)看(kàn)来(lái)，国(guó)内(nèi)油脂需求好于(yú)2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季(jì)，市场对于需(xū)求不(bù)宜(yí)过(guò)分乐观。而从时间节(jié)点上来(lái)看，油脂整体也(yě)将进入增库周期，在业内人士看(kàn)来，进入(rù)增库周(zhōu)期已是事实，这也将抑制油脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕(zōng)榈油产地看，目前是季节性增产季，中期产地库(kù)存(cún)趋向回升。但当前马棕库存很(hěn)低(dī)，马(mǎ)棕供需转为充裕(yù)预(yù)计还需要(yào)几个月的时间。

　　“产(chǎn)地(dì)棕榈油连续几个月(yuè)的去(qù)库是(shì)建立在1—4月产量偏低的基础上，但(dàn)在倒挂(guà)的豆(dòu)棕价差及主需求国高(gāo)库存带来(lái)的并不算好的出(chū)口前景下，后续(xù)产地库存累库倾向较强。”石(shí)丽红表示。

　　记者(zhě)了解(jiě)到(dào)，1—2月为棕(zōng)榈油(yóu)传统低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下(xià)旬则有开(kāi)斋节的扰乱，过去几个(gè)月马棕产(chǎn)量表现不佳(jiā)导致了(le)棕榈油的(de)连续(xù)去库。然而，开斋节后(hòu)棕榈(lǘ)油一般有着超于正常(cháng)季节性的(de)产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕(zōng)5月(yuè)全月的产量环比增幅可能还(hái)会更高，这(zhè)预(yù)计将为马来西亚带来显(xiǎn)著的累库压力，不利于产地报价及棕(zōng)榈油期价的(de)持续上行。”石丽(lì)红称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看(kàn)来，国内(nèi)未(wèi)来两个月油脂市场累(lèi)库为(wèi)主，大豆(dòu)检验(yàn)只影响大豆(dòu)供给的节(jié)奏但不会(huì)消化供应压(yā)力，根(gēn)据船(chuán)期初步推(tuī)算，5—6月国内大(dà)豆月(yuè)均到港(gǎng)950万(wàn)吨、油菜籽(zǐ)月均到港50多(duō)万吨、油脂直(zhí)接进口月均30多万吨，那(nà)么(me)油脂(zhī)单(dān)月供(gōng)应在230万(wàn)吨以(yǐ)上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨平均消费量(liàng)。

　　“从国内油脂库存走势来(lái)看，国内菜油库存从年(nián)初以来早就已经进入(rù)累(lèi)库状态。截至5月5日，华东菜(cài)油库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体(tǐ)回升，豆油的累(lèi)库趋(qū)势也已经比较明显(xiǎn)，截(jié)至5月(yuè)5日(rì)，国内(nèi)豆油(yóu)商业(yè)库存78.99万吨，虽(suī)同比下滑，但周比(bǐ)增近(jìn)10％，已连续三周累库(kù)。后期从库存季节性(xìng)角度来看，整体累(lèi)库倾向(xiàng)也较为明显(xiǎn)。”石丽(lì)红表示，目前(qián)唯一呈现库存下滑(huá)的(de)油脂是(shì)近月(yuè)进口不太足的棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋节后开启累库(kù)，带来远月(yuè)棕榈(lǘ)油进口利润改善(shàn)及新增(zēng)买(mǎi)船。

　　在陈燕(yàn)杰(jié)看来(lái)，增库确实会限(xiàn)制油(yóu)脂(zhī)反弹(dàn)空间，但国(guó)内油脂油(yóu)料多数进口为主，成本端原料的供需及价(jià)格的变化(huà)对油(yóu)脂行情的影响(xiǎng)要更大(dà)一些(xiē)。后期，市场(chǎng)需关注巴西(xī)大豆贴水是(shì)否进一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕(zōng)榈(lǘ)油产地累(lèi)库情况及国际菜(cài)油葵(kuí)油价格变化(huà)。

　　此外，值得关注(zhù)的是，宏观(guān)风险并没有(yǒu)完全消(xiāo)散，全(quán)球经济预期、美高利息(xī)对大(dà)宗商品需求传导等(děng)影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观风险尚(shàng)未(wèi)释放完全，市场随时可能重新(xīn)聚(jù)焦(jiāo)宏观风险(xiǎn)，且油脂整体(tǐ)供应改善的背景下，油(yóu)脂并不具(jù)备持续性反弹(dàn)的基础，后期(qī)涨(zhǎng)势预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以上判断，业内人(rén)士不(bù)看(kàn)好油脂(zhī)反弹的持续性和高度。在侯雪玲看来(lái)，每次(cì)反弹乏力都是(shì)空单入场机会，合约上建议选(xuǎn)择远月合约，品(pǐn)种中首选豆油。待(dài)供需报告(gào)发(fā)布后可择机考虑(lǜ)棕榈油空(kōng)单及菜棕价差做(zuò)扩。

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