近日，笑果(guǒ)文化(huà)HOUSE事玩梗过(guò)火事件，引(yǐn)发舆论地震。曝(pù)光的网友(yǒu)称，使用大(dà)家广泛知(zhī)晓的(de)“强军口号”来进行(xíng)调(diào)侃式的比喻，让(ràng)其(qí)感到不适。

　　北京文旅局(jú)5月17日发布通(tōng)报，决定没收(shōu)笑果(guǒ)文化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由不恰当言论(lùn)引发的风波中，《科创板日报(bào)》记者发现，随(suí)着脱(tuō)口秀不断破圈，笑果文化也成为了(le)备受资(zī)本青睐的(de)宠儿(ér)，在6年中获(huò)得众多资本8轮融(róng)资，并(bìng)于2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿(ér)笑(xiào)果6年8轮融(róng)资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽(fēng)等(děng)人成立笑果文化，注册资本(běn)为208.13万(wàn)元，经营范围包(bāo)括文化艺术交流策划、演出(chū)经纪、文艺创(chuàng)作与表演等(děng)。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风生(shēng)水起”。《脱口秀(xiù)大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让(ràng)脱口秀演员和脱口秀俱乐部成为(wèi)了炙(zhì)手可热(rè)的行业，笑(xiào)果文化也成为(wèi)中国最成功的脱口秀(xiù)俱乐(lè)部之一。

　　由此，资(zī)本敏锐(ruì)察觉(jué)到商机并押宝这一赛道，《科创板日报(bào)》记者整理公(gōng)开信息发(fā)现，笑果文化(huà)于2016年至2021年共完(wán)成8轮融资(zī)。2021年3月，腾讯(xùn)关联公(gōng)司入股笑(xiào)果文化(huà)后，估值超(chāo)过(guò)40亿(yì)元。

　　财联社创投通数据显示(shì)，2016年6月，笑果(guǒ)文化(huà)得(dé)到游族网络天使轮(lún)投(tóu)资。同年9月，得到游族网络、普思(sī)资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到南(nán)山资本、游族(zú)网络、CMC资本(běn)、普思资本1.2亿元(yuán)的A轮投资(zī)。

　　同年5月，得到南山资(zī)本、游族网络、CMC资本(běn)、天图投(tóu)资近亿元A+轮投(tóu)资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本(běn)、华人(rén)文化集团、泽时投(tóu)资的战略投资(zī)，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得(dé)到(dào)南山资(zī)本、天图投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得到南山(shān)资本的(de)战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战略投(tóu)资。

　　可以看出，南山资本(běn)和游(yóu)族(zú)网络(luò)对笑果文(wén)化最为(wèi)青(qīng)睐，8轮(lún)融资中一共投(tóu)了4次，游族网络更是笑果文化的天使投资(zī)人。

　　与此同(tóng)时，线下是笑果(guǒ)文化走向(xiàng)扩张的关键一子，今(jīn)年(nián)4月，位于北京东城区隆福寺的(de)笑果文化线下喜剧空间(jiān)“笑果工厂”开业，这是笑(xiào)果工厂继上(shàng)海、南(nán)京、苏州之后(hòu)的第四个演(yǎn)艺空间。此外，近年来(lái)对外(wài)投资也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化(huà)对外投(tóu)资的企业共有9家，其中有6家已经注销。如今存续(xù)的企(qǐ)业有：笑果挺棒文化传媒（上海）有限公(gōng)司、上海(hǎi)青豆结冰(bīng)文化传(chuán)播有限公司、上海笑欢悦信息(xī)技复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思(jì)术有限(xiàn)公司。

　　笑(xiào)果文化(huà)此前控股(gǔ)的笑(xiào)果(guǒ)演艺股权也发生(shēng)了(le)变更(gèng)。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原股(gǔ)东笑(xiào)果文化(huà)、郭(guō)凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业(yè)类型变(biàn)更为有(yǒu)限责任公司（港(gǎng)澳(ào)台法(fǎ)人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国(guó)香港注(zhù)册(cè)。

　　此(cǐ)前曾有业内人士猜测，笑果(guǒ)文化或(huò)许是在悄(qiāo)悄开启上(shàng)市(shì)的(de)前奏。

　　作为普思(sī)资本的前高管，Charles（化名）参(cān)与了对笑果文化(huà)的A轮投资过程，他对(duì)《科创板(bǎn)日报》记者表示，他也是刚从网(wǎng)上(shàng)看到本次出事，此(cǐ)前脱口秀行业在国内处于快速发(fā)展(zhǎn)阶段，表现形式丰富多样，而在该(gāi)领域笑(xiào)果文化(huà)做的很(hěn)早(zǎo)，成绩也很突(tū)出，其《吐槽(cáo)大会(huì)》在年轻人(rén)圈子里很火爆，出于这些原因进(jìn)行了投资(zī)。

　　脱口秀又被(bèi)称为“冒犯(fàn)的(de)艺术”，追求的就是一种针(zhēn)砭时弊、刺中痛点，让(ràng)观(guān)众一边大笑一边反思(sī)的感觉。对本次“翻车”事件，他个(复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思gè)人认为，出于节目效果可能需要张狂和外向一些(xiē)，但公众(zhòng)场合下脱口秀中的开(kāi)玩笑也要注意把握(wò)分(fēn)寸，尤其涉及到国家(jiā)政治和(hé)解放军形象等严复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思(yán)肃话题，确(què)实(shí)不(bù)该口无遮(zhē)拦(lán)，“踩红线的事肯(kěn)定(dìng)是(shì)不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方(fāng)面，可能没有进行非常严格的(de)把控(kòng)。

　　此(cǐ)外，《科创(chuàng)板日报(bào)》记(jì)者注意到，笑(xiào)果文(wén)化的业务和(hé)腾讯关(guān)联颇深，资料(liào)显(xiǎn)示，目(mù)前(qián)大股(gǔ)东(dōng)叶烽(fēng)持有(yǒu)31.57％的股份，宁波(bō)梅(méi)山保税(shuì)港区泽禧股(gǔ)权投资(zī)合伙企业持股(gǔ)13.58％，广西(xī)腾(téng)讯创业投资有限公司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频(pín)联合笑果文化打造了《吐槽大会(huì)》，该节目让(ràng)担任吐(tǔ)槽团成员、策划人及编(biān)剧的(de)李(lǐ)诞迅(xùn)速(sù)走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视频出品，企鹅影视和(hé)笑果文(wén)化联合出品的(de)《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》在腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑果文(wén)化相关人士去(qù)年称，受众面(miàn)最广的是线上长(zhǎng)视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口(kǒu)秀反跨年》等以跟腾讯合作(zuò)的长视频节目，可以占(zhàn)到公司百分(fēn)之四十(shí)的业务营(yíng)收(shōu)。

　　市场迅猛上(shàng)升，资(zī)本却后劲不足？

　　相(xiāng)较于(yú)西方脱口秀(xiù)百年(nián)以上的(de)发展历史，脱口秀这个(gè)舶来品在国(guó)内的发展历程要(yào)短得(dé)多(duō)也快得(dé)多。近10年内，《今(jīn)晚80后(hòu)》《金星(xīng)秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口秀(xiù)大会》等热门综艺频频占据(jù)收(shōu)视榜与网络热议话题(tí)榜(bǎng)首，由此(cǐ)带来一(yī)波迅猛发展的脱口秀风潮(cháo)。

　　热度(dù)席卷而来，资本(běn)也(yě)闻风而至。财联社创(chuàng)投(tóu)通数据(jù)显示，自2015年以来，有超过(guò)9家(jiā)脱(tuō)口秀(xiù)企业获得融资。其中，不乏明星(xīng)投资机构。

　　如红(hóng)杉(shān)中国(guó)、腾讯投资投了罗(luó)永(yǒng)浩(hào)旗下的思维造物，乐游资本投(tóu)了鲜榨(zhà)喜剧，原子创投(tóu)、合一集团投了单(dān)立人。

　　值得注意的是，资本对(duì)脱口(kǒu)秀行业(yè)也明显呈现出“一家独大”的趋(qū)势，除斩获8轮融资的笑(xiào)果文化外，其他脱(tuō)口(kǒu)秀厂牌融资(zī)轮次(cì)都仅有(yǒu)一(yī)两(liǎng)轮，且(qiě)集中在2018年及以前。同(tóng)时，资本对脱口秀(xiù)的倾注也有些后劲不(bù)足(zú)，2021年(nián)之后，市场(chǎng)上暂无新的脱(tuō)口秀(xiù)企业获(huò)得(dé)融资。

　　资(zī)本(běn)市场的反应(yīng)与(yǔ)高速增长的市(shì)场似(shì)乎(hū)并(bìng)不(bù)匹配。据《中(zhōng)国(guó)脱口秀行业发(fā)展趋势分析与未来投资预测(cè)报(bào)告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口秀市(shì)场全年商业演出场次(cì)1.85万场，比2019年增(zēng)长50％以上，预计2021年(nián)至(zhì)2029年，行业年(nián)均复合增(zēng)速将保(bǎo)持20.18％的高(gāo)速度。

　　市场仍(réng)在(zài)上(shàng)升期，资本为何却逐(zhú)渐远离了这一(yī)赛道？眺(tiào)远(yuǎn)营销咨(zī)询创始人高承远对《科创板日报》记(jì)者表示，脱口秀行业虽然发展迅(xùn)猛，深受观众喜爱(ài)，但(dàn)在(zài)资本市场并(bìng)不吃香。其(qí)核心原因在(zài)于(yú)，资本的投资逻(luó)辑天(tiān)然(rán)是(shì)确定性和可复(fù)制性，而脱口秀行业却具(jù)有巨大的(de)不确定性和不可复(fù)制性。演员(yuán)的不确定性、创(chuàng)作的不确(què)定性、观众审美(měi)的(de)不确(què)定(dìng)性(xìng)，以(yǐ)及踩红(hóng)线等(děng)重(zhòng)要舆情事件等(děng)，都(dōu)可(kě)能让经(jīng)营面临巨大的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行业未来想(xiǎng)要可持续(xù)发展，就需要拥抱(bào)监(jiān)管(guǎn)，在(zài)合法合规的底(dǐ)线(xiàn)之上，不(bù)断运营爆款(kuǎn)，激活创作，带动整个行业的(de)上线，这才是这个行(xíng)业可持续、良性发展(zhǎn)的可靠路径。”

　　学(xué)者张(zhāng)竹然亦对《科创板日报》记者(zhě)表示，脱口秀行(xíng)业(yè)作为大文娱行业(yè)中的一(yī)员，和这个行业中的其余行业一(yī)样（如影视(shì)剧作(zuò)、游戏等等），都严重依(yī)赖IP本(běn)身而非(fēi)平台(tái)，行(xíng)业本(běn)身的“护城河”相(xiāng)对浅，而脱(tuō)口秀(xiù)本身是靠故事起家(jiā)的，但这(zhè)个行(xíng)业(yè)的“故事”却很难讲(jiǎng)述，这也是备受资本市场冷遇的原因。

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