“非(fēi)农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数据显示，美国5月非(fēi)农新增(zēng)就业33.9万人，几乎(hū)是估计中(zhōng)值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以来最大(dà)增幅(fú)。5月失业(yè)率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以(y水娃是几娃？ 水娃是什么颜色ǐ)来新高。

　　非农(nóng)就(jiù)业数据公布(bù)后，美(měi)国国(guó)债价格盘中跳水(shuǐ)，收益率(lǜ)拉升，对利率前景更敏感的(de)两年期美债收益率日内升幅扩(kuò)大到(dào)10个(gè)基点(diǎn)以上；美元(yuán)指数迅速转涨，摆脱两周低(dī)位。互换合约定价(jià)显示，投(tóu)资者(zhě)预(yù)期(qī)的美联储7月加息几率增加，预计(jì)未来两次会议期间将加息25个基(jī)点，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三大美(měi)国股指集(jí)体高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼斯工业平均指数(shù)涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数(shù)涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数连续两日(rì)集体(tǐ)收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨水娃是几娃？ 水娃是什么颜色幅2.12％，创(chuàng)去年11月(yuè)30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来(lái)最(zuì)大(dà)收盘涨(zhǎng)幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘新高。标普(pǔ)收涨(zhǎng)1.45％，创(chuàng)5月5日苹果(guǒ)一季报公布次日以来(lái)最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指(zhǐ)收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月(yuè)以(yǐ)来(lái)收盘新高。

　　国际(jì)原油(yóu)盘中涨近3％，美油继续脱离(lí)两个月低谷，但未能抹(mǒ)平全周(zhōu)跌幅，和布油均三周来首(shǒu)次(cì)累跌，市场焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会议(yì)。黄(huáng)金(jīn)在美元和(hé)美债收益率反(fǎn)弹的打(dǎ)击下持续下行，创(chuàng)两(liǎng)周多来最差单日表现。

　　东证衍生(shēng)品(pǐn)研究院分析师徐(xú)颖表示，就5月新增(zēng)就业人数而言，美国(guó)劳动(dòng)力市场存(cún)在韧性。可以看(kàn)到(dào)，5月美国(guó)非农新增就业33.9万(wàn)人，好于(yú)市场预期的19万人(rén)，同时4月(yuè)非农(nóng)从25.3万上修(xiū)至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年(nián)至(zhì)今平均(jūn)每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增就(jiù)业主(zhǔ)要(yào)集中在(zài)教育(yù)与(yǔ)医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信息行业就业(yè)人数减少(shǎo)，私人服务(wù)行业整体表现好于4月(yuè)，生产部(bù)门(mén)就业稳(wěn)定，建(jiàn)筑业表现亮眼(yǎn)，与近期房(fáng)地产市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造(zào)业中非耐(nài)用品生产连续(xù)三个月(yuè)就业人(rén)数减少，与(yǔ)制造(zào)业(yè)目前持(chí)续(xù)收缩的状态吻合。同时(shí)她(tā)指出，5月非农(nóng)就业报告也(yě)显示出就业市场边际降温的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万(wàn)，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期的(de)3.5％。后续随着各(gè)行业裁(cái)员(yuán)人数的(de)增加，失业(yè)率(lǜ)预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最(zuì)低(dī)水平(píng)，在失业率回升至4％之(zhī)前(qián)，预计还(hái)不会引发市场和官(guān)方的明(míng)显担(dān)忧。

　　此外，劳动参(cān)与率稳定在62.6％，4月(yuè)职(zhí)位空缺数量回升，就业市场供(gōng)需矛盾仍在，但随着需(xū)求(qiú)降温(wēn)，已经有所缓解，体现为工资上涨压力(lì)开始(shǐ)降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市(shì)场预(yù)期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通(tōng)胀的助推作用(yòng)缓解后，核心通(tōng)胀压力(lì)减弱，美联储进(jìn)一(yī)步(bù)加息的必(bì)要性降低。

　　她(tā)表示，美联储(chǔ)6月利率会议“按(àn)兵(bīng)不动”是(shì)大概率事件，还需要关注后(hòu)续(xù)公布的(de)5月美国通胀数(shù)据，当前的就业(yè)市(shì)场(chǎng)状态可以支撑在通胀压力较(jiào)大时继续加息。美联储利率会议(yì)落地前(qián)，市(shì)场(chǎng)步入振荡(dàng)盘整状态，预(yù)计美元指数在105附近偏强运行，随着(zhe)美国政府债务上限问(wèn)题落地(dì)，美债收益率风险(xiǎn)偏向上(shàng)行，预计(jì)国际金价在1950美元/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步(bù)减产

　　据消(xiāo)息人(rén)士(shì)声称(chēng)，在周(zhōu)日（6月4日）的部(bù)长级会议上(shàng)，欧佩克+可(kě)能会宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项(xiàng)之(zhī)一是额外减(jiǎn)产约(yuē)100万桶/日(rì)。而此前有报道称，欧佩克+不(bù)太可(kě)能(néng)在会议上决(jué)定(dìng)进一(yī)步(bù)削减石(shí)油产能。

　　虚虚实实的(de)消息意(yì)味着更多(duō)的不(bù)确定性，结果仍然不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临(lín)诸多挑战，不仅成员(yuán)国(guó)之间相互(hù)争吵，美国、加拿大和(hé)巴西等国家还在蚕食该集团的市场份额，这也让分析师们(men)左右为(wèi)难。

　　随(suí)着经济前景的恶化，欧佩克(kè)+成员国在4月份承(chéng)诺，从5月份(fèn)开始自愿减产，不过这些行动都未能(néng)止住(zhù)油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威胁要进一步减产(chǎn)，他告诫投(tóu)机者要“当(dāng)心”。两(liǎng)天后，俄罗(luó)斯副总(zǒng)理诺瓦(wǎ)克(kè)则与沙特能源大臣唱了反调(diào)，这位俄(é)罗(luó)斯官员表(biǎo)示(shì)，他认为欧佩克+本周(zhōu)末不可能(néng)减产，布伦特(tè)油价可能会在年底前(qián)自行回(huí)升(shēng)至(zhì)每桶(tǒng)80美(měi)元。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的(de)高级市场分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人(rén)想在(zài)欧佩(pèi)克+会(huì)议之(zhī)前(qián)做空原油，交(jiāo)易员永远不应该低(dī)估沙特在欧佩克+会议(yì)期间(jiān)采取行动(dòng)的可能(néng)。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希(xī)望维持石(shí)油(yóu)市场(chǎng)稳定(dìng)，我们将毫不(bù)犹(yóu)豫地做出任(rèn)何决定，以(yǐ)使市场更加平衡。他似乎支(zhī)持进一(yī)步减(jiǎn)产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的(de)分(fēn)析师认为，进一步减产的可(kě)能性为40％。他们(men)写道：“各国石油部长们(men)决心避免重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全球经(jīng)济和金融稳定突然崩溃(kuì)，导致(zhì)原油(yóu)价格在(zài)六个(gè)月内从逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不(bù)会成(chéng)为北约成(chéng)员！

　　当地(dì)时(shí)间6月2日，乌(wū)克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基在与爱(ài)沙尼亚总(zǒng)统(tǒng)的(de)联(lián)合新闻发布会上(shàng)表示，在(zài)俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员(yuán)。泽连(lián)斯基(jī)说，不(bù)是(shì)因为(wèi)不想，而是因为(wèi)目前很难(nán)。乌克兰只是(shì)希望北约合作(zuò)伙伴(bàn)听到(dào)声(shēng)音(yīn)，这一点非(fēi)常重要(yào)。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰在(zài)成为北约成员(yuán)国之(zhī)前需(xū)要(yào)更多安(ān)全保障(zhàng)，乌克兰需要把这些(xiē)保障都写在纸(zhǐ)上，直到乌(wū)克兰能真(zhēn)正获得安全保证，有资格成为北(běi)约成员。

　　据(jù)参(cān)考消息援引俄(é)新社(shè)莫斯科(kē)5月31日报道，英国《金融时报》援引知(zhī)情人(rén)士的话(huà)报(bào)道称，乌克兰总统泽连斯基(jī)向北(běi)约各(gè)国领导人明(míng)确表示(shì)，除非向(xiàng)基辅提(tí)供加入北约的路线图(tú)，否则(zé)他将不会出席7月举行(xíng)的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外(wài)，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌(wū)克兰已经做好了加入(rù)北约的准备，基辅正在等待北约接纳乌克(kè)兰(lán)。

　　对(duì)乌克兰近(jìn)期加(jiā)入北约一事，法国、德国等(děng)北约国(guó)家持反对意(yì)见(jiàn)。

　　德国国(guó)外(wài)长贝尔伯克当(dāng)地时间(jiān)6月(yuè)1日在奥斯陆参加北约(yuē)外长(zhǎng)会期间表示，德(dé)国不认为北(běi)约应该(gāi)在(zài)近期内接(jiē)纳乌克兰(lán)。此外，包括(kuò)法国在内的其(qí)他一些(xiē)北约(yuē)成员国也不希望乌克兰(lán)迅速(sù)成为北(běi)约成员国(guó)，而只是(shì)希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观(guān)市(shì)场情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨行情。从海(hǎi)外宏观层面来看，美国债务上限危机“闹(nào)剧”落(luò)幕(mù)，美(měi)国参(cān)议院(yuàn)通(tōng)过债务上(shàng)限法案，暂时取消了政府(fǔ)31.4万亿美(měi)元的(de)债务上(shàng)限，避免(miǎn)了可能出(chū)现的美国有(yǒu)史以来首次违约，使得市场避险(xiǎn)情绪(xù)消退(tuì)。同时在美联储本月会议或(huò)暂停加息的预期推动(dòng)下，美(měi)元指数(shù)回落至一周低点，对风(fēng)险资产的(de)压制(zhì)减弱。

　　国内方面，中国(guó)5月(yuè)财新PMI重返50上方，好于(yú)预期的数据改善了市场情绪，同(tóng)时市(shì)场也(yě)在翘首(shǒu)等待新一轮稳(wěn)增长政策的出台。

　　天胶价格(gé)重返万二关口

　　周五，在市(shì)场情绪回暖的带动下(xià)，天然橡(xiàng)胶期货价格(gé)回升。截至(zhì)收盘，天然橡胶期货主力合约站上(shàng)12000元/吨(dūn)的整数(shù)关口。纵(zòng)观本(běn)周(zhōu)，沪胶(jiāo)期货主(zhǔ)力价(jià)格表现(xiàn)振(zhèn)荡微升，周(zhōu)度(dù)收涨1.05％。整(zhěng)体来看(kàn)，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价(jià)维持宽(kuān)幅振荡(dàng)格(gé)局。

　　可以看到(dào)，近两个月以来，天(tiān)然橡胶市场(chǎng)消息比(bǐ)较热闹，前有(yǒu)云南旱(hàn)灾(zāi)消(xiāo)息发酵，后有收储传闻，然而天然(rán)橡胶期价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个(gè)5月行情来看，生意(yì)社指(zhǐ)出，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶行情上(shàng)半(bàn)月上行(xíng)，下半(bàn)月回调，全月呈倒“V形”走势。生意(yì)社商品行情分析系统监测(cè)显示，5月沪(hù)胶持续小幅(fú)波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被(bèi)破，行(xíng)情维持偏弱振(zhèn)荡。综合来看(kàn)，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期(qī)受消(xiāo)息提振有小(xiǎo)幅上行，但市场供多需(xū)少(shǎo)，终究无力(lì)支撑，上行态势转而向下。

　　五一(yī)假期归来，市场传言称国储(chǔ)今年将收(shōu)储10万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然橡胶新胶，天胶价(jià)格应声上涨，影(yǐng)响持续多日。直至5月月中(zhōng)，收储传(chuán)闻叠加产区降雨，市场氛围(wéi)再(zài)次(cì)提(tí)升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而(ér)后该消息(xī)始终未(wèi)得到证实(shí)，市场(chǎng)影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前云南干旱(hàn)传闻发酵后(hòu)，5月(yuè)以收储为核心展开的新(xīn)一(yī)季交割品博弈仍然激烈。中信建投期(qī)货能化分(fēn)析(xī)师(shī)童长(zhǎng)征表示，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨与下跌，与(yǔ)收储这一传闻息(xī)息相(xiāng)关。他指出，国储收储(chǔ)的(de)政治、战略(lüè)意(yì)义大(dà)于经济意(yì)义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大(dà)工(gōng)业原料，是关系国(guó)计民生、国(guó)防安(ān)全的重要战略物(wù)资。毫无疑问的(de)是，对于全球来说，天然橡胶是(shì)严重过剩(shèng)的。但(dàn)要考虑到一个事实：中国(guó)的天然(rán)橡胶的自给率不足20％，高度(dù)依赖进口。从中国本身的天然(rán)橡(xiàng)胶来说，是供不应求的(de)。因此，在当前诡(guǐ)谲多变的国(guó)际政(zhèng)治格局中，对天然(rán)橡(xiàng)胶的储备其实是有(yǒu)很高的(de)必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶(jiāo)收储传闻的收储量为10万吨，收储的(de)对象是国产(chǎn)全乳胶（即期货(huò)交割品）。10万吨的量相对(duì)于整个天然(rán)橡胶(jiāo)的年产量来说非常小，不(bù)过才占0.7％，即便(biàn)对中国全年的消费量来说(shuō)也(yě)只占1.7％。从这个角度(dù)来(lái)说(shuō)，对(duì)天然橡胶整(zhěng)体的供求几无影响。但是(shì)如果(guǒ)收储的对象是交(jiāo)割品的(de)话，性质就(jiù)不同了。因为目前全年国产全乳的最大产量不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨(dūn)，今年(nián)估计在20万—25万吨(dūn)），那么(me)收储的量其实占到相当全(quán)年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看(kàn)来，如果国(guó)储轮(lún)储橡胶(jiāo)事件成立，根(gēn)据交(jiāo)割品的供求判断影响，再结(jié)合历史上(shàng)收储的影响，RU的价格(gé)有可能会更上一(yī)层楼(lóu)。但是，由于整个(gè)事件的进程会非常缓慢(màn)，价(jià)格(gé)的反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着物候条件的改变，产(chǎn)区全面开割(gē)上量，橡胶供应(yīng)旺(wàng)季(jì)到(dào)来，然而(ér)天胶下游(yóu)需(xū)求并未有趋(qū)势性改善，胶价上涨(zhǎng)动(dòng)能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货(huò)能化(huà)分析师(shī)胡华钎告(gào)诉记者，目(mù)前全球(qiú)天然橡胶供(gōng)应进入季节性的增产期，中国云南天然橡胶产区加速(sù)恢复开割，预计6月(yuè)中(zhōng)旬全面开割，海南产区已经(jīng)全面(miàn)开割(gē)，海外越南天然橡胶(jiāo)产区也全面开割，目前主要产(chǎn)胶国产区逐(zhú)渐进入雨季，物候条(tiáo)件已经由差变(biàn)好。但是由于目前(qián)天然橡胶(jiāo)上游原(yuán)料价格相对偏低，胶农(nóng)割胶积(jī)极性不高，加工厂利(lì)润也偏低，工厂(chǎng)加工积极性也不高。

　　大(dà)地期(qī)货橡(xiàng)胶研究员(yuán)唐(táng)逸(yì)表示，后续橡胶供(gōng)应端将(jiāng)逐步恢复正常，产量逐渐增(zēng)加。目(mù)前云南(nán)产区大面积开割(gē)，预计后市仍有较多降(jiàng)雨(yǔ)，干旱情况已得到缓解。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国(guó)东北(běi)部产区逐(zhú)步上量，南(nán)部产出(chū)仍在(zài)低位，本周(zhōu)以及下周预计雨水(shuǐ)较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已大面(miàn)积开(kāi)割(gē)，原料数量(liàng)逐步增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下(xià)橡胶产区降雨(yǔ)量虽然(rán)处于历(lì)史均值(zhí)以下的概率较高，但由于季节性的因素，降雨(yǔ)绝对(duì)数量仍然能(néng)够保证。因此，他(tā)预计后市“厄尔尼诺”现象不会是(shì)引发行情上涨(zhǎng)的(de)主要因(yīn)素。

　　从需求(qiú)端来(lái)看，东证衍生品研究院能(néng)化高(gāo)级分析(xī)师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家外贸订单量(liàng)较为充足，对开工率形成(chéng)一(yī)定支撑，加(jiā)上轮胎用(yòng)原(yuán)料价格处于低(dī)位，轮胎厂家(jiā)开(kāi)工积极(jí)性尚可。而内销(xiāo)市场需求(qiú)表现依(yī)然偏弱，各层(céng)级(jí)经销(xiāo)商仍以消耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据(jù)显(xiǎn)示，目(mù)前(qián)下(xià)游外贸订单充(chōng)足，加(jiā)之内销订单(dān)缺货现象仍(réng)存(cún)，企业排产积极性不减。半钢胎(tāi)样本(běn)企业产能(néng)利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小降，个别(bié)企(qǐ)业因内销(xiāo)出(chū)货压(yā)力加大(dà)，为控制成品库存压力，存适度(dù)降负现(xiàn)象(xiàng)，全钢胎样本企业产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华(huá)钎认为，目前天然(rán)橡胶(jiāo)基本面处(chù)于供需两弱的格(gé)局中，尤其是(shì)下游需求分歧较大。“主要是不同的(de)市场主体预期不同(tóng)，但(dàn)是整(zhěng)体来说此前市场(chǎng)对今(jīn)年(nián)的预期过高。从下(xià)游轮胎(tāi)行(xíng)业来看，今年以来国内轮胎开工、产量和出口同比数据还是不错的，反映国内实际需求并不差。但是从汽(qì)车行业(yè)来水娃是几娃？ 水娃是什么颜色看，由于汽车刺激政策(cè)退(tuì)出，今年(nián)国内汽车市场相对疲软，价格(gé)战(zhàn)等负面消(xiāo)息较多，市场(chǎng)总体上(shàng)偏悲观。此外，青岛地区天(tiān)然橡胶现货库存持续(xù)攀(pān)升，有(yǒu)些人(rén)认为是国内(nèi)需求不行(xíng)，但是其实是进口(kǒu)过多导(dǎo)致(zhì)的(de)。”

　　在(zài)胡华(huá)钎看来，目前主要还是宏观面(miàn)主(zhǔ)导胶价(jià)走势(shì)，一方面中国经济复苏进程(chéng)、人民币汇率波动；另一方面美联储加息(xī)进程，以及(jí)美国(guó)银行危机和美债上限问题等。看向下半年(nián)，他认为天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)基本(běn)面仍(réng)然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀(xiān)起波澜“，而宏观面预计比上半年(nián)好，比如美联储加息步伐(fá)暂缓、国内(nèi)经(jīng)济(jì)回暖等，因此对天(tiān)然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确方向，主要跟(gēn)随宏观因素波动。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然(rán)是主导后市(shì)胶价走势的主要因(yīn)素，随(suí)着各产(chǎn)区开割(gē)后产量逐渐(jiàn)增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量(liàng)并不会少，包括今年交割品的数(shù)量。我(wǒ)们中期观点仍然偏空，后市预计存在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供(gōng)给端没有天气(qì)影响的情(qíng)况下(xià)，后续主导胶价的因素主要在需求(qiú)端。从下半年来(lái)看，外需受(shòu)海外经济衰退和汽车半导体短缺影响，预计难有起色。外需走弱也导致海外货(huò)源涌(yǒng)入(rù)国内，对国内(nèi)现(xiàn)货端构成压力。内需(xū)方面(miàn)，春节前市场基于(yú)内需复苏的逻辑，已经(jīng)出(chū)现一波反弹行情，但节后市(shì)场(chǎng)从交(jiāo)易预(yù)期开始转向交(jiāo)易现(xiàn)实，由于国内需求(qiú)复苏不及预期，胶(jiāo)价因(yīn)此持续(xù)承(chéng)压运行。整体来(lái)看，她表示(shì)短期胶价基本(běn)面缺乏(fá)向上驱动，只有(yǒu)价(jià)格的绝对(duì)低位(wèi)才能(néng)刺激有效的去库和资金再次做多(duō)的意(yì)愿。后续还需继续关注天气(qì)端是否有(yǒu)扰动因(yīn)素，一旦天气出现(xiàn)异常状况(kuàng)，或将(jiāng)带来(lái)新的阶段性行情。（有删减(jiǎn)）

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