昨天深夜，美国债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地时(shí)间周五上午，美国共(gòng)和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门会议，但(dàn)会议开始后不久就(jiù)突(tū)然离开。格雷(léi)夫斯(2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数sī)说：白宫谈判(pàn)代(dài)表(biǎo)实在不可(kě)理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双方是否会在(zài)周五或周末(mò)再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大(dà)美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂(zàn)停加(jiā)息的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行业的(de)压力(lì)可(kě)能影响联储的利率路径，若源于银行(xíng)业(yè)危机的信贷环(huán)境收紧导(dǎo)致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月份加息25个基(jī)点的(de)可能性为22.4％，低(dī)于(yú)一天(tiān)前的35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交易员预计美联储下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易员似乎更受债务(wù)上限事态(tài)发展的(de)影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债(zhài)价(jià)格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前(qián)景(jǐng)敏感(gǎn)的两年期美债收益(yì)率迅速远离他讲话前所(suǒ)创的两个(gè)月来(lái)高位，一度较高位回(huí)落超过10个基点；美元(yuán)指数(shù)刷新日低(dī)，加(jiā)速跌离周四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐(zhú)步(bù)回升，全天攀(pān)升收官，美股和美元的(de)跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖(tuō)累三大(dà)股指盘中转跌(diē)，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近(jìn)1％，热门中概(gài)股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继(jì)续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌(xīn)连(lián)跌(diē)两周。而伦(lún)锡和伦铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期(qī)货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周以来最大周跌(diē)幅，在连涨(zhǎng)两(liǎng)周(zhōu)后连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月(yuè)原油期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时(shí)间今(jīn)晨六点(diǎn)，有最(zuì)新消息称，美国(guó)白(bái)宫谈判代表已抵达会场，准备继(jì)续进行(xíng)债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡锡表示(shì)，共和党人将于(yú)北京时间(jiān)今天上(shàng)午重返谈(tán)判桌，恢复(fù)债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修(xiū)正案来绕开债(zhài)务上限解决不了(le)任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，美国财政部现金余额截至5月18日(rì)进一步降(jiàng)至573亿(yì)美元。截(jié)至5月17日，美(měi)国财政部财政紧急措(cuò)施(shī)余额(é)还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于(yú)信贷(dài)压力可能(néng)无(wú)需继续加息(xī)

　　当地时(shí)间(jiān)周(zhōu)五（北(běi)京时间今天凌(líng)晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他(tā)提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失(shī)败(bài)，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致(zhì)力(lì)于”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳定是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发(fā)表鸽派信(xìn)号称(chēng)，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的(de)信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值(zhí)利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增长、就业和通胀造(zào)成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能(néng)成功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策(cè)方面已取得(dé)长足进步(bù)，政(zhèng)策(cè)立场现在是对经济增长具有限制性(xìng)的。做(zuò)太(tài)多与做(zuò)太(tài)少的风险正变得更加平(píng)衡。我们面临(lín)着迄今为止收(shōu)紧(jǐn)政(zhèng)策的效应滞后，以(yǐ)及近(jìn)期银(yín)行业压(yā)力(lì)导致的信贷(dài)收紧程(chéng)度等(děng)多重不确定性。有鉴于(yú)此，美(měi)联储有能(néng)力观察更多数据(jù)和未来前景(jǐng)的演变，然后再决(jué)定可能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季(jì)度(dù)经济预测(cè)的准确度通常存在(zài)挑战，他上述提到的观(guān)点及其能实现(xiàn)的程(chéng)度(dù)也都存在(zài)不确定性，理由是“未来前景(jǐng)面临着(zhe)历史(shǐ)性(xìng)高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币(bì)政策(cè)应进一(yī)步收紧多(duō)少(shǎo)而(ér)作出决定。”

　　有(yǒu)分析(xī)称(chēng)，这说明银行业危(wēi)机后，鲍(bào)威尔开始释放(fàng)“保持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点(diǎn)明银(yín)行(xíng)业压(yā)力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货(huò)持(chí)续走弱(ruò)，昨日纯(chún)碱和玻(bō)璃(lí)期货继(jì)续深(shēn)跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合(hé)约触及(jí)跌停。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合约(yuē)的日(rì)内平(píng)今(jīn)仓交易手续费标准调(diào)整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三(sān)方面(miàn)：一是产业供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但(dàn)南华研(yán)究院能化分析师李嘉豪(háo)认为(wèi)，各(gè)自的(de)原(yuán)因并(bìng)不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的(de)消息(xī)面刺激，使(shǐ)得盘面(miàn)出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增(zēng)加(jiā)，库(kù)存依旧累库，可(kě)见下(xià)游的持货意愿(yuàn)依旧较(jiào)差。纯碱上周(zhōu)到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在一(yī)定(dìng)的影响。在现货松动、投产预期(qī)、库(kù)存累库的(de)影响下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较(jiào)旺，下(xià)游补库至环比高(gāo)位(wèi)。”他说，短期(qī)价格(gé)松动，中下游(yóu)的备货情(qíng)绪出(chū)现一定的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因此(cǐ)产(chǎn)销(xiāo)出现(xiàn)了较为明显的(de)下滑。在现货(huò)松动(dòng)、产销较弱的(de)局面下，玻(bō)璃的(de)价格(gé)跌幅较(jiào)为(wèi)明显。

　　从产业供需(xū)结(jié)构看，浙商期货分析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增天(tiān)然碱产能(néng)150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火投产，产能为(wèi)150万(wàn)吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴能源的(de)天然碱预(yù)计生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面(miàn)在大量新(xīn)增(zēng)产能和低成本纯碱的叠加作用下持续(xù)走(zǒu)低，周(zhōu)五又(yòu)逢远兴能源点火的信息落地，市(shì)场看(kàn)空情绪(xù)高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介(jiè)绍，纯碱的供需结(jié)构(gòu)在(zài)9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场也已充分(fēn)计(jì)价，这一点从(cóng)9月合约(yuē)的(de)深贴水可(kě)以得到(dào)验证。在这个供需转宽(kuān)松(sōng)的预期(qī)下，产业(yè)链(liàn)开始形成负(fù)反馈，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩塌(tā)，这一点从近(jìn)月(yuè)合约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归(guī)的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期(qī)市(shì)场主要交易点是需(xū)求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃(lí)深(shēn)加工(gōng)厂缺(quē)乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月(yuè)底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库存偏高，补库意愿2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数相比(bǐ)4月(yuè)降低。从玻(bō)璃产销数据来(lái)看，5月沙河地区(qū)产销数据(jù)平均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月减少日(rì)熔量1000吨(dūn)。预(yù)计2023年9月份玻璃(lí)日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是(shì)高(gāo)库(kù)存和低需求逻(luó)辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中(zhōng)下(xià)旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下出现过(guò)反弹，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之终端表现并(bìng)不乐(lè)观，因(yīn)此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介(jiè)绍，在(zài)欧美经济衰退(tuì)预期、国内经(jīng)济(jì)复苏不(bù)及预期的背景下，整个(gè)工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强(qiáng)势的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部(bù)分(fēn)市场(chǎng)资金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续(xù)

　　对(duì)于后市(shì)，李嘉豪(háo)表示，纯碱(jiǎn)主要(yào)关(guān)注(zhù)检修(xi2022年中本贯通上海有哪些学校，中本贯通上海有哪些学校分数ū)是否能带来现货价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期(qī)价格下跌至(zhì)成本线(xiàn)为大概率事件(jiàn)。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产(chǎn)后(hòu)必然走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现有限，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅为(wèi)长(zhǎng)期趋势(shì)下的扰动(dòng)，商(shāng)品从(cóng)偏紧到过(guò)剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时(shí)能(néng)够(gòu)起来：一是等待下游的原料(liào)库(kù)存消耗，二(èr)是对未来(lái)的(de)需求是否存(cún)在(zài)旺季的预期(qī)。短(duǎn)期(qī)来看，下游以消耗前(qián)期库存为(wèi)主，需求(qiú)缺乏(fá)弹(dàn)性，价格预期偏(piān)弱。后市关注(zhù)在需求(qiú)存(cún)在缺口的情形下，7月订单是否依(yī)旧具(jù)有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为，除非(fēi)价(jià)格开始(shǐ)冲(chōng)击成本(běn)，或(huò)是(shì)供需上有重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依然维持弱(ruò)势(shì)。“短期则还是要(yào)关注(zhù)持仓的变化(huà)，短(duǎn)线(xiàn)资金离场(chǎng)或使得低位波动加大(dà)。”他说，止跌可(kě)以关注两个(gè)指标(biāo)：一是基差不再是以现货下跌方式来修复；二是月供(gōng)需(xū)预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱(ruò)势，可(kě)重点关注远兴能源的(de)后续投产(chǎn)进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能(néng)源(yuán)后(hòu)续投产推迟，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂大(dà)力挺价，则盘面(miàn)也或将维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也将继续保持，中长期则(zé)视终端需求变(biàn)动来(lái)判断是否维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注下游(yóu)深加工订(dìng)单(dān)情况、地(dì)产施(shī)工(gōng)端(duān)情况。若后期地产(chǎn)施工(gōng)端(duān)主体封顶数量较多，那么(me)玻璃(lí)的需求量将抬升，下(xià)游深加工订单(dān)数量(liàng)也(yě)将因(yīn)此抬(tái)升，盘面或维稳(wěn)。

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