一度被(bèi)称为“机(jī)构(gòu)投资者风向标”的(de)股票(piào)ETF市场，迎来(lái)重大(dà)变(biàn)局(jú)，个人投(tóu)资者不仅在新发(fā)基金中(zhōng)占据主流，存量产品也超过了(le)机构投(tóu)资(zī)者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著，对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思ETF交易工具优势被投资者逐(zhú)渐认知(zhī)，以及(jí)投(tóu)资热点轮动(dòng)加快、主题(tí)和(hé)行(xíng)业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背(bèi)景(jǐng)下，国内资本市(shì)场正在(zài)经历(lì)股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有(yǒu)利于投(tóu)资者分散风险，提高市场交易(yì)活跃度，长远可提(tí)高A股市场(chǎng)稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市前一(yī)周披(pī)露的(de)个人投资者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨然(rán)成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数(shù)据看(kàn)，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资(zī)金。

　　针对个人投资(zī)者占比(bǐ)的变化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部(bù)总监助理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要(yào)集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投(tóu)资者(zhě)做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出(chū)现(xiàn)，叠加全行(xíng)业指数相关业务同仁(rén)在(zài)ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工(gōng)具(jù)的优(yōu)势，越来越被普通个(gè)人投(tóu)资者认(rèn)知(zhī)，从而使个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到(dào)今年(nián)新发(fā)ETF个(gè)人占比较高(gāo)的现象，国(guó)泰(tài)基金也分析，今年以(yǐ)来A股(gǔ)市场(chǎng)持(chí)续回(huí)暖，投资者情绪比(bǐ)较积极(jí)，新发(fā)产品募资环境比较好，也越来越受到个人(rén)投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部(bù)分由股(gǔ)民转化而来，这(zhè)些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有一篮(lán)子(zi)股票，胜率大概(gài)率更高，相对(duì)于(yú)个股来说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人投资(zī)者“买新不买(mǎi)旧”的(de)理念扎根较(jiào)深，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机(jī)构投资者对于时间成本的把(bǎ)控较严(yán)格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人(rén)占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标(biāo)”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人(rén)占比(bǐ)又回(huí)落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的(de)行业或主题ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于(yú)国(guó)内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中(zhōng)，个人投资者(zhě)在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一(yī)数据更(gèng)代表(biǎo)了机构投资(zī)者对行业或主题(tí)ETF的认可度(dù)也在不断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示(shì)，在(zài)下沉调研的(de)过程中，我们发现(xiàn)大部分投资者都会将较为(wèi)低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了资(zī)产组合(hé)配置中的一个重要的(de)台阶(jiē)。

　　国泰基金也(yě)补充道(dào)，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均(jūn)衡的投(tóu)资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的(de)提(tí)升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个(gè)人投资者入市规模(mó)激增，而在经历了多(duō)种行(xíng)情风格的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是操作难度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于跑赢基(jī)准的难度有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够(gòu)有(yǒu)效(xiào)的跟上基(jī)准的步(bù)伐(fá)；另一方面，近几年投(tóu)资热(rè)点轮(lún)动较快对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思，新的投资领(lǐng)域带来了(le)大(dà)量的(de)学习(xí)成本，而ETF的投资(zī)门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步获得(dé)个(gè)人投资(zī)者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研(yán)究(jiū)分析，一是随着A股市(shì)场愈发成(chéng)熟、有(yǒu)效(xiào)性(xìng)提升，个人投资者对(duì)于(yú)β收益的(de)认知将越来(lái)越深入，近几年可以看(kàn)到更多投资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交(jiāo)投活(huó)跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长(zhǎng)43％；年(nián)平均换(huàn)手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士表示，长(zhǎng)期来看，股票(piào)ETF市(shì)场个人占比超过(guò)机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升(shēng)交易(yì)活跃度(dù)，长(zhǎng)远可(kě)提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示，ETF的个(gè)人(rén)投资者大都由(yóu)股民(mín)转(zhuǎn)化(huà)而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成(chéng)本(běn)低(dī)廉且相比(bǐ)个股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也(yě)能够获得交(jiāo)易的参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波(bō)动也(yě)更小，因此个(gè)人投资者选择ETF而(ér)非(fēi)股票，长远(yuǎn)来看(kàn)可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　“个人(rén)投(tóu)资者(zhě)在(zài)ETF投资(zī)上(shàng)可能交易频率更高，也更容(róng)易受到(dào)市场消息的影响，这(zhè)对(duì)于我们基金管理人的持续运营(yíng)和投资者(zhě)陪伴都提(tí)出了(le)更高的(de)要(yào)求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人(rén)占比可能(néng)会(huì)带来更(gèng)活跃(yuè)的交易，并(bìng)带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也(yě)称。

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