5月(yuè)10日(rì)，有消息称部分银行相关部门收到《关于调整协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上(shàng)限的(de)通(tōng)知》，四大(dà)国有(yǒu)银行协定存款和(hé)通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次(cì)拟下调中协定存款更多(duō)是(shì)对公业(yè)务，而通知存(cún)款(kuǎn)则集中于(yú)短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存(cún)款自(zì)律上限拟下调的背景、影响，后续(xù)货(huò)币政策走(zǒu)向等，记者采访(fǎng)了招商基金研(yán)究部首席经济学家李(lǐ)湛(zhàn)、长城基(jī)金总经(jīng)理助理(lǐ)兼(jiān)现金(jīn)管理部总经理邹(zōu)德立、鹏(péng)扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等公(gōng)募基金公(gōng)司及(jí)投研人士(shì)。

　　在业(yè)内看来，本(běn)轮调降(jiàng)更(gèng)多是出于(yú)推进利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。对银行而言，存款利率下调有助(zhù)于减少存款定价的无序竞争，降低银行(xíng)负(fù)债成本；同时本次降息有助于(yú)促(cù)进(jìn)投资、消(xiāo)费，也(yě)被看(kàn)作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧(jǐn)迫性(xìng)不高(gāo)，但银行普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷(dài)款利率很难上行。预计下半年货币政策不会出(chū)现急转弯(wān)，延续(xù)稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银行存(cún)款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)记(jì)者：四(sì)大(dà)国有银行(xíng)为何下调协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们认为(wèi)，当前调降更多是出于推进利率市(shì)场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机(jī)制建立了(le)存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律(lǜ)机(jī)制成员银行参考以10年期国债收益(yì)率(lǜ)为代表的债券市(shì)场利率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷(dài)款市(shì)场(chǎng)利率，合理调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调存款利率，中(zhōng)小银行陆(lù)续跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月市场利(lì)率定价自(zì)律机制发(fā)布(bù)《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了存(cún)款定价惩罚措施。而此前4月部分(fēn)中小银行、农(nóng)商(shāng)行存(cún)款利率下调，5月(yuè)5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利(lì)率市场(chǎng)化改革推进背景下，银行出于自身经营考虑的自发行(xíng)为(wèi)。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差(chà)不断下行。在资产端(duān)定价压力较(jiào)大且(qiě)存款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存款成本成为改(gǎi)善息差(chà)的重要(yào)手段。此外(wài)，2023年以(yǐ)来(lái)银行(xíng)贷款向企(qǐ)业固定资产投资传(chuán)导较(jiào)弱(ruò)，下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限有利于对公客(kè)户留存的活期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下(xià)行，实体经(jīng)济综合(hé)融(róng)资成(chéng)本不断下(xià)降，银行资产(chǎn)端收益(yì)下降较为明(míng)显；第(dì)二，银(yín)行整体净息差持续走低，银行利润空(kōng)间压(yā)缩明显；第三，企业和居民风险偏好大(dà)幅下降导致(zhì)存款增(zēng)长比较明显，存款市场供需关系发生了变化(huà)，降低(dī)了银行高吸(xī)揽储的必要性；第四，协定存款和(hé)通知存(cún)款(kuǎn)介于(yú)活期(qī)与定期存款之间，自2022年(nián)存款自律(lǜ)机制对(duì)于活期存款(kuǎn)与定(dìng)期存款利(lì)率进行了(le)几轮(lún)调整，本次将协定存(cún)款与通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限下调也是要将(jiāng)存款产品(pǐn)线的(de)调整进行(xíng)统一，全面(miàn)缓(huǎn)解银行(xíng)负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身(shēn)经营(yíng)情(qíng)况考虑，顺应(yīng)市(shì)场趋势，通过(guò)自(zì)律机制协调调降负债成本，有利于(yú)提(tí)升银(yín)行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的落实央行宽(kuān)信用的政(zhèng)策贯(guàn)彻落实。

　　平安(ān)基金：中国(guó)的存款(kuǎn)利率管控为(wèi)上限(xiàn)管控(kòng)，贷款利率则为下(xià)限管控，近年来贷(dài)款利率下限管控(kòng)彻底取消。存款(kuǎn)利率定(dìng)价方式的改(gǎi)变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模(mó)存款利(lì)率下降，主要是(shì)大行和股份行参与，今年以来(lái)的调整更(gèng)多(duō)是延续(xù)去年9月这一(yī)轮(lún)存款(kuǎn)利率下调(diào)，中小(xiǎo)银行(xíng)补充(chōng)下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的(de)激励为主引入惩(chéng)罚措施，加速(sù)了中(zhōng)小(xiǎo)银行存款利(lì)率补降(jiàng)的(de)进度(dù)。就今(jīn)年的经济背(bèi)景而言，疫后(hòu)脉(mài)冲(chōng)式复苏后经(jīng)济边际走(zǒu)弱，经(jīng)济(jì)修(xiū)复存(cún)在波折(zhé)。目(mù)前居民超(chāo)额(é)储蓄高增，实(shí)体(tǐ)融资需求有(yǒu)限(xiàn)，银行(xíng)存款增加，降(jiàng)低存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)可以引导减少信贷(dài)套利，助(zhù)力经济增长。从银行的角度，净息(xī)差不断压缩(suō)，银行经营压(yā)力增大，调整存款成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：下调协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限，主要(yào)影响对(duì)公客户在商业银行(xíng)的(de)活期类(lèi)存款收益(yì)，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银行净息差收(shōu)窄趋(qū)势，特别是中小行高息揽储的成本压力(lì)；另一(yī)方面，有利于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量(liàng)资(zī)金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两(liǎng)轮利(lì)率调降都集(jí)中在活(huó)期和(hé)定期存款，实际上忽略了这些介于活(huó)期和定期存款之间的存款的(de)利率调整(zhěng)，当下(xià)有(yǒu)必要(yào)一(yī)次性调整通(tōng)知存款和(hé)协(xié)定存款利(lì)率上限，保证(zhèng)存(cún)款利率下调(diào)的有(yǒu)效性(xìng)。银行一季度净息差水(shuǐ)平均创历史新低(dī)，上市银(yín)行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存(cún)款利(lì)率(lǜ)下(xià)调可以有(yǒu)效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银(yín)行经营压力(lì)。

　　存款利率下(xià)行仍是大(dà)势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降(jiàng)息潮(cháo)”迭(dié)起，这是(shì)未来(lái)大(dà)趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月(yuè)份社融数据(jù)，居民贷款(kuǎn)偏弱之(zhī)外，企业贷款也在边际转弱，但企业中(zhōng)长期贷款同比多(duō)增(zēng)幅(fú)度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存(cún)款利率(lǜ)，2023年(nián)银行息差压(yā)力增大，控制(zhì)存款成(chéng)本成为(wèi)当务之(zhī)急。中小(xiǎo)银行(xíng)或有动力(lì)持(chí)续主动下调存款利(lì)率。长期来看(kàn)，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是大势(shì)所趋(qū)。因此银行降(jiàng)息(xī)潮可(kě)能仍(réng)聚焦于存(cún)款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行(xíng)领域。以地方债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深(shēn)圳、江(jiāng)苏、浙江等发达(dá)地区(qū)地方债发行利(lì)差(chà)降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对(duì)于(yú)资质(zhì)较好的(de)发债主体，其信用债(zhài)收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供需决(jué)定的，而央行的政(zhèng)策(cè)利率(lǜ)、基准利率在一方面要合适顺应市场环境，一(yī)方面也代表(biǎo)着政策(cè)意愿强(qiáng)调信号意义(yì)的(de)作(zuò)用。今年是真正(zhèng)疫(yì)后复苏的第一年，我(wǒ)们仍面(miàn)临内(nèi)生动力不强需求不足(zú)的(de)情况，央行已经通过降(jiàng)准以(yǐ)及(jí)结(jié)构性(xìng)货币政策等(děng)多项举措给(gěi)予了实体经(jīng)济所需(xū)的一定(dìng)的资金投放支持，有效降低了实体综(zōng)合融(róng)资成本，后续需要财政政策产业政策等配套政策继续(xù)激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要观(guān)察跟踪经济运(yùn)行情(qíng)况，短期调整政策利率的概率(lǜ)不大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕的(de)环境，故(gù)从银行资(zī)产(chǎn)端(duān)的角度(dù)来讲(jiǎng)，贷款利(lì)率或仍维持低位，后续是否进(jìn)一步(bù)下调要看实体经济(jì)复苏的情况。银行负(fù)债端，存款基准利率下调的概(gài)率不(bù)大，而存款利率上限的调整空间仍存在，而是否进一步下调要看银(yín)行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导(dǎo)利率自(zì)律(lǜ)机(jī)制建立了(le)存款利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)调整机制，自律机(jī)制(zhì)成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率(lǜ)，合理调(diào)整存款利率水平。在存(cún)款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调(diào)存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市(shì)场化定价情(qíng)况作为合格(gé)审慎评估的(de)扣分项，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过(guò)存款利率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率维(wéi)持低(dī切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸)位或继续下(xià)行，最终有利于社会融(róng)资(zī)成(chéng)本(běn)下(xià)行。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：从日前公布的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修复趋势或(huò)仍在。近期(qī)国债(zhài)利率持续下行，银行间利率下(xià)行(xíng)，叠加银(yín)行存款定价下调，4月社(shè)融(róng)信(xìn)贷(dài)低于(yú)预期，国(guó)内降息预期被进(jìn)一步强化。海(hǎi)外来看，全球经济(jì)进入衰退(tuì)周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎(yíng)来降息高峰(fēng)。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有大型商业银行和股份(fèn)制(zhì)商业(yè)银行的定(dìng)期存款利率已告别“3时代”。压(yā)降(jiàng)存(cún)款成本仍是大势所(suǒ)趋(qū)。一方面，银行仍(réng)有净(jìng)息差压力，22Q4 新发(fā)放贷(dài)款加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行息差压力加剧(jù)明显，监管层面有(yǒu)动(dòng)力去持(chí)续推动存款利率(lǜ)下降，来保(bǎo)障(zhàng)银行合理利差范围，增加银行(xíng)信(xìn)贷投放的动力。

　　另一(yī)方面，居民(mín)避(bì)险需(xū)求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不大的(de)基础(chǔ)上，银行自身(shēn)也有(yǒu)动力去(qù)下调存款定(dìng)价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营压力(lì)

　　中国基金(jīn)报(bào)：协定存款、通知存(cún)款(kuǎ切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸n)利(lì)率(lǜ)自律上限调整，将有哪些政(zhèng)策传导效果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基(jī)金：一(yī)方(fāng)面银行息(xī)差(chà)压力大是普遍现象，此次政策调整有望(wàng)带动(dòng)中小银(yín)行主动跟随下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率。另一方面(miàn)，由于(yú)此前经济(jì)下(xià)行影响，投资者悲观(guān)预期被(bèi)放大，大量资(zī)金集中(zhōng)在银行存款端，此次存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调也有望带动(dòng)存款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释(shì)放了以下信号：①减轻(qīng)银行息(xī)差(chà)压力。本次(cì)下调将引导银行的(de)对公活(huó)期成本下降，存款降价(jià)叠加资产端(duān)让(ràng)利压(yā)力(lì)趋(qū)缓，银行息差(chà)、盈利将合理修(xiū)复，有利于增强(qiáng)银行内生资本补充能力；②减少(shǎo)企业及居民(mín)的(de)短期存款意愿、促进(jìn)企业投资(zī)、居民(mín)消(xiāo)费。

　　后续来(lái)看(kàn)，本次下调对(duì)市场的(de)影(yǐng)响集(jí)中在(zài)以下两点：①规(guī)范银行的协定存(cún)款(kuǎn)定价(jià)秩序(xù)，减少存款定价(jià)的无序竞争。此前，部分中小银(yín)行的协定存款和通(tōng)知存(cún)款定价过高(gāo)，会对遵守自(zì)律机制、定价(jià)较低(dī)的银行产生(shēng)揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后会(huì)普遍降(jiàng)低(dī)中小行协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)利率，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶意竞(jìng)争，而对股份(fèn)行及国有大行影响较(jiào)小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利率(lǜ)下行仍有空(kōng)间。市场降息预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：下调协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客户在商业银行的活(huó)期类存(cún)款收益，使得对公客户活期存款(kuǎn)收(shōu)益向(xiàng)对私客户看齐，一(yī)方面有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于(yú)银行(xíng)，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)调(diào)整降低(dī)了银行(xíng)负债成(chéng)本，目前上(shàng)市银行协定存款(kuǎn)占总存(cún)款的(de)比重在13％左右，重(zhòng)新规定(dìng)协定利率上限后，预(yù)计行业资金(jīn)成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制高息揽储，规(guī)范行业竞争，特(tè)别是降(jiàng)低银行(xíng)对(duì)公活期存款成(chéng)本压力，减轻银行负债及(jí)经营压力。此外，银行负债端成本的下降使(shǐ)得银行盈(yíng)利(lì)能力增强，进一步打开了资产端收(shōu)益(yì)率下行(xíng)的空间，或(huò)带动(dòng)债券(quàn)收益率不断下行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号(hào)

　　中国基金报：未来(lái)存款利率是否(fǒu)还有进一步(bù)下降的空间？对股债市场有(yǒu)何影(yǐng)响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年(nián)来，贷(dài)款和(hé)存款利率(lǜ)的非(fēi)对称下(xià)行使得(dé)商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监管下(xià)限(xiàn)，经营压力倒逼存款利率(lǜ)有进一步(bù)调降的(de)预期。一方面，为支(zhī)持实体经济，政策(cè)导(dǎo)向下贷款加权平均(jūn)利(lì)率创有(yǒu)统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较2020年初(chū)下(xià)行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市场(chǎng)上的竞(jìng)争(zhēng)类似“非零(líng)和(hé)博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份额(é)考核压力使(shǐ)得各行下调存(cún)款利率动力不足，同样2020年以来上市银行(xíng)存量存款平均(jūn)成本率基本(běn)持平。贷款和存款利率(lǜ)的(de)非(fēi)对(duì)称下(xià)行(xíng)作用下，2022年12月商(shāng)业银(yín)行(xíng)净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利于降低全(quán)社会(huì)无(wú)风险(xiǎn)收益率(lǜ)，利(lì)多永续经营性(xìng)质的(de)票息资(zī)产，比(bǐ)如(rú)利率债、稳定股息(xī)率的央(yāng)企等。

　　邹德(dé)立：存款(kuǎn)利率仍(réng)然有下降的趋势和空(kōng)间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存(cún)款定期(qī)化，活期存款占比(bǐ)明(míng)显下降(jiàng)，存款付息率有所抬升(shēng)，与此同时，贷款收益率(lǜ)大幅下行(xíng)，大幅加剧了银行(xíng)息差压力，这使(shǐ)得控制存款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策(cè)角度，居(jū)民超额(é)储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消(xiāo)费复(fù)苏(sū)较慢，监管层面有动(dòng)力去持续推动存款利率下降，促进存款流向消费和实际(jì)投资。短(duǎn)期看，存款利率下(xià)调带动流动性继(jì)续进入(rù)债市，中短(duǎn)期(qī)利率，特别是(shì)中(zhōng)短期信用债利率仍有下(xià)切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸行空间。如果(guǒ)经济复苏较强，流动性也有可能(néng)进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年(nián)经济有所复(fù)苏(sū)，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高。但银行(xíng)普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到(dào)存量(liàng)贷款重(zhòng)定价等(děng)影(yǐng)响，2023年银行息差压(yā)力增大，中小银(yín)行(xíng)或有动力主动(dòng)跟进下调存(cún)款利率。长期来(lái)看(kàn)，有望带动存(cún)款利率整体下行。现实中，存款利率降低有(yǒu)助于压低全社会利率水平，利好债券，同时股票(piào)市场中，对流动性(xìng)敏感的股(gǔ)票(piào)也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信号来看，是否意(yì)味着(zhe)货币政策(cè)进一步宽松？货币(bì)政策充裕延续，但(dàn)解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币(bì)政策执行报告以及(jí)2023年一季度(dù)货政例会均表(biǎo)明当前货币政策基调未变(biàn)，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而在(zài)此(cǐ)基础上强调“着(zhe)力支持(chí)扩(kuò)大内需，为实体经济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端(duān)利率仍(réng)有下行空间，但(dàn)这一(yī)调降是针对银(yín)行协定存款及通知存款利率自(zì)律上限(xiàn)，而非直接调(diào)降挂(guà)牌存款(kuǎn)利率，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调(diào)并不等于政策利(lì)率就必须进行对等下调，市场不(bù)应视为(wèi)降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动(dòng)性以及安全性

　　中国基(jī)金(jīn)报：当(dāng)前利率环境下，普通投(tóu)资者应该如何(hé)守住自(zì)己(jǐ)的钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹(zōu)德(dé)立：普通投资者的投(tóu)资工具应该兼顾考量收益性(xìng)、流动(dòng)性(xìng)以及安全性。在存款利率(lǜ)下降的背景下，短债基(jī)金以及(jí)其他固收类基金(jīn)在具(jù)一定流动性的(de)同时，相较(jiào)活期存款和相当部分的银行理财产品，具有一(yī)定的超额(é)收益，是风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)较低和风险偏好适(shì)中投(tóu)资者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今(jīn)年(nián)初以(yǐ)来，债券市场利率整体下行，4月以来下行(xíng)加(jiā)速，当前无论从绝对利(lì)率(lǜ)水平还(hái)是从(cóng)信用利差，都回到了较低历史(shǐ)分(fēn)位数水平，虽然债市多头环境仍(réng)未改变，但一致预(yù)期导致(zhì)行情走的比(bǐ)较(jiào)迅速，市场进一步盈(yíng)利空间被压缩(suō)，若看不(bù)到(dào)央行货币政(zhèng)策增量政策，后(hòu)续或进入震荡(dàng)环境，而存量博弈交(jiāo)易下也(yě)可能会放大市场波动(dòng)。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下尽量选择(zé)防守类型的产品(pǐn)，规(guī)避市场(chǎng)波动，例如(rú)货(huò)币(bì)基金，而(ér)短债基金中要选择(zé)久(jiǔ)期短(duǎn)流(liú)动性好、历史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数(shù)据的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治局会(huì)议从疫情后稳增长(zhǎng)转向中(zhōng)长(zhǎng)期调(diào)结构，政策发(fā)力预期(qī)下降，市场对经济的“弱复苏”预期(qī)进一(yī)步强化，因此股票市场也(yě)进入到“休整期(qī)”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股(gǔ)息策略往往跑(pǎo)赢市场。因此在当前环(huán)境下，建议关(guān)注行业估值水平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平(píng)安基(jī)金(jīn)：目前面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且能(néng)保本的(de)所谓理(lǐ)财产品。对普通投(tóu)资者而言，如果不具备相关专业知识(shí)，可以选择把投(tóu)资理财交(jiāo)给少数(shù)专(zhuān)业的人来做，让优(yōu)秀的基金经理(lǐ)管理(lǐ)自(zì)己的钱袋子。具备一定(dìng)投资能力(lì)和风控能(néng)力的人士可(kě)通过(guò)理财和投资试图跑(pǎo)赢(yíng)通胀(zhàng)，但前提条件是做好(hǎo)风(fēng)控(kòng)，选择适合(hé)自己风(fēng)险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随(suí)着(zhe)存款利率下行，普通(tōng)投(tóu)资者储蓄收益下降，为(wèi)保持资金保值(zhí)增(zēng)值(zhí)，投(tóu)资者在评估自身风险承受能(néng)力后可适当考虑公募货币(bì)基金、公募中短债基(jī)金、商业银行现金管理类产品等(děng)风险等级较低(dī)、支取相(xiāng)对灵(líng)活的(de)产品。

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