金融界4月(yuè)28日(rì)消息 为规范(fàn)开展内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合(hé)作相(xiāng)关业(yè)务(wù)，保护境(jìng)内外投资者合法权益，维护(hù)利率互换(huàn)市(shì)场秩(zhì)序，中国人民银行制(zhì)定了《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银行有关部(bù)门负责人(rén)表(biǎo)示，未(wèi)来中(zhōng)国人民(mín)银行将根据(jù)市(shì)场发展情(qíng)况(kuàng)，适(shì)时增加投(tóu)资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排(pái)，为境外(wài)投资者提供更加便利(lì)高效的风险管(guǎn)理工具(jù)。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在风险可控、对等互利(lì)的原则下，适(shì)时研究扩展至(zhì)“南向互(hù)换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银(yín)行有关部门负责人就(jiù)《内(nèi)地(dì)与香港利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)要求的境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于境外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人(rén)民币投资银(yín)行间市场有关事宜的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于(yú)进一步做好境外机构投(tóu)资者投资银行间债券(quàn)市场有(yǒu)关事宜的(de)公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内地与香港(gǎng)债(zhài)券市场互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（中国人民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等文(wén)件(jiàn)要求、完成(chéng)银行间债券市场准入备案(àn)的境外投资者(zhě1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022)等，可根(gēn)据《内地与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投资者可(kě)以(yǐ)签(qiān)署(shǔ)的(de)协议(yì)范围是什么？

　　答(dá)：根据(jù)《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北向互(hù)换通”交(jiāo)易前可以与交易(yì)对手方签署经中国人民(mín)银行认可的衍生品主协议或其他(tā)协议(yì)，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央(yāng)清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议(yì)。境内投资者应(yīng)当将是否签署协议、签(qiān)署协议类型等事(shì)项向中国外汇交易中心(xīn)备案。目前，中国银行间(jiān)市场交易商协会正在研(yán)究制定“互换通”衍生品协议，待其(qí)正式发布后(hòu)也(yě)可供(gōng)境内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外投(tóu)资者(zhě)的投(tóu)资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶段可(kě)在银行间市场(chǎng)开展(zhǎn)符合集中清(qīng)算要求(qiú)的(de)人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电(diàn)子交易(yì)平台、境(jìng)内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台包(bāo)括哪些？境(jìng)外投(tóu)资者的对手(shǒu)方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电(diàn)子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需(xū)求(qiú)加入其(qí)他受认可(kě)的电(diàn)子交易平台，受(shòu)认可的境内电(diàn)子交易平台为(wèi)中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资(zī)者开展人(rén)民(mín)币利(lì)率互换交易，“北向互换通”参(cān)照(zhào)“债券(quàn)通”相(xiāng)关安(ān)排，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境外投资(zī)者(zhě)进行交易，“互(hù)换(huàn)通(tōng)”报价商名单可在中(zhōng)国外(wài)汇交易(yì)中(zhōng)心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)在(zài)境内电子交易平(píng)台达成，交易(yì)一经达成即视为交(jiāo)易已确认。境外(wài)投资者可通(tōng)过中国(guó)人民银行认可的境外电子交(jiāo)易(yì)平台与境内电子交(jiāo)易(yì)平台的连接，向境(jìng)内电(diàn)子交易平台发送交(jiāo)易指令，与“互(hù)换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内清算机(jī)构和香港证监(jiān)会认可的(de)境外清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可的境内清算机(jī)构为银行(xíng)间市场清算(suàn)所(suǒ)股份有限公(gōng)司(sī)（以下(xià)简(jiǎn)称上海清算所），香港证监会(huì)认可(kě)的境(jìng)外清算(suàn)机构(gòu)为(wèi)香港交易所旗下(xià)香港场(chǎng)外(wài)结算有限公司（以下简称场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展集中清(qīng)算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获得场外结算公司(sī)清算会员资格(gé)或作为(wèi)清(qīng)算客户委托场外(wài)结算(suàn)公司综(zōng)合(hé)清算会员(yuán)代理清(qīng)算，并与(yǔ)场外结算公司综合清算会(huì)员签(qiān)订客户清算协议。交易(yì)达成后，境内外清算(suàn)机构对交易进行风(fēng)控(kòng)检查(chá)，对于符合集(jí)中清算要求的交易及时(shí)纳(nà)入集(jí)中清算。境外机构通过(guò)场外结算公(gōng)司(sī)或其综合清算会员完成保证金(jīn)及资金结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换通”下(xià)，境内外(wài)清算机构如(rú)何(hé)进行(xíng)衍生(shēng)品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作为中央对(duì)手方针对已成交(jiāo)的交(jiāo)易充当买方的(de)卖方和(hé)卖方的买方的一种法律(lǜ)安排(pái)，并(bìng)据此与买方(fāng)和卖(mài)方建立两个(gè)新合约，以清偿买卖双(shuāng)方(fāng)之间的(de)初始债务(wù)。“北向互换通(tōng)”业务中，境外与境内参与者达成(chéng)的交(jiāo)易在经过上海(hǎi)清算所与场外结算公司的集(jí)中(zhōng)清(qīng)算审核后，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司(sī)于当日将交易进行合约替(tì)代，进入集中清算，生成(chéng)为三个独立的新合约，分(fēn)别为(wèi)境外(wài)参与(yǔ)者与场外结算1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022公司、场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)与上(shàng)海清算所、上海(hǎi)清算所与境内参与者之间的合约。境(jìng)外(wài)与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间将不再存在(zài)合同关系。对于未(wèi)纳入集中(zhōng)清算的交易，依照成交(jiāo)双方(fāng)约(yuē)定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上海清算所与场外结算(suàn)公司之间的跨境资金(jīn)结算主要(yào)通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结算(suàn)公司可在境(jìng)内银(yín)行(xíng)开立(lì)人(rén)民币基本存(cún)款账户和人(rén)民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围(wéi)包(bāo)括：“互换通”交易结(jié)算资金(jīn)、因“互换(huàn)通”交易结算需要在(zài)应急情况下(xià)所融入资(zī)金(jīn)的本息和(hé)费用以及符合中国人民(mín)银(yín)行规(guī)定的(de)其(qí)他收(shōu)入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通(tōng)”业务风控方案的一(yī)部分，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司(sī)将针对双(shuāng)方清算(suàn)所之间的风险敞口建立“互换(huàn)通”资源池(chí)安排(pái)。双方向“互(hù)换通”资(zī)源池缴纳担(dān)保品(pǐn)，该(gāi)资源池独立于(yú)每一(yī)中央对手方从各(gè)自清算(suàn)参与者收取和追缴的保证金、清算基金之(zhī)外，不用于任(rèn)何会(huì)员机构的违约损失分(fēn)摊。上海清算(suàn)所向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以场(chǎng)外结算公司名(míng)义(yì)于境(jìng)外开立的“互换通”专(zhuān)用(yòng)账户，场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司(sī)向资源池缴纳的(de)资金(jīn)存放(fàng)在以上海清算所名义于境内(nèi)开立的“互(hù)换通(tōng)”专用人民币(bì)/外币账(zhàng)户，相关账户内(nèi)资金可豁免跨境债权(quán)债务登(dēng)记及(jí)额度管理要求。场外结(jié)算公司与(yǔ)上海清(qīng)算所每日基(jī)于双(shuāng)方清算所之间的(de)风(fēng)险敞口计算“互换通”资(zī)源(yuán)池要求(qiú)，并(bìng)1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022通过境内外存(cún)管银(yín)行办理人(rén)民币或外币资(zī)金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及时履行报送义务。上海清算所和境内资源池存管银行应当向人(rén)民币(bì)跨境(jìng)收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境(jìng)人(rén)民币收支(zhī)信息；被(bèi)撤销的交易(yì)如涉及双边结算补(bǔ)偿金的(de)，相关境内结算(suàn)银行应(yīng)当进行跨境人民币收支(zhī)信息报(bào)送。上海清算所(suǒ)、境内投资者(zhě)等相(xiāng)关主体应(yīng)当按照规定(dìng)履(lǚ)行国际收支统(tǒng)计申报义务(wù)，原则上“互换通”交易和资(zī)源(yuán)池(chí)业务(wù)由(yóu)上海清算(suàn)所集中(zhōng)进行国(guó)际(jì)收支统计申(shēn)报，补(bǔ)偿金等不经由(yóu)上海清算所清算的交易或资金(jīn)收付，由(yóu)境内投(tóu)资者等相关主体进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换(huàn)通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投(tóu)资者投资银行间债(zhài)券市(shì)场的情况，初期全(quán)市场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资(zī)者通过“北向互换通(tōng)”开展利率互换(huàn)交易在轧(yà)差后的名义本金净额每日(rì)不超过200亿元人民(mín)币），清(qīng)算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人(rén)民币（即上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司之(zhī)间净头寸对应的(de)“互换(huàn)通(tōng)”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币(bì)）。未(wèi)来，可根据市场发展情况适时调整(zhěng)额度(dù)，并对外公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结算行(xíng)应当遵(zūn)守(shǒu)的人民币购售业务(wù)相关规(guī)定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关(guān)于人(rén)民币购售业务的相关文件主要(yào)包括：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨境人(rén)民币(bì)业务相(xiāng)关问题的(de)通知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于调(diào)整人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人民币(bì)购售业(yè)务范(fàn)围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强(qiáng)境外金融机构(gòu)进入(rù)银行间外汇(huì)市场开展人民币购(gòu)售业务宏观审(shěn)慎管理有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完(wán)善人(rén)民币购售业务(wù)管理有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售业务境外参加行(xíng)和境(jìng)外清(qīng)算行(xíng)进入银(yín)行间(jiān)外汇(huì)市场有关(guān)事(shì)项的公告》（中汇交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用(yòng)现有境(jìng)外清算行和境外参(cān)加行的业务模(mó)式(shì)、产品种类和信息报送等相关安排。根据《办(bàn)法》和(hé)人(rén)民币购售业务管(guǎn)理规定，香港(gǎng)结算行在(zài)境(jìng)内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，应(yīng)当(dāng)确保与(yǔ)其相(xiāng)关的境外投资者在本(běn)机构的资金(jīn)兑(duì)换是(shì)基于“北向(xiàng)互换通(tōng)”的真(zhēn)实合理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交易的，其(qí)交易到(dào)期或不再继(jì)续参与的，原则上应当(dāng)通过香港结算(suàn)行(xíng)兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便(biàn)持有外汇的境外(wài)投(tóu)资者通过“北向互(hù)换通”投(tóu)资(zī)内地银行间(jiān)金融(róng)衍(yǎn)生品市场，使用外(wài)汇的(de)境外投资者(zhě)可在香港结算(suàn)行办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行由此所产生的头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结(jié)算行(xíng)办理(lǐ)业(yè)务。香(xiāng)港(gǎng)结算行为境外投(tóu)资者(zhě)办理外(wài)汇资金兑换(huàn)时，应当做好真实性审核相关工作，确保(bǎo)所兑换的资金(jīn)用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可(kě)继续投资，如用(yòng)于非“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”投资用途，应当(dāng)通过(guò)香(xiāng)港结(jié)算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易报告有(yǒu)哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：境内外投资(zī)者和相关金融(róng)市(shì)场基础设施应(yīng)当向(xiàng)中国(guó)人民银行认可的交易报告库报告“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)相关数据(jù)。中国外汇(huì)交易中心是中国人民(mín)银行认可的“北向互换通”数(shù)据的交易(yì)报告库，在(zài)中国外(wài)汇交易中心(xīn)达成的“北向互换通”交易，境内外投资者无(wú)需(xū)另行报告。此外(wài)，中国人民银行和(hé)相(xiāng)关监管(guǎn)部门(mén)可以根据(jù)需要向基础设施调(diào)取与境外(wài)投(tóu)资(zī)者投(tóu)资活动(dòng)相(xiāng)关的数据。

　　十三(sān)、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发(fā)布，境内电子(zi)交易平台、境内外(wài)清算机构(gòu)将(jiāng)制订配套的业务规则(zé)等文件(jiàn)并对外发(fā)布(bù)。

　　十(shí)四、“互换(huàn)通”未来(lái)有什么发展(zhǎn)计划(huà)？

　　答：未来(lái)中国(guó)人民银(yín)行将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各(gè)方(fāng)面情况，在风(fēng)险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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