在投资日(rì)经(jīng)225ETF的“基(jī)金(jīn)吧”里，基(jī)金的大涨大跌(diē)走势(shì)，激起了(le)基民的热烈(liè)讨论(lùn)，“这个日经正(zhèng)经不(bù)？”“还要有个跌停板才和净(jìng)值(zhí)一样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达基金两大(dà)公募巨(jù)头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢(yì)价率已经(jīng)大(dà)幅回落(luò)。与(yǔ)此同时，科创(chuàng)50、创业板指继(jì)续受到资金(jīn)的青睐(lài)，今年以来创业板ETF净买入(rù)资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到(dào)资(zī)金“落袋为安”，但部(bù)分(fēn)机构看好传媒、顺周期(qī)板块(kuài)的长期(qī)配(pèi)置价值(zhí)。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基(jī)金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，两家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日(rì)经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交(jiāo)易(yì)价(jià)格波动(dòng)较大。截至5年22日(rì)，两只产(chǎn)品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二(èr)级(jí)市场(chǎng)交易价格(gé)溢价风险(xiǎn)，如果盲目投(tóu)资，可能(néng)遭受(shòu)重大损(sǔn)失。

　　从两只产品(pǐn)的表(biǎo)现(xiàn)看，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下(xià)午1点开盘(pán)，两只产(chǎn)品(pǐn)溢价(jià)率都回落(luò)到4％以内，投(tóu)资者的追捧热(rè)情在(zài)风险提示后有所降(jiàng)温(wēn)，正在回归(guī)理性。

　　而(ér)从资金流向(xiàng)看(kàn)，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小(xiǎo)，昨(zuó)日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市(shì)场(chǎng)看(kàn)，目(mù)前跟踪日经指数(shù)的(de)产品共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅最高的产(chǎn)品已经达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的(de)指(zhǐ)数都是日经(jīng)225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看(kàn)，今年也大(dà)涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚(yà)太市(shì)场高居前列。

　　一位(wèi)股票(piào)ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产(chǎn)品(pǐn)流通盘(pán)不够(gòu)大，短(duǎn)期内受到资金的净买入，产生了供不应求的情况，就会推高二级市场价格，让(ràng)价格走在指数涨幅的前面，这个情况(kuàng)就会产生基金(jīn)产品的高溢(yì)价(jià)。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如果短期出现高(gāo)溢价，也就意味着当前的价格超(chāo)出了(le)指数的涨(zhǎng)幅(fú)，未来会回归到指数正常走(zǒu)势(shì)和涨跌幅(fú)的状态，也(yě)就是会逐(zhú)渐(jiàn)消除溢价(jià)。而高溢价回(huí)归(guī)的过程(chéng)，就会产生(shēng)二级市场价(jià)格的下跌，因此，建议投(tóu)资(zī)者(zhě)不要(yào)盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而(ér)从日本股市表(biǎo)现看(kàn)，今(jīn)年年初以来(lái)日本股市持续上涨，日(rì)经225指数(shù)超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫(mò)经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投证(zhèng)券认为(wèi)，近期日本股市(shì)上涨受多重因素驱动：一(yī)是随着美联储加息预期下降和日央(yāng)行紧缩预期上升，吸引国(guó)际资本回流日(rì)本(běn)市场；二广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常是随(suí)着疫(yì)后经济活动复苏(sū)和去年日元持续贬值，东京交易所(suǒ)上(shàng)市公司(sī)多(duō)表现良好；三是今广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常年东京交(jiāo)易所提出(chū)将改革公司治理监督机制(zhì)。在这一改革下(xià)，预计部分低估值企(qǐ)业可(kě)能(néng)采(cǎi)取股(gǔ)票(piào)回购等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万(wàn)亿日(rì)元的股票被宣(xuān)布回购；四(sì)是近期部分利好(hǎo)消息带动(dòng)市场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表(biǎo)示大举投资日本股市(shì)等，推动(dòng)市(shì)场对(duì)日本(běn)股(gǔ)市的(de)整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金经理提(tí)示短(duǎn)期过快上涨(zhǎng)带(dài)来(lái)的投资风险，并提示(shì)投资者，海外(wài)投资可能会涉及(jí)相关的(de)汇率风(fēng)险，对(duì)相(广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常xiāng)关市(shì)场(chǎng)熟悉程度不(bù)高等问题，建议(yì)投资者在自(zì)己能(néng)力(lì)圈(quān)内投(tóu)资，避免盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总(zǒng)规模1.39万(wàn)亿元(yuán)，比去年末规(guī)模新(xīn)增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在(zài)本周震(zhèn)荡市场(chǎng)中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成交均价测(cè)算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方(fāng)向来看，资金(jīn)净(jìng)流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿(yì)元，位居行业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流(liú)入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都(dōu)超过(guò)了2亿(yì)元资金体量。另外，触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的医药ETF、高(gāo)位回调的传媒(méi)ETF，也(yě)同样吸(xī)引资金关注，净(jìng)流入(rù)资(zī)金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金(jīn)最多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿(yì)元、67亿(yì)元，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的(de)医疗、恒生互联网等(děng)，也都受到资金(jīn)的追逐，净(jìng)流入资(zī)金都(dōu)在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越(yuè)跌越买(mǎi)”，华安基金指数与量化投(tóu)资部表示，随着前(qián)期创业板50指数(shù)的(de)回调，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且(qiě)一季(jì)报显示(shì)成(chéng)分(fēn)股净(jìng)利润同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋势反(fǎn)转(zhuǎn)机(jī)会。

　　该机构(gòu)分析，在政策(cè)层(céng)面(miàn)，4月底(dǐ)的政治局(jú)会议提出“要夯实科技自立自(zì)强根(gēn)基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优(yōu)势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能(néng)等设(shè)施(shī)建设和(hé)配套电(diàn)网改造。要(yào)重视通用人工智能(néng)发(fā)展(zhǎn)，营造创新生(shēng)态，重视防范风险”，这宣示着国(guó)内经(jīng)济发展动能要(yào)加快(kuài)转变，新能(néng)源及人工智能将是经济转(zhuǎn)型(xíng)的两大动能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业(yè)的创业板持续受益于(yú)政策红利，该(gāi)机构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净流出方向看(kàn)，表(biǎo)现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日基金份额流失4亿(yì)份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基(jī)指数，也分别有超(chāo)过1个亿的资(zī)金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘(hóng)银行(xíng)ETF、恒生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品净流出资金也有1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉长时(shí)间(jiān)期限，今(jīn)年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体(tǐ)量的资(zī)金净流(liú)出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净流出(chū)。

　　而行业(yè)和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居(jū)行(xíng)业(yè)首位(wèi)。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基建(jiàn)50ETF等(děng)也出现(xiàn)越涨越卖，整体(tǐ)资金净流(liú)出(chū)位(wèi)居前列。

　　虽然(rán)部分热(rè)门主题行(xíng)业(yè)的(de)资(zī)金出现流(liú)出，但部分(fēn)机(jī)构仍(réng)建(jiàn)议从(cóng)中(zhōng)长期角度，观察(chá)各(gè)类板块(kuài)的投资机会和行情(qíng)演绎(yì)。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍是中国(guó)经(jīng)济中长期的趋势(shì)，但市场展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性机会，当前市场对题材的(de)追捧热度仍持续(xù)偏(piān)高(gāo)。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基(jī)金建议继续关注(zhù)资金合力最强的人工智能(néng)与央(yāng)企相(xiāng)关品种，中期在市(shì)场(chǎng)炒作热度回落、且(qiě)经济(jì)复苏趋势确(què)立后关(guān)注(zhù)“顺(shùn)周期”板块的(de)整(zhěng)体机会，尤其是大(dà)众(zhòng)消费等领域；而长期来看，可以积极关注数字(zì)化对生产力的提升(shēng)，重点关注计(jì)算机、互联网(wǎng)和传媒等(děng)行业。

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