财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银(yín)与瑞信合并(bìng)近两个月后(hòu)，与(yǔ)这次事件有关的一个重要问(wèn)题终于(yú)尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无(wú)法触(chù)发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负(fù)责(zé)欧(ōu)洲(zhōu)、中东和非洲地区的(de)信贷(dài)衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发(fā)布公告称，由11家买方机构(gòu)、卖(mài)方(fāng)银行和做市商组(zǔ)成的(de)委员会一致投票通(tōng)过(guò)了上述决议。值得一提的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有(yǒu)出现(xiàn)在投(tóu)票的清单(dān)上(shàng)。

　　具体来(lái)说，提出这个问题的(de)市场参与者认为，AT1债券应(yīng)该(gāi)与(yǔ)CDS合约(yuē)所(suǒ)依(yī)据的参考债券（次级债(zhài)）具有(yǒu)同(tóng)等地位，并以(yǐ)一份2020年到期的(de)瑞信英(yīng)镑(bàng)次级债(zhài)作为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁定(dìng)，并(bìng)没(méi)有发生“政府干预的信(xìn)贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券文件(jiàn)中的排(pái)名条款和担(dān)保(bǎo)条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优先债权人(rén)。同(tóng)时在2014年(nián)的文件中，也为AT1债券(quàn)定(dìng)义了“排(pái)除(chú)义务”。周三(sān)的文件(jiàn)中，决策(cè)委员会没有对AT1债券(quàn)是否构成借款资金做出任何(hé)决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易中，瑞士监管(guǎn)机构(gòu)FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也引发(fā)了大量此类债(zhài)券持(chí)有人的诉(sù)讼。一(yī)些投机者(zhě)也(yě)在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较为常见的金融衍生品，信贷违约掉期的(de)作用是在(zài)信贷事件（违(wéi)约(yuē)、重(zhòng)组(zǔ)、破产(chǎn)等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方(fāng)索赔，索赔(péi)的金额通常等于参考资产的面值减去(qù)违约(yuē)后的市场价(jià)值。各(gè)个(gè)区(qū)域的信(xìn)贷衍生品(pǐn)决(jué)定委(wěi)员会，负责决定在这个(gè)地区是否发生了信贷衍生(shēng)品合约中(zhōng)定义的信(xìn)贷事件(jiàn)。

　　根据(jù)存管信托(tuō)和清算(suàn)公(gōng)司（DTCC）的数据(jù)，截至今(jīn非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么)年3月，与瑞信集团债务(wù)相(xiāng)关的CDS名义(yì)总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先(xiān)级债务和次级债(zhài)CDS。非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么>

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布了接手瑞信(xìn)的(de)最新(xīn)评(píng)估。在本周二提交给美国SEC的(de)监管(guǎn)文件中，瑞银表示(shì)紧急接手瑞信预(yù)计将造(zào)成170亿美元的损失(shī)，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚(fá)款支出。不(bù)过这(zhè)部分的损失(shī)将(jiāng)会(huì)由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意(yì)味着收(shōu)购资产的(de)价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于(yú)资产(chǎn)的实际价值。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去年10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员会就已(yǐ)经开始评估(gū)瑞(ruì)信的(de)状况(kuàng)，并(bìng)在今年2月得出“不宜(yí)收购”的决定，但最(zuì)后仍在瑞(ruì)士政府的要求(qiú)下(xià)出手。

　　瑞(ruì)银也(yě)在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳(nà)将在合并交易完成(chéng)后加入瑞(ruì)银集团的董事会(huì)，同时(shí)在“可预见的未(wèi)来(lái)”，瑞信的品(pǐn)牌(pái)仍(réng)将(jiāng)独立运营。

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