大家好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区(qū)都没出一直在加班，这个(gè)长假(jiǎ)，国(guó)内(nèi)旅游(yóu)消费爆了，而(ér)海(hǎi)外有爆了(le)，不(bù)过是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理一下(xià)重大消息，以(yǐ)及券商老师们的最新(xīn)看(kàn)法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会(huì)议，分(fēn)析研(yán)究当前经济(jì)形势和经济工作。中共(gòng)中央(yāng)总书记习近平主持(chí)会(huì)议。会议认为，今年以来，在以习(xí)近平同志为(wèi)核(hé)心的党中央坚强领导下，各地区各部(bù)门更(gèng)好统(tǒng)筹国内国(guó)际(jì)两个大局(jú)，更好统筹疫情防控和(hé)经(jīng)济社(shè)会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控取得重大(dà)决定(dìng)性胜(shèng)利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前(qián)协同发力，需求收(shōu)缩、供给冲(chōng)击、预期转(zhuǎn)弱三(sān)重压力得(dé)到缓解，经济增长好于(yú)预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向(xiàng)好态势，经济运(yùn)行实现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国经济运(yùn)行好转主要是恢复性(xìng)的(de)，内生(shēng)动力还(hái)不强(qiáng)，需求仍然不足(zú)，经济转型升级面临新的阻力，推(tuī)动高质量发展仍(réng)需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重(zhòng)申对刚性(xìng)和改善性住房需求的支持(chí)，强(qiáng)调做好保(bǎo)交楼、保(bǎo)民(mín)生、保(bǎo)稳定工(gōng)作，促进房地产市(shì)场平稳健康发展。同时(shí)，会议(yì)还提出，在超大特大城市积极稳(wěn)步推(tuī)进城中村改(gǎi)造和(hé)“平急两(liǎng)用”公共基础(chǔ)设施建设等(děng)。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购(gòu)经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点，制造业(yè)景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正式接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究(jiū)虎门销烟发生在哪里还是没能虎门销烟发生在哪里逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的命运(yùn)。美国加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示(shì)，监管(guǎn)机(jī)构已接(jiē)管了第一共和银(yín)行，这是本轮美国银行业危机中第(dì)四家倒下(xià)的(de)银(yín)行(xíng)，同(tóng)时也是美国历史上第(dì)二大的破产银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一(yī)假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅(lǚ)游部数据中心(xīn)测算，全国(guó)国内(nèi)旅游出(chū)游合计2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游(yóu)收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击(jī)？

　　据(jù)俄(é)新(xīn)社报道，当地时(shí)间5月3日(rì)凌晨，乌(wū)克兰(lán)试图用无人机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报(bào)道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄(é)军方和特种部队及(jí)时采取(qǔ)行(xíng)动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出现(xiàn)异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统(tǒng)普京没有因(yīn)袭击受伤，其工作日程将照常进(jìn)行。 掉(diào)落的无人机(jī)碎片也没(méi)有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人(rén)机试图发动袭(xí)击时普京(jīng)不在克里姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他表示，普京3日在(zài)位于(yú)莫斯科州的(de)新奥加(jiā)廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合适的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道(dào)，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一(yī)决定是为了防(fáng)止未经授权使用(yòng)无人机，避免妨(fáng)碍执(zhí)法机构(gòu)的工作。

　　据法新社当(dāng)地时(shí)间3日报道，乌克(kè)兰(lán)方面表示“没有参与(yǔ)”对克(kè)里姆林宫的无人(rén)机袭击(jī)。

　　另据俄(é)罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无(wú)人(rén)机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没(méi)有(yǒu)关于袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗斯(sī)国家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特(tè)接受(shòu)该媒(méi)体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽连(lián)斯基位(wèi)于基辅(fǔ)的官邸(dǐ)进(jìn)行导弹打击(jī)，作为(wèi)对乌方企图使用无人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到(dào)平稳，布局业绩驱动(dòng)的(de)五月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱发的过度博弈和(hé)心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内(nèi)的经(jīng)济、政策和外(wài)部环境(jìng)相比(bǐ)4月继续不(bù)断改善，投资者(zhě)对(duì)经(jīng)济的预期(qī)将在微(wēi)观体验、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩三(sān)个层面实现统一，投资(zī)者(zhě)心态也(yě)将逐步从(cóng)短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳，市场依然处于全年(nián)第二个关键做多窗口，财报季结(jié)束后(hòu)，市场将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，配置思路(lù)上建议坚持高切低，关注上半年景气持续(xù)改善的(de)品种。

　　首(shǒu)先，政(zhèng)治局会议提振市场信心，扩内需仍是(shì)着力重点(diǎn)，政(zhèng)策预期(qī)回(huí)归理性，经济内生动能稳步修复(fù)，并将(jiāng)得到(dào)同(tóng)比和高频数据验(yàn)证；外部流动性拐(guǎi)点明确，美国(guó)银行(xíng)业风险不断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十分(fēn)有限。其次，财报(bào)季数据显示，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年筑底特征明(míng)显(xiǎn)，全年逐(zhú)季改善的趋势显现(xiàn)，其(qí)中行业(yè)的(de)结构性亮(liàng)点日(rì)益清晰，经(jīng)济预期5月(yuè)将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层(céng)面统一(yī)，夯实(shí)市场上行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第二(èr)个关(guān)键做多窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋(qū)向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业(yè)绩主线，重点布局医药、数(shù)字经济(jì)和“一带一路(lù)”板块中有业绩(jì)亮点的品种，以及其他(tā)板(bǎn)块中一季度业绩明显改善(shàn)，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略(lüè)：节后A股有望相比全球(qiú)市场显现相对韧(rèn)性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表示，节(jié)后(hòu)A股有望相比全(quán)球市场显现相对韧性。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经济复苏(sū)势头尚(shàng)不稳固，政策有望延续(xù)稳中求进基调。2）上市公司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要(yào)密切关注(zhù)，如若应(yīng)对得当，对A股影(yǐng)响可能有(yǒu)限。上(shàng)述因素(sù)结(jié)合当前A股(gǔ)市场整体估值水(shuǐ)平不高仍处于历史(shǐ)中(zhōng)低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽受(shòu)节假期间(jiān)的事件性因素影响可能有所波(bō)动，但对(duì)后市整(zhěng)体表现不用(yòng)过于谨慎(shèn)，当前(qián)位(wèi)置市(shì)场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍(réng)在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼(yǎn)，但制造业(yè)PMI已(yǐ)露出疲态，海外(wài)处于多事之秋，高利率环境下美(měi)国银行(xíng)风险事件频发，衰退风险上升(shēng)。市场处于再平衡期(qī)，低(dī)位把握再(zài)布(bù)局机(jī)会；短期结构上关注在低位资产中寻找景气稳定或(huò)好于预期方向，中(zhōng)期线(xiàn)索在于科(kē)技周期与复苏链(liàn)中(zhōng)的弹性方向(xiàng)。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重(zhòng)点关注：一带一路(lù)、数据要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期(qī)，对比(bǐ)历史，这次牛市第一(yī)波上涨的结构分化更显著。②牛市初期类似(shì)春天(tiān)，市场有所反复很正常，短期政策和(hé)业绩因素影响下，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或依据(jù)基本面去伪(wěi)存真(zhēn)，阶(jiē)段性关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大(dà)宗商品都(dōu)将被(bèi)海(hǎi)外逐级放(fàng)大的宏观(guān)波(bō)动所影响。我(wǒ)们的资源(yuán)+重资产组合短期驱动逻辑建议(yì)以“红(hóng)利+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回(huí)归(guī)。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资(zī)源类企(qǐ)业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运(yùn)输（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未(wèi)来经济增长(zhǎng)新动能的潜力(lì)，推荐中(zhōng)低端(duān)消费、县域消费；以“宁(níng)组合”为代表的(de)赛道板块有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现(xiàn)如何(hé)？行(xíng)业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一节后(hòu)市场上涨概率较(jiào)节前(qián)明显提升。以(yǐ)全A指(zhǐ)数为代(dài)表，节前(qián)1周、1个(gè)月指数大多震荡调(diào)整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一(yī)节后1周国防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医(yī)药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五(wǔ)一”假期间全球大类资产(chǎn)波动以及(jí)背后释(shì)放(fàng)的(de)信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指数(shù)震荡(dàng)上移。从“五一”前后大类(lèi)资产表现来看(kàn)，全(quán)球(qiú)主要权益市场及原油等大宗商品走弱(ruò)，美债收益(yì)率下行，黄(huáng)金(jīn)价格走强，表明海外市场“衰退交(jiāo)易(yì)”有(yǒu)所升温。美欧一季度(dù)经(jīng)济(jì)增(zēng)速不(bù)及(jí)市场预(yù)期，美国(guó)银行业(yè)危(wēi)机和(hé)两(liǎng)党债务(wù)上限博弈使(shǐ)得海外风险偏好有所回(huí)落，同时(shí)也促使(shǐ)美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据(jù)，国(guó)内服务消费大幅回(huí)升，但地(dì)产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落(luò)也表明(míng)国内(nèi)经(jīng)济仍处于复苏早期。4月政治局会(huì)议强调“当前(qián)经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生(shēng)动力还不(bù)强，需求(qiú)仍然不(bù)足”，因此总量政策收紧风(fēng)险(xiǎn)不大，企(qǐ)业盈利上行将(jiāng)支(zhī)撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上移。结构上，政治局会议(yì)首提“重(zhòng)视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球产业催化和国内政(zhèng)策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何(hé)时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得全(quán)A指(zhǐ)数整体是(shì)震荡下行的，是(shì)去年底熊市(shì)结束后，指数的第一次长时(shí)间回撤，可以类比历史上牛市第一年(nián)中(zhōng)的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战(zhàn)术(shù)性回撤(chè)，时间约2个(gè)月(yuè)，起始(shǐ)和结束的拐点，均与高频经(jīng)济(jì)指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体(tǐ)时(shí)间是(shì)3个半月，由于经济比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶(jiē)段(duàn)完成后还(hái)出现(xiàn)了2个月的(de)底部震荡，整体回撤持续的(de)时(shí)间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来(lái)，股市、债市和商虎门销烟发生在哪里(shāng)品市场的表现(xiàn)，均表明资本(běn)市场(chǎng)对经济的判新偏向认为Q1的经济(jì)回升可能不会(huì)持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确(què)实出现了较为明显(xiǎn)的下降。这(zhè)一(yī)下降背(bèi)后(hòu)我们(men)认为可能主要有(yǒu)两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季(jì)节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第一(yī)个季度经济数据最容易恢(huī)复，4月开(kāi)始经(jīng)济(jì)进入疫(yì)后(hòu)第(dì)二(èr)个季度(dù)。PMI数据、商品价格(gé)、海外经济担(dān)心等因(yīn)素，可(kě)能会让(ràng)4-5月的经济数(shù)据(jù)很难超预期(qī)。由此导致这一次市场的战术调(diào)整虽(suī)然可(kě)能已经完成大部分，但由于缺(quē)乏数据改(gǎi)善，可(kě)能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正站在新(xīn)一(yī)轮牛市起点之上，短期的迷雾(wù)掩盖不(bù)了长期的(de)坦途，把握“上证(zhèng)50高股息(xī)央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端(duān)利率(lǜ)、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季报(bào)业绩(jì)；但中期(qī)的坦途(tú)较(jiào)为明确：经济温和复苏、美联储年(nián)内结束加息、A股市(shì)场(chǎng)估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切(qiè)换向(xiàng)TMT。看长做短，如(rú)何应(yīng)对短(duǎn)期迷(mí)雾？5月建(jiàn)议重点(diǎn)关注上证50高股息央国企，央国企指数(shù)和(hé)ETF后(hòu)续将(jiāng)发行、迎来增(zēng)量资(zī)金行情，高股息(xī)组(zǔ)合在经济偏(piān)弱、利率下行(xíng)环(huán)境下获取超(chāo)额收益（13只被(bèi)指数集中覆盖(gài)的(de)高股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈(chéng)现机(jī)构赛道的第(dì)五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如(rú)果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是(shì)进一步加配的(de)良(liáng)机，其(qí)中以科创50方(fāng)向(xiàng)最为关键(jiàn)。若(ruò)美联储(chǔ)能够在5月完成最后一次加息(xī)，中美摩(mó)擦有所缓和，将极(jí)大地(dì)利于(yú)新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其(qí)成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

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