5月(yuè)10日，有消息(xī)称(chēng)部(bù)分银行相(xiāng)关(guān)部门(mén)收(shōu)到《关(guān)于调整协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限的(de)通知》，四大国有银行协定(dìng)存(cún)款和(hé)通知存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)的下调幅度为(wèi)30BP，其它(tā)金融(róng)机构下(xià)调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调中协定存(cún)款更多是对公业务，而通知存款(kuǎn)则(zé)集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限拟(nǐ)下调的(de)背景、影响，后(hòu)续货币政策走向等，记者采(cǎi)访(fǎng)了招商基(jī)金研究部首席经济学家李湛、长城基(jī)金总经理助理兼现(xiàn)金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收益副(fù)总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经(jīng)理(lǐ)陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德信基金(jīn)、德邦基金等公(gōng)募基(jī)金(jīn)公司及投(tóu)研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更多(duō)是出于推进利(lì)率(lǜ)市场化改(gǎi)革(gé)深化大背景的(de)考虑。对银行而言，存款利率下(xià)调(diào)有助于减(jiǎn)少存款定价(jià)的无序竞争，降低(dī)银行负(fù)债成本；同时本次降息有助于促进投资、消(xiāo)费，也被看作(zuò)是促进宏观(guān)经济复苏(sū)的表现。

　　长(zhǎng)期来(lái)看，存款利率下行(xíng)仍(réng)是(shì)大势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进(jìn)一步降低贷(dài)款利(lì)率的(de)紧(jǐn)迫(pò)性(xìng)不高，但银行普遍以量(liàng)补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下(xià)半(bàn)年货(huò)币政策不(bù)会出现急转弯(wān)，延续稳健(jiàn)货币政策(cè)基调。

　　延续银行(xíng)存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋(qū)势

　　中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者：四大(dà)国有银(yín)行为何(hé)下调协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多(duō)是出于推(tuī)进利率(lǜ)市(shì)场化改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行(xíng)指导利(lì)率(lǜ)自律机制建立了(le)存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制，自(zì)律(lǜ)机(jī)制成员(yuán)银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市(shì)场(chǎng)利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆续跟(gēn)进下(xià)调存款利率。今年4月市场利率定价自(zì)律机制发布《合格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》，在(zài)相(xiāng)关(guān)指(zhǐ)标(biāo)中引入(rù)了存(cún)款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行存款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利(lì)率下(xià)调，均是在利率市(shì)场化改革(gé)推(tuī)进(jìn)背(bèi)景下，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断下行。在资(zī)产(chǎn)端定价压力较(jiào)大(dà)且存款持续高增的情况下，压降存款成本成(chéng)为改善息差(chà)的重要(yào)手段。此外，2023年(nián)以来银行(xíng)贷款向企业(yè)固定资产投(tóu)资传导较弱，下调协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限有(yǒu)利(lì)于对(duì)公客(kè)户留(liú)存(cún)的活期资金(jīn)投向实体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，近年(nián)来市场利率整体下行(xíng)，实体经(jīng)济综合(hé)融资(zī)成本不断下降(jiàng)，银行资产端收益下降较为(wèi)明显；第(dì)二，银行整(zhěng)体净息差持续走低，银行利润空间压缩明显；第三(sān)，企业和(hé)居民风险(xiǎn)偏好大幅下降导致(zhì)存款(kuǎn)增长比较明显，存款市场(chǎng)供需关系发生了变(biàn)化，降低了银行高吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)介于活期与定期存款之间，自(zì)2022年存款自律机(jī)制对(duì)于活期存款与定期存款利(lì)率进行了几轮(lún)调整，本次(cì)将(jiāng)协定存款与通知存款自律上限下(xià)调也是要将存款产(chǎn)品(pǐn)线的调整(zhěng)进行统一，全面缓解银(yín)行负债(zhài)压力(lì)。

　　综合各项因素，银(yín)行从自身(shēn)经营情况考虑，顺应市(shì)场(chǎng)趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有利于提升(shēng)银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚(xū)，更好的落实央行宽信用的政策(cè)贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的(de)存(cún)款利率管控为上限管控，贷款利率则(zé)为下限管(guǎn)控，近年来(lái)贷(dài)款利率下限管控彻底取消。存(cún)款利率(lǜ)定价方式的(de)改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制建立(lì)以(yǐ)来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规(guī)模(mó)存(cún)款利率下降，主要是大行和股(gǔ)份行参与，今年以(yǐ)来(lái)的调整更多(duō)是延续去(qù)年9月这一轮存款利率下调，中(zhōng)小银行补(bǔ)充下(xià)调(diào)。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的激励为主引入(rù)惩罚措施，加(jiā)速了中小银行存款利率补降(jiàng)的进度(dù)。就今(jīn)年的经济背景而(ér)言(yán)，疫(yì)后脉冲式复苏(sū)后经济边(biān)际走弱，经济修复(fù)存在波折。目前居民超额储蓄高增，实(shí)体融(róng)资(zī)需求有限，银行存(cún)款增加，降低存款利(lì)率可(kě)以引导减(jiǎn)少信贷套(tào)利，助力经济增(zēng)长。从银行(xíng)的角度，净息差(chà)不断压缩(suō)，银(yín)行经营压力增大，调整(zhěng)存款成本(běn)成为改善息差(chà)的重要(yào)手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公(gōng)客户在商业银(yín)行的活(huó)期类存款收益，延续近期银行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一(yī)方(fāng)面(miàn)，有助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，特别是中小行高息(xī)揽储的成(chéng)本压力(lì)；另一方面，有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制创设以(yǐ)来(lái)，两轮利率(lǜ)调降都集(jí)中在(zài)活期和定期存款，实际上(shàng)忽(hū)略了这些(xiē)介于活期和定期存款之间的存款的利率调整，当(dāng)下(xià)有必(bì)要(yào)一(yī)次(cì)性调整通知存款(kuǎn)和(hé)协定存款利(lì)率上限，保证存款利率下调的有效性。银行一季度净息差水平均创历史新低，上市银行整体(tǐ)净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调可以有效降低银行负债成本，增(zēng)厚息(xī)差，缓(huǎn)解银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是(shì)大(dà)势(shì)所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据，居(jū)民(mín)贷款(kuǎn)偏弱(ruò)之外，企业(yè)贷(dài)款也在边际(jì)转弱(ruò)，但企(qǐ)业中长期贷款同比(bǐ)多增(zēng)幅(fú)度较大(dà)。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下调，还要(yào)进一步(bù)观察5-6月信(xìn)贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年(nián)银(yín)行息差压力增大(dà)，控(kòng)制存款成(chéng)本(běn)成为当务之急。中小银行或(huò)有动(dòng)力持续主动(dòng)下调存款利率(lǜ)。长期来看，存款利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋。因此(cǐ)银行降(jiàng)息(xī)潮可(kě)能仍聚焦于(yú)存款(kuǎn)利率下调(diào)。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不(bù)仅仅集(jí)中在银行领(lǐng)域。以地方债(zhài)为(wèi)例，2022年后广(guǎng)东、上(shàng)海、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙江(jiāng)等发达地区地方(fāng)债(zhài)发行(xíng)利差降至(zhì)10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质(zhì)较好的(de)发债主体，其信用债收(shōu)益率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的(de)方向仍(réng)是由实体经济(jì)资(zī)金(jīn)供需决(jué)定的(de)，而央行的政策(cè)利率、基准(zhǔn)利率在一方面要合适顺应市场环境，一方面也代表着政策意愿强(qiáng)调信号意义的作用。今年(nián)是真正疫(yì)后复苏的第一年，我(wǒ)们仍面临内生动力不强需(xū)求(qiú)不足的情(qíng)况(kuàng)，央行(xíng)已经通过降(jiàng)准以及结构性货(huò)币政策(cè)等多项(xiàng)举措给(gěi)予(yǔ)了实体经济所(suǒ)需的一定的(de)资金投放(fàng)支(zhī)持(chí)，有效降低了实体综合融(róng)资成本，后续需要(yào)财政政策产业政策等配套政策继续激活内生动(dòng)力扭(niǔ)转预期(qī)。

　　当前央(yāng)行需要观察跟(gēn)踪经济运行情(qíng)况，短期调整政(zhèng)策(cè)利率的概率不(bù)大，但仍会维持资金合理充(chōng)裕的(de)环境，故(gù)从(cóng)银(yín)行资产(chǎn)端的角度(dù)来讲，贷款利(lì)率或仍(réng)维(wéi)持低位，后续是否进一步下调要看(kàn)实体经济复苏的情况。银行(xíng)负债端，存款基准利率下(xià)调的概(gài)率不大，而存(cún)款利率上(shàng)限(xiàn)的调整空(kōng)间仍存(cún)在，而是(shì)否进一步(bù)下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利(lì)率自律机(jī)制建立了存款利率市(shì)场化(huà)调整机制，自律机制(zhì)成(chéng)员(yuán)银行(xíng)参考以(yǐ)10年期(qī)国债(zhài)收益(yì)率为代表(biǎo)的债券市(shì)场利率(lǜ)和以1年(nián)期(qī)LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存(cún)款利(lì)率水平。在存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审(shěn)慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》新增(zēng)存款利率市场化定价情(qíng)况作为(wèi)合格(gé)审慎评估(gū)的扣(kòu)分(fēn)项(xiàng)，引发中小银行跟(gē离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性n)随(suí)调降存款利率。我们认(离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性rèn)为，通过存款利率下(xià)行，稳定商业银行净息差进(jìn)而保(bǎo)持贷款利率(lǜ)维持低位或(huò)继续下行(xíng)，最(zuì)终有利于社(shè)会融资(zī)成(chéng)本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公布的金(jīn)融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需(xū)求(qiú)边际弱(ruò)修复趋势或仍在。近期(qī)国债利率(lǜ)持续(xù)下行，银行间利率下行，叠加银(yín)行存款定价下调(diào)，4月社融信贷低于预(yù)期，国内降息预期被进一步强化。海外来看(kàn)，全球(qiú)经济进入衰退周(zhōu)期，加息周期基(jī)本结束，后续有望逐(zhú)步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商(shāng)业银行和股份(fèn)制(zhì)商业(yè)银行的定期存(cún)款利率已告(gào)别(bié)“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银行仍有(yǒu)净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力(lì)加剧明显，监管层(céng)面有(yǒu)动力(lì)去(qù)持续推动存款(kuǎn)利率下降，来保障银行合理(lǐ)利差(chà)范围，增加(jiā)银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居民避险需求(qiú)仍在，存(cún)款(kuǎn)持续高增，在揽(lǎn)储压力不大的基础上，银行(xíng)自身(shēn)也有动力去(qù)下调存款定(dìng)价(jià)来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行(xíng)负债及(jí)经(jīng)营压力(lì)

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律上限调整，将有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次政策调整有望带(dài)动中(zhōng)小银行主(zhǔ)动跟随下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率。另一方面，由于此前经(jīng)济(jì)下(xià)行影(yǐng)响，投资(zī)者(zhě)悲观(guān)预期被放大(dà)，大量(liàng)资金集中在银(yín)行存(cún)款端(duān)，此(cǐ)次(cì)存(cún)款利率下调也有(yǒu)望带(dài)动(dòng)存款资金(jīn)的释(shì)放，盘(pán)活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次(cì)调(diào)降通(tōng)知释放了以(yǐ)下信(xìn)号：①减轻银行息差压力。本(běn)次下调将引导银行的对公(gōng)活期(qī)成本下降，存款降价(jià)叠加资产端让利压力趋(qū)缓(huǎn)，银(yín)行息差(chà)、盈利将合理修复，有利于增(zēng)强(qiáng)银行内生资本(běn)补充能力；②减少(shǎo)企业及居民的短期存款意(yì)愿(yuàn)、促(cù)进(jìn)企业投资、居(jū)民(mín)消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市场的影响集中(zhōng)在以下(xià)两点：①规范银行的(de)协(xié)定存(cún)款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争。此前(qián)，部分中小银行(xíng)的(de)协定存(cún)款和(hé)通知存款定(dìng)价(jià)过高，会对遵守自(zì)律机制、定价较低(dī)的银行产生揽储冲(chōng)击。本次(cì)上限下(xià)调后会普(pǔ)遍降低中小行协(xié)定(dìng)存款及通知存(cún)款利率(lǜ)，减少中小银行(xíng)间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行及(jí)国有大行影(yǐng)响(xiǎng)较小。②长(zhǎng)端利率(lǜ)下行仍有空间。市场降息预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：下调协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限，主要影响对公客户在商业银(yín)行的活期类存款收益，使(shǐ)得对公客户活期存款收(shōu)益向(xiàng)对私客户看(kàn)齐，一方面有助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，另一方面有利(lì)于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：对于银行，存款利率自律(lǜ)上限调整降低了银行负债成本，目前上市银行协定(dìng)存款(kuǎn)占总(zǒng)存款(kuǎn)的比重在13％左(zuǒ)右(yòu)，重新(xīn)规定协(xié)定利率(lǜ)上限后，预计行业(yè)资(zī)金成本(běn)可(kě)以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可(kě)以限(xiàn)制(zhì)高(gāo)息揽储，规范行业竞争，特别(bié)是(shì)降低银行对公活期存款成本压力(lì)，减轻银(yín)行负债及(jí)经营压力(lì)。此外，银行(xíng)负债端成本的下(xià)降使得银行盈利能力增强，进(jìn)一步打开了资产端收益(yì)率下行的空间，或带动债券收益率(lǜ)不断下(xià)行。

　　并非降(jiàng)息的(de)确定性(xìng)信号

　　中(zhōng)国基金报：未(wèi)来存款(kuǎn)利率是否还有进一步(bù)下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称(chēng)下行使得商业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调(diào)降的预期。一(yī)方(fāng)面(miàn)，为支持实(shí)体(tǐ)经济，政(zhèng)策导向下贷款加权平均利(lì)率创有统计(jì)以(yǐ)来(lái)新低，2022年12月(yuè)金融机构(gòu)人(rén)民币贷款加权平均(jūn)利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各(gè)行在存款市场上的竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场(chǎng)份额考核压力(lì)使得各行下调(diào)存款利(lì)率动力(lì)不(bù)足，同样2020年以(yǐ)来上市银(yín)行存量存款平均成本(běn)率基本(běn)持平。贷款和存(cún)款利(lì)率的非(fēi)对称下行作用下(xià)，2022年12月商业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款利(lì)率调降预期，有利于降(jiàng)低全(quán)社(shè)会无(wú)风险(xiǎn)收益率，利多永续经营性质的票(piào)息资产，比如(rú)利(lì)率债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然(rán)有下降(jiàng)的趋势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化(huà)，活期存(cún)款占比明显下降，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款(kuǎn)收益率大幅(fú)下行，大幅加剧了银(yín)行息差压力，这使得控制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管(guǎn)层面有动力去(qù)持续推动存(cún)款利率下降，促进存款流向消费和实(shí)际投资。短期看(kàn)，存款利率下(xià)调(diào)带动流动性(xìng)继(jì)续进入债市，中短期利率(lǜ)，特别是(shì)中(zhōng)短(duǎn)期信用(yòng)债(zhài)利率(lǜ)仍有下行空间。如果经济复(fù)苏较(jiào)强，流动(dòng)性也有可能(néng)进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年(nián)经济(jì)有所复苏(sū)，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很(hěn)难上行(xíng)。考(kǎo)虑到存量(liàng)贷(dài)款重(zhòng)定价等影响(xiǎng)，2023年(nián)银(yín)行息差(chà)压力增大，中(zhōng)小银行(xíng)或有动(dòng)力主动跟进下调存款利率(lǜ)。长期来看，有望带动存(cún)款利(lì)率整体下行。现实(shí)中，存款利率降低有助于压低全(quán)社会利率水平(píng)，利(lì)好债券，同(tóng)时股票市(shì)场中(zhōng)，对(duì)流动性敏感的(de)股票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次(cì)降息(xī)释放的信号来看，是否意(yì)味着货币政(zhèng)策进一步宽松？货币政策充裕延续，但(dàn)解读为(wèi)边际再宽松(sōng)为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策执行报告(gào)以及2023年一(yī)季度货政例会均表明当前货币政策基调(diào)未(wèi)变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内(nèi)需，为实体经(jīng)济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次(cì)调降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有下(xià)行空间，但这一调降是(shì)针对银行协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存款利率自(zì)律上限，而非直(zhí)接调降挂(guà)牌存款利率，存款利率下(xià)调(diào)并不等于政策利(lì)率就必(bì)须(xū)进行对(duì)等下调，市场不应视为降息的(de)确(què)定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性(xìng)以及安全性

　　中国(guó)基金报：当前利率环境(jìng)下，普通投资者应该如何守住自己的钱(qián)袋子(zi)？你有什么建议(yì)？

　　邹德立(lì)：普通(tōng)投资者的投资(zī)工(gōng)具应该兼顾考量收益(yì)性、流动(dòng)性以及(jí)安(ān)全性。在存款利率下降的背景(jǐng)下，短债基金以(yǐ)及其他固(gù)收类基金(jīn)在具(jù)一定流动性(xìng)的同(tóng)时(shí)，相较活期存款和相当部分的银行理财产品，具(jù)有一(yī)定(dìng)的超额收益，是风险偏(piān)好较(jiào)低(dī)和风(fēng)险偏(piān)好适中投资者的(de)合(hé)适投(tóu)资工具(jù)。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月以来(lái)下行(xíng)加速(sù)，当(dāng)前无论(lùn)从绝对(duì)利(lì)率水平还是从信用利差，都回到(dào)了较低历史分位数(shù)水平(píng)，虽然债市多头环(huán)境仍未改变(biàn)，但一致预(yù)期导致行情走的比较(jiào)迅速(sù)，市(shì)场进一步盈利(lì)空(kōng)间被压(yā)缩，若看(kàn)不到央行货币政(zhèng)策增量政(zhèng)策，后续或(huò)进入震荡环(huán)境(jìng)，而存(cún)量博弈(yì)交易下也可能会放大(dà)市(shì)场波动。

　　对于普(pǔ)通(tōng)投资者来(lái)说，在这样的环境下尽量选择(zé)防守(shǒu)类型的产品(pǐn)，规(guī)避(bì)市(shì)场波动，例如货币基金，而短债基金(jīn)中要选择久期短流动(dòng)性好、历(lì)史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：随(suí)着经济(jì)高(gāo)频数(shù)据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政治局会议从疫情后稳(wěn)增长(zhǎng)转向(xiàng)中长期(qī)调结构，政策发力(lì)预期下降，市(shì)场对(duì)经(jīng)济(jì)的“弱复苏”预期进一步强化，因此股(gǔ)票市场也进入到(dào)“休整(zhěng)期”。在市场震荡(dàng)休(xiū)整期(qī)，高股息策略往(wǎng)往跑(pǎo)赢(yíng)市场(chǎng)。因此(cǐ)在当前环境下，建议关注(zhù)行(xíng)业估值(zhí)水(shuǐ)平较低，高股息(xī)的个股(gǔ)。

　　平安基(jī)金：目前面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金(jīn)融陷阱(jǐng)的诱(yòu)惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓(wèi)理财产(chǎn)品(pǐn)。对普通(tōng)投资者而言(yán)，如果不具备相关专业知识，可(kě)以选(xuǎn)择把投资理财交给少数专业的人来做，让优(yōu)秀的基金经理管理(lǐ)自己的钱(qián)袋子(zi)。具(jù)备一(yī)定投资能(néng)力(lì)和风控(kòng)能(néng)力(lì)的人士可通过理(lǐ)财和(hé)投(tóu)资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适(shì)合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：随着(zhe)存款(kuǎn)利率下行(xíng)，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者在(zài)评(píng)估自身风(fēng)险(xiǎn)承受能力后可适当考虑公募货币(bì)基(jī)金、公募(mù)中短债(zhài)基(jī)金、商业(yè)银行现金管理类产品等风险等级(jí)较(jiào)低(dī)、支取相(xiāng)对灵活的产品(pǐn)。

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