“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据显示(shì)，美国(guó)5月(yuè)非农(nóng)新增就业(yè)33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万(wàn)的两(liǎng)倍，为(wèi)2023年1月以来最大增(zēng)幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高(gāo)。

　　非农就业数据公布(bù)后，美国(guó)国债价(jià)格(gé)盘(pán)中(zhōng)跳(tiào)水(shuǐ)，收益率(lǜ)拉升(shēng)，对利率前景更敏感的两(liǎng)年期美债收益(yì)率日内升幅(fú)扩大(dà)到10个基点(diǎn)以(yǐ)上；美元(yuán)指数迅(xùn)速转涨，摆脱两周低(dī)位。互换合约定价显(xiǎn)示，投(tóu)资者预期(qī)的(de)美(měi)联储7月加息几率增加，预(yù)计未来两次(cì)会议期间(jiān)将加息25个基点，6月加息(xī)的(de)几率(lǜ)不到50％。

　　三大美(měi)国股指集体(tǐ)高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高(gāo)时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数涨近(jìn)1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月放缓加息当(dāng)天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘(pán)新高。标(biāo)普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公布次日以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月以来收盘(pán)新高。

　　国(guó)际原油盘(pán)中涨(zhǎng)近(jìn)3％，美油继续脱离两个月低(dī)谷，但未能抹平全周(zhōu)跌幅，和布油均(jūn)三周(zhōu)来首次累跌，市场(chǎng)焦点(diǎn)转向本周末的(de)OPEC+会议。黄金在美元和美债(zhài)收益(yì)率反(fǎn)弹的打击(jī)下持续下行，创两周多来(lái)最差单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品(pǐn)研(yán)究院(yuàn)分析师徐颖表示(shì)，就(jiù)5月(yuè)新增(zēng)就(jiù)业人数而(ér)言(yán)，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新(xīn)增就业33.9万人，好于(yú)市场预期的19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万(wàn)上(shàng)修(xiū)至(zhì)25.4万，3月(yuè)非农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计(jì)上修9.3万人，2023年(nián)至今(jīn)平均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增就业(yè)主要集中(zhōng)在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商(shāng)业(yè)服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行业(yè)就业人数减少，私人服务行(xíng)业整体(tǐ)表现好于4月，生(shēng)产(chǎn)部门就业稳定，建筑业(yè)表现亮眼，与(yǔ)近期房地产市场的反弹一致，建(jiàn)筑业新增就业2.5万人(rén)，制(zhì)造业中非耐用品(pǐn)生产连续三(sān)个月就业人数减(jiǎn)少，与(yǔ)制(zhì)造业目前持(chí)续收缩的(de)状态吻(wěn)合。同时她指出，5月非农(nóng)就业(yè)报告也显(xiǎn)示出就业市场边(biān)际降温的更多迹象，5月失业(yè)人数增加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后续(xù)随着各行业(yè)裁员人(rén)数的增加，失业率预计会继续回升(shēng)，但3.5％的失业率(lǜ)水平基本是60年(nián)代以来的最低水(shuǐ)平，在失业(yè)率(lǜ)回(huí)升至4％之前，预计还不会引(yǐn)发(fā)市场和官方的明(míng)显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与(yǔ)率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回(huí)升(shēng)，就业市(shì)场供需矛盾仍在，但(dàn)随着(zhe)需求降温，已经有(yǒu)所缓(huǎn)解，体现(xiàn)为工资上涨压力开始(shǐ)降温，5月(yuè)工资增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降(jiàng)至(zhì)4.3％，低(dī)于市场预期，工资对通(tōng)胀的助推作用缓解后，核心通胀压力(lì)减弱，美联(lián)储(chǔ)进一步加(jiā)息的必(bì)要(yào)性降低。

　　她(tā)表示，美联储6月利(lì)率(lǜ)会议“按兵不动”是大概(gài)率事件，还需(xū)要(yào)关注后续公布的5月美(měi)国通胀(zhàng)数据，当前的就业市场状态可以(yǐ)支撑在通胀压力较大(dà)时继续加息。美联储利率会(huì)议(yì)落地前，市场步入振荡盘整状态(tài)，预(yù)计美元(yuán)指数(shù)在105附近偏强运行，随(suí)着美国(guó)政(zhèng)府债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题落地，美债收益率风险偏向上行，预(yù)计国际(jì)金价(jià)在1950美元/盎(àng)司(sī)附近筑底(dǐ)。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克(kè)+可能会进一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日(rì)）的(de)部长级会议上，欧佩克+可能会宣(xuān)布进一步(bù)减(jiǎn)产，以提振原油价(jià)格(gé)。

　　据悉，可能的选项之(zhī)一(yī)是额(é)外减(jiǎn)产约100万桶/日。而(ér)此前有(yǒu)报道称(chēng)，欧(ōu)佩克(kè)+不太可能在(zài)会议上决定进一步削减石(shí)油(yóu)产(chǎn)能。

　　虚虚(xū)实实的(de)消息意味(wèi)着更多(duō)的不确定性(xìng)，结果仍然(rán)不明朗。眼下欧(ōu)佩(pèi)克+面临诸多挑战，不仅成(chéng)员国之间相互争吵，美(měi)国、加拿大(dà)和巴西等国家(jiā)还在(zài)蚕食该集(jí)团的市场份(fèn)额，这也(yě)让(ràng)分析师们左右为难。

　　随(suí)着经济前(qián)景的(de)恶化(huà)，欧(ōu)佩克+成(chéng)员国在4月份承诺，从5月份开(kāi)始自(zì)愿减(jiǎn)产，不过这些(xiē)行(xíng)动都未能(néng)止住(zhù)油价的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙(shā)特能源大(dà)臣威胁要进(jìn)一步减产，他告诫投(tóu)机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦克(kè)则(zé)与沙(shā)特能源大臣唱(chàng)了(le)反调，这位(wèi)俄罗斯官(guān)员表示，他认为欧佩克(kè)+本周末不可能减产，布伦特油价可能会在年底前(qián)自行(xíng)回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高(gāo)级市场分(fēn)析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人(rén)想在欧佩(pèi)克+会(huì)议之前做(zuò)空原油，交易(yì)员永远不应该(gāi)低估沙特在欧(ōu)佩(pèi)克+会议期间采取行动(dòng)的(de)可(kě)能。”

　　伊(yī)拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望维持石油市(shì)场稳定，我们将毫不犹豫地做出任何(hé)决定，以使市场更加平衡。他似乎支(zhī)持进(jìn)一(yī)步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析(xī)师认(rèn)为，进一步减产的可能性为40％。他(tā)们写(xiě)道(dào)：“各(gè)国石油部长们决心避(bì)免重蹈2008年(nián)的覆(fù)辙，当(dāng)时全(quán)球经济和金融稳(wěn)定(dìng)突然崩溃(kuì)，导致原油价格(gé)在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成员(yuán)！

　　当(dāng)地(dì)时间6月2日，乌克兰总统泽(zé)连斯基在与爱沙(shā)尼亚总统的联合新(xīn)闻发布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌(wū)克兰不会成为北约(yuē)成员。泽连(lián)斯基说，不(bù)是因为不想，而是因为(wèi)目前(qián)很(hěn)难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听(tīng)到声音，这(zhè)一点非常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌克(kè)兰在成为北约成员国之前需要(yào)更多安全保(bǎo)障，乌克兰需要把这些保(bǎo)障都写在纸上，直到乌克兰能真正(zhèng)获得(dé)安全保证，有资(zī)格成为北(běi)约成(chéng)员。

　　据(jù)参(cān)考消息援引俄(é)新(xīn)社莫斯科5月(yuè)31日报道，英国《金(jīn)融时报》援引(yǐn)知情人士的话(huà)报道称，乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基(jī)向北(běi)约各国领(lǐng)导人明确表示，除非向基辅提(tí)供加(jiā)入北约的(de)路线图，否则他将(jiāng)不会出席(xí)7月举行的维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连(lián)斯基6月1日在访问摩(mó)尔多瓦时表示(shì)，乌克兰已经做好了(le)加入北(běi)约的准备，基(jī)辅正在等(děng)待(dài)北约(yuē)接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法(fǎ)国、德国等北约国家(jiā)持反(fǎn)对(duì)意(yì)见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参(cān)加北约外长会期间(jiān)表示，德国不认(rèn)为北约应该在近期内接纳乌克(kè)兰。此外，包括法(fǎ)国在内的(de)其他一(yī)些北约成(chéng)员国也不(bù)希望乌克兰迅速(sù)成为北约成(chéng)员国，而(ér)只(zhǐ)是希(xī)望为乌克兰提供(gōng)安全保障。

　　进入(rù)6月(yuè)，在宏观(guān)市场(chǎng)情绪(xù)回暖影响下，大宗商品市场出现普涨(zhǎng)行情(qíng)。从海外宏(hóng)观(guān)层(céng)面来看，美国债(zhài)务上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国参议院(yuàn)通(tōng)过(guò)债务上限法案(àn)，暂时(shí)取消了政(zhèng)府31.4万亿美元的债(zhài)务上(shàng)限，避(bì)免了可能(néng)出现(xiàn)的美(měi)国有史以来(lái)首次违约，使得市场避险(xiǎn)情绪消退。同时(shí)在美联储本月(yuè)会议(yì)或暂停加息(xī)的预(yù)期(qī)推动下，美(měi)元指数回落至一周低点，对风险资产(chǎn)的(de)压制减弱。

　　国(guó)内(nèi)方面(miàn)，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上(shàng)方(fāng)，好于预期的数(shù)据(jù)改善了市场(chǎng)情绪，同时市场也(yě)在翘首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶(jiāo)价格(gé)重(zhòng)返万二(èr)关(guān)口

　　周五，在市场情绪回(huí)暖(nuǎn)的带(dài)动下，天(tiān)然橡胶期货价格回(huí)升。截至(zhì)收(shōu)盘，天然橡胶(jiāo)期(qī)货主力合约(yuē)站上(shàng)12000元/吨的(de)整数关(guān)口(kǒu)。纵观本周，沪胶期货主(zhǔ)力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来(lái)看，本(běn)周国内天胶市场利好支(zhī)撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可(kě)以看(kàn)到(dào)，近两个(gè)月以来，天然橡胶市场消(xiāo)息比较热闹，前有云南(nán)旱灾消息发酵(jiào)，后(hòu)有(yǒu)收储传闻(wén)，然(rán)而天然橡胶期价终究支(zhī)撑不力，逐步(bù)归于平静。从整个5月行(xíng)情(qíng)来看，生意社(shè)指(zhǐ)出，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月(yuè)回调，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意(yì)社商品行(xíng)情分析系(xì)统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻易被破，行情维持偏弱(ruò)振荡(dàng)。综合来看，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情(qíng)短期受消息提振有(yǒu)小幅上行，但市场供多需少，终(zhōng)究(jiū)无(wú)力(lì)支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年将收(shōu)储10万(wàn)吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶价格(gé)应(yīng)声(shēng)上涨，影响持续(xù)多日(rì)。直(zhí)至5月月中，收储(chǔ)传闻叠加产区降雨，市(shì)场氛围再次(cì)提(tí)升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国(guó)产全(quán)乳现(xiàn)货胶(jiāo)主(zhǔ)流(liú)报价至(zhì)11880元/吨。而后(hòu)该消息始终未(wèi)得到证实，市场(chǎng)影响逐步消(xiāo)失(shī)匿(nì)迹。

　　可以看(kàn)到，继(jì)此前云(yún)南干(gàn)旱传闻(wén)发酵后，5月以收储为核心(xīn)展开的新一季交割品(pǐn)博弈(yì)仍然(rán)激(jī)烈。中信建(jiàn)投期货能化分(fēn)析师童长征表(biǎo)示，天然(rán)橡胶此轮的上涨与下跌，与(yǔ)收储这一传闻息息相(xiāng)关。他指出，国储收(shōu)储的政治(zhì)、战略意义(yì)大于经济意义，橡(xiàng)胶与(yǔ)石油(yóu)、钢铁、煤炭并称为四大(dà)工业原料，是关系国计民(mín)生、国防安(ān)全的(de)重要(yào)战略(l美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天üè)物资(zī)。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶是严重(zhòng)过剩的。但要考虑到(dào)一个(gè)事实：中国的(de)天然橡胶的(de)自给率不(bù)足20％，高度依赖(lài)进口。从(cóng)中(zhōng)国本(běn)身的天(tiān)然橡胶来(lái)说，是(shì)供不应求的(de)。因此(cǐ)，在当(dāng)前诡谲多变的国(guó)际政治格局中，对(duì)天(tiān)然橡(xiàng)胶的储备其实是(shì)有很高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传(chuán)闻(wén)的收储(chǔ)量为10万(wàn)吨，收储的(de)对象是国产全乳(rǔ)胶（即期(qī)货交(jiāo)割品）。10万吨(dūn)的(de)量相对于整个天(tiān)然橡胶的年产量来说非(fēi)常小，不(bù)过才占0.7％，即便(biàn)对中(zhōng)国全年(nián)的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个(gè)角度来说，对天然橡胶整体的供求几无影(yǐng)响。但是如果收储的对(duì)象(xiàng)是交割品的话，性质就(jiù)不(bù)同(tóng)了。因为目前全年国(guó)产全(quán)乳的最大产量不过(guò)30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年估(gū)计(jì)在(zài)20万—25万吨(dūn)），那(nà)么收储(chǔ)的(de)量(liàng)其实占到(dào)相当全年交(jiāo)割(gē)品(pǐn)产量的(de)1/3—1/2，这(zhè)是非常大(dà)的一个比例。”在童长(zhǎng)征(zhēng)看来，如果国储(chǔ)轮储橡胶事件(jiàn)成立，根据交割(gē)品的供求(qiú)判断影(yǐng)响，再结合历史(shǐ)上收(shōu)储的影响(xiǎng)，RU的价(jià)格有(yǒu)可能会更(gèng)上一层楼。但是，由于整个事件的进程会(huì)非(fēi)常缓慢，价格的反(fǎn)应不会(huì)即(jí)刻见效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随(suí)着物(wù)候条(tiáo)件的改变，产区(qū)全(quán)面开割上量，橡胶供应旺季(jì)到来，然而天胶下游(yóu)需求并未有趋势性改善，胶价(jià)上涨动能驱(qū)动依(yī)旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期(qī)货能化分析师(shī)胡(hú)华钎告诉记者，目前全球天然(rán)橡胶供应进(jìn)入季(jì)节性(xìng)的增(zēng)产期，中(zhōng)国云南(nán)天然橡胶产区加(jiā)速恢复开(kāi)割，预计6月中旬全面(miàn)开割，海南(nán)产区已经(jīng)全面(miàn)开割，海外(wài)越(yuè)南天然橡(xiàng)胶产区也全面开割(gē)，目前主要产胶国(guó)产区(qū)逐渐进入雨季，物候条件已经(jīng)由差变好。但是(shì)由于(yú)目前天(tiān)然橡(xiàng)胶上游(yóu)原料价格相对偏低，胶农割(gē)胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工(gōng)积极性也不高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究员唐逸表示，后(hòu)续橡胶供(gōng)应端将逐步恢(huī)复正常，产量逐渐增加。目(mù)前云南产区大面积开割，预计后市仍有较多降雨(yǔ)，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐步上(shàng)量，南部产出仍(réng)在低位(wèi)，本周(zhōu)以及下周预(yù)计(jì)雨水(shuǐ)较多(duō)。越(yuè)南、柬(jiǎn)埔寨(zhài)产区已大面(miàn)积开割，原料(liào)数(shù)量(liàng)逐步(bù)增(zēng)加。同时根据(jù)历史降雨数据来(lái)看，厄尔尼诺现象(xiàng)下(xià)橡胶产区(qū)降雨量虽然处于历史均值(zhí)以下的概率较高(gāo)，但(dàn)由于季节(jié)性的因(yīn)素，降雨绝对数量仍然能够(gòu)保(bǎo)证(zhèng)。因此，他预计后市(shì)“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会(huì)是引发行情上(shàng)涨的(de)主要因(yīn)素。

　　从需(xū)求端来看，东证衍生品研(yán)究院(yuàn)能化高级(jí)分析师(shī)曹璐表示，目前轮胎厂家(jiā)外贸(mào)订单(dān)量较(jiào)为充足，对开工率形成一(yī)定支撑(chēng)，加上轮胎(tāi)用原(yuán)料价格(gé)处于低位(wèi)，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市场(chǎng)需(xū)求表(biǎo)现依然偏弱，各层级经销(xiāo)商仍以消耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显(xiǎn)示，目前下(xià)游外贸(mào)订单充足，加(jiā)之内销订单缺货现象仍(réng)存，企业排产(chǎn)积极性不(bù)减。半钢胎样本企业(yè)产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工小降，个别企业因内销出货压力(lì)加(jiā)大，为控制成品库存压力，存适(shì)度降负(fù)现(xiàn)象，全(quán)钢胎样本企业产能利用(yòng)率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华(huá)钎认(rèn)为，目前天然橡胶基(jī)本(běn)面处于供(gōng)需两弱的(de)格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主(zhǔ)要是不(bù)同的(de)市场主体预(yù)期不同，但是整体(tǐ)来说此前市场对今年的预期过高。从下游轮胎(tāi)行业来看，今年(nián)以来(lái)国内轮(lún)胎开工、产量和出口同比(bǐ)数(shù)据(jù)还(hái)是不错的(de)，反映(yìng)国内实际需求并不(bù)差(chà)。但是从汽车行业(yè)来看，由于(yú)汽车(chē)刺(cì)激(jī)政策(cè)退出美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天(chū)，今年国内汽(qì)车市场相对疲软(ruǎn)，价格战等负(fù)面消息较多(duō)，市(shì)场(chǎng)总体(tǐ)上偏悲(bēi)观。此外，青岛地区(qū)天然橡胶(jiāo)现货库存(cún)持续攀升，有些人认为(wèi)是国内需求(qiú)不行，但是(shì)其实是(shì)进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡(hú)华(huá)钎看来，目前主要还是宏观面主导胶价走势，一方面中国经济(jì)复苏进程、人民币汇率波动；另一(yī)方面美联储加息进程，以及美国(guó)银(yín)行危机(jī)和美(měi)债(zhài)上限问(wèn)题等。看向下半年，他认(rèn)为天然(rán)橡(xiàng)胶基(jī)本面仍(réng)然缺乏指引，只有天气和轮(lún)储仍有可(kě)能“掀(xiān)起波澜“，而宏(hóng)观面预计比上(shàng)半年好，比如美(měi)联储(chǔ)加息步伐暂缓、国(guó)内经济(jì)回暖等(děng)，因此对(duì)天然橡胶市场不宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要(yào)跟随宏(hóng)观因素波动。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍然(rán)是主导后(hòu)市胶价走势(shì)的主要因素，随着各产区开割(gē)后产(chǎn)量逐渐增(zēng)加(jiā)，海外恢复速度仍然偏(piān)慢，预计干胶的数量并(bìng)不会少，包括今年交割品(pǐn)的数量。我们中期观点仍然偏空，后市预计存(cún)在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有(yǒu)天气(qì)影响的情况(kuàng)下，后续主导胶价的因素(sù)主要在需求端。从下半年来(lái)看，外需受海外经济(jì)衰退(tuì)和汽车(chē)半(bàn)导体短缺影响(xiǎng)，预计难有起色。外需走弱也导致海外货(huò)源(yuán)涌入国(guó)内，对(duì)国内现货(huò)端构成压力(lì)。内需(xū)方面，春节前市场基(jī)于内(nèi)需复苏(sū)的逻辑，已经出现一波反弹行情(qíng)，但(dàn)节后(hòu)市(shì)场从交易预期(qī)开始转(zhuǎn)向(xiàng)交易现(xiàn)实，由(yóu)于(yú)国内需求复苏(sū)不及预期，胶价因此(cǐ)持续承(chéng)压(yā)运行。整体来看，她表示短期胶价基本面(miàn)缺乏(fá)向(xiàng)上驱(qū)动，只有价(jià)格的绝对低(dī)位(wèi)才能刺激有(yǒu)效(xiào)的(de)去库和资金(jīn)再次(cì)做多的意(yì)愿。后续(xù)还需美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天继(jì)续关(guān)注天气端是否有扰动因素，一旦(dàn)天(tiān)气(qì)出现异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删(shān)减）

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