5月(yuè)10日，有消(xiāo)息称(chēng)部分银行相关部门收到《关于调整协定存款及通知存款自律上限的通知(zhī)》，四大国(guó)有银行协定(dìng)存款和通(tōng)知存款自律上(shàng)限的(de)下调(diào)幅度为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下调中协定存款更多是对公业务，而通知存款则集(jí)中于短期存款。

　　就本次协定存款及通(tōng)知存款自律上限拟下调的背(bèi)景、影响，后续(xù)货币政(zhèng)策走(zǒu)向等，记者(zhě)采访了招商基金研究部首席经济学(xué)家李湛、长(zhǎng)城基金总经(jīng)理(lǐ)助理兼现金管理部总(zǒng)经理邹(zōu)德立、鹏(péng)扬基金固定收益副(fù)总监兼鹏扬利(lì)泽基(jī)金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基金等(děng)公募基金公司及(jí)投研人士。

　　在业内看来(lái)，本(běn)轮(lún)调降更多是出于推(tuī)进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。对银行而(ér)言，存款利率(lǜ)下调有助于减少存款定价的无序竞争(zhēng)，降(jiàng)低银行负债成本；同时本次降息有助于促进(jìn)投资(zī)、消费(fèi)，也被看作是促进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难上行。预计下半年货币政(zhèng)策不会出现急(jí)转弯(wān)，延续稳健货币(bì)政策基调。

　　延续(xù)银行(xíng)存款(kuǎn)利率(lǜ)调(diào)降的趋势

　　中国(guó)基金报记者：四大国有(yǒu)银(yín)行(xíng)为何下(xià)调协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调(diào)降更多(duō)是出(chū)于推进利(lì)率市场化(huà)改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年(nián)4月(yuè)，央行(xíng)指导(dǎo)利率自律机(jī)制建立了存(cún)款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的(de)债券(quàn)市场(chǎng)利率和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市场利率，合(hé)理调整存(cún)款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行(xíng)去年(nián)9月下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)，中小(xiǎo)银行(xíng)陆续(xù)跟(gēn)进下调存款利率。今年4月市(shì)场(chǎng)利率定价自律(lǜ)机制发布《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入(rù)了存款定价惩(chéng)罚措(cuò)施(shī)。而此(cǐ)前4月部分中小银行、农商(shāng)行(xíng)存款利率下(xià)调，5月5日(rì)浙商(shāng)、渤海、恒丰三家(jiā)股份行(xíng)挂牌利率下调(diào)，均是在利率市(shì)场化改革推(tuī)进背景下，银(yín)行出于自身经营(yíng)考(kǎo)虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产端定价(jià)压力较大(dà)且(qiě)存款持(chí)续高增(zēng)的(de)情(qíng)况(kuàng)下，压降存款成本成为改善(shàn)息差的重要(yào)手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业固定资产(chǎn)投资(zī)传导(dǎo)较弱，下调协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上限有利于对公客户留(liú)存的活(huó)期资金(jīn)投向(xiàng)实体经济。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，近年来市场利率整体下行，实(shí)体经(jīng)济综合融资成本不断下(xià)降(jiàng)，银(yín)行资产(chǎn)端收益(yì)下降(jiàng)较为(wèi)明显(xiǎn)；第二(èr)，银(yín)行整(zhěng)体净息差持续走(zǒu)低，银行(xíng)利润(rùn)空间(jiān)压缩明显；第三，企业和(hé)居民风险偏好大(dà)幅(fú)下降(jiàng)导致存款(kuǎn)增长比较明显(xiǎn)，存款市场供需关系(xì)发(fā)生了变(biàn)化，降低(dī)了银(yín)行高吸揽(lǎn)储的必要性；第(dì)四，协定存款和通知存款介于活期与定期存款之间，自(zì)2022年存款自(zì)律机制对于(yú)活期存款与定期存款利率进行了几轮(lún)调整，本次将协定存(cún)款(kuǎn)与通知存款(kuǎn)自律上限下调也是要将存款产品线(xiàn)的调(diào)整进行统一，全面缓解银行(xíng)负债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自身(shēn)经营情况考虑(lǜ)，顺应市场(chǎng)趋势(shì)，通(tōng)过自律机制协调调降负(fù)债成本(běn)，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行(xíng)宽信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中(zhōng)国的存款利率管控为上(shàng)限管控，贷款利率则为下(xià)限管控，近年来贷款利率下(xià)限管控彻底取消。存款利率定价方式(shì)的改(gǎi)变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率(lǜ)自律机(jī)制建立以(yǐ)来，4月和9月(yuè)经历了两轮(lún)大规模存款利率下(xià)降，主(zhǔ)要是大行和股(gǔ)份(fèn)行参与，今年以来的调整更多(duō)是(shì)延续去年(nián)9月这一轮存款利率下调，中(zhōng)小银(yín)行补充下调。

　　另外，考评(píng)制(zhì)度由原(yuán)来的(de)激励为主引入惩罚措施，加速了中小银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率补(bǔ)降的进度。就今(jīn)年的经(jīng)济(jì)背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边(biān)际走弱，经济修复(fù)存(cún)在波(bō)折。目前居(jū)民(mín)超额(é)储蓄高增，实体融资(zī)需求有限，银(yín)行存款增加，离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗降低存款(kuǎn)利率可以引导减少信贷(dài)套利，助力(lì)经济增长。从(cóng)银行的角度，净息差不(bù)断压缩，银行(xíng)经营压力增大(dà)，调整存款成本成为(wèi)改善息(xī)差的重要手(shǒu)段(duàn)。

　　光(guāng)大保德信基金：下(xià)调协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限，主要(yào)影(yǐng)响对(duì)公客户在商业(yè)银行的(de)活期类(lèi)存款(kuǎn)收益(yì)，延(yán)续(xù)近期银行(xíng)存款利率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业银行净(jìng)息差收窄趋(qū)势，特别是中(zhōng)小行(xíng)高息揽储(chǔ)的(de)成本压(yā)力；另一方面(miàn)，有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不(bù)搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机(jī)制创(chuàng)设(shè)以来，两轮利率调降都集中在活期和(hé)定期(qī)存款，实际上(shàng)忽(hū)略(lüè)了这些介于活期和(hé)定期存款之间的存款的利(lì)率调整，当(dāng)下(xià)有必(bì)要一次性调整(zhěng)通知存款(kuǎn)和协(xié)定存(cún)款利率上(shàng)限(xiàn)，保证存款利(lì)率下调的有效性(xìng)。银行一季度净息(xī)差水平(píng)均创(chuàng)历史新低，上市银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过存款利率下调可以有效降(jiàng)低银行(xíng)负债(zhài)成本，增厚息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报(bào)：今(jīn)年(nián)“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款(kuǎn)也(yě)在边(biān)际转(zhuǎn)弱，但(dàn)企业中长期贷款同比多(duō)增幅度较(jiào)大。在(zài)这种背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一步观察5-6月(yuè)信贷(dài)情(qíng)况。对于(yú)存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动力持续主动下调存款利率。长期来看，存(cún)款利率下(xià)行仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋。因此银行降息(xī)潮可能仍聚(jù)焦于(yú)存(cún)款利率(lǜ)下调。

　　此外(wài)，广义上的(de)降(jiàng)息潮不仅仅集中在银(yín)行领域。以地方债为例，2022年(nián)后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债(zhài)发(fā)行利差(chà)降至10Bp，未(wèi)来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发债主体，其信(xìn)用债收益率仍有(yǒu)下行趋势和(hé)空间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍(réng)是由实(shí)体(tǐ)经(jīng)济资(zī)金供需决定的(de)，而央行(xíng)的政策利率、基(jī)准利(lì)率在一方面要合(hé)适顺应市(shì)场环境，一(yī)方面也代表(biǎo)着政策意愿强调信号意(yì)义的作(zuò)用。今年是真正疫后复(fù)苏(sū)的第一年，我们仍面(miàn)临(lín)内生动(dòng)力不强需求不足的情(qíng)况，央行已(yǐ)经(jīng)通过降准以及(jí)结(jié)构性货币政策等(děng)多项(xiàng)举措给予了实体(tǐ)经(jīng)济所需的一定(dìng)的资金投放支持，有效(xiào)降低了实体综(zōng)合融(róng)资成本(běn)，后续(xù)需要(yào)财(cái)政政策产(chǎn)业政(zhèng)策等配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需(xū)要观(guān)察跟踪经(jīng)济运行情况，短(duǎn)期调(diào)整政策(cè)利率(lǜ)的概率不大，但(dàn)仍会(huì)维持资金合理充裕(yù)的(de)环境，故从银行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位，后续是否进一步下调要看实(shí)体经济复苏的情况。银行负债端(duān)，存款基准利率(lǜ)下(xià)调的(de)概(gài)率不大，而(ér)存款利率上(shàng)限的调整空间仍存在，而是否进一步(bù)下调要看(kàn)银(yín)行(xíng)自(zì)身(shēn)经营需要(yào)。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率(lǜ)自(zì)律机制建立(lì)了存(cún)款利率市(shì)场化(huà)调整机制，自律机制成员银行(xíng)参考以10年期国(guó)债收(shōu)益率为代表的债券(quàn)市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。在(zài)存款利率市场化(huà)调整(zhěng)机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率(lǜ)市场(chǎng)化定价情(qíng)况作为合格审慎(shèn)评估的扣分项，引(yǐn)发中小银行跟随调降(jiàng)存款(kuǎn)利(lì)率。我(wǒ)们认为，通过存款利(lì)率下(xià)行，稳定商业(yè)银行净(jìng)息差进(jìn)而(ér)保持贷款利率维持低位或继续(xù)下行(xíng)，最终有利于社会(huì)融资(zī)成本下行(xíng)。

　　德邦基金(jīn)：从日(rì)前公布的(de)金(jīn)融数(shù)据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下(xià)行，银行间利率下行，叠加(jiā)银行(xíng)存(cún)款定价下调(diào)，4月社(shè)融信贷低于预期(qī)，国内降息预期(qī)被进一步强(qiáng)化(huà)。海(hǎi)外来看(kàn)，全球(qiú)经济进入衰(shuāi)退周期，加息周期基本结束，后(hòu)续(xù)有望(wàng)逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目(mù)前，我(wǒ)国国有大(dà)型商业(yè)银(yín)行和股份制商业(yè)银行(xíng)的(de)定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本(běn)仍是(shì)大(dà)势(shì)所(suǒ)趋。一(yī)方(fāng)面(miàn)，银(yín)行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显，监管层面有动力去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下降，来保障银(yín)行合理利(lì)差范围，增(zēng)加银行信(xìn)贷投放的动力(lì)。

　　另一方面，居民(mín)避(bì)险需求(qiú)仍在(zài)，存(cún)款持续高(gāo)增(zēng)，在揽储压力不大(dà)的基(jī)础上，银(yín)行(xíng)自身也有动(dòng)力去下(xià)调存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解(jiě)银(yín)行负债及经(jīng)营压(yā)力

　　中国(guó)基(jī)金报：协定存款、通(tōng)知存款利率自律上(shàng)限(xiàn)调整(zhěng)，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基(jī)金：一方面银(yín)行(xíng)息差压力大是普遍现象，此次政策调整有望带动中小银(yín)行主动跟随下(xià)调存款(kuǎn)利率。另一方(fāng)面，由于此前经济下(xià)行影(yǐng)响，投资者(zhě)悲(bēi)观预期被(bèi)放(fàng)大，大(dà)量资(zī)金集中在(zài)银行存款端，此(cǐ)次存款利率(lǜ)下(xià)调也有望(wàng)带动存款资金的释放(fàng)，盘活(huó)市场流动性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次(cì)调降通知释放了以(yǐ)下信号(hào)：①减轻银行(xíng)息(xī)差压力。本次(cì)下调将(jiāng)引导银行的(de)对公活期成本下降，存款降价(jià)叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理修复，有利(lì)于增强银(yín)行内生(shēng)资本补充能力(lì)；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进企业投资(zī)、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次下调对市场离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗的影响集中在以下两(liǎng)点：①规范(fàn)银(yín)行(xíng)的协定存款(kuǎn)定(dìng)价秩序，减少(shǎo)存款定(dìng)价的无序竞争。此(cǐ)前，部分中(zhōng)小银行的协定存款和通知存款(kuǎn)定价(jià)过高(gāo)，会对(duì)遵守自律机制、定(dìng)价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降低(dī)中小(xiǎo)行协定存款及通知存款利(lì)率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对(duì)股份行及国有大(dà)行(xíng)影响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍有空间。市(shì)场降息(xī)预期升温，但大概率落(luò)空。

　　光大保德(dé)信基(jī)金(jīn)：下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银(yín)行的活(huó)期类存款收益，使得对公(gōng)客户活期存款收益向对私客(kè)户看齐，一方(fāng)面(miàn)有助于缓解商业银行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投(tóu)资(zī)转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利率自律上限调整降低(dī)了银行负债成本，目前上市银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利率上限后，预计行业资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对公活期(qī)存款(kuǎn)成本压力，减(jiǎn)轻(qīng)银(yín)行负债及经营压力。此外，银行负债端成本的(de)下降使得银行盈利能力(lì)增强，进(jìn)一步打(dǎ)开了资产(chǎn)端收益率下行(xíng)的空间，或带动债券收益率(lǜ)不断(duàn)下行。

　　并(bìng)非(fēi)降息的确定性(xìng)信号

　　中国(guó)基金(jīn)报：未来存(cún)款利率是否(fǒu)还有进一步下降的空(kōng)间？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：近(jìn)年来，贷款和存款利率(lǜ)的非对称(chēng)下行使得商业(yè)银(yín)行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管(guǎn)下(xià)限，经营(yíng)压力倒逼存款利率有进一步调(diào)降的预期。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷(dài)款加(jiā)权平均利率(lǜ)创有统计以来(lái)新低，2022年12月(yuè)金(jīn)融机构(gòu)人民(mín)币贷(dài)款(kuǎn)加权(quán)平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面(miàn)，各(gè)行在存(cún)款市(shì)场上的竞争类似“非(fēi)零和(hé)博弈(yì)”，“存(cún)款立(lì)行”和(hé)存款市场份额(é)考(kǎo)核压力(lì)使(shǐ)得各行下调存(cún)款利率动力不足，同样2020年以来上市银(yín)行存量存款平(píng)均成(chéng)本率基本持平。贷(dài)款和(hé)存(cún)款(kuǎn)利率的非(fēi)对称下行作用下，2022年(nián)12月商业银行净(jìng)息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》规定(dìng)的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于降低全社会无风险(xiǎn)收益率，利(lì)多永续经(jīng)营性质的票息资产，比如利率债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹(zōu)德(dé)立：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋势和空间。从银行(xíng)角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来由于(yú)存款定期(qī)化，活期存款占比(bǐ)明(míng)显下降(jiàng)，存款付息率有所(suǒ)抬升，与此同时(shí)，贷款(kuǎn)收益率(lǜ)大幅下行(xíng)，大幅(fú)加剧了银行(xíng)息差压力，这使得控制存款成本(běn)尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额储蓄(xù)高增、企业(yè)存(cún)款提升(shēng)、消费复(fù)苏较(jiào)慢，监管层面有动力去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降，促进存款流(liú)向消费(fèi)和(hé)实(shí)际投资。短期看，存款利率下调带动流动性继(jì)续进入债市(shì)，中短期利(lì)率，特别是中短期(qī)信(xìn)用债利率仍有下(xià)行空(kōng)间。如果经济复(fù)苏较强(qiáng)，流动性也有可能进入(rù)股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦(bāng)基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银(yín)行普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很(hěn)难上行。考虑到存(cún)量贷款重定价等影响，2023年银行息(xī)差压(yā)力增大，中(zhōng)小银行或有动(dòng)力主(zhǔ)动(dòng)跟进(jìn)下调存(cún)款利率。长期来看，有望(wàng)带动存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)整(zhěng)体下行。现(xiàn)实中(zhōng)，存款利率降(jiàng)低(dī)有助于压低全(quán)社(shè)会利率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票(piào)市场(chǎng)中，对流动(dòng)性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的(de)信(xìn)号来看，是否意(yì)味着货币(bì)政策进一步宽松？货币政策充(chōng)裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币(bì)政(zhèng)策执行报告以及2023年一季度货政(zhèng)例会均表明(míng)当前(qián)货币政策基调(diào)未变，“精准有(yǒu)力”仍是第(dì)一(yī)要求，而在此基础(chǔ)上强调(diào)“着力支持扩大内需，为(wèi)实(shí)体(tǐ)经济提(tí)供更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味着当(dāng)前长端利率仍有下行空间，但这(zhè)一调降是(shì)针对银行协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款利率(lǜ)自律上限，而非直接调降挂(guà)牌存(cún)款利率(lǜ)，存款(kuǎn)利率下调并不(bù)等于政(zhèng)策利率就必须进行对等下调，市场不应视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动(dòng)性以及安全性

　　中国基金报：当(dāng)前利率环(huán)境下(xià)，普通投(tóu)资(zī)者应该如何(hé)守住自己的钱袋子？你有(yǒu)什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普(pǔ)通投(tóu)资者的(de)投(tóu)资工具应该兼顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动性(xìng)以及安全(quán)性(xìng)。在存款利率(lǜ)下降的(de)背(bèi)景下，短债基金(jīn)以及其他固收类基(jī)金在具一定流动性(xìng)的同时，相较活期存款和(hé)相(xiāng)当(dāng)部分(fēn)的银(yín)行理财产品，具有一定的(de)超额(é)收益，是风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)较低和风(fēng)险偏好适中投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今年初以来，债券(quàn)市场利率整体下行，4月以来(lái)下行加速，当前无论(lùn)从绝(jué)对利率水平还是(shì)从(cóng)信用利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期导致(zhì)行情(qíng)走的(de)比较迅(xùn)速(sù)，市场(chǎng)进(jìn)一步盈利空间被压缩，若看(kàn)不到央行货币(bì)政策增(zēng)量政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交(jiāo)易下也可能会放大市场波动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这样(yàng)的(de)环境下尽量选择防守(shǒu)类型的产品，规避市(shì)场波动，例如货币基金，而短债基金中要选择久(jiǔ)期(qī)短流(liú)动性好、历史回(huí)撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济(jì)高频数(shù)据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底(dǐ)政治局会议从疫情后稳增(zēng)长转(zhuǎn)向中长期调(diào)结构，政策(cè)发(fā)力预(yù)期下(xià)降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化，因此(cǐ)股票市场也进(jìn)入到“休(xiū)整(zhěng)期”。在市场震(zhèn)荡(dàng)休整(zhěng)期，高股(gǔ)息策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在当前环境下(xià)，建议关注行业估值水(shuǐ)平(píng)较(jiào)低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利(lì)率(lǜ)环境，需要我(wǒ)们(men)识(shí)别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高(gāo)达(dá)20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品。对普通投资者而(ér)言(yán)，如果不具备相关专业知识，可以(yǐ)选择(zé)把投资理财交给(gěi)少数专业的人(rén)来做，让优秀的基金经理(lǐ)管理自己的钱袋子。具备一定投资能(néng)力和风(fēng)控(kòng)能力的人士可通过理财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但(dàn)前提条(tiáo)件是做好(hǎo)风控，选择适合自(zì)己(jǐ)风险偏好(hǎo)的(de)方(fāng)向和标的。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存款利率下(xià)行，普通(tōng)投资者储蓄收益下降，为(wèi)保持(chí)资金(jīn)保值增值，投资(zī)者在评估自身风险承受(shòu)能力后可适当考(kǎo)虑(lǜ)公(gōng)募货币基金、公募中短债基金、商业银行现金管理类产品(pǐn)等风险等级较低、支取相(xiāng)对(duì)灵活的产品。

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