如果要论二(èr)季(jì)度(dù)迄今(jīn)，全球股票市场中最为靓丽的一(yī)道“风景(jǐng)线”，那么显然非日(rì)本股市(shì)莫属！

　　周五(wǔ)（5月19日），日(rì)经225指数进一步(bù)强势高(gāo)开逾(yú)1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以(yǐ)来(lái)的新(xīn)高，收(shōu)在30808.35点。在本周早些时候，东证指数已经率先创下了1990年8月(yuè)3日以来的最高收盘点位。

　　多组对比(bǐ)可以显示出(chū)日(rì)股今(jīn)年以来的强势：东(dōng)证指数年内已累计上涨了(le)逾15％，远远超过了标普500指数(shù)约9％的涨幅(fú)。截止本周三，追踪日本股市的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而(ér)追踪(zōng)标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则(zé)仅为8.6％。

　　如(rú)果把(bǎ)周期缩短到(dào)二季度迄今的短短(duǎn)一个半月，日股的涨幅更是(shì)在(zài)全球主要(yào)股指中(zhōng)几无敌手……

　　日股为(wèi)何能一举领涨(zhǎng)全球？对于许(xǔ)多国际市场的(de)投(tóu)资者而言，近来(lái)提到日股的优异(yì)表现(xiàn)，脑海中第一(yī)时间浮现(xiàn)出的，无疑都(dōu)是“股神(shén)”巴菲特在上月对日本市(shì)场表现出的强烈投(tóu)资意愿。正是巴菲特进一(yī)步增持了日本五(wǔ)大商社仓位，令越来(lái)越多(duō)的业内人士开始注意到这一(yī)全(quán)球第(dì)三(sān)大经(jīng)济(jì)体的(de)巨大(dà)投资机会。

　　不过，日股(gǔ)本(běn)轮爆发(fā)背后的成功秘诀，真的(de)仅仅(jǐn)只是获得了(le)“股神(shén)”的青睐吗？

　　答(dá)案显(xiǎn)然(rán)没那么简单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期队联席主管Carl Vine看来，并不是(shì)巴菲(fēi)特的(de)出现让日股变得吸引人。巴(bā)菲特所看(kàn)到的(de)（机(jī)会）其(qí)实(shí)也正是其他(tā)人眼下正在看(kàn)到的，人们对日股的(de)前景正感到非常兴(xīng)奋！

　　至于究竟有(yǒu)哪些因(yīn)素在推动(dòng)着日股上涨(zhǎng)？“干货(huò)”其实有很多(duō)……

　　狂热的外资(zī)买需

　　根据(jù)东京证券交(jiāo)易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国(guó)投资者目前已经连续第六(liù)周(zhōu)成为了日(rì)本(běn)股票的净买家。在此期间，外国(guó)投资者(zhě)大举涌入了(le)日股股票和期(qī)货市场，净流入逾300亿美(měi)元，是过去10年最大规模的资金(jīn)流入之一。

　　根据(jù)交易所的数据，在截至5月(yuè)12日的最近一周内，海外交易者(zhě)又净买入(rù)了(le)价值(zhí)7810亿(yì)日(rì)元（约合57亿美元）的股(gǔ)票和期货。

　　杰富(fù)瑞(ruì)日(rì)本(běn)股票策(cè)略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍(bèi)经济学(xué)”时代初期以(yǐ)来，他就从未见过外国投资者对日本(běn)如此感兴趣。

　　在欧(ōu)美(měi)银行(xíng)系(xì)统不(bù)稳定和信用紧缩风险的(de)笼罩下，越来越多的海外投资(zī)者似乎(hū)看(kàn)到了日本(běn)股(gǔ)市作为避险地的“稳定(dìng)性”。日本股票给(gěi)人的(de)长期低迷印象正在减弱，持续稳定在(zài)1美元(yuán)兑(duì)换130日元的日元(yuán)汇率(lǜ)、以及股神巴菲特(tè)对日本(běn)五(wǔ)大商社的增持(chí)，也令(lìng)不少海外投(tóu)资者对(duì)投(tóu)资日本产(chǎn)生了更(gèng)多的兴趣。

　　高盛日本(běn)公(gōng)司就(jiù)表示(shì)，近来已受到(dào)了越(yuè)来(lái)越多平时不太关注日本市场的海外投(tóu)资者的(de)咨(zī)询。不少海外投资者在(zài)看到日(rì)本(běn)股(gǔ)市(shì)的涨幅超(chāo)过美股(gǔ)后，开(kāi)始(shǐ)调查其中的原(yuán)因，他们的(de)建仓买入又进一步促使股市上涨，形成了(le)目(mù)前的良(liáng)性循环。

　　一个值(zhí)得留意的(de)现(xiàn)象是，在(zài)巴菲特上月(yuè)公开表态力(lì)挺日股后(hòu)，包(bāo)括对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华尔街资本(běn)也已(yǐ)相继造访日本。这些(xiē)海(hǎi)外资(zī)金有意复制巴菲特的(de)策略，通过低(dī)成本日元融资(zī)押(yā)注高股息日元资产。

　　其实，巴菲(fēi)特在日本五大商社上的加(jiā)大投资，也存在着在(zài)国际市(shì)场上(shàng)分散投(tóu)资对象的想法。虽然巴(bā)菲特相(xiāng)信美国的增长潜力，但过度(dù)集中会(huì)产生风险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席(xí)全球投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的(de)回(huí)报率是在波(bō)动性远低于美国科技股(gǔ)的情况下实(shí)现的(de)。这意味(wèi)着日本股市对美国(guó)投资(zī)者来说(shuō)应该颇有(yǒu)吸引力。对美国债务上限的担忧可能也刺激了一些“末日(rì)准备者”涌入日本股市，以(yǐ)此作为(wèi)避险(xiǎn)手段。

　　法国(guó)兴业银(yín)行分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报(bào)告中也表示，“外资的回归是(shì)日(rì)本股市复苏的(de)重要标志(zhì)。（我们）将继续(xù)对日(rì)本股票维持超配，并偏向银行(xíng)、金融和价值股的投资。”

　　深层次的企业治理变革

　　当然，在海外投(tóu)资者今年对日本(běn)产生兴(xīng)趣之前(qián)，他们此前在这片“失落地带”曾经历过长达数十年(nián)虚(xū)假的曙光和令人失望(wàng)的(de)低回报。那(nà)么这一(yī)次(cì)，即(jí)便有着避险和(hé)多(duō)元化分散(sàn)投资的需求，他(tā)们又(yòu)为何铁了(le)心(xīn)一定(dìng)要来(lái)日本(běn)市场？日本(běn)市场的吸引(yǐn)力就一定远超全(quán)球(qiú)其他地(dì)区吗？

　　这便不得不提(tí)日本(běn)市场眼(yǎn)下正经历(lì)的一场“蜕变”了(le)！

　　金融(róng)服(fú)务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本股市本轮上涨的主(zhǔ)要原因还源(yuán)于治理标准的提高，以及企业部门推(tuī)动向股东返还现金。日本(běn)多年(nián)的公司治理改革已开始见效，这项改(gǎi)革最初由已故(gù)前首相(xiāng)安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企业的派息已大幅增加，在截至今年(nián)3月的财(cái)年中，日本(běn)企业宣布的回购规(guī)模(mó)已飙(biāo)升(shēng)至9.7万亿日元(yuán)（合714亿(yì)美(měi)元）的(de)历(lì)史(shǐ)最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日本公司资产负债表上有净现金，而美国的这(zhè)一比例只有20％多一点；东(dōng)证指数成分股公司中约有54％的公司股价低于每股账面价(jià)值，而标(biāo)普500指数成分(fēn)股中这一(yī)比(bǐ)例仅为7％。单从市(shì)净(jìng)率(lǜ)等估值(zhí)指标来看，这就为日本(běn)股市提供了(le)更坚(jiān)实的底部和更(gèng)高的(de)上限。

　　今年3月(yuè)底，东京(jīng)证券交易所为了改(gǎi)变股价跌破每股(gǔ)净(jìng)资产——市(shì)净(jìng)率低(dī)于(yú)1倍的情况(kuàng)，还(hái)请(qǐng)求上市企业在意识到资本成本的(de)前提下(xià)推进经营并公布改善方案等。

　　与(yǔ)此相呼应的行(xíng)动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株(zhū)式会社推出(chū)了力争“早(zǎo)日(rì)实(shí)现(xiàn)市净率超过1倍”的中期经营(yíng)计划和股票回购，股价随后大(dà)涨近4成。清水建设株式会社4月下旬也宣布了(le)上限200亿日元的股票回(huí)购(gòu)和积极压缩政策性(xìng)持股的方针，该(gāi)公司(sī)股(gǔ)价随后(hòu)上涨了(le)10％。

　　包括软银(yín)、丰田汽(qì)车、三菱商事在内的(de)日本龙(lóng)头企业在近期公(gōn宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期g)布财报(bào)时，也均(jūn)宣布了新的股票回购计划(huà)。不少分析师预计，到今年5月(yuè)底，各日本上市公(gōng)司的回购规模将进(jìn)一步创下新纪(jì)录。

　　高盛首(shǒu)席(xí)日本股(gǔ)票(piào)策略师Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交所）主题正(zhèng)引起许(xǔ)多海外(wài)投资(zī)者(zhě)的共鸣，他们开(kāi)始看到(dào)这方面的有利证据。在交(jiāo)易所这些变化的推动下，许多公司(sī)正(zhèng)在回购股(gǔ)份，厘(lí)清经常令(lìng)人困惑的交叉持股，并在定期(qī)公开会(huì)议之(zhī)前(qián)与(yǔ)股(gǔ)东进行更密切的接触。”

　　对冲(chōng)基金集团Man GLG日本(běn)股(gǔ)票主(zhǔ)管Jeff Atherton也(yě)表示，东(dōng)京证交所的鼓励意味着“过(guò)去两年(nián)在这方面(miàn)发生的事情(qíng)比过去30年还要多”，这是(shì)股市充满活力表现的(de)最大单(dān)一原因。他们对提高股本(běn)回报率有着坚(jiān)定的态(tài)度，希望(wàng)市(shì)值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行(xíng)目前依然宽(kuān)松的货币政策和(hé)日本相对(duì)稳健的经济基本面，显(xiǎn)然(rán)也对日股的表现构成(chéng)了提振。

　　尽(jǐn)管新行长植(zhí)田和(hé)男上月已走马上任，但日本(běn)央行暂时仍(réng)未改变其大规模的货币宽松(sōng)路(lù)线(xiàn)。即便日(rì)本(běn)通货膨胀率超过了(le)央行2％的目(mù)标(biāo)，但植田和男依然强调，“还不能放(fàng)心(xīn)地说通(tōng)胀（达到了央行(xíng)目(mù)标）”。

　　相比之下，欧(ōu)美央行今年(nián)上半年还(hái)在持(chí)续加息，并已被(bèi)迫在物价(jià)与(yǔ)经济(jì)稳定之间作出艰难抉(jué)择。继(jì)续宽松的日本央行眼(yǎn)下(xià)依然处于能让海(hǎi)外投资者放心购买(mǎi)的状态。

　　日本宏观(guān)经(jīng)济的(de)表现目前也相对更为稳健。日本内阁府(fǔ)17日公布(bù)的数据显示，今年(nián)前三个月日本国内生产(chǎn)总(zǒng)值（GDP）折合成年(nián)率(lǜ)增长1.6％，创下了近三个(gè)季(jì)度以来新高。

　　日本(běn)国家旅(lǚ)游局表示，受益于中国放宽旅行限制，4月商(shāng)务和休(xiū)闲外国游客人数从此前的182万攀(pān)升至195万。高盛策略师在报告中指出，考虑到(dào)入境旅游业复苏、强劲资本支(zhī)出计划和日本(běn)央行(xíng)持续(xù)宽松等(děng)积极(jí)因素，日本这个世界第(dì)三大经济体的前(qián)景十分强劲(jìn)。

　　值得一提的是，从经济合作与发展组织的经(jīng)济(jì)前景指数来看，日本目前(qián)是(shì)七国集团(tuán)中唯一一个超过临界线100的。

　　日本(běn)第三大在线经纪商(shāng)Monex的首席(xí)策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的(de)业绩似乎相(xiāng)当不错，重要的汽(qì)车(chē)行(xíng)业预(yù)计利润将(jiāng)增长。以内需为导向的企业正受益于入(rù)境游增(zēng)长的前景，而大型银(yín)行也(yě)获(huò)得(dé)了丰厚的收益。预计日(rì)本股市到今年年底将(jiāng)进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股市今年的涨势或将延续下去(qù)，因盈(yíng)利增长、股票(piào)回购(gòu)和估值(zhí)仍处于低位吸引了买(mǎi)家，巴菲特(tè)的认可(kě)、公司治理的改善均提振了市场，而企业(yè)财报的不俗表现或(huò)有望(wàng)成为最新的上行催(cuī)化剂。

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