在投资(zī)日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基(jī)金(jīn)的大(dà)涨(zhǎng)大跌走(zǒu)势，激起了基(jī)民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还(hái)要有个跌停(tíng)板才和净值一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公(gōng)告(gào)，对公司(sī)旗下高(gāo)溢(yì)价日(rì)经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回(huí)落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今(jīn)年(nián)以来创业板(bǎn)ETF净买入(rù)资(zī)金已达165亿(yì)元(yuán)，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居(jū)前，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋(dài)为安(ān)”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺周期(qī)板(bǎn)块(kuài)的长期(qī)配置价值。

　　提示(shì)高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易(yì)价格波动较(jiào)大。截(jié)至(zhì)5年22日(rì)，两(liǎng)只产(chǎn)品的溢(yì)价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注二级市(shì)场交易价格溢价(jià)风险，如果(guǒ)盲(máng)目投资，可能遭受(shòu)重大(dà)损失。

　　从(cóng)两只产品(pǐn)的表(biǎo)现看，今(jīn)年两(liǎng)只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两只产(chǎn)品溢(yì)价率都(dōu)回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示(shì)后有所降温(wēn)，正在回归(guī)理性。

　　而从资金流向(xiàng)看(kàn)，由(yóu)于两只(zhǐ)产品规模仅(jǐn)有(yǒu)1个亿左(zuǒ)右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金(jīn)都不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数(shù)的(de)产(chǎn)品共有(yǒu)4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资(zī)金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达(dá)到27％，体现了很(hěn)好的赚钱(qián)效应。

　　目前(qián)，四只产品(pǐn)跟(gēn)踪(zōng)的指数都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从(cóng)该指数表(biǎo)现看(kàn)，今年也大(dà)涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨幅在亚太(tài)市场高居前列。

　　一位(wèi)股(gǔ)票(piào)ETF基金(jīn)经(jīng)理告诉(sù)记者，日经(jīng)ETF跟踪(zōng)的指数近期(qī)涨势较(jiào)大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通盘不(bù)够大，短期(qī)内(nèi)受到资金的净买入，产生(shēng)了供不应求的(de)情况，就会推高二级市场价格，让价格(gé)走在指数涨幅(fú)的前面，这个情况就会(huì)产(chǎn)生基金产(chǎn)品的(de)高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的(de)，如果短期出现高(gāo)溢碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别价，也就(jiù)意(yì)味着当前的价格超出了指数的涨幅(fú)，未来会回归(guī)到指(zhǐ)数正常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除溢(yì)价。而(ér)高溢价回归(guī)的过程，就会产生二级市场价格的下(xià)跌，因此(cǐ)，建议投资者不(bù)要(yào)盲目买入(rù)高溢(yì)价品种，避免(miǎn)下跌风(fēng)险。”该(gāi)基金经理称。

　　而(ér)从日本股市表现看，今年年初以(yǐ)来(lái)日本股市持(chí)续上(shàng)涨，日经225指数超越(yuè)30000点(diǎn)大(dà)关(guān)，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券认为，近(jìn)期日本股(gǔ)市上涨受多重因素驱动：一是随着美联储加(jiā)息预期下降和日央行(xíng)紧缩预期上升，吸引国际资本回流日(rì)本市场(chǎng)；二是随着疫(yì)后经济(jì)活动复苏(sū)和去(qù)年日元持续贬值，东京交易(yì)所上(shàng)市公司多表现良好(hǎo)；三是今年东京交易(yì)所提出将改革公司治理监督机制。在这一改革下(xià)，预计部分低估值企(qǐ)业可(kě)能(néng)采取股(gǔ)票(piào)回购等方式提振股价(jià)，截至本周，已有价值3900万亿(yì)日元(yuán)的股票被宣(xuān)布(bù)回(huí)购(gòu)；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在(zài)日召开、巴菲特赴日考察(chá)并表示大举投(tóu)资(zī)日(rì)本股市等(děng)，推动(dòng)市场对(duì)日本股(gǔ)市的整体(tǐ)情(qíng)绪提(tí)振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短(duǎn)期过快(kuài)上涨带来的投资风(fēng)险(xiǎn)，并(bìng)提示投资者，海外投资可能会涉及相关的汇率(lǜ)风(fēng)险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建(jiàn)议投资者在自(zì)己能力圈(quān)内投资(zī)，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续受青睐(lài)

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿

　　除了(le)关注市(shì)场热点(diǎn)ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场(chǎng)728只(zhǐ)股票ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万(wàn)亿(yì)元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡(dàng)市(shì)场中，昨日(rì)净申(shēn)购(gòu)份额(é)13.23亿份，按照区间(jiān)成交均(jūn)价(jià)测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净(jìng)流入(rù)方向来看(kàn)，资金净(jìng)流(liú)入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位居(jū)行业前列。另(lìng)外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题(tí)产品中，半(bàn)导体(tǐ)、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外(wài)，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注，净流(liú)入资金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元，位居行(xíng)业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流(liú)入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值(zhí)吸引力(lì)的医疗、恒(héng)生(shēng)互联网等，也都受到(dào)资金的(de)追逐，净流入资金(jīn)都(dōu)在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈(tán)及(jí)创业板相关指数的“越跌(diē)越买”，华安基(jī)金指数(shù)与(yǔ)量(liàng)化(huà)投(tóu)资(zī)部表示，随着前期创(chuàng)业板50指数的(de)回(huí)调，当前(qián)估值已(yǐ)来(lái)到(dào)30倍的历(lì)史低位区间，且一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本(běn)面(miàn)向好(hǎo)趋(qū)势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政策层面，4月(yuè)底的政治(zhì)局会议提出(chū)“要夯实科技自立自(zì)强根基(jī)，培(péi)育壮大新动(dòng)能(néng)。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推(tuī)进充电桩、储能等设施建设和配套(tào)电网改造。要(yào)重视通(tōng)用(yòng)人(rén)工智能发展，营造(zào)创新生(shēng)态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动能要(yào)加快转变，新能(néng)源及人工智能将是经济转型的两(liǎng)大动能，汇聚(jù)战略性新(xīn)兴产业的创业板持续受益于政(zhèng)策红利，该机(jī)构(gòu)建议关注创业板50指数的(de)投资(zī)机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前(qián)

　　传(chuán)媒、基建“落(luò)袋(dài)为安”

　　而从资(zī)金净流出(chū)方向看，表现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失(shī)4亿(yì)份，资(zī)金净流出超(chāo)过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超过1个(gè)亿的资金(jīn)净(jìng)流(liú)出(chū)。

　　行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤(méi)炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶(jiē)段性行情的板块(kuài)，遭遇(yù)资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品净流出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量(liàng)的资金净流出(chū)。上证50ETF也有(yǒu)57亿元(yuán)资金(jīn)净(jìng)流出(chū)。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资(zī)金24亿元，位(wèi)居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金净(jìng)流出位居前列。

　　虽然(rán)部(bù)分热(rè)门主(zhǔ)题行(xíng)业(yè)的资金出现流出，但(dàn)部分机构仍建(jiàn)议从(cóng)中长期(qī)角度，观察各(gè)类(lèi)板块的投(tóu)资机会和行情(qíng)演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但(dàn)市场(chǎng)展现出(chū)更多(duō)结构(gòu)性机会，当前(qián)市场对(duì)题(tí)材的追捧热度(dù)仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期跌幅居前(qián)，主因(yīn)前(qián)期(qī)涨幅较大，炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继续关(guān)注资金合力最强(qiáng)的(de)人工智(zhì)能与央企相关品种，中期在(zài)市场炒作热度(dù)回落、且经济复苏趋势确立后(hòu)关注“顺周期”板块的整体机会，尤(yóu)其是(shì)大众消费等(děng)领(lǐng)域；而长期(qī)来看，可(kě)以(yǐ)积极(jí)关注(zhù)数字化对生产力的提升，重点关注(zhù)计算机(jī)、互联网和传媒等行业(yè)。

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