周一的股市震荡翻(fān)红(hóng)，上周股市下跌期间净买入的“抄(chāo)底(dǐ)资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日净(jìng)买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日(rì)市场总体下跌期间，资(zī)金更是净买入220亿(yì)元，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在股市大幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金(jīn)流向结(jié)构看，上(shàng)证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特估”长期(qī)投资价值(zhí)被资金看好，而(ér)高位回调(diào)的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于多(duō)数标的估值仍在低位(wèi)，多(duō)家机构仍(réng)看好长期配置(zhì)价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区(qū)间成交均(jūn)价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交易日，5天股市调(diào)整期间，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿(yì)元，展(zhǎn)现(xiàn)了资金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易(yì)方达和嘉实(shí)基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流(liú)入(rù)资金(jīn)也(yě)位居(jū)前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间(jiān)的(de)“抄底资金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下(xi广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常à)行的半导体ETF成为(wèi)资金净买入的(de)榜(bǎng)首，单(dān)日净买入金额接近5亿(yì)元(yuán)，目(mù)前仍处于估值低位(wèi)的医(yī)疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净(jìng)流入资(zī)金前列，而(ér)在(zài)近(jìn)日遭遇高位回(huí)调(diào)的游(yóu)戏ETF，也受到资金的(de)逆市买入，不(bù)过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有(yǒu)资金(jīn)逆市(shì)净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情(qíng)况，一位公募股票权益(yì)基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是(shì)中(zhōng)国(guó)经济中长期的趋势，但耐用(yòng)品(pǐn)复苏的空间(jiān)受(shòu)限、出(chū)口下行(xíng)及地产销(xiāo)售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现出(chū)更多结(jié)构(gòu)性机会(huì)。不过，在短期市(shì)场炒作(zuò)热度回落，波动(dòng)率偏高的情况(kuàng)下，资金可能更青睐用大盘宽基指数(shù)，比(bǐ)如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等(děng)来跟踪市(shì)场(chǎng)，以获取整个市场的平均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家公募机(jī)构分析，由于近(jìn)日以游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋(qū)势，中(zhōng)期在市(shì)场(chǎng)炒作热(rè)度有所回落。但(dàn)从长期看，资金(jīn)还会长期关注数字化对(duì)生产力的提升，因此(cǐ)，包括(kuò)计算机(jī)、互联网和(hé)传媒等(děng)调整下来的行业，可能会继(jì)续受到了资金的关注。

　　也(yě)有行业机构(gòu)认为(wèi)，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数(shù)ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好“中特估”长期(qī)投(tóu)资价值有关(guān)。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金表示，伴随(suí)大(dà)金融、大基建等权(quán)重股高位调整，上周沪指下跌。前(qián)期部分板块短期上冲较快(kuài)，导致博弈(yì)资金出现(xiàn)分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石(shí)化等PB逐(zhú)步修复，权重板(bǎn)块内部(bù)出现分化，获利兑现需求(qiú)叠加(jiā)经济数据不及预期(qī)，权(quán)重板(bǎn)块回调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生(shēng)加(jiā)银基金认为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引领(lǐng)低估值央企的价值重估，有基(jī)本面支撑的低估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时(shí)基金权(quán)益投资一部基(jī)金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻(luó)辑仍旧(jiù)是过(guò)去的A股(gǔ)市场对部(bù)分传统行业国央企的严重低配(pèi)和低估。而在这(zhè)种大幅低估和低配背景下，部分(fēn)企业因为自(zì)身经营改善、高股息水平等特征，使得(dé)其估值修(xiū)复(fù)成为(wèi)了可能。虽然经(jīng)过(guò)前期反弹，大(dà)金融整体估值仍旧处于低(dī)位，由于情(qíng)绪(xù)和资(zī)金仍旧是主导，短期(qī)表现存在剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体大(dà)金融(róng)当前(qián)估(gū)值仍旧处于(yú)中低水平，部(bù)分个股尤其是(shì)基本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值(zhí)水平仍(réng)具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股(gǔ)市(shì)场中，股(gǔ)票(piào)ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净(jìng)流入资金超出净流出资(zī)金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情板(bǎn)块，以及部分海外(wài)指数(shù)遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资(zī)金净流出榜(bǎng)单看，今年(nián)涨(zhǎng)幅超20％的基(jī)建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元(yuán)，为单(dān)日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日净流(liú)出资金(jīn)也超过(guò)2个(gè)亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流出，而(ér)今年涨幅接近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利了(le)结”资金，单(dān)日净流(liú)出(chū)1.67亿元。

　　沪(hù)上一(yī)家公募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨(zhǎng)幅(fú)较大，有调整要求，可能会受(shòu)到获(huò)利(lì)盘(pán)的短期卖出。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋势(shì)确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会值得关注。

　　民(mín)生加(jiā)银基金评(píng)价净流出的证券保险(xiǎn)板(bǎn)块称(chēng)，一季报陆续披(pī)露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃(yuè)度较一(yī)季度(dù)显著(zhù)改善(shàn)，差异化(huà)最(zuì)低结算备付金缴(jiǎo)纳比例(lì)机制引入，证券公(gōng)司保证金比(bǐ)例下调，经济(jì)温和复苏下行业景气度有望持(chí)续修复。保险板块一季(jì)报净利(lì)润超预期，部分险企凭借储蓄(xù)险的产品力实现了一(yī)定的增长，负债端(duān)V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端或有望维持(chí)较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年(nián)宏观经(jīng)济运行总(zǒng)体回(huí)升有(yǒu)望(wàng)将促(cù)进电力消费(fèi)需求增长(zhǎng)。受上年同(tóng)期低基(jī)数(shù)等因(yīn)素影响，预计今年(nián)二季(jì)度(dù)电(diàn)力消费增速将有望回升。在电(diàn)力市(shì)广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常场(chǎng)化改革(gé)的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅助服务市场机制有望持续(xù)推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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