在股市高点成立的(de)主动权益类定(dìng)开(kāi)基金(jīn)密集迎来开(kāi)放日，近三(sān)个(gè)月(yuè)即将开放的产品超3成跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面临(lín)清(qīng)盘危(wēi)险(xiǎn)。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主动(dòng)权益定开基金的整体破(pò)净率与(yǔ)基金成立(lì)时间(jiān)、基(jī)金投(tóu)资策略，以及统计样本数量等众多因(yīn)素(sù)有关。其(qí)中(zhōng)，高(gāo)点(diǎn)成立是基金破净的重要原因(yīn)。同时，他们也建(jiàn)议(yì)基(jī)金公司要(yào)更加(jiā)前瞻性布(bù)局产品，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客(kè)户利益和导向开展产品的布局和发行(xíng)。

　　近三月(yuè)60只定开权益(yì)基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南(nán)一家基金公(gōng)司发布(bù)公(gōng)告称，根(gēn)据(jù)基金法(fǎ)、基金(jīn)运(yùn)作管理办(bàn)法、基金合同的有(yǒu)关规定(dìng)，公司旗下主动权(quán)益一(yī)年定期开放基(jī)金最近一个开放期(qī)为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该开放期最后(hòu)一个开放日（即2023年(nián)5月22日）日终(zhōng)，基金出现触发基金合同终止的(de)情(qíng)形，基(jī)金管(guǎn)理人将(jiāng)终止(zhǐ)《基金合同(tóng)》，并(bìng)按照《基金合同》约(yuē)定(dìng)履行(xíng)基(jī)金财(cái)产清算程序，无须召开(kāi)基金份额持(chí)有人(rén)大会。

　　根据公告，该只基金的基金合(hé)同(tóng)生效后，若登记机构完成每个(gè)开(kāi)放期最(zuì)后一个(gè)开(kāi)放(fàng)日(rì)的申购、赎回或转换业务申请确认时，基金的基金份额持有(yǒu)人数(shù)量不满200人或者基金资产净(jìng)值(zhí)低于五千万(wàn)元，基金管理(lǐ)人在(zài)履(lǚ)行相(xiāng)关(guān)监(jiān)管报告和(hé)信息披露(lù)程(chéng)序后终止基金合同(tóng)，无需(xū)召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏债混合型基(jī)金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为(wèi)“固收(shōu)+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即(jí)将到(dào)期(qī)的主动权益类定期开放基金有60只（份额合并计(jì)算）即将(jiāng)迎(yíng)来(lái)开放(fàng)日(rì)，目前破净产(chǎn)品（统计复权净值）为(wèi)20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高(gāo)的产品(pǐn)成(chéng)立两年来亏损超43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权益(yì)类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净(jìng)率更是达到(dào)35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破(pò)净率呈(chéng)现逐月震(zhèn)荡上升态势。

　　当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛>

　　上海证券基金评价研究中心高级分析师(shī)孙桂平对此表示，一(yī)般(bān)而言，随着基金开(kāi)放日临近，为(wèi)了(le)应对基金集中申赎影响，基(jī)金的投资策(cè)略(lüè)可能倾向于保守，权益仓位可(kě)能会有(yǒu)所降(jiàng)低。因此(cǐ)，在权益(yì)市场表现不好时，距离开放(fàng)日越(yuè)远，整体(tǐ)上破(pò)净率可能有增加趋势(shì)。当然，整(zhěng)体破净率情况也(yě)与基金(jīn)成立时间、基金投资(zī)策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多因素有关(guān)。

　　一位基(jī)金(jīn)销(xiāo)售机构(gòu)负责人(rén)也分析，今年8、9月份到期的定开(kāi)基金大多成(chéng)立(lì)于2020年下半年(nián)，高点成立是基金破净的重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月份(fèn)到期的定开基金数量(liàng)明显少于5、6月份(fèn)，虽(suī)然8、9月份破净(jìng)基(jī)金的数量较6、7月份(fèn)并没有明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，破(pò)净率仍较高，可能也与基金的(de)发行节奏存(cún)在关系。

　　建议前(qián)瞻性布局产品(pǐn)

　　市(shì)场高点避免盲(máng)目(mù)规模(mó)扩张

　　据记者观察(chá)，从近三月即(jí)将迎来开放(fàng)的定(dìng)期开放式基金来看，多数成立(lì)于(yú)2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点成(chéng)立可(kě)能(né当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛ng)是(shì)部分基(jī)金破净的重要原(yuán)因。

　　针对上(shàng)述现(xiàn)象，孙桂平(píng)表示，从基金发行角度而言，权益市场高(gāo)点时基金发(fā)行相对容易(yì)，而且(qiě)规模也(yě)容易做大，基金(jīn)公司有动力去(qù)做；但从投(tóu)资者而言，高点入市就容易出现一(yī)段(duàn)时间内基金(jīn)业绩表现不佳(jiā)，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙(sūn)桂平认为，对基金公司而言，在(zài)市场高点(diǎn)时要保(bǎo)持冷(lěng)静，相对(duì)谨慎(shèn)发行产品(pǐn)，不盲目追(zhuī)逐市场热点，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益导向进行产品布(bù)局和发(fā)行。此(cǐ)举既可(kě)以保护投资(zī)者(zhě)利益，也可以树立基金(jīn)公司良(liáng)好(hǎo)口碑，有(yǒu)利于(yú)基金公司(sī)长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人也表(biǎo)示(shì)，在市(shì)场高位、情绪火热(rè)时发行(xíng)基金往往伴随着较高的风险。一方面(miàn)，近两(liǎng)年权(quán)益(yì)市场(chǎng)的整体波动增大，风(fēng)格轮动现象加剧(jù)。所以，近两年(nián)不同(tóng)的投资(zī)策略、不同投资范围的基金收益(yì)率(lǜ)差(chà)距(jù)较大。另一方面，市场情绪火热时容易(yì)出现爆款基金(jīn)，较(jiào)大(dà)规(guī)模(mó)给基(jī)金经理带来(lái)的灵(líng)活性限制很可(kě)能会影响产品未来的(de)超额收(shōu)益。同时，优质资产(chǎn)的(de)资金容量通常有(yǒu)限，且短期(qī)快(kuài)速(sù)上涨很可能估值虚高。过高的(de)管理(lǐ)规模要(yào)求基金经理不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更多(duō)投资机会，调整投资分布，也(yě)可能会增(zēng)加错判的风险，对获取超(chāo)额收益(yì)影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门机(jī)构负责(zé)人也建议基金(jīn)公(gōng)司前瞻性布局产品(pǐn)，并将规模控制在基金经理能力范(fàn)围内，高点成立的产品(pǐn)，如(rú)果通过均衡和多元化的布局，避(bì)免单押一(yī)个赛(sài)道，并(bìng)通过(guò)抓取(qǔ)阶段性投资机会、控(kòng)制回撤等方法，也(yě)能(néng)在中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着(zhe)定期(qī)开放式权(quán)益类(lèi)基(jī)金(jīn)表现不及(jí)预期(qī)，近(jìn)一年新(xīn)成(chéng)立的定开权(quán)益类基金(jīn)仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及预(yù)期(qī)时，投资者的心态(tài)会受(shòu)到一定程(chéng)度的影响，甚至可能打(dǎ)击投资者(zhě)的投资信心(xīn)。如果破净率持续上升的(de)话，投资者(zhě)对于后续(xù)新发基金(jīn)的(de)购买意愿(yuàn)可能会(huì)下降。” 上述(shù)基金(jīn)销售机构(gòu)负责人称(chēng)。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基金在基金经理(lǐ)更好施展投资决策，有效阻止(zhǐ)投资者频繁(fán)交易等(děng)方(fāng)面具有明显优(yōu)势，有(yǒu)利于(yú)为投资者创造更好收益。但是定开(kāi)基(jī)金也受市(shì)场波动影响(xiǎng)，跌(diē)破净值也是正常现象。

　　“因此，未来(lái)定开(kāi)基金发行时，一是(shì)要避免(miǎn)高(gāo)位发行，二(èr)是要做好(hǎo)投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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