随(suí)着(zhe)一季报披露完毕，有着(zhe)“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最新持(chí)仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改革(gé)三只基金是全市场公募(mù)FOF一季度持有只数最(zuì)多的权益基金(jīn)，相(xiāng)比去年(nián)四季度，易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革(gé)取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前(qián)三名。

　　从(cóng)调(diào)仓变动上看(kàn)，部分(fēn)公募FOF继续超配权益资产，并偏(piān)向成长风格基(jī)金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快的(de)行业做了(le)减仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位(wèi)FOF基(jī)金经(jīng)理认为，中期(qī)维持(chí)对权(quán)益(yì)资产的乐观(guān)，国内宏观经济处(chù)于底(dǐ)部向上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构(gòu)上主要关(guān)注(zhù)以下条潜在(z桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号ài)盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及(jí)美债利率定价资产估(gū)值修复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革(gé)

　　最受(shòu)公(gōng)募FOF青(qīng)睐

　　随着公募(mù)基(jī)金(jīn)旗下一季(jì)报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华(huá)商新趋势优选在一季度末(mò)获26只(zhǐ)公募(mù)FOF重仓买入，从(cóng)数量(liàng)上看，是目前公(gōng)募FOF买入(rù)数量最多的权益基(jī)金，这也是华商(shāng)新趋势优选第二个季度坐上公募(mù)基金“团购”榜首，去年末是与融(róng)通(tōng)健康产业并列首位。在(zài)此之(zhī)前，则由海富通改(gǎi)革驱动连(lián)续第五个季(jì)度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持(chí)有(yǒu)等基金(jīn)在一季(jì)度均重点配(pèi)置华商新趋势优(yōu)选基金(jīn)，其中更有(yǒu)包括(kuò)平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基(jī)金(jīn)将(jiāng)华商新趋势优选作为(wèi)前三(sān)大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量(liàng)上(shàng)看，一季度末公(gōng)募FOF合计持(chí)有华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金份(fèn)额(é)4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万(wàn)份(fèn)，持(chí)有华(huá)商新趋势优选(xuǎn)的FOF基(jī)金(jīn)数(shù)量则相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新趋势优选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长(zhǎng)期(qī)以(yǐ)成(chéng)长风格著称(chēng)，截止今(jīn)年一季度(dù)末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季(jì)度重仓持有易方(fāng)达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持(chí)有的FOF基金只数(shù)增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉(xī)，易(yì)方达科瑞基(jī)金(jīn)经(jīng)理杨嘉(jiā)文擅(shàn)长逆势(shì)投(tóu)资，关注估(gū)值被错杀的个(gè)股，对于基(jī)本(běn)面坚固或(huò)出现(xiàn)好转信号的公(gōng)司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改革在一(yī)季度(dù)新(xīn)进(jìn)公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三(sān)季(jì)度(dù)重(zhòng)仓持有(yǒu)易方达供(gōng)给(gěi)改革，合计持(chí)有份(fèn)额(é)1.90亿份，相比去(qù)年底(dǐ)持有(yǒu)的(de)FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了13只，环比增(zēng)持(chí)了1.29亿份(fèn)。据(jù)悉(xī)，易方达供给改革基金经理(lǐ)杨宗(zōng)昌是化学博(bó)士(shì)，有(yǒu)过多年(nián)化工研究经(jīng)验，他坚持在熟(shú)悉的(de)行业内把握投资机会，并(bìng)通过努力不断扩大(dà)能力圈，目前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单(dān)来看(kàn)，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发(fā)中(zhōng)证(zhèng)全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添(tiān)富科技创新、易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改革、易方达新兴成长位列增持(chí)份额前三(sān)；偏股混合基金(jīn)增持前三则被易方(fāng)达信息(xī)产业、财通资管健(jiàn)康(kāng)产业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占据；股票基金增持(chí)前三(sān)分别为中(zhōng)欧信(xìn)息产业、汇添富外延(yán)增长主题(tí)、华夏智胜先(xiān)锋(fēng)；平(píng)衡基金增(zēng)持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易(yì)方达平稳增长；偏债(zhài)混合(hé)基金增持前三依(yī)次为易方达(dá)安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置(zhì)比例

　　一季度(dù)A股市(shì)场整体表现相对较好，但(dàn)行(xíng)业(yè)分(fēn)化较(jiào)大。受益于数字(zì)经济政策的提振(zhèn)与人(rén)工智能主题的不(bù)断(duàn)发(fā)酵(jiào)，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而(ér)地产和新能源(yuán)等板块表现较弱(ruò)。从一季度(dù)披露的情况上看，部(bù)分(fēn)FOF基金经理继(jì)续超(chāo)配权益仓位，并向(xiàng)成长风格(gé)偏(piān)移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一季度末对(duì)涨幅过(guò)高(gāo)行(xíng)业基金(jīn)进行(xíng)了减仓(cāng)桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号， 增加了部分(fēn)业绩(jì)和估(gū)值匹配合理的行业(yè)。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩领(lǐng)先的兴全(quán)安(ān)泰(tài)平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀(huái)在一季报中表示，本季(jì)度基金主(zhǔ)要进行(xíng)以下操作：1、持(chí)续维(wéi)持权益资(zī)产的仓位(wèi)略高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提升(shēng)组合(hé)中(zhōng)成(chéng)长型基金的配(pèi)置比例，同时适度(dù)降(jiàng)低价值型基(jī)金的(de)配置比例；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持部分转(zhuǎn)债(zhài)品种，增加(jiā)其他确定性较高(gāo)的绝(jué)对收益或相(xiāng)对收益基(jī)金(jīn)品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续(xù)根据既定的(de)策(cè)略(lüè)参与股票定增(zēng)、大宗(zōng)交易等投资(zī)机会，减(jiǎn)持解(jiě)禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权(quán)益部分依然保持(chí)略(lüè)超(chāo)配价值(zhí)风格，但偏离幅度已显著下降，保(bǎo)持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的(de)投资机(jī)会不断增厚(hòu)组(zǔ)合收益，通(tōng)过“多资(zī)产、多策略”的(de)方式来平滑组(zǔ)合波动，努力(lì)将该基金(jīn)呈现(xiàn)为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看(kàn)，富国城镇(zhèn)发展、博时(shí)标普500ETF新进兴(xīng)全安泰(tài)前十(shí)大重仓基(jī)金，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对(duì)全年市场的主(zhǔ)线判断不(bù)是(shì)很清晰，因此组(zǔ)合(hé)整体上除了向小市值成长风格(gé)有(yǒu)一定(dìng)偏离外，其(qí)他方面没有明显的(de)偏离(lí)，整体上比(bǐ)较均衡。随着近期政策(cè)方向的明朗，基(jī)金经理对今年(nián)全年股票市场的(de)主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价值风格基金(jīn)和股票，以及与数(shù)字经济相(xiāng)关的基(jī)金和(hé)股票(piào)，未来计划视相关板块的估值水平变(biàn)化做动态(tài)调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年一(yī)季度(dù)的主要持仓仍然坚(jiān)持长期资(zī)产配置策略，但继续对部(bù)分主动权(quán)益基金进(jìn)行了分散和优化，在(zài)一季度(dù)股票市(shì)场整体小幅上涨但(dàn)行业之间(jiān)分化巨大的市场中，基于(yú)对(duì)长(zhǎng)期(qī)基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的(de)持仓结构(gòu)进行了(le)小幅调整(zhěng)，减持(chí)部分涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年(nián)内表现领(lǐng)先的平(píng)安(ān)养老2045一季报(bào)中表示，报告(gào)期内，基(jī)金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构(gòu)有(yǒu)所调整。债券方面，适当增加固(gù)收(shōu)仓(cāng)位的弹(dàn)性，其他以现金管(guǎn)理为主；权(quán)益方面，基(jī)于不同板块(kuài)的基本面和(hé)估(gū)值性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑现部(bù)分收益。整体(tǐ)而言，通过动(dòng)态再平衡，保持组合处于稳(wěn)健均衡状态(tài)，重点关注一季报超(chāo)预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚(chéng)养老1季度适度降(jiàng)低了深度价(jià)值(zhí)和价值(zhí)质量等偏价值(zhí)策略的基金的(de)超配(pèi)比(bǐ)例，继续(xù)超配偏小盘风格的基金，适度(dù)增加了(le)偏成长策略(lüè)的(de)基金的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技行业(yè)经历过去几年(nián)的(de)大幅调整，处(chù)于(yú)“三低”类资产（景气周(zhōu)期低(dī)位、低(dī)估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技成长策略基金的配置比(bǐ)例。不(bù)过仍(réng)然(rán)选择那些能够长期(qī)拿得(dé)住的基金(jīn)，很少去追逐(zhú)那(nà)些短(duǎn)期大幅度(dù)上(shàng)涨(zhǎng)的(de)、最亮眼的科技基金。在不同(tóng)地域的投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小(xiǎo)幅降低了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益(yì)类资(zī)产年度目标配置(zhì)比例(lì)为(wèi)70％。截(jié)至一季(jì)度末，基金的权益类资产实际配(pèi)置比例为71％，相对年度目标配置比例战(zhàn)术型标配，对(duì)阶段(duàn)性涨幅(fú)过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)一季度操作上(shàng)围绕经济增长和政策支持方(fāng)向作为调整配(pèi)置主要方向，组合主(zhǔ)要提高了中小盘(pán)暴露(lù)、加大对于(yú)业绩预期增速较(jiào)高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益(yì)资产维持超配状(zhuàng)态，结构上均(jūn)衡配置于：受益于顺(shùn)周(zhōu)期(qī)低估值的金融(róng)周期(qī)板块(kuài)、受益于(yú)社会经济活动趋于正常的消(xiāo)费(fèi)医(yī)药板块(kuài)，以(yǐ)及(jí)受(shòu)益于产(chǎn)业(yè)周期见(jiàn)底及国产替代的科(kē)技制造(zào)板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注(zhù)确定性(xìng)和未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未(wèi)来市场存在哪(nǎ)些风险和(hé)机会？如何寻找(zhǎo)投资主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经理们也在(zài)一季报(bào)中(zhōng)提到(dào)了对当(dāng)下的(de)思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随着经济(jì)数据真空期的度过，国(guó)内大类资产复苏(sū)预(yù)期进入验证阶(jiē)段。中期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部向上修复的(de)状态，且市场估(gū)值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下(xià)条潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价资产估值修复。从确定性和未来(lái)发展(zhǎn)方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新技(jì)术领域。大(dà)复苏中(zhōng)在大消费板块内重点关注(zhù)航(háng)空出行供需格局和(hé)票价弹性带(dài)来的潜(qián)在超预期机会。投(tóu)资端(duān)关注地(dì)产链(liàn)以及一(yī)带一路带(dài)动下的(de)部(bù)分细分领域配置机会(huì)。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老目(mù)标五年基金经理杜(dù)习(xí)杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权益来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对债券资产的估值处(chù)均在具备(bèi)吸引力的水平，为长期投资(zī)提供桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号一定安全边际。年内经济修复是确定性的，节奏(zòu)与幅度上虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机(jī)抉择加码托(tuō)底的空间。结构上，维持(chí)此前判(pàn)断，关注受益于稳内(nèi)需政策加码的领(lǐng)域(yù)，包(bāo)括地产(chǎn)链(liàn)、政府支出(chū)或补贴可能(néng)增加的基建(jiàn)、信创、自主可控(kòng)等领(lǐng)域，TMT相关(guān)板(bǎn)块(kuài)涨幅超(chāo)预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易情绪的过热持谨慎(shèn)的态(tài)度，后(hòu)续会持续关注新技术对经济各个领域的影响；对(duì)消费服务业(yè)来(lái)讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓(nóng)，二季度市(shì)场对(duì)其关注(zhù)度有望随(suí)着节日出行、消(xiāo)费(fèi)数据(jù)改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金(jīn)经理薛(xuē)显志、江虹表(biǎo)示，权益(yì)市场来看，当前中国经(jīng)济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市场(chǎng)的下(xià)跌(diē)属于“放开(kāi)交易”、春(chūn)季躁(zào)动(dòng)后的正常回调。复(fù)盘历(lì)史上(shàng)的复(fù)苏周期，权益方面均能有所作为(wèi)，基(jī)本(běn)面的总体改善能激活市场的生态，市场(chǎng)会不断(duàn)寻找(zhǎo)基本面改(gǎi)善(shàn)的诸多(duō)细分方向。结(jié)构(gòu)方面，市(shì)场(chǎng)一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主(zhǔ)线。4月份(fèn)开始，估计(jì)市场(chǎng)会围(wéi)绕各行业受益改善幅度(dù)，不断挖掘一季报超(chāo)预期(qī)、全年指引较(jiào)好的细分方向(xiàng)。同时，因(yīn)处于复苏(sū)阶(jiē)段(duàn)，顺周(zhōu)期方(fāng)向(xiàng)也会(huì)存在机(jī)会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐(fěi)表示，未来(lái)持续关注以下三个(gè)方向(xiàng)：一是顺周期低估值板块具(jù)备长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值，此外，关注央国企改(gǎi)革能否(fǒu)带来相关(guān)行业(yè)、企业基本面(miàn)的改(gǎi)善，并打开估值(zhí)提升的空(kōng)间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑(jí)较为确定，比较而言，医药板块的估值性(xìng)价比更高。三(sān)是(shì)科技制造(zào)板块(kuài)，特别是国(guó)产替代的(de)关键环节(jié)，是长期关注(zhù)的(de)方向。短周期来看，半导体行(xíng)业可能(néng)在下(xià)半年周期见底，计算(suàn)机行业(yè)的(de)景气度相较于去年也(yě)是大幅改善(shàn)。而人工智能(néng)等技(jì)术的突破，有可能(néng)打开科技板(bǎn)块(kuài)的成长空间。

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