财联社(shè)记者近期(qī)从(cóng)行业内了解到，信贷市场需(xū)求低迷持(chí)续之下，部(bù)分银行(xíng)出现了(le)贷款最(zuì)优惠(huì)利率(lǜ)与同期理财收益率倒挂或接近(jìn)倒挂的罕见现象。

　　“我们(men)个贷最低已经到年化(huà)3.65％左右了(le)，但投放依旧比(bǐ)较难。房贷和(hé)前十年(nián)比那都是(shì)放不出去的。”4月(yuè)25日，中部(bù)一家大型城商行相关负责人对财(cái)联(lián)社记(jì)者说。

　　这种情况并非个案。4月26日(rì)，财联(lián)社记者向兴业、广发等多家(jiā)银行了解到，当前(qián)抵押贷款最优惠(huì)利率区间为3％-3.85％之间。与一(yī)季度情况相比，贷款利率水平仍在进一(yī)步下滑。

　　而(ér)普益(yì)标准监(jiān)测数据(jù)显(xiǎn)示，上周（4月(yuè)17日-4月(yuè)23日）全(quán)市(shì)场共新发了661款理财(cái)产品，环(huán)比增加22款，其中86款为开(kāi)放(fàng)式(shì)产品，其平均业绩比(bǐ)较基准为3.46％，环(huán)比下跌0.07个百分(fēn)点；575款为(wèi)封闭式产品，其(qí)平均业绩比(bǐ)较基准为3.66％，环比下跌0.02个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　4月26日，一家头部银行理财子负责(zé)人对财联社记(jì)者表示，正常情况下贷款利率要(yào)高(gāo)于理财收(shōu)益，否则会形成套利空间(jiān)。近期出(chū)现的(de)收益率(lǜ)倒挂的情况的确多年(nián)来少见。这种情况本质上(shàng)反映实体经济需(xū)求不足，资金(jīn)可能(néng)在金融市场空转的信(xìn)号(hào)。

　　走低的(de)贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)VS走高的(de)理财收(shōu)益(yì)率(lǜ)

　　4月23日，央行国际司司长金中(zhōng)夏(xià)对外表示，人民银行认真贯彻党中(zhōng)央、国务(wù)院决(jué)策部署，采取了很多措施做好金融支持(chí)稳外贸工(gōng)作(zuò)。首先(xiān)是中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名降低实体经济融资成本。2022年(nián)，我国企业贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率同比下降(jiàng)了(le)34个基点，仅4.17％，这在(zài)历史(shǐ)上是比较低(dī)的水平。

　　而(ér)上周，央行一季度(dù)金(jīn)融(róng)统(tǒng)计数据发布会中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名上公布(bù)的(de)数据显示，3月(yuè)份银行体系新发企业贷(dài)加权平均利率同比(bǐ)下降(jiàng)29BP，达到(dào)3.96％。

　　但如央行(xíng)所表述(shù)，3.96％系3月份银行体系(xì)新发企业贷款(kuǎn)加权平均利率水(shuǐ)平，并没有考虑区(qū)域差异(yì)。财联社记(jì)者注意到，在部分资金(jīn)充(chōng)裕的一线城市利率水平(píng)下沉更快(kuài)，比(bǐ)如央行营管部早在2月份即(jí)表示，去年12月(yuè)份，北京地区新(xīn)发(fā)放企业(yè)贷款加权(quán)平均利率仅为3.09％。

　　海通国际最新(xīn)报(bào)告分析认为(wèi)，一季(jì)度的贷(dài)款需求非(fēi)常好，央行今年(nián)一(yī)季度公布的贷款需求指数飙(biāo)升，达到78.4，还是2012年下半年以来的最高(gāo)值。但最近贷款需求有(yǒu)下降趋势，如近期票据(jù)转贴现利率下降，表(biǎo)示银行贷(dài)款需求(qiú)较差，需要(yào)购买票据来填(tián)充贷款额(é)度。

　　与新发放(fàng)贷款市场当前(qián)的(de)不景气(qì)形(xíng)成(chéng)鲜明对比的是，一季度(dù)理财市(shì)场的收(shōu)益率却在节(jié)节回升。普益标准数(shù)据显示，截至2023年1季(jì)度末，理(lǐ)财公(gōng)司(sī)存(cún)续理财产品14892款，占全市场存续理财产品的(de)44.03％。理财公(gōng)司存续开放(fàng)式固(gù)收类理财产品（不含现金(jīn)管理类产品）的(de)近1个月年(nián)化收益率的平均水平为4.00％，环比上涨5.81个百分点。

　　国金固收最新数据显示(shì)，4月24日封闭式(shì)理财(cái)平均基准利(lì)率(lǜ)3.81％，已恢复至去年12月水平；3月(yuè)以来6M-1Y封闭式理财基准利率与1年期AAA级中票、存单利差走阔。

　　即便与新发理财产品收益率相比，当前银行新发贷款的(de)利(lì)率也(yě)不占优。普益(yì)标(biāo)准监测数据(jù)显示，上周(zhōu)（4月(yuè)17日-4月(yuè)23日）全市场新发理财产品中(zhōng)，开(kāi)放式产(chǎn)品平(píng)均业绩比较基准为(wèi)3.46％，封闭式(shì)产(chǎn)品平均业绩比(bǐ)较(jiào)基(jī)准为3.66％。

　　业内(nèi)：要警惕资金(jīn)出现空转套利(lì)可能

　　多位受访金融行业人士(shì)对(duì)记者表示(shì)，当前新发(fā)贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率和理财(cái)收(shōu)益率之间出(chū)现倒挂是多年来罕见的(de)情况(kuàng)。部分人士认为，应(yīng)该警惕当前非对称利率政(zhèng)策(cè)之(zhī)下，贷款、存款和金融(róng)市场之间出现(xiàn)收(shōu)益“套(tào)利”空(kōng)间的(de)可能。

　　融360数字(zì)科技研究(jiū)院分析(xī)师(shī)刘银平(píng)对财(cái)联社(shè)记者表(biǎo)示，理财产品(pǐn)收益(yì)率超过银行贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)，可能会(huì)给(gěi)部分客户(hù)钻(zuān)空子的机会，从(cóng)银行那里(lǐ)获取(qǔ)的低息贷款没(méi)有投(tóu)入实(shí)际经(jīng)营(yíng)，而是(shì)拿去购买收益率更高的理(lǐ)财产品，导致资金空转，前几年(nián)结构性存款市场曾存在(zài)这种现象。

　　不过刘(liú)银平(píng)认为，目前理财产(chǎn)品业绩比较基准不代(dài)表实际收益率，净值是不(bù)断(duàn)波动的，不会一直上涨(zhǎng)，实际(jì)上，理财产(chǎn)品向净值化转型之后(hòu)对(duì)企(qǐ)业的(de)吸引力(lì)有(yǒu)所减弱。

　　上海金融与发展实验室主任曾(céng)刚对财联社(shè)记者表示，理财收(shōu)益(yì)与金融市场利(lì)率相对应，出(chū)现倒(dào)挂(guà)的(de)情况主要(yào)是即期的贷(dài)款利率与发行当期定价的理财收(shōu)益率的差异，在(zài)市(shì)场(chǎng)利(lì)率快(kuài)速下行的时容易出现这种收(shōu)益率不(bù)同步的脱节现象(xiàng)。

　　曾(céng)刚(gāng)认(rèn)为，如(rú)果银行贷款利率继(jì)续(xù)下行，意味着当(dāng)期发行的理财产品的(de)收益率(lǜ)会(huì)同步(bù)下降。从这一个角度来看(kàn)，未来一段时间的理(lǐ)财(cái)产品收益率会(huì)进(jìn)入(rù)下行通(tōng)道。

　　这一判断得到银行业内人士的(de)认同。4月25日，某城商行广州(zhōu)分行负责人(rén)对财联(lián)社(shè)表示，该行已经关注到理财收(shōu)益和存贷(dài)款利差的情况(kuàng)，理财与贷款利率差距过大(dà)必然引发(fā)资金(jīn)空转套利(lì)，这与货币政(zhèng)策初(chū)衷不符(fú)。估(gū)计下一步理(lǐ)财产品收益水平要降低(dī)到3％以下。

　　一家(jiā)头部(bù)银行(xíng)理(lǐ)财子负责(zé)人对(duì)财联社记者表示，考虑到理财产品(pǐn)底(dǐ)层资产大多数(shù)为债券，而债(zhài)券市场发(fā)行人大(dà)多是大型(xíng)企业，理论(lùn)上其收益率(lǜ)比个贷是要低一个等级。

　　“道理很(hěn)简单，个人(rén)的信(xìn)用等级比大型企(qǐ)业要低，所以个贷的定价理论(lùn)上(shàng)要比理(lǐ)财(cái)收益率高才对。现在(zài)出现个贷(dài)定价和理财产品持平，甚至出现倒挂(guà)，这只能说明个人部门(mén)当(dāng)前(qián)的信贷需求不(bù)足，没有什么人(rén)想贷款(kuǎn)，导致资金空转，这也是近(jìn)年来比较罕(hǎn)见的情况。”该负(fù)责(zé)人表示。

　　该人(rén)士同样认为，如果(guǒ)贷款定价持续下行未来新发理财产品收益率也会回落。“市场对利率走势的预期是一致的(de)，新发(fā)的收益(yì)率未(wèi)来会下来，近期整(zhěng)体(tǐ)的趋势(shì)也是这样。一些存(cún)量的产(chǎn)品年化(huà)收益率近期(qī)大幅上行，主(zhǔ)要是因为底层资产是去年利率高位时候(hòu)拿(ná)的，在(zài)利率走低预(yù)期下(xià)，其净值表(biǎo)现就会(huì)向上拉。”

　　息差承(chéng)压将推动存款(kuǎn)利率进一步下行

　　受(shòu)访(fǎng)银行人士对(duì)财(cái)联社记(jì)者称，当前贷款(kuǎn)端定(dìng)价疲软的现状，也是(shì)有关方(fāng)面不断出(chū)手规范(fàn)存(cún)款利率(lǜ)的(de)核心动因。

　　4月25日，前(qián)述中部地区大(dà)型城商行(xíng)负责人对记者(zhě)表示，在贷款定(dìng)价上不去的情况下，未(wèi)来存款(kuǎn)利率持续(xù)下行应该是大趋势，否则银行净息差承受的压(yā)力将是巨大的。“现在各行储蓄又多，之前理(lǐ)财波动的影响还没完全消除，很多(duō)客户的资金还没有出来，都压在储蓄里。”

　　有市(shì)场观点认为，一旦第二季度(dù)贷(dài)款需求走(zǒu)弱(ruò)得到确认，意味着贷款利率依(yī)然有(yǒu)下降的可能性和空间，银行息差水(shuǐ)平面临更(gèng)艰难(nán)的局(jú)面。

　　4月25日(rì)，苏州银(yín)行一季(jì)度显示，截至3月(yuè)末，该行净(jìng)利(lì)息收益率和净利(lì)差从(cóng)去年末的1.87％、1.93％进一步下降到1.77％、1.84％。

　　光大证券王一峰(fēng)团队(duì)最新研报认为，未来存款市场成(chéng)本管控仍有后手牌，“类活期”存款是重要抓手。其(qí)预(yù)计(jì)，后续对于存款定价自律管理的手(shǒu)段包括但不限于以下三个方面(miàn)。首先，协定存(cún)款、通知存款等创(chuàng)新类活期(qī)存(cún)款有可(kě)能将纳入自律机制管理(lǐ)。现阶段，对核心定期存款而言，同时(shí)有EPA和MPA进(jìn)行约(yuē)束，但“类活期(qī)”存款(kuǎn)缺少政策指引，未来或将(jiāng)对(duì)这(zhè)类产品比照活期存款进行规(guī)范；其次，同业存款(kuǎn)套壳(ké)协议存款需继续纠正；最后(hòu)，期权价值过(guò)低的“假”结构性存款仍须规范(fàn)，后(hòu)续或将结构性存款的（保底收(shōu)益+期权价(jià)值）合计同时纳入(rù)自律机制上限，进一步压(yā)降结(jié)构性存款(kuǎn)利率。

　　王(wáng)一(yī)峰(fēng)团(tuán)队测算认为，如果全部企业活期存(cún)款利率降至2013-2018年(nián)0.70％左右的(de)平均水(shuǐ)平，则上市银行企业活期(qī)存款成(chéng)本(běn)率加权平均降幅在30bp左右，将提(tí)振息(xī)差5.5bp左右，影响上市银行营(yíng)收增速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名