近日，有(yǒu)焦化企业发告知函称，因亏损(sǔn)严重，对于钢企提降50元/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记者(zhě)注意(yì)到，从今年4月1日(rì)起(qǐ)，焦炭(tàn)开(kāi)启首(shǒu)轮降价(jià)，并正(zhèng)式进入降(jiàng)价通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开(kāi)启焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时(shí)起执行，而后山东主流(liú)钢厂跟(gēn)进。截(jié)至目前，焦炭已有(yǒu)8轮(lún)降价落地，港口准(zhǔn)一级(jí)湿熄焦平仓价(jià)累计(jì)下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月(yuè)来，焦(jiāo)炭(tàn)期货(huò)的下跌是宏(hóng)观、产业等多因素共同作用(yòng)的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月(yuè)上旬美国(guó)硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预(yù)期在经过1—2月的(de)反(fǎn)复发酵(jiào)后，市场对(duì)今年的定性逐渐转向(xiàng)“弱(ruò)复苏”，这也使(shǐ)得黑色系(xì)商品(pǐn)交(jiāo)易需(xū)求利多的(de)信心不足。其次，产业层(céng)面，今年煤(méi)焦最大(dà)产业利空来(lái)自焦(jiāo)煤的进口，3月份澳(ào)洲焦(jiāo)煤近(jìn)2年来(lái)首次通关，并于4月进一步(bù)改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口量(liàng)也出(chū)现较大增长(zhǎng)。根据海关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦(jiāo)煤(méi)总供应的17.5％，去年同期(qī)仅为(wèi)7.8％。同时，该进口(kǒu)量(liàng)也几(jǐ)乎(hū)是近10年(nián)来的最(zuì)高水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤(méi)的大(dà)量释放削弱(ruò)了国内煤企的(de)议价能力，焦(jiāo)炭(tàn)成本支撑坍塌，驱(qū)动(dòng)焦(jiāo)炭期货(huò)下行(xíng)。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的同时，黑色终端需(xū)求表现一般(bān)，国家(jiā)统计局公布的房屋(wū)新开工、施(shī)工面(miàn)积同比(bǐ)大幅(fú)回落，继而引发了市场对(duì)煤(méi)、焦(jiāo)、钢(gāng)产业(yè)链的负反(fǎn)馈担(dān)忧。综上(shàng)所述，焦炭成本端、需求端(duān)均有明显利(lì)空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不足，多(duō)因素共振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格(gé)此轮(lún)下(xià)跌(diē)，并(bìng)不(bù)是自身的供需矛盾驱(qū)动(dòng)，而是受焦煤的拖累。焦煤(méi)因国内(nèi)产量稳增和(hé)进口量大增(zēng)，供需关(guān)系逐步向宽松(sōng)转变(biàn)，致(zhì)使煤价(jià)自(zì)年初就开始呈偏弱走势(shì)运行。其间(jiān)，受(shòu)内(nèi)蒙古地(dì)区煤矿(kuàng)事故(gù)影响，煤价经历短暂反弹后(hòu)开(kāi)始(shǐ)加速回落。另外，下游钢材(cái)需求表现不及预期，钢价承压回调致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通过调降焦(jiāo)价(jià)将需求压力(lì)向原(yuán)材料(liào)端(duān)传导。因此，在失去成本支撑(chēng)、下(xià)游施(shī)压(yā)的双(shuāng)重(zhòng)作用下(xià)，焦价持续(xù)下跌(diē)。”中钢(gāng)期(qī)货(huò)煤焦研究员(yuán)冯艳成说。

　　记者从受访人士(shì)处获悉，本周焦煤价格(gé)率先出现触(chù)底反弹，而(ér)焦价连跌8轮后(hòu)，个别地区焦企(qǐ)出(chū)现亏(kuī)损(sǔn)。同(t五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗óng)时，近期焦炭期价的反(fǎn)弹(dàn)给出(chū)升(shēng)水现货空间，买现卖期套(tào)利需求(qiú)增加对现(xiàn)货市场信(xìn)心有(yǒu)所提振，刺(cì)激焦企有提涨意愿，但(dàn)短五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗期全面提(tí)涨并(bìng)成功落地(dì)的概率较(jiào)小(xiǎo)，主要原因是目前焦企整体(tǐ)盈利(lì)情况尚可，焦(jiāo)炭(tàn)主产区山西省(shěng)焦企平均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下游钢(gāng)材需求并未(wèi)出现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利(lì)情况(kuàng)一般(bān)，对(duì)焦炭则保(bǎo)持(chí)按(àn)需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能(néng)否提涨成功？冯(féng)艳成认(rèn)为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦(jiāo)企，国内(nèi)焦企生(shēng)产成本和焦化利(lì)润会因为地区、设(shè)备区别而存在(zài)很大(dà)差(chà)异。相对(duì)而言，内蒙(méng)古非主(zhǔ)流焦化企业的副产品较(jiào)少，整体(tǐ)产线(xiàn)的经济性一般(bān)，对降价的承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体(tǐ)市场(chǎng)影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损或(huò)需求明显(xiǎn)增加的情况下(xià)，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月以(yǐ)来钢(gāng)厂检修(xiū)减产节奏放缓，个(gè)别地区钢厂计划复(fù)产，日均铁水(shuǐ)产量尚(shàng)保持在(zài)偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚性需求较好(hǎo)，但钢厂持续采(cǎi)取低原(yuán)料库(kù)存策略，致使目(mù)前(qián)煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处(chù)于往年同期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较低(dī)水平，煤焦(jiāo)近期供应也有适当的减量，以缓解自身(shēn)高库存的压力(lì)。基于此种库存(cún)格局，煤(méi)焦的议价主动权仍掌握在(zài)钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反(fǎn)而大跌(diē)呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由于国(guó)内外(wài)焦煤价(jià)格倒(dào)挂，贸易(yì)商进口积极性较(jiào)低，导致焦煤供应短(duǎn)期内有(yǒu)收缩(suō)趋势，不过(guò)焦企也处于主动限产(chǎn)状态，焦煤供需(xū)矛盾并不(bù)突出。焦炭本周(zhōu)供(gōng)减需增，基本面边际改善，但钢联(lián)公布的(de)铁水日产量(liàng)依(yī)然维(wéi)持(chí)接近240万吨的水平，在终端需求表(biǎo)现一般的背(bèi)景下，焦炭需求仍(réng)有转弱预期。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年全年(nián)焦煤供需格局大概率仍将明显宽松(sōng)，且(qiě)蒙(méng)煤实际(jì)生(shēng)产成本较低，三季(jì)度蒙(méng)煤(méi)中长协重(zhòng)新定价后，预(yù)计进口量会(huì)得(dé)到改(gǎi)善。因(yīn)此，虽(suī)然焦煤(méi)现货价格因蒙煤(méi)减量而有所(suǒ)企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍难言乐观(guān)，导致(zhì)期货(huò)和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤焦跌(diē)幅(fú)明显大于(yú)板块内(nèi)其他(tā)品种，估值相对(duì)偏低，这也(yě)使得继续杀估值(zhí)的驱动(dòng)明(míng)显减弱，而估值修复配合近期(qī)焦(jiāo)煤进口减量(liàng)五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗、钢厂复产等消息，刺激煤焦价(jià)格出现(xiàn)反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏(fá)力，钢厂复产将(jiāng)会再次加重其供需压(yā)力(lì)，需求负(fù)反馈仍将(jiāng)会向原材料端传导，对煤焦价(jià)格形成压(yā)力。”冯(féng)艳成说，短期煤(méi)焦交易(yì)逻辑变化(huà)较快，价格波动剧烈，预计(jì)仍将以底部(bù)区间振荡走势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽(kuān)松(sōng)的预(yù)期未变，在(zài)估值回升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市(shì)，阮俊涛(tāo)认为，目前煤(méi)焦有三条主线：一(yī)是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求存(cún)疑(yí)，负反馈风险并未化解(jiě)；三是海外衰退预期如何(hé)演绎。目(mù)前来看(kàn)，焦煤供应(yīng)宽松是大概率事件(jiàn)，且4月地产(chǎn)数(shù)据(jù)表(biǎo)现依然一般(bān)，负反(fǎn)馈以及粗钢(gāng)平控都是压(yā)低铁水产量(liàng)的可能(néng)因素，因此煤焦即便(biàn)出(chū)现超跌反弹(dàn)，中长(zhǎng)期(qī)来看也是易跌(diē)难涨。

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