“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农新增(zēng)就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月(yuè)以来最(zuì)大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农就业数据(jù)公布后，美国国债价格盘(pán)中跳水，收益率(lǜ)拉(lā)升，对利率(lǜ)前景(jǐng)更敏感的两年期(qī)美债(zhài)收益率日(rì)内(nèi)升(shēng)幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱(tuō)两(liǎng)周低位。互换合(hé)约定(dìng)价显示，投资者预期的美联(lián)储7月加息几率增加，预计未来(lái)两次(cì)会议期间将加息25个基(jī)点，6月加息的几率不到50％。

　　三(sān)大美国股指集体高开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘(pán)刷(shuā)新日高时，道琼斯工业平均指(zhǐ)数涨(zhǎng)超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三(sān)大指数(shù)连续两(liǎng)日集体(tǐ)收涨(zhǎng)。

　　道指收(shōu)涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放缓加(jiā)息(xī)当天以来最大(dà)收盘(pán)涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以(yǐ)来收盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季报公布次(cì)日以来最大(dà)涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创(chuàng)去年(nián)4月以来(lái)收盘(pán)新高。

　　国际原(yuán)油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两个月(yuè)低(dī)谷(gǔ)，但未能(néng)抹平全周跌(diē)幅，和布(bù)油均三周(zhōu)来首(shǒu)次累跌(diē)，市场(chǎng)焦(jiāo)点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和美债收益率反弹的打击下(xià)持续下(xià)行(xíng)，创两周(zhōu)多来最(zuì)差单日表现。

　　东(dōng)证衍生品研究院分析师徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美国劳动力市场存在韧性。可以(yǐ)看(kàn)到，5月美国非农(nóng)新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同(tóng)时(shí)4月非(fēi)农(nóng)从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上(shàng)修(xiū)9.3万人，2023年至今(jīn)平均每月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业(yè)主要集中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政(zhèng)府部门(mén)（+5.6万(wàn)），信息行业(yè)就业(yè)人数减少，私人服务行业整体表现好于4月，生(shēng)产部(bù)门(mén)就业稳定(dìng)，建筑业表现(xiàn)亮眼，与(yǔ)近(jìn)期房地产市场的反弹(dàn)一致(zhì)，建筑业(yè)新增就业2.5万人，制造业中非(fēi)耐用品(pǐn)生产连续三个月就业人数减少(shǎo)，与制造业目前(qián)持(chí)续(xù)收缩的(de)状态吻合(hé)。同时她指出，5月非(fēi)农(nóng)就业报告也显示出就业市场(chǎng)边际降温的(de)更多迹象(xiàng)，5月失业(yè)人数增加44万至640万，失(shī)业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续(xù)随着各行业裁员(yuán)人(rén)数的增加，失业率预计(jì)会继续回(huí)升，但(dàn)3.5％的失业率水(shuǐ)平基本是60年代以来的最低水(shuǐ)平，在失业(yè)率回升(shēng)至4％之前，预(yù)计还不会引发市场和官方的明(míng)显担(dān)忧。

　　此(cǐ)外(wài)，劳动(dòng)参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在(zài)，但随着需求降温，已经有(yǒu)所(suǒ)缓(huǎn)解，体现为(wèi)工资(zī)上涨(zhǎng)压力开始降温，5月工资增速(sù)环比回落至0.3％符(fú)合市(shì)场预期(qī)，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对通胀的助(zhù)推(tuī)作用缓(huǎn)解后，核心通胀(zhàng)压(yā)力减(jiǎn)弱(ruò)，美联储进一步加(jiā)息的(de)必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储6月利率会(huì)议“按兵不(bù)动”是大(dà)概率事件，还(hái)需要关注后续公(gōng)布的5月美国通胀数据，当前的就业市场状态可(kě)以支撑在通胀压力较大时继续加息。美联储利率(lǜ)会议落(luò)地前，市场步入(rù)振荡盘(pán)整状(zhuàng)态，预计(jì)美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数在(zài)105附近偏强运行，随着美国政府债(zhài)务上限问题落地，美债(zhài)收益率风(fēng)险偏向上行(xíng)，预(yù)计国际金价在(zài)1950美(měi)元/盎(àng)司(sī)附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一(yī)步(bù)减产

　　据消息(xī)人士声称，在周日（6月4日(rì)）的部长级会(huì)议上(shàng)，欧佩克+可(kě)能会宣布进一步减产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可能(néng)的选项之(zhī)一是额外(wài)减产约100万桶(tǒng)/日。而此前(qián)有报道称(chēng)，欧(ōu)佩克+不(bù)太(tài)可能(néng)在会议(yì)上(shàng)决(jué)定进一步(bù)削(xuē)减(jiǎn)石油一个男的长期不碰他老婆是什么原因产(chǎn)能(néng)。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着更多的不(bù)确定性，结果(guǒ)仍然不明(míng)朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸(zhū)多挑战，不仅成员国(guó)之(zhī)间相互争吵，美国、加(jiā)拿大和巴西等(děng)国家还在蚕食该集团(tuán)的市场份额，这也让分析师们(men)左右为难。

　　随着经济前景的恶化(huà)，欧佩(pèi)克+成员(yuán)国在4月份承诺，从5月(yuè)份开始自愿减产，不过这些行动都未能止(zhǐ)住(zhù)油价(jià)的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣威(wēi)胁要进(jìn)一步减(jiǎn)产，他告诫投机者要“当心”。两天(tiān)后(hòu)，俄(é)罗斯副总理诺瓦克(kè)则与沙特能源大臣唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯(sī)官员表示，他(tā)认为欧佩(pèi)克+本周(zhōu)末不(bù)可能减产，布(bù)伦特油(yóu)价可(kě)能会在(zài)年底(dǐ)前自行回(huí)升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的高级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示(shì)：“没有人(rén)想在欧(ōu)佩克(kè)+会议之前做空原油，交易(yì)员永远不(bù)应该低估沙(shā)特(tè)在欧佩(pèi)克+会议期间采取行动(dòng)的可(kě)能。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望维持(chí)石(shí)油市场稳(wěn)定，我们(men)将毫不犹豫地(dì)做出任何决定，以使市场(chǎng)更加(jiā)平衡。他似乎支持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为(wèi)，进一步减产(chǎn)的可能性为(wèi)40％。他们写(xiě)道：“各(gè)国石油部长们(men)决心避(bì)免重(zhòng)蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球(qiú)经济和金融稳定突然(rán)崩(bēng)溃，导致原油价格在六(liù)个月内从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌(wū)冲突期间，乌克(kè)兰(lán)不会成为(wèi)北约成(chéng)员！

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连(lián)斯基(jī)在(zài)与爱沙尼亚总统的联合新(xīn)闻发(fā)布会上表示，在俄乌冲突进行(xíng)期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连(lián)斯基(jī)说，不是因(yīn)为不想(xiǎng)，而是因为目前很(hěn)难。乌克兰只是希望北约合(hé)作(zuò)伙(huǒ)伴听到声音，这一点非常重要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北(běi)约成员国(guó)之前需(xū)要更多安全保障，乌克兰需(xū)要把这些(xiē)保障(zhàng)都写在纸上，直(zhí)到(dào)乌克兰能真正获得安(ān)全保证，有资格成为北约成员(yuán)。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新社(shè)莫斯(sī)科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人士的话报道称，乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基向北约各(gè)国领导(dǎo)人明确表示(shì)，除非向基(jī)辅提(tí)供加入北约(yuē)的路线图，否则他将不会(huì)出(chū)席7月(yuè)举行的维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基6月(yuè)1日在(zài)访问摩尔多(duō)瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经(jīng)做好了加入(rù)北(běi)约的准备(bèi)，基(jī)辅正在等待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌(wū)克兰近期(qī)加(jiā)入北约一事，法国、德国等北约国(guó)家持反对意见。

　　德国(guó)国外(wài)长贝尔伯(bó)克当(dāng)地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会(huì)期(qī)间表示，德国不认(rèn)为北约应该(gāi)在近期(qī)内接纳乌克兰。此外，包括(kuò)法(fǎ)国在内的(de)其他(tā)一些北约成员国也不(bù)希望乌克兰迅速成为北约成(chéng)员(yuán)国，而只是希望为乌克兰提供(gōng)安(ān)全保(bǎo)障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市(shì)场情绪回暖影响(xiǎng)下，大(dà)宗(zōng)商品市场出现(xiàn)普涨(zhǎng)行情。从海(hǎi)外宏观层面来看，美(měi)国债务上限危(wēi)机“闹(nào)剧”落幕(mù)，美国参议院通(tōng)过债(zhài)务上限法案，暂时取消了(le)政府31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务上限(xiàn)，避(bì)免了可能出现的(de)美国有史以来首次违(wéi)约，使得(dé)市场避险(xiǎn)情绪消退。同时在美联储本月(yuè)会(huì)议(yì)或暂(zàn)停(tíng)加息的预期推动(dòng)下，美(měi)元指数回落至一周低(dī)点，对风(fēng)险资产的压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期(qī)的数据改(gǎi)善了(le)市场情绪(xù)，同时市场(chǎng)也在(zài)翘首等待新一轮稳(wěn)增长(zhǎng)政策的出(chū)台。

　　天(tiān)胶价格(gé)重返万二关口

　　周五，在(zài)市场情绪回暖的带动下，天然(rán)橡(xiàng)胶期货价格回升。截至收(shōu)盘，天然橡胶期货(huò)主力(lì)合(hé)约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主力价格表现振(zhèn)荡(dàng)微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天(tiān)胶市(shì)场(chǎng)利好支撑疲软，胶价(jià)维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到，近两个月(yuè)以(yǐ)来，天然橡胶(jiāo)市场(chǎng)消息比较热闹(nào)，前(qián)有(yǒu)云(yún)南(nán)旱灾消息发酵(jiào)，后有收储传闻(wén)，然(rán)而天(tiān)然橡胶期(qī)价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个(gè)5月(yuè)行情(qíng)来(lái)看，生意社指出(chū)，5月(yuè)天然橡胶行(xíng)情上半月(yuè)上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意(yì)社(shè)商品(pǐn)行(xíng)情分(fēn)析系(xì)统监(jiān)测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情(qíng)维(wéi)持(chí)偏弱振荡。综合来(lái)看，5月天然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息提振有(yǒu)小幅上行，但市场供(gōng)多需少(shǎo)，终究无力支撑(chēng)，上(shàng)行态势转而向下。

　　五一假期(qī)归(guī)来，市场传言(yán)称国储今年将收储(chǔ)10万(wàn)吨天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)新胶，天(tiān)胶价格应(yīng)声上涨(zhǎng)，影响(xiǎng)持(chí)续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛(fēn)围再次提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶主(zhǔ)流(liú)报价至11880元(yuán)/吨。而后该消息始终未得到证实，市场影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传(chuán)闻发酵后，5月以收储为(wèi)核心展开的新一季(jì)交割品(pǐn)博弈仍然激(jī)烈(liè)。中信建投期货(huò)能化分析师(shī)童长征表示，天(tiān)然橡胶此轮的上涨与下跌，与收(shōu)储这一(yī)传闻(wén)息息相关。他指(zhǐ)出(chū)，国储收储的政治(zhì)、战(zhàn)略意义大于经(jīng)济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大(dà)工(gōng)业原(yuán)料，是关(guān)系国计民(mín)生、国防安全的重要(yào)战略物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡(xiàng)胶是严重(zhòng)过剩的。但(dàn)要(yào)考(kǎo)虑(lǜ)到一(yī)个事实：中国(guó)的天然橡(xiàng)胶(jiāo)的自给(gěi)率不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国本身的天然橡胶来说，是供不(bù)应求的。因此，在当前诡(guǐ)谲多变的国际(jì)政治格局中，对天然橡胶(jiāo)的(de)储备其(qí)实是有很高的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传闻的(de)收(shōu)储量为10万(wàn)吨，收储的(de)对象是(shì)国产全乳胶（即期(qī)货(huò)交割品）。10万吨的量相(xiāng)对于整(zhěng)个天(tiān)然橡胶的(de)年产量来说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便(biàn)对(duì)中国全年的(de)消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说(shuō)，对天然橡胶整体的供求几无影响(xiǎng)。但是如(rú)果收储的对象是(shì)交割品的话，性(xìng)质就不同了。因为目前(qián)全年(nián)国(guó)产(chǎn)全乳的最大产(chǎn)量不过30万吨（去年仅17万吨，今年(nián)估计在20万—25万吨），那么(me)收储的量其(qí)实(shí)占(zhàn)到相当全年交割(gē)品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比(bǐ)例。”在(zài)童(tóng)长征看(kàn)来(lái)，如果(guǒ)国储(chǔ)轮(lún)储橡胶事件成立，根据交割品的供求判(pàn)断影(yǐng)响，再结(jié)合历史(shǐ)上(shàng)收(shōu)储的(de)影响，RU的价格有可能会更上一(yī)层楼(lóu)。但(dàn)是，由(yóu)于整个事件的进程会非(fēi)常缓慢，价格的(de)反应不会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基(jī)本(běn)面难言乐观

　　进入6月，伴随着物(wù)候(hòu)条(tiáo)件的改变，产区全面开(kāi)割上(shàng)量，橡胶供应(yīng)旺季到来，然而天胶下游需求并未有趋(qū)势性(xìng)改善，胶价(jià)上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货(huò)能化(huà)分(fēn一个男的长期不碰他老婆是什么原因)析师胡华钎(qiān)告诉记(jì)者，目前全球天然橡(xiàng)胶供(gōng)应进入季节(jié)性的增产(chǎn)期(qī)，中(zhōng)国云南(nán)天然橡胶(jiāo)产区加速恢复开割(gē)，预计6月中(zhōng)旬全面开割，海南产区已经(jīng)全面开割，海外越南天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)产区也(yě)全面开割(gē)，目前(qián)主要产(chǎn)胶国产区逐渐进入雨(yǔ)季(jì)，物(wù)候条件已经由差变好。但是由于目前天然橡(xiàng)胶(jiāo)上游原料价格相对偏低(dī)，胶农割胶积极性不(bù)高，加工厂(chǎng)利润(rùn)也(yě)偏低，工厂(chǎng)加(jiā)工积极(jí)性也(yě)不(bù)高(gāo)。

　　大(dà)地期货橡胶研究员唐逸表示，后续(xù)橡胶供应(yīng)端(duān)将逐步恢复正常，产量逐渐(jiàn)增(zēng)加(jiā)。目前云南(nán)产区大(dà)面积开割，预计后市仍有较多降(jiàng)雨，干(gàn)旱(hàn)情况已得(dé)到缓解。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对(duì)正常。泰(tài)国东北(běi)部(bù)产区逐步(bù)上量，南(nán)部产出仍在低位(wèi)，本周(zhōu)以及下周(zhōu)预计(jì)雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔(pǔ)寨产区已大面积开割(gē)，原料数量逐步增(zēng)加。同(tóng)时根(gēn)据历史降雨数(shù)据来看，厄尔尼(ní)诺现象下橡胶(jiāo)产区降雨量虽然处(chù)于历史均(jūn)值以下的概率较高，但由于(yú)季节性的(de)因素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预计(jì)后市“厄尔尼诺(nuò)”现象(xiàng)不会(huì)是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍生品研究院(yuàn)能化高级(jí)分析师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家外(wài)贸订单量较(jiào)为充足，对开工率形成一(yī)定(dìng)支撑，加上轮胎用(yòng)原料价格(gé)处于(yú)低位(wèi)，轮胎厂家开工积极性尚可。而内(nèi)销市场需求表现(xiàn)依然偏弱，各层级经销商仍以消(xiāo)耗前期库(kù)存为主，对后市较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外贸(mào)订单充足，加(jiā)之内(nèi)销订单缺货现象仍存，企(qǐ)业排产积极性不减。半钢胎(tāi)样本(běn)企业(yè)产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降，个(gè)别企业因(yīn)内销(xiāo)出货压力加大，为控制成品(pǐn)库存压力，存适度降负现象，全钢(gāng)胎样本(běn)企业产(chǎn)能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认为，目前天然(rán)橡胶基本面(miàn)处于供需两(liǎng)弱的格局(jú)中(zhōng)，尤其(qí)是(shì)下游需求分歧较大。“主要是不(bù)同的市场主体预期(qī)不同，但(dàn)是整体来(lái)说此前市场对今年(nián)的预期过高。从下游轮胎行业来看，今年以来国内(nèi)轮胎(tāi)开工、产量和出口同(tóng)比数据(jù)还(hái)是(shì)不错的，反映国内实际需(xū)求并(bìng)不差(chà)。但是(shì)从汽车行业来(lái)看，由于(yú)汽(qì)车刺激政策退(tuì)出(chū)，今年国内汽车市场相对疲软，价格战等负面消息较多，市场(chǎng)总体上偏悲观。此外(wài)，青岛地(dì)区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认为是国内需求不行，但是其实(shí)是进口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还(hái)是宏(hóng)观面主导胶价走势，一(yī)方面中国(guó)经济复苏进(jìn)程、人民币(bì)汇率波动；另一方(fāng)面(miàn)美(měi)联储加息进(jìn)程，以及(jí)美国银行危机和美(měi)债上限(xiàn)问题等。看(kàn)向下半年，他(tā)认为天然橡胶基本(běn)面仍(réng)然缺乏指引，只(zhǐ)有天气和轮(lún)储仍有可能“掀起波澜“，而宏(hóng)观面预计比上半年好，比如(rú)美联储加息步伐(fá)暂缓、国(guó)内(nèi)经济回(huí)暖等，因(yīn)此对天然(rán)橡胶市(shì)场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确(què)方(fāng)向(xiàng)，主要跟随宏观(guān)因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价(jià)走势(shì)的主要因素(sù)，随(suí)着各(gè)产区开(kāi)割后(hòu)产量逐(zhú)渐增加，海外恢(huī)复速度仍然偏慢(màn)，预计干胶的(de)数量并不(bù)会少，包括今(jīn)年交(jiāo)割品的(de)数量。我们中期观点(diǎn)仍然偏(piān)空，后(hòu)市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端(duān)没(méi)有天气影响的情况下，后续主导(dǎo)胶价的因素主要在需(xū)求端(duān)。从下半年来(lái)看，外需受海外(wài)经济衰退和汽车(chē)半导体(tǐ)短缺影响，预计难有起色(sè)。外(wài)需走弱(ruò)也导致海(hǎi)外货源涌入国内(nèi)，对国内现货端构成压(yā)力(lì)。内需方面，春节前市场基于内(nèi)需(xū)复苏的逻(luó)辑，已经出现一波反弹行(xíng)情，但节后市场从交(jiāo)易(yì)预期开(kāi)始转向交易现实(shí)，由于(yú)国内需求复苏(sū)不(bù)及预期，胶价因此持续承压运行。整体来(lái)看，她表示短(duǎn)期胶价基本面缺乏向(xiàng)上驱动(dòng)，只有价(jià)格(gé)的(de)绝对低位才能刺激有效的去库和(hé)资金(jīn)再(zài)次做多的意愿。后续(xù)还需继续关注天(tiān)气(qì)端(duān)是否有(yǒu)扰动因素，一旦天气出现异常状况，或将带来(lái)新的阶(jiē)段性行情。（有删减）

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