北京时间5月7日，备受关注的巴菲特股东大会在奥(ào)马哈(hā)如期(qī)落下帷幕(mù)，93岁的巴菲(fēi)特和他(tā)的老搭档芒格在(zài)5个半小时的提问环节(jié)中，回(huí)答了投资(zī)人的47个(gè)问(wèn)题(tí)。

　　现场云集了来自(zì)全球各地的投资者。“来自中国(guó)的投资(zī)者是最(zuì)多的，据说达到1万人。”5月6日，前海开源(yuán)基金首席基金学家杨德龙如(rú)此分享自己在股东大会的现场见闻(wén)。

　　往届大会上，巴菲特(tè)都会谈到中国经济(jì)，今年也(yě)不例外。

　　“中美两国(guó)都具有竞争力，都(dōu)能达成繁荣发(fā)展的前景(jǐng)。中国将(jiāng)会成为(wèi)更好的国家(jiā)，美(měi)国也可(kě)以如此(cǐ)。”巴菲特(tè)说(shuō)道。此前(qián)，他也曾(céng)多次公开表示十分看好中国市场。

　　巴菲(fēi)特(tè)也曾围绕中国公司(sī)进行过投资部署，不过投(tóu)资对象均为中国公司的H股(gǔ)。根据(jù)公开资料，巴菲特曾(céng)曾投(tóu)资中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收益率达到(dào)了10倍甚至30倍以上。

　　在今年(nián)2月16日召开的Daily Journal（每日(rì)期刊(kān)）年度股东大会(huì)上，作为董事(shì)长(zhǎng)的芒格也曾表示(shì)，“投资(zī)人去投资中国(guó)是没有问(wèn)题的。相较于投(tóu)资(zī)美国(guó)而言(yán)，投(tóu)资中国(guó)可以让(ràng)你用便宜的价(jià)格买到一些(xiē)更好的公司，而这即便有一(yī)些(xiē)不确定因素的影响，也是值得的。”

　　那么(me)，按照(zhào)巴菲特的投(tóu)资(zī)标(biāo)准，A股哪(nǎ)些股票可能会得到他的(de)青睐(lài)？

　　时(shí)代(dài)财经根据(jù)巴菲特提出的“净资产收益(yì)率不低(dī)于20％而且能稳(wěn)定(dAVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思ìng)增长”的最低标准，加上其投资(zī)特点，对A股5167家上(shàng)市公司进行(xíng)了(le)梳理(lǐ)，选出了相对符合巴菲特投资逻辑的(de)18只股票。

　　18只股票中，消费(fèi)仍占据三分之一，其中酒企表现尤为出色；而从近(jìn)3年的(de)净(jìng)资产收(shōu)益率来看，医疗行(xíng)业(yè)无(wú)疑是“最大赢家”。

　　医疗行业(yè)成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经首先考虑净资产收(shōu)益率指标，且出于对公司的(de)价值判断而不是价(jià)格(gé)判断(duàn)，选择的是加权平均（年化）净资产收益(yì)率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指(zhǐ)标达到巴菲特“20％”标准(zhǔn)的A股(gǔ)上市公司共有100家。

　　以(yǐ)过去3年的净资产收益(yì)率来看，排(pái)名第一的分(fēn)别为博(bó)拓生物（688767.SH）、东方生物（688AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思298.SH）和安旭生(shēng)物(wù)（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药(yào)生物(wù)行业(yè)公司。

　　其次，时代财经参考了上市公司(sī)最新（截至5月5日）滚动(dòng)市盈率(lǜ)（TTM），并通过(guò)与(yǔ)其(qí)所属行业算术平均值进行对比，又(yòu)从100家公司中挑选(xuǎn)出(chū)了估值相对行业平(píng)均值(zhí)偏低的67家公司。

　　最后(hòu)，时代(dài)财经通过巴(bā)菲(fēi)特的持仓变动发现，巴(bā)菲(fēi)特一如既往偏爱快消领域，同时也在(zài)重金(jīn)押注能源(yuán)领域，如西方石油(yóu)、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲(fēi)特多次减仓银行股(gǔ)，包括2006年入手的(de)合(hé)众银(yín)行(xíng)和2010年入手的纽(niǔ)约梅隆银(yín)行，分别减持约90％和60％，甚至(zhì)在(zài)2022年一(yī)季度清仓持有33年的百(bǎi)年老行(xíng)——富国银(yín)行(xíng)。但巴菲特对金融(róng)领域(yù)的(de)持仓仍有一定比(bǐ)重。

　　因而，时代财经又进行了行(xíng)业筛选，还对海(hǎi)天味业等(děng)这类(lèi)之前商品信誉(yù)受过(guò)不良影(yǐng)响的(de)公司(sī)进行了剔(tī)除(chú)。最终，“淘”出(chū)了18家相对(duì)符合巴菲特标准(zhǔn)的公(gōng)司。

　　数(shù)据来源：Wind、中证指数官网(wǎng)。时(shí)代财经制(zhì)图(tú)

　　如上表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用(yòng)多个领域，其中饮料行业(yè)约有5家，占比近三分之一(yī)。而在近五年内，酒企表现出色，净利润复合年增长率均在(zài)22％以上，其中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股多在饮(yǐn)料界(jiè)，明(míng)星家电潜力(lì)大

　　实(shí)际上，在A股市场(chǎng)上，有不少行业龙头(tóu)股五年ROE超20％且净资(zī)产收益率为正，达到巴菲特关注的最低标准，如贵州茅台(tái)（600519.SH）。但是目前这些企业(yè)的TTM高于其所属行业滚动市盈率，所以(yǐ)或还需要等(děng)待入场时机(jī)。

　　时代财经筛(shāi)选(xuǎn)出的18家公司中，家用电器行业公司上榜不少。其中，有专做厨卫电器的(de)浙江美大（002677.SZ）、家电老名(míng)牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插(chā)座大王”公牛集(jí)团（603195.SH），不过相比起酒企，上(shàng)述三家企业(yè)的5年净利润复合(hé)年增长率表现(xiàn)略(lüè)显(xiǎn)逊色(sè)，分别为(wèi)8.18％，9.29％以(yǐ)及(jí)19.93％。

　　从公司与行业市(shì)盈率(lǜ)之差来看，差距(jù)最大的是主营集成电路设计的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随(suí)后是专攻数字营销的(de)三(sān)人行（605168.SH）和主推露露(lù)杏仁露的(de)承(chéng)德露(lù)露（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍和15.23倍。而差(chà)距最(zuì)小的(de)是公(gōng)牛集团（603195.SH），公司(sī)最新市盈率为27.19倍，与行业最新(xīn)市(shì)盈率仅差0.72倍。

　　从(cóng)区间(jiān)股价涨跌幅来看，2018年(nián)1月2日(rì)至(zhì)2023年5月5日，仅有(yǒu)可(kě)川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其(qí)余企业股价均有上涨。其中，区间涨(zhǎng)幅前三名仍是酒(jiǔ)企，分别是重(zhòng)庆(qìng)啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖（000568.SZ）2AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思66.57％，三家公(gōng)司(sī)分别在1997年、2014年及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年，时(shí)代财经也曾筛选(xuǎn)出(chū)相对符合巴(bā)菲特投资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜。

　　而上(shàng)述两家公司自2018年以来(lái)，股(gǔ)价涨幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢(yíng)上(shàng)证指数的0.83％以及沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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