“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日(rì)，美国(guó)劳工部数据显示，美国5月非农新增(zēng)就业33.9万人，几乎是估(gū)计中值(zhí)19.5万的(de)两倍(bèi)，为2023年1月以(yǐ)来最大增幅。5月(yuè)失(shī)业率为(wèi)3.7％，高于前(qián)值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新(xīn)高。

　　非农就业数(shù)据公(gōng)布后，美国国(guó)债(zhài)价格盘中跳水，收益率拉(lā)升(shēng)，对利(lì)率前景(jǐng)更敏感的两年期美债收益率日内(nèi)升幅扩大到10个(gè)基点以上(shàng)；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱两周低(dī)位。互(hù)换(huàn)合约(yuē)定价(jià)显示，投(tóu)资者预期的美联(lián)储7月(yuè)加息几率增加，预计(jì)未来(lái)两次会(huì)议期间将加息25个(gè)基点(diǎn)，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘(pán)刷新日高(gāo)时，道(dào)琼斯工(gōng)业平均指数涨超(chāo)740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三(sān)大指数连(lián)续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅(fú)2.12％，创去(qù)年11月(yuè)30日(rì)鲍威(wēi)尔讲话(huà)暗示12月放(fàng)缓加息当天(tiān)以来(lái)最大收盘涨幅(fú) 报(bào)33762.76点，创(chuàng)5月(yuè)1日以来收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一季报公(gōng)布次日以来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳(nà)指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去(qù)年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际原(yuán)油盘中涨近3％，美油继续脱离两个(gè)月(yuè)低谷(gǔ)，但未能抹平(píng)全周跌幅，和布(bù)油均三周来首次累跌，市场焦点转向本(běn)周末的OPEC+会(huì)议(yì)。黄金在美元和美债收益率反弹的(de)打击下持(chí)续(xù)下行，创两(liǎng)周多(duō)来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师(shī)徐颖(yǐng)表示，就5月新增就业(yè)人数(shù)而(ér)言，美国劳动力(lì)市场存(cún)在韧(rèn)性。可以看到(dào)，5月美国非农新增就业(yè)33.9万人，好于市场(chǎng)预期的19万(wàn)人，同时4月(yuè)非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修(xiū)至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人，2023年至今(jīn)平均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月(yuè)新增就业主要集中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少(shǎo)，私人(rén)服务行业整体表现好于(yú)4月，生产部(bù)门就(jiù)业(yè)稳定，建筑业(yè)表现亮眼，与近(jìn)期房地产市(shì)场的(de)反(fǎn)弹一致，建筑业新增就(jiù)业(yè)2.5万人，制造业中(zhōng)非耐(nài)用品生(shēng)产连续三个(gè)月就业人数(shù)减少，与制(zhì)造业目(mù)前持续收(shōu)缩的状态吻(wěn)合。同时她指(zhǐ)出(chū)，5月(yuè)非农就业报告也显示出就业市场边(biān)际降温的更多迹象，5月(yuè)失业人数增(zēng)加44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后续(xù)随着各行业裁(cái)员人(rén)数(shù)的(de)增(zēng)加(jiā)，失业率预计会继续回升，但(dàn)3.5％的(de)失业率(lǜ)水(shuǐ)平基本是(shì)60年(nián)代(dài)以(yǐ)来的最低水平，在失业率回升至4％之(zhī)前，预计还不会(huì)引(yǐn)发市(shì)场和官方的明(míng)显担忧。

　　此(cǐ)外(wài)，劳动(dòng)参与率(lǜ)稳(wěn)定在(zài)62.6％，4月职位(wèi)空(kōng)缺数(shù)量(liàng)回升，就业市场供(gōng)需矛盾仍在(zài)，但随(suí)着需求降温，已经有所(suǒ)缓解，体现为工资上涨压(yā)力开始降(jiàng)温，5月工(gōng)资增速(sù)环比回落至0.3％符(fú)合市(shì)场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀(zhàng)的助推作用缓解后(hòu)，核心通胀压力减弱，美联储进一步(bù)加(jiā)息的必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储6月利(lì)率会议“按兵不(bù)动”是(shì)大概率事件(jiàn)，还需要关(guān)注后续(xù)公布的5月美(měi)国通胀数据，当前(qián)的就业市场状(zhuàng)态可以(yǐ)支撑在通胀压(yā)力较大(dà)时继续加息。美联储利率会(huì)议(yì)落(luò)地前，市场步入振(zhèn)荡盘整(zhěng)状(zhuàng)态，预计美元指数在105附(fù)近偏强(qiáng)运(yùn)行，随着美国政(zhèng)府债务上限问题落地，美债收益率风险偏向上行，预计国际金(jīn)价在1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能会进一步(bù)减产

　　据消(xiāo)息人士声称，在周日(rì)（6月4日）的部长级会(huì)议上，欧佩克+可能会宣布(bù)进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能(néng)的选项(xiàng)之一(yī)是额外(wài)减产约100万桶/日。而此(cǐ)前有(yǒu)报道称(chēng)，欧佩克+不(bù)太可(kě)能(néng)在(zài)会议上决定进一步(bù)削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实(shí)实的(de)消息意(yì)味(wèi)着更(gèng)多的不确定性，结果仍然(rán)不(bù)明朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅(jǐn)成(chéng)员(yuán)国之间相互(hù)争吵，美(měi)国(guó)、加拿大和巴西等国家还在蚕(cán)食(shí)该集团的市场(chǎng)份(fèn)额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的(de)恶化，欧(ōu)佩克+成员(yuán)国(guó)在4月份承诺，从(cóng)5月份开(kāi)始自愿(yuàn)减(jiǎn)产，不过这(zhè)些行动都(dōu)未能止住油价的下跌势头(tóu)。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣威胁要(yào)进一步(bù)减产，他告诫投机者要(yào)“当心”。两天后(hòu)，俄(é)罗斯(sī)副总(zǒng)理诺瓦克则与(yǔ)沙特(tè)能源大(dà)臣唱了反调(diào)，这位俄罗斯官员表示，他认为欧萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌佩克+本周末不可能(néng)减(jiǎn)产(chǎn)，布(bù)伦特油价可能会在年底前自行(xíng)回(huí)升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空(kōng)原油(yóu)，交易员(yuán)永(yǒng)远(yuǎn)不应(yīng)该低(dī)估沙特在欧佩克+会议期间(jiān)采取行动的可能(néng)。”

　　伊(yī)拉克石油部(bù)长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧(ōu)佩克+希望维(wéi)持石油(yóu)市(shì)场稳定，我(wǒ)们将(jiāng)毫不犹豫地做出任何决定(dìng)，以(yǐ)使市场更加(jiā)平衡。他似(shì)乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步减产的可能性为40％。他们写道：“各国石油部长们(men)决心避免(miǎn)重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时(shí)全球(qiú)经济和金融稳定突然崩溃，导(dǎo)致(zhì)原油价格在(zài)六个月内从逾140美元跌(diē)至(zhì)35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员！

　　当(dāng)地时间6月(yuè)2日，乌克兰总统泽连斯(sī)基在与爱沙尼(ní)亚(yà)总统的联合新闻发布(bù)会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克(kè)兰不会成为北约成员。泽连斯基(jī)说，不是因(yīn)为不想，而是因为目前很(hěn)难。乌克(kè)兰(lán)只是希(xī)望(wàng)北约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同(tóng)时，他指(zhǐ)出，乌克(kè)兰在成为北约成员国(guó)之前(qián)需要更多安全保(bǎo)障，乌克(kè)兰需要把这些保障都写在纸上，直(zhí)到(dào)乌克兰能真(zhēn)正获得安全(quán)保证，有资(zī)格成为北约成员。

　　据参考消息(xī)援引(yǐn)俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报(bào)》援引知情人士的话(huà)报(bào)道称，乌(wū)克兰总统泽连斯基(jī)向(xiàng)北(běi)约各国(guó)领(lǐng)导人(rén)明确表示，除非向基辅提供(gōng)加入北(běi)约(yuē)的(de)路线图，否则他将不会出(chū)席7月举行(xíng)的维(wéi)尔(ěr)纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时(shí)表示，乌(wū)克兰已经做(zuò)好了(le)加(jiā)入北约的准备，基(jī)辅正在等(děng)待北约(yuē)接纳(nà)乌克(kè)兰(lán)。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等北(běi)约(yuē)国家(jiā)持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地(dì)时间6月1日在奥(ào)斯(sī)陆参加北(běi)约外长会期(qī)间表示，德(dé)国不认为北(běi)约(yuē)应该在(zài)近期内接纳乌克(kè)兰。此外，包括法国在内的其他一些北约成员国也不(bù)希望乌克兰(lán)迅速成为北(běi)约成(chéng)员国，而只是希望为乌克兰提(tí)供安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观市场(chǎng)情绪回暖影响下，大宗商品市场出现(xiàn)普(pǔ)涨行情(qíng)。从海外宏(hóng)观层面来看，美国债务上限危机(jī)“闹剧”落幕，美国参(cān)议院通过债(zhài)务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上限(xiàn)，避免了(le)可(kě)能出(chū)现(xiàn)的美国有史以来首次违约，使得市(shì)场避险情(qíng)绪消退(tuì)。同时(shí)在美联储本月会议或暂停加息的预期推动(dòng)下，美元(yuán)指(zhǐ)数回落至一周低(dī)点(diǎn)，对风险资产(chǎn)的压制减弱(ruò)。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期(qī)的数据改(gǎi)善了市场情(qíng)绪，同(tóng)时(shí)市场也在翘首等待新一轮稳增(zēng)长(zhǎng)政策的(de)出台(tái)。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪(xù)回暖的带动下(xià)，天然橡(xiàng)胶期货价格回升。截至收盘，天然(rán)橡(xiàng)胶期货主力合(hé)约站上(shàng)12000元/吨的整数(shù)关口(kǒu)。纵观本周(zhōu)，沪胶(jiāo)期货主力价格(gé)表现振(zhèn)荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本(běn)周(zhōu)国内天(tiān)胶市(shì)场利好支撑(chēng)疲软，胶(jiāo)价维持(chí)宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到，近两个月以(yǐ)来，天然(rán)橡胶市场消息比较热(rè)闹，前有(yǒu)云南旱灾(zāi)消息发酵，后有收储传(chuán)闻，然(rán)而(ér)天然(rán)橡胶(jiāo)期价终究支(zhī)撑不力，逐步归于平静。从整(zhěng)个(gè)5月行情来(lái)看，生意社指(zhǐ)出，5月(yuè)天(tiān)然橡胶行情(qíng)上(shàng)半(bàn)月(yuè)上行，下半月回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势(shì)。生意社商(shāng)品行情(qíng)分析系统监测(cè)显示，5月沪(hù)胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨点(diǎn)位(wèi)轻易被(bèi)破，行情维持偏弱振荡。综合来看(kàn)，5月天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但市场供多需少，终(zhōng)究无(wú)力支撑，上行态(tài)势(shì)转而向(xiàng)下。

　　五一(yī)假期归来，市(shì)场传言称国储今年(nián)将收储10万吨天然橡胶新(xīn)胶，天胶价格应(yīng)声上涨，影(yǐng)响持续多日。直至5月(yuè)月(yuè)中，收储传闻叠加产区降雨，市场(chǎng)氛围再次提升，沪胶(jiāo)突(tū)破12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶主流(liú)报价至11880元/吨。而后该(gāi)消息(xī)始终未得(dé)到证实，市(shì)场(chǎng)影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵后(hòu)，5月以收(shōu)储为核(hé)心展开的新一季交割(gē)品博弈(yì)仍然激烈。中信建投(tóu)期货能(néng)化分析师(shī)童长征表示，天然橡胶此轮的上(shàng)涨(zhǎng)与下跌，与收储这一(yī)传闻息息相关。他指出，国储收(shōu)储的(de)政治、战(zhàn)略意义大于经(jīng)济意义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大工业原料，是关系国计(jì)民生(shēng)、国防安全的重(zhòng)要战略物资。毫(háo)无疑问的是，对于全球来说，天然橡(xiàng)胶是严重(zhòng)过剩(shèng)的。但要考虑到一个事(shì)实：中(zhōng)国的天(tiān)然橡(xiàng)胶的自给(gěi)率不足20％，高度依(yī)赖(lài)进口(kǒu)。从中(zhōng)国(guó)本身的天然橡胶来说，是供不应(yīng)求的。因此，在(zài)当前诡谲多(duō)变的国际(jì)政治格局中，对天(tiān)然橡胶的储(chǔ)备其实是有很(hěn)高(gāo)的(de)必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻(wén)的收储(chǔ)量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨(dūn)的(de)量相对于整个天(tiān)然橡胶(jiāo)的年(nián)产(chǎn)量来说非常小，不(bù)过(guò)才占0.7％，即便对中(zhōng)国全年的消费量来说也(yě)只占1.7％。从这(zhè)个角度(dù)来(lái)说，对(duì)天然橡胶整体的供求(qiú)几(jǐ)无影(yǐng)响(xiǎng)。但是如果收储的(de)对(duì)象(xiàng)是交(jiāo)割品的话(huà)，性质(zhì)就不同(tóng)了。因为目前(qián)全年国产全乳的最大(dà)产量(liàng)不过(guò)30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万(wàn)—25万吨），那(nà)么收(shōu)储的量其实占到相(xiāng)当全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大(dà)的一个比例。”在童(tóng)长征看来(lái)，如果国储轮储橡胶事(shì)件(jiàn)成立，根据交割品的供求判断影响，再结合(hé)历史上(shàng)收储的影响，RU的价格有可能(néng)会更上一(yī)层楼(lóu)。但是，由于整(zhěng)个事件的进(jìn)程会非常缓慢(màn)，价格的(de)反应不会(huì)即(jí)刻见效。

　　供应旺(wàng)季来(lái)袭(xí) 基本面难(nán)言(yán)乐(lè)观

　　进(jìn)入6月(yuè)，伴随(suí)着物(wù)候条件的改变(biàn)，产(chǎn)区全面(miàn)开(kāi)割上量(liàng)，橡(xiàng)胶供应旺季(jì)到来，然而(ér)天胶(jiāo)下游(yóu)需求并未有(yǒu)趋(qū)势性改善，胶价上涨动能驱(qū)动依旧缺(quē)乏。

　　国投安信期货能化(huà)分(fēn)析师胡华钎告(gào)诉记(jì)者，目(mù)前全球天然橡胶供应进入季节性(xìng)的增产期(qī)，中国云南(nán)天然橡胶产区加速恢复开割(gē)，预计6月(yuè)中旬全面开割，海南(nán)产区已(yǐ)经全面开割，海外越南天然橡胶产区也全面(miàn)开割，目(mù)前主要产胶国产区(qū)逐渐进(jìn)入雨(yǔ)季，物(wù)候条件已经由差变好。但是由(yóu)于目前天然橡(xiàng)胶上(shàng)游(yóu)原料价格(gé)相对偏低，胶(jiāo)农割(gē)胶积极性不高，加(jiā)工厂利润也偏低，工厂(chǎng)加工积极性也不(bù)高。

　　大地期货(huò)橡胶研究员唐逸表(biǎo)示，后续(xù)橡胶供应(yīng)端将(jiāng)逐步恢(huī)复正常，产量逐渐(jiàn)增加。目前云南产区大(dà)面积开割，预计后市仍有较(jiào)多降雨，干旱情况已得到缓解。海(hǎi)南日(rì)收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰国东(dōng)北部产区逐步上(shàng)量，南部产出(chū)仍(réng)在低位，本周以(yǐ)及(jí)下周预计雨水较多。越南、柬埔寨(zhài)产区已(yǐ)大面积开割，原料(liào)数量(liàng)逐(zhú)步(bù)增(zēng)加。同(tóng)时根(gēn)据历史降雨数据来看，厄(è)尔尼诺现象下(xià)橡胶(jiāo)产区降雨量虽然处(chù)于历(lì)史均值以下的概(gài)率较(jiào)高，但由于季节性的(de)因(yīn)素(sù)，降雨绝(jué)对数量仍然能够保证。因此，他预计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不会(huì)是(shì)引(yǐn)发行情上涨的主要(yào)因素。

　　从需求(qiú)端来看，东证(zhèng)衍生品研究院能化高级分析师(shī)曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较(jiào)为充足(zú)，对(duì)开工(gōng)率形成一定(dìng)支(zhī)撑，加(jiā)上轮胎(tāi)用原料价格处(chù)于低位，轮胎厂家开工积极性尚可(kě)。而内销市场需求表现依(yī)然(rán)偏弱(ruò)，各层级经(jīng)销商(shāng)仍以消耗前期库存为主，对(duì)后市(shì)较为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示(shì)，目(mù)前下游外贸订单充足(zú)，加之内销订(dìng)单缺货(huò)现(xiàn)象仍存，企业排产积极性不(bù)减。半钢胎样本企业产能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工(gōng)小降，个别企业因(yīn)内销出货(huò)压力加大，为(wèi)控制(zhì)成(chéng)品库存(cún)压力，存适度降(jiàng)负现象，全钢胎样(yàng)本企业产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡(hú)华(huá)钎认为，目前(qián)天然橡胶基本面(miàn)处(chù)于供(gōng)需两弱的格局中，尤其(qí)是下游需求(qiú)分歧(qí)较(jiào)大(dà)。“主要(yào)是(shì)不(bù)同(tóng)的市场主体预期不(bù)同，但是整体(tǐ)来(lái)说此前市场对(duì)今年的预(yù)期过高。从下游(yóu)轮胎行业(yè)来看(kàn)，今年以来国内轮胎开工(gōng)、产量和出口同比数据还(hái)是不错的(de)，反映国(guó)内(nèi)实际需求并不(bù)差(chà)。但是从汽车行业(yè)来看，由于汽(qì)车刺激(jī)政策退(tuì)出，今年国内(nèi)汽车市场(chǎng)相对疲软，价格战等负面消息较多，市场总体上偏悲观。此(cǐ)外(wài)，青岛地(dì)区天然橡胶现货(huò)库存持续攀升，有(yǒu)些人认为是国(guó)内(nèi)需求不行(xíng)，但(dàn)是其实是进口过多导致的。”

　　在(zài)胡华(huá)钎看来，目(mù)前主要还是宏观面主导胶价走(zǒu)势(shì)，一方面(miàn)中国经(jīng)济复苏进程、人民币(bì)汇(huì)率波动(dòng)；另一方面美联(lián)储加(jiā)息进(jìn)程(chéng)，以(yǐ)及美国(guó)银行危机和美债上限问题等。看向下半年，他认为天然橡胶基本(běn)面仍然缺乏指引(yǐn)，只有天气和(hé)轮储(chǔ)仍有可能(néng)“掀起波澜“，而宏观面预(yù)计比上半年(nián)好，比如美(měi)联(lián)储加息步伐(fá)暂缓(huǎn)、国(guó)内经济回暖等，因此(cǐ)对(duì)天(tiān)然橡胶市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期(qī)市场没有明确方向，主要跟随宏观因素波(bō)动。”唐逸认为，“供(gōng)应(yīng)端仍然是主导后市胶价走(zǒu)势的主要因素(sù)，随着各产(chǎn)区开割(gē)后(hòu)产量逐(zhú)渐(jiàn)增加，海(hǎi)外恢复速度(dù)仍然偏慢，预计干胶(jiāo)的(de)数量并不会(huì)少(shǎo)，包括今年交割品的数量。我们中期观(guān)点仍(réng)然偏空(kōng)，后市预计存在下跌的(de)空间(jiān)。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在(zài)供给(gěi)端没有天气影响的(de)情(qíng)况下(xià)，后(hòu)续主导胶价(jià)的因素主(zhǔ)要在需求(qiú)端(duān)。从下半年(nián)来看(kàn)，外(wài)需受海外经济衰退和汽车(chē)半导体短缺影响，预计难有起色(sè)。外需(xū)走弱也导致海外货源涌入国内，对国内现货端构成压力(lì)。内需方面，春节前市(shì)场基于内需复(f萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌ù)苏(sū)的(de)逻(luó)辑，已经(jīng)出现一(yī)波(bō)反弹行(xíng)情，但节后市场从(cóng)交易预(yù)期开(kāi)始(shǐ)转(zhuǎn)向交(jiāo)易现实(shí)，由于(yú)国内需(xū)求复苏(sū)不及预(yù)期，胶价因此(cǐ)持续承压运行。整体(tǐ)来看，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有(yǒu)价格的绝对低(dī)位才能刺(cì)激有(yǒu)效的去库和资(zī)金再次做多(duō)的意愿。后续还需(xū)继续关注天气端是否有(yǒu)扰动(dòng)因(yīn)素(sù)，一(yī)旦天气出现异(yì)常状况，或将(jiāng)带来新的(de)阶(jiē)段性行情。（有删减）

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