金(jīn)融界4月28日消息(xī) 为规范开展内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作相关业务，保护境(jìng)内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩(zhì)序，中国人民银行制定了《内地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行(xíng)办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部(bù)门(mén)负责(zé)人(rén)表示，未来中国人民银(yín)行将根据市场发展情况，适时(shí)增加投资(zī)品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风(fēng)险可(kě)控、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关(guān)部门负(fù)责人就《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互(hù)联(lián)互通合作管理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人(rén)民银行(xíng)要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境(jìng)外央行、国(guó)际金融组(zǔ)织、主权财富基(jī)金运用(yòng)人民币投资(zī)银行间市场有关事宜的(de)通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于(yú)进一步做好境外机构投(tóu)资(zī)者投资(zī)银行间债券市场(chǎng)有关事(shì)宜的(de)公告(gào)》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与(yǔ)香港债(zhài)券市场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完(wán)成银行间债券市场准(zhǔn)入备(bèi)案的境外投资者等，可根据《内地(dì)与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投资(zī)者可(kě)以签署的协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据(jù)《办法(fǎ)》，境内(nèi)外投资者开展“北向互换通”交(jiāo)易前可(kě)以与(yǔ)交易对手方签署(shǔ)经中国人民银行认可(kě)的衍(yǎn)生(shēng)品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央(yāng)清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品(pǐn)协议。境内投资者应(yīng)当(dāng)将是否签署协议(yì)、签署协议类型等事项向中国外(wài)汇交易中(zhōng)心备(bèi)案(àn)。目前(qián)，中国银行间市场交易(yì)商协会正在研究制(zhì)定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其(qí)正式发(fā)布后也(yě)可(kě)供境内外投资者选(xuǎn)择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境(jìng)外投资者的(de)投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶段可(kě)在银行间(jiān)市场开展符合集中清算要求(qiú)的(de)人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的(de)境外电子交(jiāo)易平台、境内电子(zi)交易(yì)平台包括哪些？境外投资者(zhě)的对手方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向(xiàng)互换通(tōng)”下(xià)受认可的境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场需求加入其(qí)他受认可的电子(zi)交易平台，受(shòu)认可(kě)的境内电(diàn)子(zi)交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换交(jiāo)易，“北向(xiàng)互换通”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境内投(tóu)资者（即(jí)“互换通”报价(jià)商）与境(jìng)外投资(zī)者进行(xíng)交易(yì)，“互换通”报价商名(míng)单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内(nèi)电子交易平(píng)台达成，交易一经达成即(jí)视(shì)为(wèi)交易已(yǐ)确认。境外投资者可通(tōng)过(guò)中国人民银行认可的境外电子交(jiāo)易平台与境内电子交易平(píng)台(tái)的连(lián)接，向境内电子交易平台发送(sòng)交易指令，与“互(hù)换通”报(bào)价商达成交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民银行认可的境内清算(suàn)机(jī)构和香港证(zhèng)监会认可(kě)的境外清算(suàn)机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认可的境内(nèi)清算机构为(wèi)银行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)清算所(suǒ)股份有限公司（以下简称上海清(qīng)算所），香港证监会认可的境外清(qīng)算(suàn)机构为香(xiāng)港(gǎng)交易所(suǒ)旗下香港场外结(jié)算有限公司(sī)（以下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清算的(de)主要流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申(shēn)请(qǐng)获得场外结算公司(sī)清(qīng)算会员资格或作为清(qīng)算客户委托场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)综合清(qīng)算会员(yuán)代理清算(suàn)，并与场外结算(suàn)公司综合清(qīng)算会员签订客户清(qīng)算协议。交易(yì)达成后，境内外(wài)清算(suàn)机构对交易进(jìn)行风(fēng)控检(jiǎn)查，对于符合集(jí)中清(qīng)算要求的交易(yì)及时(shí)纳(nà)入集中(zhōng)清算。境外机构通过(guò)场外结(jié)算公司或其综合清算会员完成(chéng)保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下，境内(nèi)外(wài)清算(suàn)机构(gòu)如(rú)何进(jìn)行衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约(yuē)替代(dài)是指清算机构作为中央对手(shǒu)方针(zhēn)对(duì)已成交的(de)交易充当(dāng)买方(fāng)的卖方(fāng)和卖方的买方的(de)一种(zhǒng)法律安(ān)排，并据(jù)此(cǐ)与买方和卖方(fāng)建立两(liǎng)个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境外与境(jìng)内(nèi)参与者达成(chéng)的交易在经过上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司的集中清算审核后，上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公司于当日将交易进行合约替代，进入集中(zhōng)清算，生成为三个(gè)独立的新合约(yuē)，分(fēn)别为境(jìng)外参与者与场外结算(suàn)公(gōng)司、场外结(jié)算公(gōng)司与上海清算所(suǒ)、上海清算所与境内参与(yǔ)者之间的合约(yuē)。境外与境内参与者之间将(jiāng)不再存在(zài)合同关系。对于(yú)未(wèi)纳(nà)入集(jí)中清算(suàn)的交易，依照成交双方约定的处置方(fāng)式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨境资金(jīn)流动如(rú)何管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换通”业(yè)务场景下，上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与场外结算(suàn)公司之间的(de)跨境资金结算主(zhǔ)要通(tōng)过人民币跨境支(zhī)付系统(tǒng)办理。同时，场外结算公司可在境内银行(xíng)开立人(rén)民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用存(cún)款账户(hù)（NRA账户），作为极(jí)端情(qíng)况(kuàng)下应急结算安(ān)排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结(jié)算需要在应(yīng)急(jí)情况下所融入资金(jīn)的(de)本息和费用(yòng)以及符合(hé)中国人民(mín)银行(xíng)规定的其他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换(huàn)通”业(yè)务风控(kòng)方案的一部分，上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司将针对双方清(qīng)算所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)建(jiàn)立(lì)“互换通”资源池安排。双方向“互换(huàn)通”资源池(chí)缴纳担保(bǎo)品，该(gāi)资源池独立于(yú)每(měi)一中央对手方(fāng)从各自清算参与者(zhě)收(shōu)取和(hé)追缴的(de)保证金、清算基(jī)金之外，不用于任何会员(yuán)机构的违约损失(shī)分摊。上海清(qīng)算所向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资(zī)金存放(fàng)在以场外(wài)结算公司名义于境外开立的“互换通(tōng)”专用账(zhàng)户，场外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)向资源池(chí)缴纳的资(zī)金存放在以(yǐ)上(shàng)海(hǎi)清算所名义于境内开立(lì)的“互换(huàn)通”专用人民(mín)币(bì)/外币账户，相关账户(hù)内资金(jīn)可豁免跨境债权债务登记及额度管理要求。场外结(jié)算公(gōng)司与上海清(qīng)算所每日基于双方(fāng)清(qīng)算(suàn)所之间的(de)风险敞口计算“互换通”资(zī)源池要求，并通过境内外存(cún)管银行办理人民币或外币资金(jīn)的跨境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及时(shí)履行报(bào)送义(yì)务(wù)。上海(hǎi)清算所(suǒ)和境内资(zī)源池存(cún)管(guǎn)银行应当向人(rén)民(mín)币跨境收(shōu)付信(xìn)息(xī)管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币(bì)收支(zhī)信息；被(bèi)撤(chè)销的交易如涉(shè)及双边结算补偿(cháng)金的(de)，相关境(jìng)内结算银行应(yīng)当进行跨境人民币收(shōu)支信息报送。上海清算所、境内(nèi)投资(zī)者等(děng)相关主体应当(dāng)按照规定履行国际收(shōu)支统计申报义务(wù)，原则(zé)上“互(hù)换通”交易和资源池业务(wù)由上海清算所集(jí)中进行国际收支统计申(shēn)报，补(bǔ)偿金(jīn)等不经由(yóu)上(shàng)海(hǎi)清算所清算的交易或资金收(shōu)付(fù)，由境(jìng)内(nèi)投资者等相关主体进行国(guó)际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市(shì)场平稳(wěn)运行(xíng)，“北向互换通”充分(fēn)考虑(lǜ)境(jìng)外(wài)投资者投(tóu)资银行间(jiān)债(zhài)券市(shì)场的情(qíng)况，初期(qī)全市场每日交易净限额为200亿元人民币(bì)（即全部(bù)境(jìng)外投资者通过“北向(xiàng)互(hù)换通”开展利率(lǜ)互(hù)换交(jiāo)易在轧(yà)差(chà)后的(de)名义本金净额每日不超(chāo)过200亿(yì)元人民币），清算限额(é)为40亿元人民币（即上海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司之间净(jìng)头(tóu)寸对应的(de)“互换通”资源(yuán)池风险敞口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情(qíng)况适时调整额(é)度，并对外(wài)公布。

　　十、香港(gǎ一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水ng)结算行应当(dāng)遵守的人民币购售业务相关规定(dìng)具体包(bāo)括哪些(xiē)文(wén)件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业务的(de)相关文件(jiàn)主要包括(kuò)：《中国人民(mín)银行关于明确跨(kuà)境人民(mín)币业务相关问题(tí)的(de)通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整(zhěng)人(rén)民币购售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽人民币(bì)购售业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行办(bàn)公厅关于加强(qiáng)境外金融机(jī)构进入银行间外(wài)汇市场开(kāi)展人民(mín)币(bì)购售业务宏观审慎管理有关(guān)事项的通(tōng)知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于(yú)完善人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民(mín)币购售(shòu)业务境外参加行和境外清(qīng)算行进入(rù)银行(xíng)间外汇(huì)市(shì)场有(yǒu)关事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算行在境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平(píng)盘头寸时(shí)，沿用现有境(jìng)外清算行和境外参加行的业务(wù)模(mó)式、产品(pǐn)种类和信息报送等(一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水děng)相关(guān)安排。根据《办法》和(hé)人民(mín)币购售业(yè)务管理规定(dìng)，香(xiāng)港结算行在(zài)境内银(yín)行间外汇市(shì)场平盘头寸时(shí)，应当确保(bǎo)与其相关的(de)境外投(tóu)资者在本机(jī)构的资金兑(duì)换是基于(yú)“北向互换通”的(de)真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇参与交易(yì)的(de)，其(qí)交易(yì)到期或不(bù)再继(jì)续参与的(de)，原则上(shàng)应当通过(guò)香(xiāng)港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方(fāng)便持(chí)有外汇的境外投资(zī)者(zhě)通(tōng)过“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”投(tóu)资内地(dì)银行(xíng)间金融(róng)衍生品市场，使用外汇(huì)的境外投资者(zhě)可在香港结算行(xíng)办理外(wài)汇资(zī)金(jīn)兑换，香港(gǎng)结(jié)算行由此所产生的头寸可(kě)到境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平(píng)盘。初期，境外投资(zī)者可(kě)选择一家香港(gǎng)结(jié)算行办理(lǐ)业(yè)务。香(xiāng)港结算行为境(jìng)外投(tóu)资者办理外(wài)汇资(zī)金兑(duì)换(huàn)时，应当做好真实性审核相(xiāng)关工作，确保(bǎo)所兑换的资(zī)金用于“北向互换通”交易(yì)。其交易到期所(suǒ)得的(de)人民(mín)币资金，可(kě)继续投资，如用(yòng)于非(fēi)“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”投资用(yòng)途(tú)，应当通过香港结算行兑(duì)换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二、“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资(zī)者(zhě)和(hé)相关金融市场基础设施(shī)应当向中国人民(mín)银行认可(kě)的交易(yì)报告库报告“北(běi)向互换通”交易相关数(shù)据。中国(guó)外汇交易(yì)中(zhōng)心是(shì)中国人民银行认可的“北向互换通(tōng)”数据的交易报告库(kù)，在中国外(wài)汇交(jiāo)易中心达成的“北向互换(huàn)通”交易，境内外(wài)投资者无需(xū)另行报告。此外(wài)，中国人民(mín)银行(xíng)和相关监管部门可以(yǐ)根据需(xū)要向(xiàng)基础设施调(diào)取与境外投资(zī)者投资(zī)活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办(bàn)法》发布后，还会发布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法(fǎ)》发布，境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平台(tái)、境内外清算机构将制订(dìng)配套的业务规则(zé)等文件(jiàn)并对外(wài)发布。

　　十四、“互(hù)换通(tōng)”未来(lái)有什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适(shì)时增加投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境(jìng)外投资者提(tí)供更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方(fāng)面情况，在风(fēng)险可控(kòng)、对(duì)等互利的原则下(xià)，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

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