大家好(hǎo)，转眼假期就结束了(le)，泰(tài)勒小区都(dōu)没(méi)出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内(nèi)旅(lǚ)游消(xiāo)费爆了，而(ér)海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一下重(zhòng)大消息，以及券商老(lǎo)师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会(huì)议(yì)定调(diào)！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召开会(huì)议，分析研究当前经(jīng)济(jì)形势(shì)和经(jīng)济工作。中共中央(yāng)总书记习近平主持(chí)会议。会(huì)议认为，今年(nián)以(yǐ)来(lái)，在以习(xí)近平同(tóng)志为核心(xīn)的党中央坚强领导下，各地区各部门(mén)更好统筹国内国际两(liǎng)个大局，更(gèng)好(hǎo)统筹疫情防控(kòng)和经(jīng)济社会发展，更好统筹(chóu)发展和安全，我国疫情防控取得重大(dà)决定性(xìng)胜利，经济社会全面恢复常(cháng)态化(huà)运行，宏观(guān)政策靠前协同发力，需求(qiú)收缩、供(gōng)给冲击、预(yù)期转弱三重压力得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预(yù)期，市场需求(qiú)逐步恢复，经(jīng)济发展呈现回升向好态势，经(jīng)济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当(dāng)前我(wǒ)国经济运行好(hǎo)转主要是恢复(fù)性(xìng)的，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需求仍然(rán)不足，经(jīng)济转型(xíng)升级面临新的(de)阻力，推动高质量发展仍需要(yào)克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申(shēn)对刚性(xìng)和改(gǎi)善性住房需求的(de)支(zhī)持(chí)，强调做好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房地产市场平稳(wěn)健康发展(zhǎn)。同时(shí)，会议还提(tí)出，在超大特大城市积极稳步推进城中(zhōng)村(cūn)改造和“平急(jí)两用”公共基(jī)础设施建设等(děng)。

　　2、国(guó)家统计局(jú)：4月份制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统计局(jú)消息，4月份，制造(zào)业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下(xià)降(jiàng)2.7个百分点(diǎn)，低于临(lín)界点，制造业(yè)景(jǐng)女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么气水平(píng)回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行(xíng)被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇的美国第一共和银行终究(jiū)还是没能(néng)逃脱倒(dào)闭(bì)并被接管(guǎn)收购的命运。美国加州(zhōu)金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监(jiān)管机构(gòu)已接管(guǎn)了第一共(gòng)和银(yín)行，这是本轮(lún)美国银行业危机(jī)中第四(sì)家倒(dào)下的银(yín)行(xíng)，同时也是(shì)美国历(lì)史上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国(guó)内旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中(zhōng)心测算，全国国内(nèi)旅游出(chū)游(yóu)合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复(fù)至(zhì)2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报(bào)道，当地时间5月(yuè)3日凌(líng)晨，乌克兰(lán)试图用无人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚(wǎn)两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军方和(hé)特种(zhǒng)部队及时采取行动，并使(shǐ)用电子对抗系统，使这两架(jià)无人(rén)机出现异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受(shòu)伤，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉落的无人机(jī)碎片也没有(yǒu)造成人员(yuán)伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普京不在(zài)克(kè)里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科(kē)州的新(xīn)奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗(luó)斯(sī)总统新闻(wén)处表示，俄方保留在合适的时间和地点(diǎn)采取回应措施的(de)权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当日(rì)起禁止(zh女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么ǐ)放(fàng)飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯(sī)科市长索比亚(yà)宁表示，这一决(jué)定是为了防(fáng)止未经授权使用无人机(jī)，避免妨(fáng)碍执法(fǎ)机构的工(gōng)作(zuò)。

　　据法新社当(dāng)地时(shí)间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网站消息，针对无人机(jī)试图袭(xí)击俄(é)罗斯克里姆林(lín)宫一事(shì)，乌总统新闻(wén)秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于(yú)袭击(jī)的信息。

　　据俄(é)新社3日报道(dào)，俄(é)罗斯(sī)国(guó)家杜(dù)马议(yì)员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒体采访时，呼吁俄(é)军(jūn)对乌克兰(lán)总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基位于基辅的官邸进(jìn)行(xíng)导弹打(dǎ)击，作为对乌方企图使用无人(rén)机袭击克(kè)宫的(de)回(huí)应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券：从失衡到平(píng)稳，布局(jú)业绩驱(qū)动的五(wǔ)月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主(zhǔ)题(tí)行(xíng)情诱发的过度博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国(guó)内的经济(jì)、政策和外部环境相比4月继续不(bù)断改善，投资者对经济(jì)的预期将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三(sān)个(gè)层(céng)面实现统一，投资者心态也(yě)将(jiāng)逐步从短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳(wěn)，市场(chǎng)依(yī)然处(chù)于全年第二(èr)个关键(jiàn)做多窗口，财报季结束(shù)女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么后(hòu)，市(shì)场将步入业绩(jì)驱动的(de)行情阶段(duàn)，配(pèi)置思路上建议坚(jiān)持高切(qiè)低，关(guān)注上半年(nián)景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会(huì)议提振市场信心，扩(kuò)内需仍(réng)是着(zhe)力重点，政策预(yù)期回归(guī)理性，经济内(nèi)生动能稳步修复(fù)，并将(jiāng)得到同比和(hé)高频(pín)数(shù)据验证；外部流动性(xìng)拐点明确，美国银(yín)行业风险不断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十分有限。其次，财报季数(shù)据(jù)显示(shì)，A股业绩跨年筑底特征明(míng)显，全年(nián)逐季(jì)改(gǎi)善的趋势显现，其中行业的结构性亮点(diǎn)日益清晰，经(jīng)济预期5月将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业绩三个(gè)层面统(tǒng)一，夯实(shí)市场上行(xíng)基础。最(zuì)后，预计(jì)5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口(kǒu)中，并(bìng)将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者(zhě)心态由短(duǎn)暂失(shī)衡趋向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重点(diǎn)布局医药(yào)、数字经济和“一带一路”板块中有业(yè)绩亮点(diǎn)的品种，以及(jí)其他(tā)板块中一季度业绩明显(xiǎn)改(gǎi)善，且在二季度有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示，节后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相(xiāng)对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求(qiú)进基调。2）上市公(gōng)司(sī)业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当(dāng)，对A股影响可能有限(xiàn)。上(shàng)述因(yīn)素(sù)结合当前(qián)A股市场整体估(gū)值水平(píng)不高仍处于(yú)历(lì)史中低(dī)位，A股节后两个交易(yì)日虽受节假期间的事件性因素影响可能有(yǒu)所波动，但对后市整体表(biǎo)现不(bù)用过于谨慎(shèn)，当前位置(zhì)市(shì)场(chǎng)机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等(děng)待，低位把握

　　一(yī)季(jì)度全A营收(shōu)增速等(děng)指标仍在探底，五一出(chū)行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态，海外(wài)处于多事之秋，高利(lì)率环(huán)境下(xià)美(měi)国银(yín)行风(fēng)险事件频发，衰退风险(xiǎn)上(shàng)升。市场处于再平衡期，低位把握再(zài)布局机会；短期结构(gòu)上(shàng)关(guān)注(zhù)在(zài)低位(wèi)资产中寻找景气稳定或(huò)好(hǎo)于预(yù)期方向，中期线索在于科技(jì)周期(qī)与复(fù)苏链中(zhōng)的弹性方向。行(xíng)业重点关(guān)注(zhù)：医药(yào)、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重(zhòng)点关(guān)注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市(shì)初期，对(duì)比历(lì)史(shǐ)，这(zhè)次牛市第一(yī)波上涨(zhǎng)的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天(tiān)，市场有所反复很正常，短期政策和(hé)业绩因(yīn)素影响下，行业或更均衡。③数字经济(jì)是全年主线，后(hòu)续或依据基本面(miàn)去伪存真(zhēn)，阶段(duàn)性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已(yǐ)经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看(kàn)，核心(xīn)资产(chǎn)、海外映(yìng)射的科技和大宗商(shāng)品都将被海外逐级放大的宏观(guān)波动所影响。我(wǒ)们的(de)资源(yuán)+重资产组合短期(qī)驱(qū)动逻辑建议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以(yǐ)等待通(tōng)胀(zhàng)逻辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现(xiàn)出成为未来经济增长(zhǎng)新动能的(de)潜(qián)力，推(tuī)荐中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表的(de)赛道板(bǎn)块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表现如(rú)何？行业胜率如(rú)何(hé)？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率(lǜ)较节前明(míng)显提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节(jié)前1周、1个(gè)月指数大(dà)多震荡(dàng)调整(zhěng)，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周(zhōu)、1个月上(shàng)涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品(pǐn)饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医(yī)药(yào)生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资(zī)产波动以及背后(hòu)释放(fàng)的(de)信(xìn)号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指(zhǐ)数震荡上(shàng)移。从“五一”前后大(dà)类(lèi)资产(chǎn)表现来看，全球主要(yào)权益市场及(jí)原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格(gé)走强，表明(míng)海外市场“衰退(tuì)交易”有所升(shēng)温。美欧一(yī)季(jì)度经济增速(sù)不及市场预期，美国银行业危(wēi)机和两党债务上限博弈(yì)使得海外(wài)风险偏(piān)好(hǎo)有(yǒu)所回落，同(tóng)时也(yě)促使美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内服务消费大幅回升，但(dàn)地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落(luò)也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会(huì)议(yì)强调“当前经济运行(xíng)好转主要(yào)是恢复(fù)性(xìng)的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不(bù)足”，因此总量政(zhèng)策收(shōu)紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会(huì)议首提“重视通用人工智能发展”，全球产业(yè)催化和(hé)国内(nèi)政策驱动的数字经济行情(qíng)或反(fǎn)复活(huó)跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的(de)，是(shì)去年底熊市结束后，指数的第一(yī)次长时间回撤，可(kě)以类比历史上牛市第一年中的战术性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中的(de)第一次战术性(xìng)回撤(chè)，时间约2个月，起始和结(jié)束的拐(guǎi)点，均与高频经济指标和(hé)预期的(de)边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是(shì)3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出(chū)现(xiàn)了2个(gè)月的底(dǐ)部震荡(dàng)，整体回撤持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市(shì)和商(shāng)品市(shì)场的(de)表现(xiàn)，均(jūn)表明资本市场对(duì)经济的判新偏向认为(wèi)Q1的经济回升可能不会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可(kě)能(néng)不(bù)会持续。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月份确实出现了(le)较(jiào)为明显的下降。这一(yī)下(xià)降背后(hòu)我们认为(wèi)可能(néng)主要有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品价(jià)格、海外(wài)经(jīng)济担心等(děng)因素，可能会让4-5月的经济(jì)数据很难超预(yù)期。由此导致这一次市场的战术调整(zhěng)虽(suī)然可能已经完成大部分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可(kě)能还(hái)需要震荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛(sài)道大切(qiè)换(huàn)”

　　我们(men)或已正(zhèng)站在新一轮(lún)牛市起点之上，短(duǎn)期的迷雾(wù)掩盖不了长期的坦途(tú)，把握“上证50高(gāo)股息央国企+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端(duān)利率、反复(fù)的美联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和(hé)复苏(sū)、美联储年内结(jié)束加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构(gòu)赛道大切(qiè)换向TMT。看长做(zuò)短(duǎn)，如何(hé)应对(duì)短期迷(mí)雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高股息(xī)央国企，央(yāng)国企指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增量资(zī)金(jīn)行情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利(lì)率下行(xíng)环境下获取(qǔ)超额收益(yì)（13只被(bèi)指(zhǐ)数集(jí)中覆盖(gài)的(de)高股息央(yāng)国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构(gòu)赛道的第五次(cì)大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在(zài)5月有明(míng)显调(diào)整，是进(jìn)一步加配的良机，其中以科创50方(fāng)向(xiàng)最(zuì)为关键(jiàn)。若美联储能够在5月完成最后一次加息(xī)，中(zhōng)美摩(mó)擦有所缓(huǎn)和，将极大地(dì)利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛夏攻(gōng)势(shì)，科创再起(qǐ)

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