4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位(wèi)，加之(zhī)市场(chǎng)对新年度(dù)减(jiǎn)产担忧加重，国(guó)内棉价持续上涨。而国外金融(róng)市(shì)场风(fēng)险隐(yǐn)忧仍存，消费延(yán)续偏弱局(jú)面(miàn)下(xià)，外棉价(jià)格承压运(yùn)行，导致(zhì)国内外棉花(huā)价差(chà)不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维(wéi)持倒挂(guà)的格(gé)局，近(jìn)期(qī)随(suí)着(zhe)国(guó)内棉价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由(yóu)负(fù)转正。内(nèi)盘表现相对较(jiào)强的原因在于国内供需矛盾更(gèng)为突出(chū)，春节(jié)后(hòu)国内需求持续修复，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠(dié)加新疆(jiāng)天气不利棉花(huā)播种和(hé)出(chū)苗，减产(chǎn)预期推动国内棉(mián)价(jià)不(bù)断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球(qiú)棉市供需(xū)趋于宽松(sōng)，上(shàng)涨(zhǎng)空间受(shòu)限(xiàn)。”申银万(wàn)国期货棉花分析师(shī)李馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场受(shòu)消费旺季拉动(dòng)效(xiào)果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存(cún)低位，开工负荷保持高位运(yùn)行。据监(jiān)测，山东主销区4月纺(fǎng)企开(kāi)机(jī)负荷达到(dào)75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单(dān)时间达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷(hé)及订(dìng)单排单时间达到近台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思两年来最高水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促(cù)使部分企业(yè)增加原棉储备库存(cún)，为棉花市(shì)场消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格(gé)持续上涨，但下(xià)游纺企(qǐ)对高价棉花的接(jiē)受程度(dù)并不高，仍(réng)以刚(gāng)需采购为主。5月进(jìn)入(rù)淡季后，下(xià)游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的(de)上涨也(yě)并(bìng)未有效传(chuán)导到下(xià)游，棉(mián)纱、坯布价格(gé)近期均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的推(tuī)动下(xià)强势上涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全国植棉(mián)意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区(qū)陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天气(qì)，给棉花播(bō)种(zhǒng)以及(jí)出苗带来了不(bù)利影响，进一步加剧了市场对(duì)于(yú)新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一(yī)度(dù)回落，但近日新疆地区迎来(lái)强降雨，部分地(dì)区伴(bàn)随大风和沙尘(chén)暴，可(kě)能会对棉苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)产生不利(lì)影(yǐng)响，再度引发了市场(chǎng)对于天气(qì)的关(guān)注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆地区(qū)棉花播种面积普遍下(xià)降，根(gēn)据我(wǒ)们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬(xún)及5月初(chū)部(bù)分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年(nián)同(tóng)期(qī)或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再者就是行(xíng)业人士对(duì)新年度(dù)供应收紧预期(qī)增强，普遍提(tí)高现货售(shòu)卖价(jià)格。4月份国内价(jià)格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉(mián)价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方(fāng)面，在意(yì)向种植(zhí)面积下(xià)降和播种期低温(wē台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思n)天(tiān)气的双重作用(yòng)下，新年(nián)度棉花减产概率(lǜ)大大(dà)增加。需求端，目前下游纺织(zhī)企业的开机率维持(chí)高位，而成品库存仍位(wèi)于历(lì)史(shǐ)偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需求(qiú)存在走(zǒu)弱(ruò)的预期，短期对国内棉价形成一定的(de)压力。但(dàn)中长(zhǎng)期内需持(chí)续复苏的(de)逻(luó)辑并(bìng)未台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思改变，中(zhōng)国已经成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问(wèn)题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策(cè)，或降低居(jū)民对纺织品服装的(de)消(xiāo)费动力，4月初(chū)USDA公(gōng)布数据显示，中国(guó)棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉(mián)周度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外(wài)棉(mián)花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度(dù)棉市(shì)的供(gōng)需预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使得期(qī)末库存较上年度(dù)去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度全(quán)球棉花(huā)消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国际(jì)棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市(shì)场消费增(zēng)长明显，叠加(jiā)极(jí)端(duān)天气对棉花正常出苗生长带来袭(xí)扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿(yuàn)增强，国内(nèi)棉花价格随之水涨船高；而国外弱(ruò)预期(qī)背(bèi)景(jǐng)下，消费下滑，与国内(nèi)形(xíng)成明(míng)显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初国内外(wài)棉花价差（国(guó)内(nèi)棉价-国外(wài)棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花(huā)价差延(yán)续正值。国(guó)内棉花价格回归至外棉价格(gé)上(shàng)方，或(huò)使纺企用(yòng)棉成本增加，后续(xù)与外棉市场(chǎng)的竞(jìng)争压力或(huò)增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实(shí)质(zhì)性利(lì)好，天气对产(chǎn)量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉(mián)短(duǎn)期预计(jì)宽(kuān)幅振荡为主。中(zhōng)长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今(jīn)年已(yǐ)有许(xǔ)多轧(yà)花厂(chǎng)在升(shēng)级改造加工设备，对(duì)于产能(néng)持续扩张的(de)轧花厂来说，如果棉花产量(liàng)面临(lín)减(jiǎn)少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在(zài)今年重演，中长期(qī)棉价重心有望继续(xù)抬(tái)升。

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