周一的股市震荡翻红，上周股市(shì)下跌期间净买(mǎi)入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易(yì)日(rì)市场总体下跌(diē)期间，资(zī)金更是净买入220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越(yuè)跌越买”的理性操(cāo)作模式，在股市大幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资(zī)金(jīn)看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再(zài)度吸引资金追逐(zhú)；净流出(chū)方(fāng)面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出(chū)现短期(qī)避险，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍(réng)在低位，多家机构仍看好长(zhǎng)期配置(zhì)价值(zhí)。

　　净流(liú)入资(zī)金近40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上证50净流入资(zī)金居(jū)前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上(shàng)周五，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流入资(zī)金居(jū)前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金(jīn)也(yě)位居(jū)前列(liè)。

　　而(ér)从(cóng)5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上(shàng)证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资(zī)金(jīn)”，皆(jiē)斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金(jīn)额接近5亿(yì)元，目(mù)前(qián)仍处于估值低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居(jū)净(jìng)流入资金(jīn)前列，而在(zài)近日(rì)遭遇高位回调(diào)的(de)游戏ETF，也受到资(zī)金的(de)逆市买(mǎi)入，不过(guò)目(mù)前游戏(xì)ETF今(jīn)年(nián)还有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍(bèi)后，仍然(rán)有资金(jīn)逆市(shì)净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况(kuàng)，一(yī)位公募股票权益基金经(jīng)理(lǐ)表示(shì)，预(yù)计复(fù)苏(sū)仍(réng)是(shì)中国(guó)经济中长期的趋(qū)势，但耐用(yòng)品复苏的空间受限、出口下(xià)行及(jí)地产销售恢复(fù)疲软将驱动市(shì)场(chǎng)展现(xiàn)出(chū)更多结(jié)构(gòu)性机(jī)会。不过(guò)，在短期市场(chǎng)炒作热度回落，波动(dòng)率偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市场的(de)平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机(jī)构(gòu)分析(xī)，由于(yú)近(jìn)日以(yǐ)游戏(xì)为(wèi)代表的TMT板块(kuài)有所调(diào)整，主因是前期(qī)炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋势(shì)，中期(qī)在市场炒作热度(dù)有(yǒu)所回落。但从(cóng)长(zhǎng)期(qī)看，资金还会长期(qī)关注数字化对生(shēng)产力的提升，因此，包括计算机、互(hù)联网(wǎng)和传媒(méi)等(děng)调整下来的(de)行业，可(kě)能会(huì)继续受到了资(zī)金(jīn)的关注。

　　也(yě)有行业机(jī)构(gòu)认为(wèi)，近期(qī)上(shàng)证50、沪(hù)深(shēn)300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期(qī)投资价值有关(guān)。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大金融(róng)、大基(jī)建等(děng)权重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期(qī)部分板块短期上冲较快，导致博弈(yì)资金出现分歧(qí)，随着(zhe)建筑(zhù)、银行(xíng)、石化(huà)等PB逐步修复，外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红权重板块内部出(chū)现分(fēn)化，获利兑现(xiàn)需求叠加(jiā)经济(jì)数(shù)据不及预期(qī)，权重(zhòng)板块回(huí)调带动(dòng)大盘指数回(huí)落。

　　不(bù)过，民(mín)生加(jiā)银基金(jīn)认(rèn)为，从长远看(kàn)，“中特估(gū)”或(huò)有望引领低估值(zhí)央(yāng)企的价值重(zhòng)估，有(yǒu)基本面支撑的(de)低估值央企(qǐ)或有望受益(yì)。

　　博时基金权益投资一(yī)部(bù)基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍旧(jiù)是过去(qù)的A股(gǔ)市场对(duì)部(bù)分传统行业国央(yāng)企的严重(zhòng)低配和低估。而在这种大幅低估和(hé)低配背(bèi)景下，部分企(qǐ)业因为自(zì)身经营(yíng)改善、高股息水平等特征，使得其估值修复(fù)成为了可(kě)能。虽然经(jīng)过前(qián)期反弹，大金融整(zhěng)体估值(zhí)仍旧处于(yú)低位，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主导，短期表现(xiàn)存在剧(jù)烈波动可能外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红；从(cóng)中期(qī)看，整(zhěng)体大金融当前估值仍(réng)旧处于中低(dī)水平，部(bù)分个股尤其(qí)是基本面明显改善的个(gè)股，仍(réng)旧有(yǒu)估值修(xiū)复的空(kōng)间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平(píng)仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金超出净流(liú)出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏高(gāo)、短(duǎn)期行情板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇资金的净(jìng)卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的(de)基(jī)建50ETF单(dān)日净流(liú)出4.76亿(yì)元，为单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品，单(dān)日净流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中(zhōng)，今年来(lái)“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单(dān)日(rì)出(chū)现短(duǎn)暂净流(liú)出现象(xiàng)，华夏、南(nán)方、富国旗下(xià)中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现净流(liú)出，而今(jīn)年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整(zhěng)中(zhōng)迎来“获(huò)利(lì)了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上一家公(gōng)募机(jī)构评价，基建(jiàn)板块受益于(yú)“一带(dài)一路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整要(yào)求，可能(néng)会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确(què)立后，“顺周期”板块的整体机(jī)会值得关注。

　　民生(shēng)加银(yín)基金评价净(jìng)流出(chū)的证券保险板(bǎn)块称，一季报陆续披露，非银金(jīn)融业(yè)绩超预期，证券(quàn)板(bǎn)块(kuài)市场(chǎng)交投活跃度较(jiào)一季(jì)度显著改(gǎi)善，差异化最低结(jié)算备付金缴纳比(bǐ)例(lì)机(jī)制引入(rù)，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司保证金比例下调(diào)，经济(jì)温和复苏下行业景气(qì)度有望持续修复。保险板块一季报净利润超预期，部分险企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄(xù)险的产品力实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较(jiào)明(míng)显，资(zī)产端或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电(diàn)力(lì)消费(fèi)需求增长。受(shòu)上年同期低基(jī)数等因素影(yǐng)响(xiǎng)，预计今年二季度电力(lì)消费增(zēng)速将有(yǒu)望回升。在电力市(shì)场化(huà)改革(gé)的持(chí)续推进下，电价趋势有望稳中小幅上(shàng)涨，电力现货市场和辅(fǔ)助服务市场机制(zhì)有望持续推广，容(róng)量(liàng)补偿(cháng)电价(jià)等机(jī)制(zhì)或有望出台。

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