个人养老金业务试点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人养老金开始进(jìn)入为期(qī)一年的试(shì)点(diǎn)，在全国选取了(le)36个试点城(chéng)市和地区(qū)进行推(tuī)进(jìn)。据人力资(zī)源和社会(huì)保障部数据显示，截至今年3月末，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金开户(hù)数量达到3324万，市场空(kōng)间初步打开。

　　作(zuò)为个人养(yǎng)老金业务(wù)的代销主渠道之一，证券公司(sī)凭借其与权益产品的紧(jǐn)密联系和与投资者的深度(dù)了解，在养老基金销售方面已(yǐ)有多方(fāng)实践。时值个人养老金业(yè)务试点推行半年之际(jì)，中国基金(jīn)报记者深入多家券商，了解个人养老金(jīn)代(dài)销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥(huī)财富管理优势

　　券(quàn)商(shāng)深耕个(gè)人养老金市场(chǎng)

　　中国基金报记(jì)者 闫(yán)晶(jīng)滢

　　试点半年(nián)以来，个人(rén)养老金业务正(zhèng)在获得更多(duō)证券公司(sī)的重视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金(jīn)试点落地，14家(jiā)券(quàn)商获得代销资格。截至今年3月31日(rì)，证监会更新名录中个人养老金(jīn)基金数量增加至143只，券商数量扩容至(zhì)18家，平(píng)安(ān)证券、安信(xìn)证(zhèng)券及中(zhōng)信证(zhèng)券（山东）、中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)华(huá)南(nán)新增获批。

　　作为(wèi)公募基金最主要(yào)的代销(xiāo)方之一，证券(quàn)公司在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点的铺开和推广中持续发力(lì)，个人养老金(jīn)业务也成为大(dà)型券商们财富管理(lǐ)转型(xíng)的重要抓手。通过精(jīng)心布局产品及渠(qú)道(dào)，与基金(jīn)投顾服(fú)务(wù)结合，试点券(quàn)商充分发挥财富管(guǎn)理优势(shì)，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大(dà)有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有四(sì)类：银行理财(cái)、储蓄存(cún)款、养老保(bǎo)险、公募基金。据(jù)人社部个人养老金(jīn)产(chǎn)品名录显示，当前上线个人养老金(jīn)产品共有652只(zhǐ)，其中(zhōng)储(chǔ)蓄类产品(pǐn)、理财类(lèi)产(chǎn)品、基金类产品、保(bǎo)险类(lèi)产(chǎn)品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销(xiāo)个人养老金产品资格受到明(míng)显限(xiàn)制，仅部分具备保(bǎo)险兼(jiān)业代理牌照(zhào)的证券公司可销售养老保险(xiǎn)，大多(duō)数试点券商将视线聚焦于公募(mù)基(jī)金上进行(xíng)重点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利(lì)获得首批个人养老(lǎo)金(jīn)基金销(xiāo)售(shòu)资格(gé)，完成全(quán)部40家基金管(guǎn)理公司共计(jì)126只个人养老金(jīn)基(jī)金产品的上线，基本实(shí)现个人养老金公募基金产(chǎn)品全覆盖(gài)。

　　中信建(jiàn)投个人养老金业务负责(zé)人向中国(guó)基金(jīn)报记者介绍(shào)称，中信建投已引进华夏基金等发(fā)行养老基金管理(lǐ)人的(de)137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断(duàn)完善产品池。东方证券(quàn)亦表(biǎo)示，目(mù)前(qián)已基本(běn)实现了养老(lǎo)公(gōng)募(mù)基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业(yè)务负责(zé)人(rén)指出，从(cóng)客户服务办理的角(jiǎo)度看，大部(bù)分(fēn)客(kè)户更愿意在(zài)产品货架(jià)丰富的机构办(bàn)理(lǐ)个人养(yǎng)老金业务(wù)。因此在服务体(tǐ)系的(de)基础架构上，风格多样、风险收益多(duō)元的产品货架能(néng)够带给客户更好的(de)服务办理体验，产品布局(jú)的(de)“全(quán)面”是个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选择(zé)的角度讲，大部分客户对于金融产(chǎn)品(pǐn)的特征(zhēng)和策略的(de)认知、对自(zì)身投资(zī)能力、投(tóu)资意愿、投资(zī)目(mù)的(de)的认知较为(wèi)模糊。帮助客户(hù)做好“养老规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合(hé)适的产品(pǐn)”，就(jiù)成为服务机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入个(gè)人养老(lǎo)金可(kě)投资的产品类型的(de)基础上，各(gè)家机构需要(yào)深入(rù)、充分、严(yán)谨地研究每类(lèi)产品的特性(xìng)；结合存(cún)量客户的(de)个性化画像和(hé)客户(hù)特点，为(wèi)客户提供切实(shí)可行的产品评估体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实(shí)际上，对于个人投资(zī)者来说，当前阶(jiē)段(duàn)认可并(bìng)开通(tōng)个人(rén)养(yǎng)老金账户的(de)理由，一(yī)是来自开户渠道的多重(zhòng)福利动员，二(èr)是个人养老金带来的个税抵(dǐ)扣优惠。但不可否认的是，虽然(rán)开户数量(liàng)众多，但缴存比率仍不(bù)理想。

　　由于(yú)个人(rén)养老金退休后才能取出，这每年12000元自(zì)然(rán)是需要在账(zhàng)户(hù)内充分利用长期投(tóu)资，但(dàn)如何(hé)投资也令(lìng)不少投资者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么(me)买，选择越(yuè)多，困难越多。现有养老产品的选择已令(lìng)投资者目不暇接，如何让投资者选择(zé)到(dào)适合(hé)自己的产品，证券公司的投(tóu)顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高素质(zhì)的投资顾问，帮助客户甄(zhēn)选适(shì)合自身的(de)养老产(chǎn)品，做好养老规划和资产配置，做到客户(hù)的‘好医生’。”前述负责人(rén)称，中信建投采取(qǔ)线(xiàn)上(shàng)线下相结(jié)合的方(fāng)式，注重(zhòng)交流和(hé)体验，为客(kè)户提供有温度(dù)的专业服务(wù)。

　　国泰君安在推广个人(rén)养(yǎng)老金业务时曾介绍，其结合个(gè)人养老金基金特点，细(xì)化形成(chéng)“甄选100个人养(yǎng)老金基金评(píng)价标准”，综合基金公司治理水(shuǐ)平、投研能力(lì)、业绩(jì)评(píng)价(jià)、风(fēng)险管理(lǐ)、声誉口碑量(liàng)化评价，优(yōu)选值得信赖(lài)的养(yǎng)老金基金；选出(chū)“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦股息(xī)”等(děng)特色养老(lǎo)金(jīn)基金产品(pǐn)清单，满足养老金(jīn)客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服(fú)务(wù)”企业员工

　　不得不承(chéng)认的(de)是(shì)，虽(suī)然证券公(gōng)司营业网(wǎng)点数(shù)量在“金融圈”内并(bìng)不算(suàn)少，但(dàn)远(yuǎn)难以与大型商业银行的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召开(kāi)的2022年报(bào)发布会(huì)上，该(gāi)行高(gāo)管透露，截至2022年(nián)末，该行已经累计开立(lì)个人养老金(jīn)账户229.16万户(hù)，位列全行(xíng)业第(dì)三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅次于建设银行(xíng)和(hé)工商(shāng)银行(xíng)。相比(bǐ)之下，鲜(xiān)有(yǒu)券(quàn)商愿意公布投资(zī)者通过其渠道开(kāi)通个人(rén)养(yǎng)老金账户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会(huì)保险公共(gòng)服务平台上仅(jǐn)可查询(xún)商业银行个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)开办情况。其中显(xiǎn)示，23家获准(zhǔn)开办个人养老金业务的银行中，有(yǒu)22家开设(shè)了资金账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开展了(le)基金交易业务(wù)、保险交易(yì)业务和理财(cái)交(jiāo)易业务。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥有(yǒu)的产品和(hé)渠道优势相(xiāng)比，证券公司(sī)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的规模相对有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但(dàn)券商发力个人养老金业(yè)务，自(zì)有其(qí)独特“打法(fǎ)”。记(jì)者注(zhù)意到(dào)，多(duō)家券(quàn)商在推广个人(rén)养老金业务时，将“一站(zhàn)式”服务(wù)作为(wèi)宣传(chuán)重点。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示，其个(gè)人养老金业务从引导(dǎo)客户形成科学养老(lǎo)理财(cái)观念的长远视角出发，为(wèi)客户提供(gōng)从产(chǎn)品策略、到产品优选(xuǎn)、再(zài)到组合配置(zhì)的全(quán)周期(qī)专业(yè)资(zī)配(pèi)服务和一站式的产品选择(zé)。中信证券亦推出个人养老(lǎo)金投资一站式解决方案“信养计(jì)划”，为客户(hù)提供含(hán)账(zhàng)户管理、资产配置、服务陪伴(bàn)于一体的个人养老(lǎo)金投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并(bìng)全方位(wèi)服务(wù)投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老(lǎo)金业务的解决方案(àn)。东(dōng)方证券副(fù)总裁徐海宁向(xiàng)记者介(jiè)绍，东方(fāng)证券基于对个人养老金目标客(kè)群的深入研(yán)究，将开发(fā)大中型(xíng)企业作(zuò)为个人养老金(jīn)客户(hù)拓展的重(zhòng)点方向，制定了(le)“上海(hǎi)深度、全国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具(jù)体而(ér)言，东方(fāng)证券协同系统内成员公(gōng)司(sī)开展走(zǒu)进企业推广个人(rén)养老金活(huó)动，为企业(yè)单位员工(gōng)提供个人(rén)养老金上(shàng)门(mén)服务，免去(qù)客户前往营业厅办理业务(wù)路上花费的(de)时(shí)间，提高服务效率，节(jié)约(yuē)客户时间(jiān)。展业初期组织了超过100场(chǎng)的个人养(yǎng)老金走(zǒu)进企业服务活动，覆盖企业员工近(jìn)万(wàn)人。

　　个(gè)人养老金制度试点半年

　　持有体验(yàn)成产品胜负手

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)记(jì)者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬(xún)，券商(shāng)代销个人养老金(jīn)业务“开闸”，多家(jiā)获资质(zhì)的机(jī)构正式展业，逐鹿(lù)个人养老金市场(chǎng)。如今，个人养老(lǎo)金制度实施(shī)已(yǐ)有(yǒu)半年，相关产品的收(shōu)益率(lǜ)和回撤(chè)情况、产品能否(fǒu)真(zhēn)正满足养老(lǎo)诉求等问(wèn)题，持(chí)续成为市场关注(zhù)焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由(yóu)于资金(jīn)“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又是为了(le)满足养老需求(qiú)，投(tóu)资者更希望能(néng)实现低波(bō)动、低(dī)回(huí)撤。如(rú)何做(zuò)到(dào)从中长(zhǎng)期保值增值(zhí)同时又让客户(hù)体验良好是个(gè)人养老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供(gōng)更匹配的养老产品(pǐn)

　　同(tóng)时(shí)服务上寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务已然成为(wèi)券(quàn)商财富管(guǎn)理转型(xíng)的核心(xīn)方(fāng)向之一。通(tōng)过不断完善客户(hù)服务体系，满足(zú)客(kè)户多层次金融(róng)需求，促进财富管理(lǐ)业(yè)务高质量发展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业(yè)内人士表(biǎo)示，在客户分类服务方面，会根据国家政策选择社(shè)保关系在(zài)先行城市(shì)（地区）、能(néng)享受(shòu)税优且对税(shuì)优敏感、对理财有初步认知的(de)客户进(jìn)行第一阶段(duàn)的重(zhòng)点服(fú)务，对其他客户会随(suí)着试(shì)点扩大和客(kè)户(hù)画像(xiàng)的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐海宁表(biǎo)示，证券公司可(kě)重点(diǎn)关注企事(shì)业单位员工，特别(bié)是大中型城(chéng)市具有一(yī)定经营规模的企业(yè)员(yuán)工，他们(men)能够享受个税抵扣(kòu)的优势，具备一(yī)定投资意识和财务认知；这类(lèi)人(rén)群(qún)对未来退休有(yǒu)一定(dìng)的规划和想法(fǎ)。

　　同时(shí)，由于个(gè)人养老金是一个(gè)增量市场，对证券公(gōng)司而(ér)言(yán)，针(zhēn)对(duì)潜在(zài)客群可以全市场覆盖。证券公司可以通过投研(yán)优(yōu)势和专业(yè)投顾队伍(wǔ)，创造更多(duō)养老投资(zī)场景，跟(gēn)踪了解客(kè)户的(de)风险(xiǎn)偏好，结(jié)合稳健、平衡(héng)、积极(jí)等(děng)不同风(fēng)险类型的养(yǎng)老基金，帮助客户建立个人养老金投(tóu)资计划。此外，证券(quàn)公司可以通过加强顾(gù)问服务，帮(bāng)助客户有效应对投(tóu)资组合(hé)净值的(de)波动，引导客户持续参与养老金投资，提升客户(hù)养老投资的(de)获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人表示，会针(zhēn)对不同(tóng)风险承受能力、不同年龄(líng)结构(gòu)和不同(tóng)资金体量制定个性化养老(lǎo)策(cè)略。比如对每(měi)年(nián)享税(shuì)优的1.2万个人(rén)养老金，为居民（无需开(kāi)户）提供符合监(jiān)管部门要(yào)求的金融(róng)机构和(hé)金融产品清单、通俗易懂(dǒng)的“养老(lǎo)看(kàn)隔壁”理财案(àn)例、养老讲(jiǎng)堂等信息和交易(yì)服(fú)务；对(duì)1.2万(wàn)之外的资金，提(tí)供更丰富的(de)“安(ān)养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化的补(bǔ)充养老(lǎo)解决(jué)方案、定期(qī)的养(yǎng)老方(fāng)案跟踪(zōng)报告以及(jí)养老直播服务，做好(hǎo10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米)“老(lǎo)百姓身(shēn)边(biān)的养老专家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公司需要(yào)有长远眼光，打造增(zēng)量市场，承(chéng)担(dān)起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第(dì)一(yī)，在获客及投教方(fāng)面，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提高客(kè)户对(duì)个人养老金的认知(zhī)。走进企事业(yè)单(dān)位，通过上门服务的方(fāng)式触达企业和客户(hù)，举办(bàn)专题讲座、在(zài)线研(yán)讨会和投资教育(yù)活动，帮助客户了(le)解(jiě)个(gè)人养老金的重要性、投(tóu)资策略和长期规(guī)划，激发客户对个(gè)人(rén)养老金产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二(èr)，在App服(fú)务功能优化(huà)方(fāng)面，建立内容丰富的一站式个人养老金(jīn)专区，既包括产(chǎn)品购买、定投、持(chí)仓查询(xún)等基(jī)础功能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节(jié)税计算器），加强与客户的深度互动(dòng)。

　　第三，在金(jīn)融科技应用方面(miàn)，引入智能科(kē)技和(hé)人工智能技术，通(tōng)过数据分(fēn)析(xī)和算法模型(xíng)，根据客户(hù)的风险(xiǎn)承受(shòu)能力、资产(chǎn)状况和目标退休年限，定制化推荐养老金产品组合，并提供(gōng)实时投资组合跟踪和(hé)风险管理(lǐ)工具，帮助客户(hù)更好地实(shí)现养老投资(zī)保值增值(zhí)。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关(guān)业务(wù)负责人(rén)则表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数据智能客户(hù)分析系统的基础上，可(kě)以针对不同养(yǎng)老诉求的客户达成“千(qiān)人(rén)千面”的个(gè)性化服(fú)务，人(rén)是“1”，科技(jì)（线上与线下结合(hé)）是后面的“0”，二者有机结(jié)合(hé)，为不同生(shēng)命周期和年龄阶段的客户(hù)提(tí)供专业的(de)、一(yī)对一的养(yǎng)老配置服务(wù)。

　　运(yùn)行半年七成收益(yì)告负

　　客户体(tǐ)验成产品胜负(fù)手

　　个(gè)人养老金制度实施已有半年(nián)，产(chǎn)品收益和回(huí)撤(chè)率大不大？产品(pǐn)能不能满(mǎn)足(zú)真正的养老(lǎo)诉求？这些问题都(dōu)是投(tóu)资者的(de)重要关(guān)注点。

　　记者注意(yì)到，目(mù)前养老目标(biāo)基金的(de)整体(tǐ)收(shōu)益水平并不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只(zhǐ)公募养(yǎng)老基(jī)金产品(pǐn)，近(jìn)七成(chéng)收益告负(fù)。其中，业(yè)绩垫底的一只(zhǐ)个人养老目标基金(jīn)自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一年(nián)Y、中欧(ōu)预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立(lì)以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳(wěn)健养老一年持有Y，自成立以来(lái)回报为2％，另(lìng)有(yǒu)富国、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗(qí)下超10只养(yǎng)老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购的(de)产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投资者更(gèng)希望能实现低(dī)波动(dòng)、低回(huí)撤(chè)。如何做到从中长期保值增(zēng)值同(tóng)时又让客(kè)户体验良好(hǎo)是个(gè)人养(yǎng)老产品(pǐn)成败的核(hé)心。

　　“养老属性的(de)产(chǎn)品应力争为客户保(bǎo)值增值，否则将违背客户通(tōng)过投(tóu)资达到‘养老目的(de)’的初衷(zhōng)。”银(yín)河证券相关业务(wù)负责人介(jiè)绍，目前(qián)个(gè)人养老金可投资的4类产品风险收益特点明显，有的类别更侧重本(běn)金(jīn)安全、有的类别更侧重资产增值；但同时，每个类别(bié)很难做到(dào)在保证其特点达到的同时又规避(bì)掉该类产品的风(fēng)险或缺陷。“从不(bù)同(tóng)客群(qún)情况来看，低(dī)波低回撤对于离(lí)退休时点(diǎn)较近的投资者比较合适，性价比高的中(zhōng)波动(dòng)中回撤、高波动高(gāo)回撤特征产品对于还有20-30年才退(tuì)休的投资者也是可以选择(zé)的，拉长周期看(kàn)也能满足客户养老类资金的保值(zhí)增值效(xiào)果。”

　　为达(dá)到(dào)上(shàng)述(shù)两个目(mù)的，前(qián)提是有(yǒu)一套(tào)完整、自(zì)洽、适用、有(yǒu)效且动态(tài)适(shì)配的(de)产品评价体(tǐ)系(xì)，通过该体系的评(píng)价，能(néng)较为清晰地(dì)区分出产品的(de)“性价(jià)比”（如风险收益比等）、能公平(píng)、公正地对(duì)同类或者同(tóng)策略产品(pǐn)进行综合评判。如(rú)此，才能真正将好的产品、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合(hé)基(jī)金分为目(mù)标风(fēng)险型和目标日期型两大(dà)类(lèi)，投资者可以根据(jù)自身投资目标和风险承受能力选择具体的产(chǎn)品(pǐn)。比如(rú)低风险偏好的客户可选择目(mù)标日期(qī)型中的稳健类产(chǎn)品(pǐn)，通过严格控(kòng)制股票(piào)资产仓位降低(dī)产品(pǐn)波动，带给客(kè)户(hù)相对稳(wěn)健的(de)收(shōu)益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我(wǒ)国(guó)城镇职工(gōng)养老金替代(dài)率尚有不(bù)足，根(gēn)据国际经(jīng)验(yàn)，如果退休后的养(yǎng)老金替代率(lǜ)大于70％，即可维持退休前(qián)的(de)生(shēng)活(huó)水(shuǐ)平，养老(lǎo)金投资的(de)增值(zhí)功(gōng)能也是一个重要(yào)考量。由于个人养(yǎng)老金取用需要达到(dào)年龄等条件，投(tóu)资资金具有长期性，可以(yǐ)达(dá)到几十年，能(néng)够承受一定(dìng)的短期波动，对(duì)于追求长(zhǎng)期投资收益的客户，可以配(pèi)置一(yī)定高比例(lì)资(zī)金(jīn)在权益(yì)型资产(chǎn)上，实现(xiàn)养(yǎng)老投资(zī)的(de)保值增值目标(biāo)。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负责(zé)人也认为(wèi)，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)具有一定的(de)普惠金融(róng)属性(xìng)，需(xū)要关注(zhù)老百姓长期保值增值(zhí)的养老需求。站(zhàn)在资产角度(dù)，想要实现(xiàn)长期资金(jīn)的稳健(jiàn)投资回报，资产配置不可或缺。通(tōng)过投资不同品种、不同收(shōu)益(yì)特征、低相(xiāng)关性(xìng)的(de)金融资产，有助于(yú)实(shí)现风(fēng)险分散、降(jiàng)低总体波动，从(cóng)而更好地满足投(tóu)资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动个人养(yǎng)老金(jīn)业务高质量发展

　　道(dào)阻(zǔ)且长

　　在个人(rén)养老金业务积极发展的同时，与渠道网点(diǎn)和客户众多的银(yín)行等机构相(xiāng)比，券商如何突(tū)破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化的发展(zhǎn)，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示，银行、券商、基金(jīn)独(dú)立销售机(jī)构(gòu)都可参(cān)与到(dào)为客户提供个人养老基金服务，几(jǐ)类机构(gòu)优势互(hù)补，严格意义上(shàng)说(shuō)是竞合(hé)而非竞争(zhēng)更非“相(xiāng)杀”关(guān)系，每类机构(gòu)或者每(měi)家(jiā)机(jī)构可以根据(jù)自己(jǐ)的资源禀(bǐng)赋，充分(fēn)发挥自身优势，服(fú)务好有(yǒu)养老投资需求的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下(xià)三方面诉求：一是增(zēng)强(qiáng)基础设施(shī)建设，能在服务(wù)时(shí)效性(xìng)上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是(shì)增加产品销售范(fàn)围，在养老(lǎo)品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供的养老产品（如养(yǎng)老理财）；三是(shì)明(míng)确养(yǎng)老规划(huà)业务合规性，为不同(tóng)的客(kè)户提(tí)供基于客户需(xū)求(qiú)和画(huà)像的养老规划(huà)方案。”上述(shù)负责(zé)人提到。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金相关业(yè)务负责人提出，当前(qián)的(de)政策要求下，客户如果想在(zài)券商端参与个人养老金投资，需要分别在(zài)银行端、个税端进行一系列前序(xù)操作(zuò)步(bù)骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体(tǐ)验(yàn)不(bù)太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人(rén)养老金产品的管理(lǐ)要求，券(quàn)商暂时无(wú)法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者选择(zé)的产品种类较为单一，难以进一步为(wèi)投(tóu)资者提供更丰(fēng)富(fù)的个人(rén)养老(lǎo)金配置方案。未来期(qī)待能够从政策(cè)端进一步简化投资者(zhě)的办理流程，提升(shēng)客(kè)户体验；给予券商在多(duō)样化(huà)个人养老金品种的引入和研发上(shàng)的政策支持(chí)，丰富客(kè)户多(duō)元化的投(tóu)资(zī)选择。”该负(fù)责人称(chēng)。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第(dì)二曲(qū)线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个(gè)人所(suǒ)得税退税的开始，不少人(rén)发(fā)现自己的退税比(bǐ)去年多了(le)不少，仔(zǎi)细询问之(zhī)下才发现，是因为去年底开通了个人养老(lǎo)金业务，并(bìng)入(rù)了金。这一消(xiāo)息大大(dà)刺激了(le)不少本来不想开户的年轻人。

　　根据(jù)人社部披露的数据，截至(zhì)今(jīn)年3月底(dǐ)，个(gè)人(rén)养老金(jīn)参(cān)加(jiā)人(rén)数(shù)达3324万(wàn)人(rén)。与3月初的2817万人相比，短(duǎn)短的一个月的(de)时间里(lǐ)，增(zēng)加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户(hù)数快速攀升，但是(shì)个人养老金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外(wài)，据中国保险资管(guǎn)业(yè)协会(huì)执行副会(huì)长兼秘书长曹(cáo)德云透(tòu)露(lù)，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三千多万人中，仅900多(duō)万人完成了资(zī)金(jīn)储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金(jīn)产(chǎn)品的(de)收益率远低于预期，是大多人不(bù)愿意(yì)入金的主要(yào)原因。而选择开(kāi)户的原(yuán)因主要是为了(le)“薅羊(yáng)毛(máo)”（金融(róng)机(jī)构出台了不少吸(xī)引客户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户(hù)热投资冷”的问题？银河证券相关业(yè)务(wù)负责人认(rèn)为，这是一(yī)个专业活，既需要了解客户的(de)经(jīng)济状况、风险偏(piān)好和养老规划(huà)，也需要业务人员及其所在(zài)机构(gòu)有(yǒu)比较(jiào)专业且综合的服务能力。

　　也有部分投(tóu)资者认为，个人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)每年封(fēng)顶(dǐng)12000元，难以充分满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求，还需要结合其他(tā)商业产品等(děng)综合考(kǎo)虑；大多数(shù)产(chǎn)品(pǐn)流动性(xìng)差，难以预防到退休前的应急资金需求(qiú)。

　　从(cóng)产(chǎn)品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养老(lǎo)金(jīn)产品正在(zài)逐(zhú)渐丰富，但(dàn)是(shì)“开户热投资(zī)冷”的(de)现象没(méi)有随之(zhī)发生(shēng)改(gǎi)变。

　　中国保险资管业(yè)协会执行副会(huì)长兼秘书(shū)长曹德云(yún)在近(jìn)期举办的2023清华五道口全球金融论坛上表(biǎo)示，目前个人养(yǎng)老金试点效果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建立账户人(rén)数占基本养老保险参(cān)保人数(shù)比例低、已缴费人(rén)数占建立账户(hù)人数比例低；产品供应不(bù)均衡、选购渠道不(bù)畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产(chǎn)品供(gōng)应不均衡的问题，国家金融监督管(guǎn)理(lǐ)总局(jú)出手，率(lǜ)先(xiān)增加养老保险产品的供给(gěi)。近日，国家金融监督管理总局(jú)已向(xiàng)业(yè)内(nèi)就关于促进专属商业(yè)养老保险发展有关事项征求(qiú)意见。根据征求(qiú)意见(jiàn)稿，专属商业养老(lǎo)保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人(rén)士表示(shì)，随着专属商业(yè)养老(lǎo)保险转为常态化业务，参与(yǔ)该项(xiàng)业务(wù)的险企数量(liàng)将增加不少(shǎo)。此(cǐ)外，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险是(shì)对接个人养老(lǎo)金制度的主要保险产品，这意味着个人养老金保(bǎo)险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险采(cǎi)取“保证+浮动(dòng)”的收益(yì)模式，提供稳健(jiàn)型、进(jìn)取型两种风格账户供客户(hù)选择(zé)。据各家保险公司披露(lù)的专属商业养老保险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳健账户(hù)结算利率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人养老保(bǎo)险的收益率。

　　在增(zēng)加产(chǎn)品(pǐn)供给的同时，多家金(jīn)融机构呼(hū)吁(xū)从(cóng)产(chǎn)品设计(jì)端解决“开户热投资(zī)冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相关(guān)业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更(gèng)加突出的特点，包(bāo)括为退休人群提(tí)供稳定(dìng)安全有保障且抗通胀(zhàng)的收(shōu)入(rù)补充来源、对冲长(zhǎng)寿(shòu)风险、为高龄人群(qún)储备失能养(yǎng)护和医疗(liáo)应(yīng)急资产、为退休人(rén)群规划遗产、将养老投资(zī)与养老保障/养老生活无缝(fèng)对接等(děng)。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初心，必须(xū)切实(shí)从客户(hù)需求出发；养老金融产品的设计理念，必(bì)须(xū)紧(jǐn)密围绕承担、减少(shǎo)或转移上(shàng)述“老龄风险”主旨；养老金(jīn)融(róng)产品的设计成果，应该更多的让利(lì)于民、普(pǔ)惠百姓，运用好专业的金(jīn)融工具、做(zuò)艰难但长期(qī)正(zhèng)确(què)的事(shì)。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具有良好增(zēng)值(zhí)能力资产的养老(lǎo)产品取决(jué)于发(fā)行人（或管理人）的(de)产(chǎn)品设(shè)计能力和资产管(guǎn)理能(néng)力(lì)。“证券公司(sī)作为财富管理(lǐ)服务提(tí)供(gōng)商(shāng)，可以与产品发(fā)行(xíng)人（或管理人）合作，根据客户(hù)需(xū)求设(shè)计(jì)出在养(yǎng)老功能方面更有(yǒu)竞争力的产(chǎn)品(pǐn)”，上(shàng)述(shù)负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望(wàng)能参与(yǔ)到具体(tǐ)的产品(pǐn)设计之中。其个人养老业务负责人建议(yì)，参(cān)考部分发达国(guó)家(jiā)的经验，未(wèi)来除了股、债配置，或在未来可以考虑增(zēng)加底层可投标(biāo)的(de)类型，如(rú)REITS、衍生(shēng)品、雪球(qiú)等(děng)另类资(zī)产，丰(fēng)富投资者(zhě)的可选标(biāo)的，更好(hǎo)地分(fēn)散投资(zī)风险(xiǎn)。

　　励正集团中国(guó)区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者(zhě)可以(yǐ)直接(jiē)在(zài)开户(hù)的时候做投资选择。这样在开(kāi)户的时候就可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参(cān)与个人养老金可能面临的流动(dòng)性问题，长城人寿(shòu)保(bǎo)险股份有(yǒu)限(xiàn)公司总(zǒng)经理王玉改近日(rì)表示，保险公司可(kě)以通过“保单(dān)质押贷(dài)款”等多种金融工具来解决(jué)客户(hù)对(duì)短(duǎn)期资金的需求。

　　券商发力个人(rén)补充养老金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满(mǎn)足个人或家(jiā)庭养老(lǎo)的(de)全面需求(qiú)，多家券商还发力个人养老金账户以外的个人补充养老金融方案，例(lì)如银河证券(quàn)的“安养计(jì)划(huà)plus”、中信证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告诉记(jì)者，目前，银河证券已根据(jù)在职群体养(yǎng)老规划(huà)的长期性、稳健性、安全(quán)性等特点(diǎn)，已退休人群养(yǎng)老需(xū)求的流(liú)动性(xìng)、安全性、稳(wěn)健性等(děng)特点(diǎn)，设(shè)计(jì)出多(duō)层次、多元(yuán)化、个性化的(de)养老配置(zhì)方(fāng)案，积极履行养老保(bǎo)障社(shè)会(huì)责任，力争为居民提供持续卓(zhuó)越的养老(lǎo)规划与满足不同养老需求(qiú)的资产配置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划”则基(jī)于(yú)个人养老场(chǎng)景，引入(rù)更丰富的养老型年金、增(zēng)额终身寿等(děng)不同品(pǐn)类产品，覆盖养老收益性资产和保障性资产，满足客(kè)户多样化(huà)、多层级(jí)的养老资产配置需求。

　　针对三大(dà)支柱(zhù)养老金业务中的企业年金业务，银河证(zhèng)券(quàn)还(hái)上线(xiàn)了(le)自研(yán)的年金综合评价(jià)系统(tǒng)。该系统可以通过客户提供的(de)“脱敏”后年金组合净(jìng)值与持股比例等数据，结合公募基(jī)金、股市债市数据，展示客户委托(tuō)年金组合(hé)的评价(jià)结果。此外，也可以利(lì)用年金机(jī)制间接服务(wù)背后的企(qǐ)业员工和机构(gòu)事(shì)业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银(yín)河证券基金研究中心(xīn)已(yǐ)为(wèi)部分省市提供职业年金的组合评价与(yǔ)管理咨询服务，也计(jì)划结(jié)合机构条线(xiàn)业务规划为(wèi)央企(qǐ)与国企提供(gōng)企业(yè)年金组合评价等综合金融服(fú)务。

　　银河证(zhèng)券副总(zǒng)裁罗黎明告(gào)诉记者，公司自主(zhǔ)开发建设部署(shǔ)的年金综合评(píng)价系统及研(yán)究咨询(xún)服务，具有养(yǎng)老(lǎo)属性的综合金融服务体系均是公(gōng)司积极(jí)响(xiǎng)应国家(jiā)养老(lǎo)发展战略而推出(chū)的新服(fú)务，体(tǐ)现(xiàn)了在第二、三(sān)支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大(dà)支(zhī)柱(zhù)养老金业(yè)务(wù)，目前公(gōng)司已(yǐ)初步建(jiàn)立(lì)了个人养老金及个人(rén)养老(lǎo)金融服务体系，充分利用金融产品代(dài)理销售牌(pái)照和(hé)保险兼业代理牌(pái)照，为百(bǎi)姓提(tí)供更加(jiā)有温(wēn)度、有态度的个人(rén)养老金融服务(wù)10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米。”罗(luó)黎明说(shuō)道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基(jī)金报记者赵(zhào)心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账户(hù)开通过程(chéng)非(fēi)常‘丝滑(huá)’，并且有不(bù)少开户人(rén)在我们介绍之前都(dōu)已有所了解(jiě)，感觉这项制度的普(pǔ)及度(dù)和(hé)客(kè)户认识程度在不断提(tí)升。”某大型银行(xíng)的客户经理林漪（化(huà)名）向(xiàng)记者(zhě)表示。

　　“但(dàn)也(yě)有很多人只是开了(le)账户并没有存钱，或存(cún)了钱没有开(kāi)始投(tóu)资，主要因为不(bù)知道如何(hé)选择产品(pǐn)或者有其他顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这种情(qíng)况下(xià)我们就(jiù)会再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人(rén)养老金制度正(zhèng)式落(luò)地，在(zài)北(běi)京、上(shàng)海、青岛等36个先(xiān)行城(chéng)市（地区）启动实施。距离个(gè)人养老金制度落地已(yǐ)经过(guò)去半年，民众接受度和业务(wù)进展情况如何？从(cóng)业人员(yuán)在具体(tǐ)实操过(guò)程中(zhōng)又遇到了哪(nǎ)些困难(nán)？不同年龄段(duàn)的群体会怎样理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家银行(xíng)网点和(hé)券(quàn)商营业部，了解个人养老金制度(dù)近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中(zhōng)老年(nián)人更(gèng)在(zài)意退休后多一份保障

　　根(gēn)据(jù)人(rén)社部(bù)和国家社会保险公共服务(wù)平台数据可知，个人养老(lǎo)金制度经过(guò)半年时间的发展(zhǎn)，在产品种(zhǒng)类、数量和参与人数(shù)方面都有所(suǒ)增加。

　　某券商营业(yè)部财富管理相关岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多客户都(dōu)对个人(rén)养老金业务(wù)热(rè)情(qíng)高涨，有直接到营业部咨询的(de)，还(hái)有很(hěn)多(duō)是打电话过(guò)来问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁还观察到(dào)，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老金业务的热情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询(xún)和开户外，还有不少企业员(yuán)工(gōng)、学校教师(shī)、退伍(wǔ)军人等通过企业(yè)和单(dān)位(wèi)组织来了解、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记者了解(jiě)了身(shēn)边(biān)两位不同年龄段(duàn)、均已购买个人(rén)养老金产品的朋(péng)友后发现，两人(rén)所关注的问(wèn)题“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位在上海地区金(jīn)融(róng)机构工作的“80后”告诉记(jì)者(zhě)，自从(cóng)工作以来，她每年都将(jiāng)收入的(de)一(yī)部分(fēn)拿来强制储蓄，有了个人养老金制度后，就分一部分在(zài)个人养(yǎng)老金账户中，这(zhè)部(bù)分强制储(chǔ)蓄的(de)钱(qián)即使存长(zhǎng)期也不会影响她(tā)未来的生(shēng)活(huó)质量，并且放(fàng)进个人(rén)养老金账户(hù)是在基本养老保险之外(wài)多(duō)一份积累(lèi)。

　　而(ér)另(lìng)一位工(gōng)作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在意的(de)就(jiù)是买(mǎi)个人(rén)养老金可以享受税收优惠，直接考虑到退休后(hòu)的(de)生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法(fǎ)，黄宁也(yě)向记者坦言，他们在(zài)日常介绍个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务的过程中确(què)实会考虑到不(bù)同(tóng)年龄群体的(de)不(bù)同需求和想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工(gōng)作(zuò)不久的(de)年轻人着重介绍“退休后多一份保障(zhàng)”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务取(qǔ)得进展的同时，还有不(bù)少已经了解个人(rén)养老金业务的民众仍在“观望(wàng)”。从现有数据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽(suī)然有3000多万(wàn)人开通(tōng)了个人养老(lǎo)金(jīn)账户，但完(wán)成资金存储的只有900多万人。

　　林漪(yī)在银行端个人(rén)养老金业务(wù)的开展中感受到，一些客户(hù)开(kāi)了户但没存储(chǔ)的主要顾虑(lǜ)是锁(suǒ)定(dìng)时(shí)间太长，担(dān)心之后如果要大笔(bǐ)用钱时会很“棘手(shǒu)”；另(lìng)外一些(xiē)客户则是认为在个人养老金产品并(bìng)非专门设计且收益优势(shì)不明显(xiǎn)，目前个人(rén)养老金可以购买的养老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老保险产品、养老目(mù)标(biāo)基金四(sì)类产品，即使(shǐ)不通过个人养老金账户(hù)也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从(cóng)业人(rén)员(yuán)的角度谈到了推(tuī)广个人(rén)养老金业务过(guò)程中的“困境(jìng)”。他表(biǎo)示(shì)：“券(quàn)商端个人养老(lǎo)金只支持代(dài)销公募基金(jīn)，无法代销存款、银行(xíng)理(lǐ)财、商业养老(lǎo)保险，有(yǒu)些客户风险承受能力较低(dī)，想寻求(qiú)更低风(fēng)险(xiǎn)等级的(de)产品，纯(chún)公募基(jī)金难以达到(dào)资(zī)产(chǎn)配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还(hái)有(yǒu)一部分年轻人向记者(zhě)直言，对于离退休(xiū)还较遥远的群(qún)体来说，养老需求当然也(yě)需要考虑，但(dàn)眼下的(de)生活和(hé)经济状(zhuàng)况(kuàng)才是(shì)更(gèng)重要(yào)的。

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