随(suí)着(zhe)一季报披露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方达(dá)供(gō六朝是指哪六朝ng)给改革三只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多(duō)的权益基金(jīn)，相比去年四(sì)季度，易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革取代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基(jī)金(jīn)前(qián)三(sān)名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继续超(chāo)配权(quán)益资产(chǎn)，并偏(piān)向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加(jiā)了(le)部分业绩和估(gū)值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期维持(chí)对(duì)权益资产的乐观，国(guó)内宏(hóng)观经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且市(shì)场估值(zhí)压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价(jià)资产(chǎn)估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势(shì)优选、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达(dá)供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗(qí)下(xià)一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金配置(zhì)清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优选在(zài)一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基(jī)金，这也是华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)第二(èr)个季度坐上公(gōng)募基金(jīn)“团(tuán)购”榜首，去年末是与融(róng)通健(jiàn)康产(chǎn)业并列(liè)首位。在此之前，则由(yóu)海富(fù)通(tōng)改革驱动连续第五个季度(dù)霸(bà)榜。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，平安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)等基金(jīn)在一季度(dù)均重点配置(zhì)华(huá)商新(xīn)趋势优选基金，其中更有包括(kuò)平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选作(zuò)为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一季度末(mò)公(gōng)募FOF合计(jì)持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华(huá)商新趋势优选的FOF基金(jīn)数量则相(xiāng)比去年末增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新趋势优(yōu)选基金成立于2015年5月14日(rì)，基金经(jīng)理周海(hǎi)栋过(guò)往长期以成长风格著称，截止今年一季(jì)度末，成立以(yǐ)来(lái)收益(yì)率达到355.53％，过(guò)去五(wǔ)年收益(yì)308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的FOF基金只数增加了(le)6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉(jiā)文擅长逆(nì)势投资，关注估值(zhí)被错杀(shā)的(de)个股，对于基本(běn)面坚固(gù)或(huò)出现好转信(xìn)号的(de)公司敢于重仓买入(rù)。

　　易(yì)方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革(gé)在一季(jì)度新进(jìn)公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持(chí)有易方达供(gōng)给改革，合(hé)计(jì)持有份(fèn)额1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了13只，环比(bǐ)增持(chí)了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供(gōng)给(gěi)改革(gé)基金(jīn)经理杨宗昌(chāng)是化学博(bó)士(shì)，有过多年(nián)化工研究经验，他坚持(chí)在熟(shú)悉的行业内把握投资机会(huì)，并通过努力不断扩大能力圈，目前行(xíng)业配(pèi)置更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据(jù)Wind数据统计(jì)，被动(dòng)指(zhǐ)数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵(líng)活(huó)配置混合(hé)基(jī)金中(zhōng)，汇(huì)添(tiān)富科技创新、易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革、易(yì)方达新(xīn)兴成长位列增持(chí)份额前(qián)三；偏股混合(hé)基金增持前三(sān)则(zé)被易(yì)方达信(xìn)息产(chǎn)业、财通资管健康产(chǎn)业(yè)、中欧碳中和占据；股(gǔ)票(piào)基金增持前三分别(bié)为中欧(ōu)信息产业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金(jīn)增(zēng)持前三则是(shì)交(jiāo)银定(dìng)期支付双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡(héng)、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前(qián)三(sān)依次(cì)为易方达安(ān)盈回(huí)报(bào)、安信民稳增长、创金合信(xìn)鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业配置(zhì)比例(lì)

　　一季度A股市场(chǎng)整体(tǐ)表现相对(duì)较好，但行业(yè)分化(huà)较大(dà)。受(shòu)益(yì)于数字经济政(zhèng)策(cè)的(de)提振与人工智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地(dì)产和新能源(yuán)等板块(kuài)表(biǎo)现较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继(jì)续超配权(quán)益仓位(wèi)，并向成长风格偏移(yí)，也(yě)有部分FOF基金(jīn)经理在(zài)一季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加(jiā)了部分(fēn)业绩和(hé)估(gū)值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期(qī)业(yè)绩领(lǐng)先的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季(jì)报中(zhōng)表示，本季度基金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持(chí)续维持权益资产的仓(cāng)位(wèi)略(lüè)高于权(quán)益配置中枢；2、逐步提(tí)升(shēng)组合中(zhōng)成长型基金的配置比例，同(tóng)时(shí)适度(dù)降低价值型基(jī)金(jīn)的配置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品种(zhǒng)，增加其他(tā)确定性较高的绝对收益或相(xiāng)对收益基(jī)金品(pǐn)种；4、继续(xù)根据既定的策略参与(yǔ)股票定增(zēng)、大(dà)宗(zōng)交易等投资机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部(bù)分依然保持略超配价值风(fēng)格，但偏离幅度(dù)已(yǐ)显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的(de)配置策略(lüè)，通过积极挖掘市(shì)场上相对收益(yì)和绝对收(shōu)益的投资(zī)机会不断增(zēng)厚组合收益，通过“多(duō)资产(chǎn)、多策略”的(de)方式来平滑组合(hé)波动(dòng)，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季(jì)度持(chí)仓(cāng)上看，富(fù)国城(chéng)镇发展、博(bó)时标普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓基金，富(fù)国信(xìn)用(yòng)债、万家(jiā)安(ān)弘淡(dàn)出前(qián)十大之列。

　　“在(zài)年(nián)初的时候，基(jī)金经理(lǐ)对全(quán)年市场(chǎng)的主(zhǔ)线判断不(bù)是(shì)很清晰(xī)，因此(cǐ)组合整(zhěng)体上除了(le)向小市值成长(zhǎng)风(fēng)格有一定(dìng)偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡(héng)。随(suí)着(zhe)近期政策方向的明朗，基金经理(lǐ)对今(jīn)年(nián)全年(nián)股(gǔ)票市场(chǎng)的主要(yào)方(fāng)向逐(zhú)渐有了较明确的判(pàn)断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值(zhí)价值风格基金(jīn)和股票，以及(jí)与数(shù)字经(jīng)济相关(guān)的基金和股票，未来计划(huà)视相关板块的估值(zhí)水平(píng)变化做动态调整。”华(huá)夏(xià)养老2045三(sān)年基金(jīn)经理(lǐ)许(xǔ)利明表示。

　　中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2035三年今年一季度的(de)主要持仓仍然坚持长期资(zī)产配(pèi)置(zhì)策(cè)略，但继续对(duì)部分主动权(quán)益基金进行了分散和优(yōu)化，在一季度股票(piào)市场整体(tǐ)小幅(fú)上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行(xíng)业景气度(dù)、估值、性价比(bǐ)等的判断，对行业风(fēng)格的(de)持仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减(jiǎn)持部分涨幅(fú)较(jiào)高的行业基金，增(zēng)持(chí)部分短(duǎn)期表现较差的(de)行业基金。

　　年(nián)内表现领先的平(píng)安(ān)养(yǎng)老(lǎo)2045一季报中(zhōng)表示，报告期(qī)内，基金整体保持中枢附近的权(quán)益仓位，但内(nèi)部结构有所调整。债券方面，适(shì)当增加固收(shōu)仓位的弹性(xìng)，其他以现金管理为(wèi)主；权益方(fāng)面，基于不同板块的(de)基本面(miàn)和估(gū)值性价比，略加仓港(gǎng)股基金(jīn)，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部(bù)分(fēn)收益(yì)。整体而(ér)言，通过动态再平衡，保持组合处(chù)于稳(wěn)健(jiàn)均衡状态，重点(diǎn)关注一季报(bào)超预期的方(fāng)向。

　　易方(fāng)达汇诚养老(lǎo)1季(jì)度适(shì)度(dù)降低了深度(dù)价(jià)值和价值(zhí)质量等(děng)偏价值策略的基金(jīn)的(de)超配比例，继(jì)续超配(pèi)偏小盘(pán)风格的(de)基(jī)金，适(shì)度增加了(le)偏成长(zhǎng)策略(lüè)的基金的配置比(bǐ)例。在(zài)行业方面，TMT等科技(jì)行业经历过去几年(nián)的(de)大(dà)幅调整(zhěng)，处于“三(sān)低”类资产（景气周期低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了(le)偏科(kē)技(jì)成长策略(lüè)基金的配置比例。不过仍(réng)然选择那些(xiē)能(néng)够长期拿得住(zhù)的基(jī)金，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在(zài)不同地域的投资方面，在市场大(dà)幅反(fǎn)弹后(hòu)，小幅降低了港股(gǔ)基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季(jì)度末，基金的权(quán)益类(lèi)资产实际配(pèi)置比(bǐ)例(lì)为71％，相对年度(dù)目(mù)标配置比例战术型标配，对(duì)阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有一(yī)季(jì)度操作上(shàng)围绕经济(jì)增长(zhǎng)和政策支持方向作为调整配置(zhì)主(zhǔ)要方向，组合主(zhǔ)要提高了(le)中(zhōng)小(xiǎo)盘暴(bào)露、加大对于业绩(jì)预期增速较高板(bǎn)块的(de)配置，并通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性(xìng)较好的标的(de)实现(xiàn)配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和(hé)消费者(zhě)信心等方面的(de)观(guān)察(chá)，鹏(péng)华(huá)养(yǎng)老2045将组合权益资产维持(chí)超(chāo)配状态，结(jié)构上均衡配置(zhì)于：受益于顺周(zhōu)期低估值的金融周期(qī)板块、受益于社会经济(jì)活动趋于正常的消(xiāo)费医药板块(kuài)，以及(jí)受(shòu)益于产业周期见底及国产替代的科(kē)技制造板(bǎn)块(kuài)上。

　　权(quán)益市(shì)场(chǎng)仍将有所作为

　　关注(zhù)确(què)定性和未来发(fā)展方向的机(jī)会(huì)

　　目(mù)前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来市场(chǎng)存(cún)在哪些风险和机会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金(jīn)经理们(men)也在(zài)一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着经(jīng)济(jì)数据(jù)真空期的度过(guò)，国内大类资产(chǎn)复苏预期进(jìn)入验证阶(jiē)段。中期维持对权益资(zī)产(chǎn)的乐观，国内宏观经济(jì)处(chù)于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力(lì)仍(réng)较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关(guān)注以下(六朝是指哪六朝xià)条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价(jià)资(zī)产估值修复。从(cóng)确定(dìng)性(xìng)和未来(lái)发(fā)展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和新技术领域。大复苏中在大消费板块内重点(diǎn)关注航空出行供需格局和票价弹性带来的潜在(zài)超预期机会(huì)。投(tóu)资端关注地(dì)产(chǎn)链以(yǐ)及一带(dài)一路(lù)带动(dòng)下(xià)的部分细(xì)分领域配(pèi)置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成长养老目(mù)标(biāo)五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权益来讲，当前历(lì)史估值分位、相对债券资产的估值处均在具备吸引(yǐn)力的(de)水平，为长期(qī)投(tóu)资提(tí)供一定安全边际。年内经济修复(fù)是确(què)定性的(de)，节(jié)奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但(dàn)政策仍有(yǒu)相机抉(jué)择加码托底的(de)空间。结(jié)构上，维持(chí)此前判断，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可(kě)能增(zēng)加的(de)基建、信创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板块(kuài)涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情绪的过(guò)热持谨慎的态度，后(hòu)续会持续关(guān)注(zhù)新(xīn)技(jì)术对经济各(gè)个(gè)领域的影响(xiǎng)；对消费服(fú)务业来讲，去年博(bó)弈情绪(xù)已(yǐ)较浓，二季度市场对其关(guān)注(zhù)度有望随着(zhe)节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养(yǎng)老目标2035三年(nián)持(chí)有基金经(jīng)理薛显志(zhì)、江虹表示，权(quán)益(yì)市场(chǎng)来看，当前(qián)中国经济处于复苏早期(qī)，2月以来市(shì)场(chǎng)的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的(de)正常(cháng)回调。复盘历史上(shàng)的复苏周期，权益方面均能有(yǒu)所(suǒ)作为，基本面(miàn)的总(zǒng)体改善能激活市场的(de)生(shēng)态，市(shì)场会不断寻(xún)找基(jī)本面改善的诸多细分(fēn)方(fāng)向。结构方面，市场一(yī)季度(dù)已(yǐ)找(zhǎo)出(chū)“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估(gū)计(jì)市场会围绕各行(xíng)业受益改(gǎi)善(shàn)幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较(jiào)好(hǎo)的(de)细(xì)分方向。同时(shí)，因处于(yú)复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会存在(zài)机(jī)会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来持续关注(zhù)以下三个方向：一(yī)是(shì)顺(shùn)周期(qī)低估值板块具(jù)备(bèi)长期投资价值(zhí)，此外(wài)，关注央国企改革能(néng)否带来相关行业、企业基本(běn)面的改善，并打开估值提升的(de)空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性价比更高。三是(shì)科技(jì)制造板块，特(tè)别是(shì)国产替代的关键环(huán)节(jié)，是(shì)长期关注(zhù)的(de)方向。短周期来(lái)看(kàn)，半导体行业可能在(zài)下半年(nián)周期见底(dǐ)，计算机行业的(de)景气度相较于去年(nián)也是大(dà)幅改善(shàn)。而人工智能等(děng)技术的突破(pò)，有可(kě)能(néng)打(dǎ)开科技板块的成长空间。

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