财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公(gōng)募基金2023年一季报披露完成，多(duō)位知名基金经理大(dà)幅调仓换股的动向和投(tóu)资方(fāng)向也(yě)浮出水面。

　　其(qí)中，张坤(kūn)大幅(fú)加仓(cāng)中国海洋(yáng)石油(yóu)，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓(cāng)海(hǎi)康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜(lán)起(qǐ)科技、中国移动、腾(téng)讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处(chù)于风(fēng)口(kǒu)浪尖的葛兰(lán)，也(yě)开(kāi)始布局人工(gōng)智能，加(jiā)仓(cāng)同花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大行其道的(de)首季，包括谢(xiè)治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一(yī)面，一(yī)些专注长期(qī)成长价值的(de)基金经理仍坚守新能源(yuán)，如(rú)曾经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是人工(gōng)智(zhì)能的盛典。面对火出天际(jì)的AI赛道，究(jiū)竟是应该与(yǔ)其(qí)共舞(wǔ)，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股，可见越(yuè)来越(yuè)多的基金(jīn)经理选择了前者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动(dòng)写照。

　　光(guāng)大证券统计数(shù)据也证(zhèng)明了这一(yī)点(diǎn)，公(gōng)募基金一季(jì)度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的(de)计算(suàn)机和通信行(xíng)业(yè)。截(jié)至(zhì)2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在TMT板块配置(zhì)市值(zhí)4707亿(yì)元(yuán)，一季度(dù)大幅(fú)提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛兰(lán)在(zài)内，众多知名基金经理布局AI。具体(tǐ)来(lái)看，中欧阿尔法混合一季(jì)度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管(guǎn)的(de)另一只中欧(ōu)研(yán)究精选(xuǎn)混合一季度(dù)新进金山办公14.37万(wàn)股(gǔ)。此外，中欧明(míng)睿新起点混(hùn)合一季度新进中芯国(guó)际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办公(gōng)的仓位从0.09万(wàn)股(gǔ)加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股(gǔ)中(zhōng)也(yě)能看(kàn)出(chū)葛(gé)兰的人工智(zhì)能投资方向——从AI上(shàng)游(yóu)的芯片、到算力以及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知(zhī)全豹，葛兰的操(cāo)作只是公募基金经理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理(lǐ)调(diào)仓动向(xiàng)可(kě)以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大(dà)模(mó)型以及相关人(rén)工(gōng)智能的产业趋(qū)势受到市场关注，并很(hěn)快扩(kuò)散(sàn)到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上(shàng)游算(suàn)力(lì)、传(chuán)输和下(xià)游运用(yòng)，在经济复苏相对温和的情景(jǐng)下，计(jì)算机(jī)、通讯(xùn)、传媒、电子行(xíng)业(yè)受到各(gè)方资金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股来看，万达电影新(x虎门销烟发生在哪里īn)入他所管理的中欧(ōu)新(xīn)趋势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见一(yī)年持有则(zé)加仓了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧(ōu)明睿新常(cháng)态(tài)则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均为新晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子板块(kuài)带动的人(rén)工(gōng)智(zhì)能、中字头的(de)“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视(shì)等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招(zhāo)商证(zhèng)券研报称，从(cóng)历(lì)史上来看，30％是主动(dòng)偏股公(gōng)募(mù)基金大类行业配置比例一个很(hěn)重要的临(lín)界值，往往预示着某个板(bǎn)块进入过热阶段。截至2023年一(yī)季度末(mò)，主(zhǔ)动(dòng)偏股(gǔ)公募基金对TMT配(pèi)比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距离。从这点看，基金经理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱(bào)团(tuán)”，仍有基金经理(lǐ)并未(wèi)上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风”的另一(yī)面(miàn)，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾(shí)新能源筹(chóu)码。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团(tuán)队对新(xīn)能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新披露的(de)一季报中也(yě)证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基金广(guǎng)发双擎升级，从(cóng)其十大重仓(cāng)股来看，前五(wǔ)大重仓(cāng)股的占比均超(chāo)过了(le)8.5％，分(fēn)别是晶澳科技(jì)、阳光(guāng)电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均属于新能源(yuán)概念股。除此(cǐ)之(zhī)外，他还仍加仓了天合光能、荣盛(shèng)石化等个股，且新(xīn)晋晶科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报(bào)表达(dá)了仍对(duì)新能源(yuán)保(bǎo)持信心，“我们(men)对本(běn)产品(pǐn)重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信(xìn)基本面(miàn)优秀和增量价值积(jī)累(lèi)的公(gōng)司。经过调(diào)整，行业估值水平(píng)已在历史(shǐ)低位，产业(yè)链(liàn)的变(biàn)化在市场定价中未被充分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　再如(rú)傅鹏博(bó)，其管理(lǐ)的睿远(yuǎn)成长价值混合(hé)前十大重仓股分别为中(zhōng)国移(yí)动、宁(níng)德时代、三安光(guāng)电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹(hóng)、立(lì)讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比(bǐ)去年年底(dǐ)该(gāi)基金增持(chí)了宁(níng)德时代(dài)、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹。值(zhí)得关注的(de)是(shì)，加仓幅度(dù)最多的是光伏龙(lóng)头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的(de)银(yín)华心怡混合也(yě)加仓了(le)新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能(néng)源板块的(de)一些风险点，这些(xiē)风(fēng)险点在经过大半(bàn)年的消化后，在(zài)这个(gè)估(gū)值分(fēn)位以(yǐ)及股价位置下，我们认(rèn)为新(xīn)能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，新能源非常(cháng)具(jù)有吸引力。在一(yī)季度我们(men)对于电动车、光伏、储(chǔ)能(néng)、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太(tài)阳底(dǐ)下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶段(duàn)总(zǒng)会消(xiāo)退。”

　　实际(jì)上，许多(duō)基金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在(zài)接受财联社记者采访时提到，他(tā)曾重点(diǎn)关注(zhù)过TMT板块，但(dàn)并不(bù)喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做行业轮动(dòng)，在操作上绝对不是(shì)去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己(jǐ)看好的行(xíng)业，你重仓押进去，不确定性来的时候(hòu)，无论是基金经理个(gè)人还是投资者，其(qí)实都是无法承(chéng)受的。所以，任何一个行业，即使(shǐ)你再看好(hǎo)，也(yě)要控制(zhì)持有比例，分(fēn)散(sàn)风(fēng)险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基(jī)金(jīn)的王崇(chóng)一季(jì)报表(虎门销烟发生在哪里biǎo)示暂时无法预测其兑(duì)现节奏(zòu)和(hé)时间，短期内也很难在A股找到(dào)明(míng)显的受益标(biāo)的(de)，就没有(yǒu)参与(yǔ)。不过他也认(rèn)为这些股票的(de)估值(zhí)体(tǐ)系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分(fēn)析可知(zhī)，今年一(yī)季度仍有不少基金经理重仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在这种极致行(xíng)情下(xià)，AI板块的未(wèi)来走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国(guó)海策略目(mù)前(qián)仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细(xì)分赛道将陆续迎来(lái)基本面的确(què)认，中(zhōng)微(wēi)观层(céng)面上尚有空间(jiān)，估(gū)值修复尚未结束(shù)，个股(gǔ)上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今(jīn)市场对(duì)AI关(guān)注度持续(xù)高企，上一轮行情催化主要集中于大(dà)模型(xíng)的突破进(jìn)展；而4月以来，我(wǒ)们观察到各个(gè)领域的应用厂商正加速AI融合应(yīng)用(yòng)产(chǎn)品的(de)研发和发布(bù)，其中办公场景(jǐng)进(jìn)展(zhǎn)相(xiāng)对较快(kuài)，我(wǒ)们预(yù)计5月之后将进入AI应用的加速(sù)繁荣阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中(zhōng)建议(yì)投资(zī)者优先关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿(yì)私(sī)募大佬董(dǒng)承非也看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前(qián)是周(zhōu)期的时代，2011年之(zhī)后是消(xiāo)费的时代，但(dàn)未(wèi)来10年，最(zuì)牛的资(zī)产是科技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不(bù)过(guò)另一(yī)部分(fēn)市场人士也指出，AI后续或有波动(dòng)或(huò)调(diào)整。

　　中信建投证券策(cè)略(lüè)首席(xí)分析(xī)师陈果，在A股二季度投资策略会上提(tí)到“今年(nián)大概率还(hái)是(shì)一个偏成(chéng)长(zhǎng)风格占优，尤其(qí)是很多科技股在(zài)过(guò)去几年其实没有太多的表(biǎo)现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有(yǒu)太多表现。今年要(yào)推(tuī)动数(shù)字经(jīng)济(jì)，今年半导体周期要(yào)见底，本身(shēn)今年科技股(gǔ)的(de)机会是可(kě)以期待的”。

　　不过，他(tā)也提(tí)醒道(dào)，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季度可能会有一些(xiē)波动。AI现在(zài)还是主题投资阶段不太适合大(dà)多数的投资(zī)者，不适合在这(zhè)个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块(kuài)已进入(rù)第一轮(lún)调整期(qī)，但对(duì)标2013年“移(yí)动互联网+”行情节奏，预计(jì)本轮(lún)后续(xù)调整时长与幅度有限(xiàn)。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望(wàng)率先(xiān)实现业绩兑现的环节，即满足(zú)“自(zì)身产业周期向上+AI加持下(xià)的业(yè)绩增厚(hòu)机遇(yù)”的领(lǐng)域，比如(rú)，电(diàn)子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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