随着公(gōng)募基金2023年一季报披(pī)露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报中表示，看好半导(dǎo)体、电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军(jūn)工(gōng)等领域投资(zī)机会(huì)。他认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值(zhí)得关注。

　　信(xìn)达(dá)澳(ào)亚基(jī)金(jīn)冯明(míng)远一季报中表示(shì)，二(èr)季度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的(de)创新，以及半导体和制造(zào)业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生(shēng)一定正(zhèng)面效(xiào)应。会(huì)继续(xù)在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎(zhā)实的优(yōu)质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜(jiāng)诚、中信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿等(děng)人(rén)也发布了(le)一季报，均谈到(dào)了(le)自己(jǐ)对(duì)AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度(dù)大幅调入(rù)AI相(xiāng)关(guān)概念股

　　一季报数据(jù)显示(shì)，从(cóng)银华基(jī)金李晓星在管的10只基金来(lái)看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银华中小(xiǎo)盘精选、银华(huá)盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一(yī)年持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年(nián)一季度(dù)小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华心选一年持有(yǒu)A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年(nián)持有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华心兴(xīng)三年持有A 则(zé)在一季度(dù)小幅(fú)加(jiā)仓，其中(zhōng)，加仓幅(fú)度最(zuì)大(dà)的(de)是银(yín)华心兴三(sān)年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金(jīn)产品大幅提高(gāo)了(le)港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两年(nián)持有期港股仓(cāng)位从(cóng)去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴(xīng)三年持有A港股(gǔ)仓位(wèi)从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以(yǐ)李晓星(xīng)代表(biǎo)作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较(jiào)大。今年(nián)一季度，立(lì)讯(xùn)精密、金山办(bàn)公、用友网络、中科创达、中(zhōng)微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立讯精(jīng)密(mì)成(chéng)为第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，截(jié)至一季报，该基(jī)金持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增(zēng)持(chí)了(le)精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成为第(dì)7大重仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则(zé)退出前(qián)十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清(qīng)科，分别(bié)较去年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持(chí)有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二(èr)、四大(dà)重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用“千字小作(zuò)文(wén)”表(biǎo)达了(le)自己(jǐ)对市场的看法(fǎ)，基(jī)金君为(wèi)大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示(shì)，对(duì)于今年国内的宏(hóng)观判断依然是经济整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继续升级，居民消(xiāo)费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由于国(guó)家(jiā)自(zì)身实力的不断(duàn)增强，国际(jì)伙伴跟(gēn)我们(men)的利益共(gòng)同点(diǎn)变多，国际(j大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年ì)形势相对(duì)之(zhī)前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升(shēng)。

　　一(yī)季(jì)度(dù)市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工(gōng)智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一(yī)革命性的(de)技术，现象级(jí)应用推出后，国内外(wài)各巨头加(jiā)速入(rù)局。需(xū)要关(guān)注的是，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块(kuài)后(hòu)续(xù)波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的算力(lì)产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的(de)垂直(zhí)类(lèi)应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看(kàn)好(hǎo)国产替代方向，集(jí)中在半(bàn)导体设备、材料、零部(bù)件(jiàn)环节(jié)，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积(jī)极(jí)验证导入，国内晶圆产线建设(shè)将再度提速。在景气复苏(sū)方向，我们的看 法边际转向积(jī)极，全球半导体下行周(zhōu)期(qī)接近尾声(shēng)，经历了过去几个季(jì)度(dù)的去(qù)库存，有(yǒu)望(wàng)在今年下 半(bàn)年重启上行周期，向上弹性(xìng)取决于下游(yóu)需求恢复的(de)力(lì)度，数(shù)据中(zhōng)心有望(wàng)率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能(néng)源板块是一季度被市(shì)场抛弃(qì)较多的板(bǎn)块，交易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市场对于上(shàng)涨的标(biāo)的(de)更多(duō)地关注(zhù)利好，对于(yú)下跌的板(bǎn)块(kuài)更多地关注利空。我们总体认为(wèi)现在市场(chǎng)对于新能(néng)源板(bǎn)块的担(dān)忧讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌板块(kuài)的应激式反应。在去年的中报中，我们曾(céng)经提到了(le)新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经过大半(bàn)年的(de)消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位(wèi)置(zhì)下，我们认为新能(néng)源板(bǎn)块的风(fēng)险因(yīn)素已(yǐ)经(jīng)充(chōng)分释放，目前(qián)这(zhè)个时间(jiān)段，具有(yǒu)较强吸(xī)引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续加仓新能源相关个股

　　一(yī)季报数(shù)据显(xiǎn)示，信达澳(ào)亚(yà)基金冯明(míng)远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研(yán)究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度(dù)末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源产业、信(xìn)澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远的(de)代表(biǎo)作信澳(ào)新能源产业(yè)为(wèi)例，该基(jī)金一(yī)季度(dù)增持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市(shì)值为4.37亿(yì)元(yuán)，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技，其中，增持(chí)幅度最大的(de)是中伟(wěi)股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大(dà)重仓(cāng)股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫(xīn)科技(jì)为“新(xīn)进”前十大个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋(fēng)锂业进行(xíng)不同程度(dù)减持(chí)，其中，减持(chí)幅度最大的(de)是天齐锂业，今(jīn)年一季(jì)度(dù)较去年底减持了24.23％，目(mù)前(qián)持有市(shì)值2.19亿(yì)元(yuán)，为(wèi)例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远在(zài)一季报中表示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫情复苏(sū)后的调整修复(fù)，经济(jì)先是在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预(yù)期(qī)，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现了显著(zhù)的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势(shì)。本(běn)基金的(de)投(tóu)资主要(yào)聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净(jìng)值(zhí)也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半导体(tǐ) 和制造业正经历(lì)触(chù)底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年应(yīng)。我们会(huì)继续在(zài)新 能(néng)源、科技、高端(duān)制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经(jīng)理也发布了(le)一季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一(yī)个(gè)温和复苏的通道(dào)，在海外加息进(jìn)入尾声后，社会流动性将(jiāng)相(xiāng)对宽松，宏观及货币(bì)环境(jìng)有利于(yú)权益市场(chǎng)行(xíng)情的开展，二季度指(zhǐ)数仍(réng)有可能会是(shì)震荡(dàng)上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分(fēn)短期达(dá)到目标价的相(xiāng)关(guān)品种，并根据(jù)收益(yì)率预期的(de)变(biàn)化调整了一部分科技(jì)持仓(cāng)。具体来看，以其代表作中信保诚创(chuàng)新(xīn)成长为例(lì)，该基(jī)金在(zài)一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等(děng)个股，人(rén)福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对(duì)于人工智能这(zhè)一非(fēi)常宏大的命(mìng)题(tí)，他目前持谨(jǐn)慎乐(lè)观的态(tài)度(dù)。首(shǒu)先我们相信这是一项会对目(mù)前的生产和(hé)生活方式带来重大变化的(de)技(jì)术变革，值得我(wǒ)们投(tóu)入非(fēi)常(cháng)多(duō)的(de)精力去跟踪和研究。但另一(yī)方(fāng)面，我们目前(qián)还无法相对准确的评估这项(xiàng)技术革命给具体公司和行(xíng)业格局带来的影(yǐng)响，也不能给出(chū)大(dà)部分公司一个相对清晰的定价，因此我们一(yī)季度暂时还没有明显增加相关(guān)的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季(jì)度我们(men)持仓较(jiào)多的(de)电动(dòng)车(chē)和光伏(fú)表现不佳，受(shòu)到了一些短期因素的干(gàn)扰(rǎo)，投资者(zhě)的信心(xīn)出(chū)现了波动(dòng)。投资者预期变化导致部(bù)分(fēn)个(gè)股出现(xiàn)了较大回(huí)调，目前行业(yè)整体估值水平处于历史较低位置，而这两(liǎng)个(gè)行业未(wèi)来的发展方(fāng)向还是(shì)相(xiāng)对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰(tài)资管(guǎn)基(jī)金经理姜诚也发布了一季报(bào)在一季(jì)报中，姜诚表示，一(yī)季(jì)度的(de)市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难以(yǐ)预测(cè)的。迄今(jīn)为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科(kē)技发展进程(chéng大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年)中最重要的(de)事件之(zhī)一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些影响却很难。利(lì)润在产业(yè)链不同环节之间将如何(hé)分(fēn)配？ 市场当前认为的(de)受益环(huán)节是否能如愿受益(yì)？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了什么程(chéng)度(dù)以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来(lái)又让(ràng)人不明就(jiù)里(lǐ)的难题。谈(tán)资和(hé)投资之间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价(jià)值投(tóu)资(zī)的(de)基本原理(lǐ)告诉我们，价(jià)值会(huì)随(suí)着(zhe)时间(jiān)增长，而非随(suí)着(zhe)利润波动(dòng)。所以在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好(hǎo)的(de)资(zī)产(chǎn)，是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好(hǎo)资(zī)产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平(píng)均(jūn)净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持下能够把长(zhǎng)期(qī)利润转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会(huì)一如(rú)既往，不去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价值优选A代表作为例，该基金在一季度减持了中(zhōng)国(guó)建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集团(tuán)，增(zēng)持(chí)了工商银行(xíng)、建发股份(fèn)、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没有大的变化(huà)，是因为长期观点没有大的变化。对(duì)中国经济(jì)的长(zhǎng)期(qī)乐观，结合当前市场提供的较低估(gū)值水平，让我(wǒ)们可以在热点不断(duàn)切换的市场中保持平(píng)和。但投资是一项(xiàng)苦差(chà)事，需(xū)要随(suí)时准备证(zhèng)伪自己的(de)观点，需要保(bǎo)持(chí)学习，永远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)。

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