5月以(yǐ)来，港股市场仍在(zài)持(chí)续下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日(rì)主要(yào)指数更是创(chuàng)出年内收市新低。不(bù)过，虽(suī)然多(duō)只投资港股的(de)ETF产品年(nián)内收益(yì)告负(fù)，但资金越跌越(yuè)买，多只港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金(jīn)两只港股(gǔ)ETF年内份额(é)分别(bié)激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额(é)也持续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当(dāng)前港股市场(chǎng)估值水平已处于(yú)历史偏低(dī)水平，具备一(yī)定的(de)投资性价(jià)比，看好(hǎo)人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品年内份额合(hé)计达(dá)2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于(yú)年(nián)初增(zēng)幅(fú)超37％，年内资金合(hé)计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发(fā)港股创新药(yào)ETF年(nián)内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额(é)增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再创历史新高，并继(jì)续蝉联市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港(gǎng)股ETF产品年(nián)内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽(suī)有小(xiǎo)幅回调，但(dàn)4月下旬(xún)之后(hòu)又(yòu)转跌，5月25日，港(gǎng)股再(zài)度缩量下跌(diē)，恒(héng)生指(zhǐ)数(shù)、恒生科技(jì)指数在同日(rì)创下(xià)年内收市新(xīn)低(dī)；而整体看(kàn)，5月港股市(shì)场(chǎng)跌多涨少，波(bō)动中枢朝(cháo)下移(yí)动。

　　对于近期(qī)港股市场波(bō)动下(xià)跌，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF基金经理(lǐ)刘杰分析(xī)系受多(duō)个(gè)因(yīn)素(sù)影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预(yù)期和弱复苏叠加的(de)阶段；另一(yī)方面，海外(wài)核心通胀仍(réng)存韧(rèn)性，美国(guó)债务上限到期带来(lái)的债(zhài)务(wù)违约风险也对(duì)市场风险(xiǎn)偏好(hǎo)形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内(nèi)地互联网以及新(xīn)经济(jì)领域上(shàng)市公司，5月份日本正式出台(tái)了制(zhì)造设备管制措施，加大了市(shì)场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动(dòng)较大(dà)主要有(yǒu)基本(běn)面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面(miàn)角度(dù)来看，去年防疫政策转向后市场对于国内(nèi)疫后复(fù)苏(sū)有较高的(de)预期(qī)，“从春节前(qián)后的复苏情况(kuàng)，我们确(què)实看到由于线下场(chǎng)景(jǐng)的修复，消(xiāo)费需求出现(xiàn)了(le)比较(jiào)好(hǎo)的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一(yī)季度(dù)环比有所减弱，这(zhè)也(yě)使得市场对于国内经济复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈(yíng)利端预期有所(suǒ)下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从资(zī)金(jīn)流动(dòng)性的角度sand可数吗还是不可数，thousand可数吗来看，张昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示，海外对(duì)于(yú)暂停加息的(de)节奏出现反复，人(rén)民(mín)币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流(liú)动性双重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金(jīn)直(zhí)言，港股从Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国门(mén)之(zhī)后(hòu)我们预期中国经济向上，美国经(jīng)济(jì)进入衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美(měi)两(liǎng)边(biān)的状态变化还(hái)是需要更长(zhǎng)时(shí)间，但大概率还是会(huì)发生的，在这个过(guò)程中的(de)波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药(yào)等细分(fēn)领域(yù)投资(zī)机(jī)会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值(zhí)水平已处(chù)于历史偏低(dī)水平，具备一(yī)定的投资性价比，并看好(hǎo)人(rén)工智能、互(hù)联网科(kē)技、创新(xīn)药等(děng)细分领域的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受(shòu)欧美(měi)银行(xíng)业(yè)危(wēi)机(jī)影(yǐng)响和主要经济体政策变化(huà)扰动，今年以(yǐ)来港股持续(xù)回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外流动性压(yā)力持续缓解(jiě)，未来港股资(zī)金面或(huò)有(yǒu)机(jī)会得到改善，结(jié)合当前的低估值(zhí)水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且回调较(jiào)多的细分板块(kuài)或(huò)许(xǔ)是值(zhí)得关(guān)注的方向，例(lì)如恒生科技以及(jí)港股创新药(yào)等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科(kē)技领域、港股创新药以及消费复苏(sū)或(huò)者更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风(fēng)险和(hé)机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道，或许更符合未(wèi)来市场的表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先(xiān)，人(rén)工智能有望(wàng)成(chéng)为全(quán)球投资的主线，推动了中美股市的表现，未来(lái)人工智能应用或利好科技相关细分领域。其次，港股(gǔ)创新药是(shì)国内医药领域长期具(jù)备相对优(yōu)势的细分赛(sài)道，对比美国创新(xīn)药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来肿瘤(liú)等方向需(xū)要更多更先进的疗法(fǎ)和创(chuàng)新药，长期投资价值值得关注。此(cǐ)外(wài)，港(gǎng)股(gǔ)消(xiāo)费行业也有望(wàng)上行(xíng)。因为目前我(wǒ)国经(jīng)济总(zǒng)量数据(jù)回(huí)暖，国内经济长远发展的确定(dìng)性增(zēng)强，居民(mín)可支配(pèi)收(shōu)入增(zēng)加(jiā)，消费(fèi)信心正逐(zhú)步恢(huī)复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是以机构(gòu)和(hé)外资为(wèi)主导(dǎo)的市场，因(yīn)此海外经济数据(jù)对港股资(zī)金(jīn)面会产(chǎn)生较大影(yǐng)响(xiǎng)。在(zài)当前流动性持续承压和较(jiào)弱的国(guó)际宏观环境背景(jǐng)下(xià)，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投(tóu)资(zī)者可以关注高(gāo)稳定性(xìng)且具备估(gū)值性价比(bǐ)的标(biāo)的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经济(jì)下滑比预期(qī)更(gèng)快这二者中任一情景发生(shēng)甚至同时发生时，我们(men)可能就会看到人民(mín)币汇率的走(zǒu)强，同(tóng)时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注(zhù)运(yùn)营商(shāng)等高股息资产，而随着市场预期更(gèng)进(jìn)一步强(sand可数吗还是不可数，thousand可数吗qiáng)化(huà)，可(kě)以更多关注互联网、创新药(yào)等高(gāo)弹(dàn)性板(bǎn)块。因为消费(fèi)品的业绩差(chà)异(yì)很大，建议(yì)更多关注个股的性(xìng)价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下港股市(shì)场具备一定的投资性(xìng)价比，当前估值水平仍(réng)然(rán)位于历史偏低水(shuǐ)平(píng)。从基本面角度来说(shuō)，他们认为国内经济的复(fù)苏节奏可能大(dà)概率是一波三折趋势向上的弱复苏态(tài)势(shì)，当下港(gǎng)股(gǔ)市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后(hòu)看随着经(jīng)济的缓慢复(fù)苏，预计(jì)盈利预(yù)期也(yě)会逐步上修。而从(cóng)流动(dòng)性(xìng)角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未(wèi)来看是大概率事件，预计人民(mín)币汇(huì)率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上，我们认(rèn)为顺周期受益于国内经济复苏的消费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值(zhí)得重点关(guān)注。”张昳泓表示(shì)，港股(gǔ)市场由于(yú)其(qí)离岸市(shì)场特性，海外(wài)投资人占比较高，受国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建议投(tóu)资人可(kě)以(yǐ)逢(féng)低布局，更多可(kě)以采取(qǔ)基金定(dìng)投的方式投资于港股市场。

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