今年以来，港股(gǔ)走(zǒu)势可谓一(yī)波三折，香港恒(héng)生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前基金(jīn)一季(jì)报披露渐落帷幕，整(zhěng)体来看，陆(lù)港通基金整体港股(gǔ)仓位略(lüè)有提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力(lì)等行业，腾讯(xùn)控(kòng)股、美团-W、中(zhōng)国(guó)移动、中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石(shí)油、快手-W等为重仓股。

　　多(duō)位港股基(jī)金基金经理表示，预计港股市(shì)场已经进入了(le)企业盈利的拐(guǎi)点且(qiě)即将迎(yíng)来收(shōu)入加速(sù)扩(kuò)张，未来港股市场(chǎng)将在波动中上行，板块方(fāng)面(miàn)，看好政策优化下的消费和地产、预期反转修复(fù)的互联网和医药、高(gāo)景(jǐng)气的制造业(yè)等。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大幅加仓(cāng)AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港(gǎng)通基金(jīn)（不同份(fèn)额分开统计，下同）中含“港”字的主动权(quán)益基(jī)金近400只(zhǐ)，这些都(dōu)是“高纯度”以(yǐ)港股(gǔ)为投资方向的基金。截(jié)至一季(jì)度末，这些基(jī)金的港股平均(jūn)仓位为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个百分点，其中(zhōng)有83只基金港股持(chí)仓在90％以上(shàng)。

　　今年以(yǐ)来，以恒生(shēng)科技(jì)指数为(wèi)代表的港股数字(zì)经济呈现了(le)上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势，截至4月23日(rì)，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知名基金经理在一季度(dù)加(jiā)大了对港股(gǔ)的(de)投资力度，提升港股配置在(zài)10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的(de)前(qián)海开源(yuán)沪港(gǎng)深新机遇A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的1.18％提升至今(jīn)年一季(jì)度末的(de)39.13％；史博管理的南方港股创新视(shì)野一年持有(yǒu)A，港股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提(tí)升至今年一(yī)季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港(gǎng)股通红利精(jīng)选A，港股仓位由去(qù)年底的70.80％提升至今年一(yī)季度末的88.35％；刘(liú)扬管(guǎn)理(lǐ)的(de)国(guó)投瑞(ruì)银港(gǎng)股通(tōng)价值发现A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的78.83％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的92.92％；曲径(jìng)管(guǎn)理的中欧(ōu)港股数字经济A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的83.22％提升(shēng)至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计，截至(zhì)一季(jì)报，被陆港通基(jī)金重仓的前十大港股分别为腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、药明(míng)生物、香港交易所、青(qīng)岛啤酒股(gǔ)份(fèn)、李(lǐ)宁、华(huá)润啤酒(jiǔ)，涵盖通(tōng)信(xìn)服务、油气开(kāi)采、数(shù)字媒体、生物制(zhì)品、多元金(jīn)融、服装(zhuāng)家纺、视频饮料等领(lǐng)域(yù)。其(qí)中(zhōng)，腾讯控股、中国(guó)移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大(dà)的前十只港股为中(zhōng)国海洋石油、新天绿色(sè)能源、中远(yuǎn)海(hǎi为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思)能、商汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中国石油化工股份、中国(guó)南(nán)方航空股份、华电国际(jì)电力股份、越秀地产、中(zhōng)广核(hé)电力，分(fēn)别涵盖油(yóu)气开采、电力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航空(kōng)机(jī)场、房(fáng)地产开发等(děng)领(lǐng)域。值(zhí)得注意(yì)的是，商(shāng)汤-W涉(shè)及AI概(gài)念(niàn)，陆港(gǎng)通(tōng)基金在一(yī)季度对其(qí)大幅加仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将在波动中上(shàng)行(xíng)，重(zhòng)仓港股(gǔ)优(yōu)质(zhì)龙头

　　对(duì)于港股后市，南(nán)方(fāng)港股创新视野(yě)一年持有基金基(jī)金(jīn)经理史博在一季度中表示，展望(wàng)未来，仍(réng)然看(kàn)好港股(gǔ)市场投资机会：中国经济(jì)方面，宏观经济仍(réng)在企(qǐ)稳回升，3月中国官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动和市场需求继续增(zēng)加，非制造业恢复速度加快；海外无(wú)风险利(lì)率方面，3月初非农和通胀(zhàng)数据以及突发(fā)的银行风险事件已(yǐ)经让美联储过(guò)于强硬的紧缩预期(qī)有所趋缓(huǎn)，FOMC加(jiā)息25bp意味(wèi)着了加息进入尾部区域(yù)；风险偏好方面，欧美银行业风险(xiǎn)事件对(duì)市场(chǎng)冲击可(kě)控，国(guó)内政策积极信(xìn)号涌现。

　　基于(yú)此，预判港(gǎng)股市场将在波动中上行，在板块配置方(fāng)面，我(wǒ)们(men)将(jiāng)加大对(duì)政策优化(huà)下的消费和(hé)地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景气(qì)的制造业等板块的配置(zhì)。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表示，港股数字经济的代表行业为(wèi)互联网(wǎng)和先进(jìn)制造，在经历了过(guò)去2年的合规整治及业务梳理后，股价均处(chù)在(zài)价值投资(zī)区域(yù)，具有良(liáng)好的(de)投资性价比。同时，互联网相(xiāng)关公司，也更(gèng)具(jù)有(yǒu)数(shù)据(jù)、平台和算法的整合(hé)能力，通过推出人工智能相(xiāng)关模型及应用，提升自身运营效(xiào)率，以(yǐ)及对外输出算法和算力。作为人工智(zhì)能(néng)赋能各(gè)个行业的元年，我们中长期看(kàn)好港股(gǔ)数字经(jīng)济板块的前(qián)景(jǐng)。

　　华(huá)宝港股通香港基金经理周欣表示，港股(gǔ)市场方面，港股市场大部分(fēn)的企业盈利来(lái)源于中国内地，中国内地经(jīng)济的(de)环比上行(xíng)将(jiāng)会支(zhī)撑港股公司(sī)盈利的(de)环比增长，从而(ér)支撑下港股公司下半年(nián)的(de)市场表现。然而，虽然(rán)公司盈利环比仍有一定的(de)增(zēng)长，但(dàn)是由(yóu)于基数效(xiào)应(yīng)，下半年(nián)港股(gǔ)盈利同比增速会较上半年有所回落。对于(yú)估值相对较高的行业将有一定的(de)压(yā)力。

　　行业方(fāng)面，受行业(yè)反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将(jiāng)受到(dào)一定程度(dù)的(de)压制，但是(shì)当(dāng)行(xíng)业龙头公司受情绪影响出现超跌时(shí)，将会有较好的买(mǎi)入机(jī)会出现。生物医药行业仍将处(chù)在行业快速(sù)增长的红利中，但是随着中报(bào)业绩的释放(fà为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思ng)和四季度集采的(de)预期，生(shēng)物行业前期涨幅较多(duō)的龙头(tóu)公(gōng)司(sī)可能会出现(xiàn)一定的(de)调整，但(dàn)是通过自下而上的方式生(shēng)物医药行业仍将有机(jī)会(huì)选(xuǎn)出有较(jiào)好成长(zhǎng)性(xìng)的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪(hù)港深基金经理付倍(bèi)佳表示，展望未来，我(wǒ为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思)们预计港股市场已经进入了企业盈利(lì)的拐点且即将迎(yíng)来(lái)收入加速(sù)扩(kuò)张，并且A股市场也(yě)即将进入企业盈利的拐点，这是(shì)推动两地(dì)市场向上(shàng)的决(jué)定性因素。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱”及加息(xī)周(zhōu)期临近尾声流动(dòng)性逐步宽(kuān)松背(bèi)景下，中国资产(chǎn)的(de)吸引(yǐn)力有望进一步凸显。在A股及港股估值均在低(dī)位、风险(xiǎn)溢价均在高位的背景(jǐng)下，有望开启盈利(lì)与估值修(xiū)复(fù)的(de)戴维斯双击行情(qíng)。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈(yíng)利增长高弹性的机会(huì)：由(yóu)于(yú)中国经济修复有望成(chéng)为(wèi)全(quán)球投资的主线，因此经营杠杆弹(dàn)性大、前期降本增效优的(de)行(xíng)业和板块更有(yǒu)望受(shòu)益(yì)于经济复苏，盈(yíng)利预测(cè)有较大上修空间(jiān)；同时部分龙头公司(sī)有长期(qī)的前(qián)沿技术/产品储备以迎接下一轮(lún)的收(shōu)入扩张机会，有望开(kāi)启二次增长(zhǎng)曲线，如互联网(wǎng)、部(bù)分可选消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注收益风(fēng)险比显著右偏的机(jī)会：关(guān)注在未来经济(jì)周期中上(shàng)行风险(xiǎn)显著(zhù)大于下行风险(xiǎn)的行业。市场(chǎng)预期在低位(wèi)、景气度有(yǒu)拐点或持续性超预期的行业。供需格(gé)局佳，价格弹性贡献盈利超预(yù)期(qī)的行业，如电(diàn)子(zi)、新能源(yuán)、有(yǒu)色金属等(děng)。

　　3.关(guān)注(zhù)高股息资(zī)产的机会：关注基(jī)本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳(wěn)中有升，以及(jí)分红(hóng)意愿提(tí)升的高(gāo)股息资产的(de)投资机会，如(rú)通信(xìn)、石油(yóu)石化等。

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