今(jīn)年以来，港股走势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目(mù)前(qián)基金一(yī)季报披露渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通基金整(zhěng)体港股仓位略有提升(shēng)，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电力等行(xíng)业，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W等(děng)为重(zhòng)仓股。

　　多位港股基(jī)金基金(jīn)经理表(biǎo)示，预计(jì)港(gǎng)股市场已(yǐ)经进入了企业盈利的拐点且即(jí)将迎来收入加速(sù)扩张，未(wèi)来(lái)港股市场(chǎng)将在波动(dòng)中(zhōng)上行(xíng)，板块(kuài)方(fāng)面，看好政策优(yōu)化下(xià)的消费和地产(chǎn)、预期反转修复(fù)的互联网和(hé)医(yī)药(yào)、高(gāo)景气的(de)制造(zào)业(yè)等。

　　一(yī)季度港股基金仓位略(lüè)有上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据(jù)显示，在(zài)5000多只陆港通基金(jīn)（不(bù)同份额(é)分开统计，下同）中含(hán)“港”字(zì)的(de)主动权益基金近400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方向的基金。截(jié)至一季(jì)度末，这些(xiē)基(jī)金的(de)港股平均仓位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百分点，其中(zhōng)有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科(kē)技指数为(wèi)代表(biǎo)的港股数字经济呈(chéng)现(xiàn)了上(shàng)涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒(héng)生指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。

　　与此同(tóng)时，不少知名基金经理在一季度加大了对港股(gǔ)的投资(zī)力度，提(tí)升港股配置在10-40个百分点不等。比(bǐ)如，崔宸龙管理的前海开源沪港(gǎng)深新机遇A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年(nián)底的1.18％提升至今年一季度(dù)末(mò)的39.13％；史博管理的(de)南(nán)方港股创新视(shì)野一年(nián)持有(yǒu)A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底(dǐ)的(de)71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪(xiàn)成管理的博时港股通红利精选A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的70.80％提升(shēng)至(zhì)今年一季(jì)度(dù)末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港(gǎng)股通价值发现(xiàn)A，港股仓位由(yóu)去年底的78.83％提升至今年一(yī)季度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港(gǎng)股(gǔ)数字经(jīng)济(jì)A，港股(gǔ)仓位由去年底的83.22％提升至今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计(jì)，截至一季报，被陆港通(tōng)基金重仓的前十大港股分别为(wèi)腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香(xiāng)港(gǎng)交(jiāo)易(yì)所、青岛啤酒股(gǔ)份、李(lǐ)宁、华(huá)润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服(fú)务(wù)、油气开(kāi)采、数字(zì)媒体、生物制品、多元金融、服装家(jiā)纺、视频饮料等领(lǐng)域。其中，腾(téng)讯控股(gǔ)、中国移动、中(zhōng)国(guó)海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同程度增持。

　　按照增持情况(kuàng)排(pái)序，加仓幅(fú)度最大的前十(shí)只港股为中国(guó)海洋石油、新天绿色能源、中远(yuǎn)海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石(shí)油化(huà)工股份、中国南方航(háng)空股(gǔ)份、华(huá)电国际电力(lì)股份(fèn)、越(yuè)秀地产、中广核电力，分(fēn)别涵盖油气开(kāi)采(cǎi)、电力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦(jiāo)炭(tàn)、炼化及贸易、航空(kōng)机场(chǎng)、房地(dì)产开发等领域(yù)。值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，商汤-W涉及AI概(gài)念(niàn)，陆港通基金在一季度对其大幅加(jiā)仓(cāng)1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将(jiāng)在波动(dòng)中(zhōng)上行，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视野一年持有基金基(jī)金经理史(shǐ)博(bó)在一(yī)季度中表示，展望未来(lái)，仍(réng)然看好港股市场投资机(jī)会：中国经(jīng)济(jì)方(fāng)面，宏观(guān)经济(jì)仍在(zài)企稳(wěn)回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动(dòng)和市场需求继续(xù)增加，非制(zhì)造业恢复速度加快；海外无风险利率方面，3月初非农和(hé)通胀数(shù)据以及突(tū)发的银行风险事件已经让美(měi)联储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息进入尾(wěi)部区域；风险(xiǎn)偏(piān)好方面，欧美银行业风险事(shì)件(jiàn)对(duì)市场冲击可控，国(guó)内政策积极(jí)信号涌现。

　　基于此，预(yù)判港股市场将在波动中上(shàng)行，在板块配(pèi)置方面，我们将加大对政策(cè)优化下的(de)消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复(fù)的互联网和医(yī)药、高景(jǐng)气的制造业等板块的配置(zhì)。

　　中(zhōng)欧港股数(shù)字经济基金(jīn)经理曲径表示，港(gǎng)股数字经济的(de)代表行业为互联网(wǎng)和(hé)先进制造，在经历了(le)过去2年的合(hé)规整(zhěng)治及业务梳理后，股(gǔ)价均处(chù本番什么意思 日语里本番什么意思)在价值投资区域(yù)，具有(yǒu)良好的投资(zī)性价比(bǐ)。同时，互(hù)联网相关公(gōng)司，也更具有数据、平台和算法的整(zhěng)合能力，通过推出人工智能相关(guān)模(mó)型(xíng)及应用，提升自身运营(yíng)效率，以及对外输出(chū)算法(fǎ)和算力。作为人工(gōng)智能(néng)赋能各个行业的元年，我们中长期(qī)看好(hǎo)港股数字经济板块的(de)前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金经理周欣表(biǎo)示，港股市场方面(miàn)，港股(gǔ)市(shì)场大部(bù)分的企业盈利来(lái)源于中(zhōng)国内地，中国内地经济的环比上(shàng)行将会支撑港股公司盈(yíng)利的环(huán)比增(zēng)长，从(cóng)而(ér)支撑下(xià)港股公司下半(bàn)年(nián)的市场表(biǎo)现。然而，虽然公司盈利环(huán)比仍有一定的增长(zhǎng)，但是由(yóu)于基数效应，下半年港股盈利同比增速会较上半年有所回落(luò)。对于估值相对较(jiào)高的行业将(jiāng)有(yǒu)一定(dìng)的压力。

　　行(xíng)业(yè)方面，受行业反垄断的影响，TMT行(xíng)业龙头公(gōng)司的估值(zhí)仍将受到一定程度的压制，但是当行业龙头公司受情绪影响(xiǎng)出现超(chāo)跌时(shí)，将会有较好的买(mǎi)入机会出(chū)现。生物医(yī)药行业仍将处在行业快速增长的红利中(zhōng)，但是随(suí)着中报业绩的(de)释放和四季度(dù)集采(cǎi)的(de)预期，生物(wù)行业前期涨幅较(jiào)多的龙头公司可能(néng)会出现一定的(de)调整(zhěng)，但是通过自下而上(shàng)的方式生物医(yī)药行业仍将(jiāng)有机会选出有(yǒu)较好成长(zhǎng)性(xìng)的公司(sī)。

　　汇丰晋信(xìn)沪港(gǎng)深基金经理付倍佳表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来，我(wǒ)们预计港股(gǔ)市场(chǎng)已经进入了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来(lái)收入加速扩张，并且(qiě)A股(gǔ)市(shì)场也即将(jiāng)进入企(qǐ)业盈利的(de)拐点(diǎn)，这是推动(dòng)两地市场(chǎng)向上的决定(dìng)性因素。

　　在(zài)盈(yíng)利周期“内(nèi)强外弱”及加(jiā)息周期临近尾(wěi)声流(liú)动性逐步宽松背景(jǐng)下，中国资(zī)产的吸引力有望进(jìn)一步凸(tū)显。在A股(gǔ)及港股估值均在低位、风险溢(yì)价(jià)均在(zài)高位的(de)背(bèi)景下，有望开启盈利与(yǔ)估(gū)值修复的(de)戴维斯双击行(xíng)情。

　　主要关注三(sān)条投资主线：1.关注盈(yíng)利(lì)增(zēng)长高弹性的(de)机(jī)会：由于中国经(jīng)济修复有(yǒu)望成为(wèi)全球投资的主线，因此经营杠杆弹性大、前(qián)期降本增效(xiào)优的(de)行业和板块更(gèng)有望受益于经济复苏，盈(yíng)利预(yù)测有较大上修空间；同时(shí)部分龙头公司有长(zhǎng)期的前沿技术/产品储(chǔ)备以迎接下一轮的收(shōu)入扩张机会，有望开启二次增长曲线，如互联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显著右偏的机会：关(guān)注在未来经济(jì)周期中上行风险显著大(dà)于下行本番什么意思 日语里本番什么意思风险的行业。市场预期在低位、景气度(dù)有拐点或持续(xù)性(xìng)超预期(qī)的行业。供(gōng)需格局佳(jiā)，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如电子、新(xīn)能(néng)源、有色(sè)金属等。

　　3.关注高股息资产的机会(huì)：关注基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升(shēng)，以及分红意愿(yuàn)提升的高(gāo)股息(xī)资产(chǎn)的投资(zī)机(jī)会，如通信、石油石化等(děng)。

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