在(zài)投资日经225ETF的(de)“基金吧”里(lǐ)，基金的大(dà)涨大跌(diē)走势，激起(qǐ)了基(jī)民的热烈讨论，“这个日经(jīng)正经(jīng)不？”“还要有个跌(diē)停板才和净值一样”“这(zhè)基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，对公司旗(qí)下高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折溢价率(lǜ)已经(jīng)大幅(fú)回落。与此同时，科创(chuàng)50、创业(yè)板指继续受到资金的青睐，今年以来(lái)创业(yè)板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿(yì)元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部分机(jī)构看好传(chuán)媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，两家公(gōng)募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波动较大。截至(zhì)5年(nián)22日，两(liǎng)只(zhǐ)产(chǎn)品的溢(yì)价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提(tí)示投资(zī)者关注二(èr)级市(shì)场交易价格溢(yì)价(jià)风险，如果盲(máng)目投资，可(kě)能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今(jīn)年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内，投资者(zhě)的追捧(pěng)热(rè)情在风险提示后有所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品(pǐn)规模仅有1个(gè)亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨(zuó)日(rì)净流入(rù)资(zī)金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市(shì)场看，目前跟(gēn)踪日经指数的(de)产品共(gòng)有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的(de)产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产(chǎn)品跟踪的指数都是日(rì)经225指数(shù)收(shōu)益(yì)率（经汇率(lǜ)调整后(hòu)），从该指数(shù)表现看(kàn)，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列(liè)。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期(qī)涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品(pǐn)流通盘不够(gòu)大，短期内受到资金的净(jìng)买入，产生了供不应求的情(qíng)况，就会推高二级(jí)市场价格，让价(jià)格走在指数涨幅的前面(miàn)，这个情况就会(huì)产生基金产品(pǐn)的(de)高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资(zī)产(chǎn)是跟踪日(rì)经225指数表现(xiàn)的，如果短期(qī)出现高溢价(jià)，也就(jiù)意味着当(dāng)前(qián)的价格(gé)超出了指数的涨幅，未来(lái)会回归到指(zhǐ)数正常走势和(hé)涨跌幅的(de)状态，也就是(shì)会(huì)逐(zhú)渐消(xiāo)除溢价。而高(gāo)溢(yì)价回归的(de)过程，就会产生二级市场(chǎng)价格(gé)的(de)下跌，因此，建议(yì)投(tóu)资者(zhě)不要(yào)盲目(mù)买入高溢价品种，避免下跌风(fēng)险。”该基金(jīn)经理称。

　　而(ér)从日(rì)本股市表现看(kàn)，今年年初以来(lái)日本(běn)股市(shì)持续(xù)上涨(zhǎng)，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫(mò)经济破裂(liè)以来的最高点。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)认为，近期日本股市上涨受多重因素驱动：一是随着美联储加息预期下降和日央行(xíng)紧缩预期(qī)上(shàng)升，吸引国(guó)际资本回流日本市场；二(èr)是随(suí)着疫后(hòu)经(jīng)济(jì)活动复苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京交(jiāo)易所上市公司多表(biǎo)现良好；三(sān)是今年东(dōng)京交易所提出将改革公司治(zhì)理(lǐ)监督机制。在这一(yī)改革下，预(yù)计部分低估值企业(yè)可能采取股票回购等方(fāng)式提振股价，截(jié)至本(běn)周(zhōu)，已有价值3900万亿(yì)日元的(de)股票被(bèi)宣(xuān)布回购(gòu)；四(sì)是近(jìn)期部分利好消息(xī)带动市(shì)场情绪(xù)。包(bāo)括G7峰(fēng)会(huì)在日召开、巴菲特(tè)赴日(rì)考(kǎo)察并表(biǎo)示大举投资日本股市等，推动市场对日本股市(shì)的整(zhěng)体情绪提(tí)振。

　　也有(yǒu)基金(jīn)经理提示短期过快上涨带来的(de)投资风险，并提(tí)示(shì)投资者，海外(wài)投资可能会涉及相关的汇率风险，对(duì)相关市场熟悉(xī)程度不(bù)高等问题(tí)，建议投资者在(zài)自己(jǐ)能力(lì)圈内投资，避免盲目(mù)追高带来的(de)风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创业(yè)板ETF净流入(rù)资(zī)金已达165亿

　　除(chú)了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘(pán)，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照(zhào)区间成(chéng)交均价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入(rù)方向来看，资金净(jìng)流(liú)入宽(kuān)基ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日(rì)净(jìng)流入都是(shì)3.39亿元，位居行(xíng)业前列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿元以(yǐ)上(shàng)资金(jīn)的净流入。

　　行(xíng)业和主题(tí)产品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入(rù)资金居前，都超过了2亿(yì)元资(zī)金体量。另外，触(chù)底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样(yàng)吸引资金关注，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净流入资金最(zuì)多的(de)是易方(fāng)达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业(yè)首(shǒu)位(wèi)。另(lìng)外，创(chuàng)业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流(liú)入70亿元(yuán)、67亿元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生(shēng)互联网等(děng)，也都受(shòu)到(dào)资(zī)金的追逐(zhú)，净(jìng)流入(rù)资金都在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关(guān)指数的“越跌越买”，华安基金(jīn)指数与(yǔ)量化投资部表示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回(huí)调，当(dāng)前估值(zhí)已来(lái)到30倍的历史(shǐ)低(dī)位区间，且一季报显(xiǎn)示成分(fēn)股净利(lì)润同(tóng)比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显(xiǎn)，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机(jī)构分析，在(zài)政策层面，4月底的政(zhèng)治局(jú)会议提出“要夯实科(kē)技自立自强(qiáng)根基(jī)，培育壮大新动(dòng)能。要巩固和(hé)扩大(dà)新能源汽车发展优势，加(jiā)快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设(shè)和(hé)配套电网改造。要重视通(tōng)用人工智能发展，营造创新生(shēng)态，重(zhòng)视(shì)防范风险”，这宣示着国内经(jīng)济(jì)发展(zhǎn)动能要加快转变，新能源(yuán)及人工智能将是经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受益于政策红利，该机构建议(yì)关注创业(yè)板50指(zhǐ)数(shù)的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金净流(liú)出方(fāng)向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基金(jīn)份额流失4亿份，资(zī)金净流出(chū)超过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别(bié)有超过(guò)1个亿的资金净流出(chū)。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等(děng)近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)净(jìng)流出资金也有1个(gè)亿以上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年(nián)以来宽(kuān)基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资金(jīn)净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位(wèi)居行业首位(wèi)。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越(yuè)涨(zhǎng)越卖，整体资金(jīn)净流(liú)出位居(jū)前列。

　　虽(suī)然(rán)部分热(rè)门主(zhǔ)题行业的(de)资金(jīn)出(chū)现流(liú)出，但部(bù)分机(jī)构仍(réng)建议(yì)从中长期角度，观(guān)察各类(lèi)板块的投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长(肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内zhǎng)期的趋势，但(dàn)市(shì)场展(zhǎn)现出更多结构性(xìng)机会，当(dāng)前市场对题材的追捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒板块近期(qī)跌(diē)幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期(qī)内，中(zhōng)欧基金建议继续关注资金(jīn)合力最强的(de)人(rén)工智(zhì)能(néng)与(yǔ)央企相关品种，中期在市场(chǎng)炒作热度(dù)回落、且经济复苏趋(qū)势(shì)确立后关注“顺周(zhōu)期”板块的(de)整(z肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内hěng)体机会，尤其是大众消费等(děng)领域；而长期来看，可以积极关注数字化对生产力的提升，重点(diǎn)关注计(jì)算机、互联网和(hé)传(chuán)媒(méi)等行业。

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