在投(tóu)资日经225ETF的“基(jī)金(jīn)吧”里，基金的大涨大(dà)跌走势，激起了基(jī)民(mín)的热烈讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还(hái)要有个跌停板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发(fā)生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，对公司旗下高溢价(jià)日经(jīng)225ETF提示(shì)风(fēng)险，目(mù)前折溢价率已(yǐ)经大幅(fú)回落。与此同(tóng)时，科创50、创业(yè)板指(zhǐ)继续受到资金的青睐，今年(nián)以(yǐ)来创业(yè)板ETF净买入(rù)资金已达(dá)165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块(kuài)传(chuán)媒、基建(jiàn)ETF受到(dào)资金“落(luò)袋为安(ān)”，但部分机构看好传媒(méi)、顺周期板块(kuài)的长期配置价(jià)值(zhí)。

　　提(tí)示(shì)高(gāo)溢价风(fēng)险(xiǎn)

　　日经ETF溢(yì)价已有(yǒu)所(suǒ)回落(luò)

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金(jīn)两大公募(mù)巨头纷纷公告(gào)，两(liǎng)家(jiā)公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市(shì)场交易(yì)价格(gé)波动较大(dà)。截至5年(nián)22日(rì)，两只(zhǐ)产品的溢价率分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注(zhù)二级市(shì)场交易价格溢价(jià)风险，如果盲目(mù)投资，可(kě)能遭(zāo)受重大损失。

　　从(cóng)两只产品的(de)表现看，今年两只ETF近(jìn)日(rì)走势凶(xiōng)悍(hàn)，今年(nián)以(yǐ)来涨幅都超过(guò)了16％。截(jié)至5月23日下午1点(diǎn)开(kāi)盘(pán)，两只产品溢价(jià)率(lǜ)都回落到(dào)4％以内，投资者的追捧(pěng)热情在风险提示后有所降温，正在(zài)回归理性(xìng)。

　　而从(cóng)资(zī)金流向(xiàng)看，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿(yì)左(zuǒ)右，流通盘偏(piān)小，昨日净流入资金都(dōu)不到2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从(cóng)全(quán)市场看，目前跟踪日经(jīng)指数的产品(pǐn)共有4只(zhǐ)，总规模(mó)5.4亿元，今年以来(lái)资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体(tǐ)现(xiàn)了很好的(de)赚钱效应。

　　目前(qián)，四(sì)只产品跟踪的指数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整(zhěng)后），从该指数表现看，今(jīn)年(nián)也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场(chǎng)高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀(xī)利(lì)，叠加产品流(liú)通盘不够(gòu)大，短期内(nèi)受到资金的净买入，产生了供不应(yīng)求的(de)情况，就会推高二级市(shì)场价(jià)格，让价格走在指数涨幅的(de)前面，这个情况就会产生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟(gēn)踪日经(jīng)225指数表现的(de)，如(rú)果短期出现高(gāo)溢价，也就意味(wèi)着当(dāng)前的价(jià)格超出(chū)了指(zhǐ)数的涨(zhǎng)幅，未来会回归到(dào)指数正(zhèng)常走(zǒu)势(shì)和(hé)涨跌幅的状态(tài)，也就是会(huì)逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回归的(de)过程，就会(huì)产生二(èr)级市场价(jià)格的下跌，因此，建议投资者不要(yào)盲目买入(rù)高溢价(jià)品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该(gāi)基金经理称(chēng)。

　　而从(cóng)日本股市(shì)表现(xiàn)看，今年年初以(yǐ)来日本股(gǔ)市持续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的最高点(diǎn)。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期日本(běn)股市上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一(yī)是随着美联储(chǔ)加息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资(zī)本回流日本市场(chǎng)；二是随(suí)着疫后(hòu)经济活动复苏和(hé)去(qù)年日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上(shàng)市公(gōng)司多表现良好；三是(shì)今年东京交易所(suǒ)提出(chū)将改革公司治(zhì)理监督机制。在这一改革下，预计(jì)部分低估值企业可(kě)能采取股票回购等方式提振股价，截(jié)至(zhì)本周(zhōu)，已有价值3900万亿日(rì)元的股票(piào)被宣布(bù)回购；四是近期部分利(lì)好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察并表示大举投(tóu)资日本(běn)股(gǔ)市等，推(tuī)动市场对日本股市的整(zhěng)体(tǐ)情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提(tí)示(shì)短(duǎn)期(qī)过快上涨带来的投资风险，并(bìng)提示投资(zī)者，海外投资可能(néng)会涉及相关的(de)汇率(lǜ)风险，对(duì)相(xiāng)关市场熟悉程度不高等问题(tí)，建议投(tóu)资者在自己能力圈内投资(zī)，避免盲(máng)目(mù)追高带来的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科创50、创业(yè)板指继(jì)续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去(qù)年(nián)末规模(mó)新增1293亿(yì)元，规模(mó)增幅(fú)10％。在(zài)本周震荡市(shì)场中，昨日(rì)净申(shēn)购份额13.23亿(yì)份，按照区间成交均价(jià)测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金(jīn)净(jìng)流(liú)入方向来看，资(zī)金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日(rì)净流(liú)入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好行(xíng)业和主(zhǔ)题(tí)产品中，半导(dǎo)体(tǐ)、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资(zī)金居前，都超过(guò)了2亿元资(zī)金体量。另外，触(chù)底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同(tóng)样吸引资金(jīn)关注，净流入资(zī)金相对(duì)居前。

　　拉长时(shí)间看，今年(nián)以(yǐ)来净流入资金最多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流(liú)入资金(jīn)165亿(yì)元，位居行业(yè)首(shǒu)位。另(lìng)外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗、恒生互联网等(děng)，也都受到(dào)资金(jīn)的追逐(zhú)，净流入资金都在5芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好0亿元体量及(jí)以上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越跌越买”，华(huá)安基(jī)金指数与量化投资(zī)部表示，随着(zhe)前期创业板50指数的回调，当(dāng)前(qián)估值已来到30倍的(de)历史低位区间，且一(yī)季报显示成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明(míng)显，持续关注板块趋势反(fǎn)转机(jī)会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治(zhì)局会议提出“要夯实科技自立(lì)自强根基，培育壮(zhuàng)大(dà)新动能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽车发展(zhǎn)优势，加快推进(jìn)充电桩(zhuāng)、储能等设(shè)施建(jiàn)设和(hé)配(pèi)套电网改造(zào)。要重(zhòng)视通用人(rén)工智能发展，营造创新(xīn)生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣(xuān)示着国内经济发展(zhǎn)动能(néng)要加快转变，新能源及人工智能将(jiāng)是经济转型的两大动(dòng)能(néng)，汇聚战略(lüè)性新兴产(chǎn)业的(de)创业(yè)板持续受益于政策红(hóng)利，该(gāi)机构建议关注创(chuàng)业板50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净(jìng)流出方向看，表(biǎo)现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资(zī)金净(jìng)卖出(chū)，当日基金份额流(liú)失4亿份(fèn)，资(zī)金净(jìng)流出(chū)超(chāo)过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有(yǒu)超过(guò)1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期(qī)出现阶段(duàn)性行情的板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘银(yín)行(xíng)ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品净流出资金(jīn)也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今年(nián)以(yǐ)来(lái)宽(kuān)基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资金(jīn)净(jìng)流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿(yì)元(yuán)资金净流出。

　　而行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的(de)传媒ETF净(jìng)流出资金(jīn)24亿(yì)元(yuán)，位居(jū)行业(yè)首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越(yuè)涨(zhǎng)越卖，整体资金净流(liú)出位居前(qián)列(liè)。

　　虽(suī)然部分热门主题(tí)行业的资金出现(xiàn)流(liú)出，但部分机(jī)构仍建(jiàn)议从中长(zhǎng)期角度，观察各类板块的投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场展现出更多结构(gòu)性机(jī)会，当前市场对题材的追捧热(rè)度(dù)仍(réng)持续偏高。“传媒(méi)板块近期(qī)跌幅居前(qián)，主(zhǔ)因前期涨幅较大(dà)，炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议(yì)继续关注资金合力最(zuì)强(qiáng)的人工智能与央企相关(guān)品种，中期在市场(chǎng)炒作热度回落、且经济复(fù)苏趋势确立(lì)后关注“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤其是大众(zhòng)消费等领域；而长期来看，可以积极关注数字化对生产力的(de)提升，重点关注计算机、互联网(wǎng)和传媒等行业。

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