五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato-橘子百科-橘子都知道

五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato 沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资(zī)范(fàn)式之一：低估值(zhí)、高分红(hóng)

　　低估(gū)值、高分红，是包括(kuò)能源链(liàn)、“一带一路(lù)”和运(yùn)营商在内的(de)“中特估(gū)”方向最鲜明的共同特(tè)征(zhēng)：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和运营商(shāng)PB估值分别处于2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即便经历年初以(yǐ)来的(de)大幅上涨后，当前(qián)这些(xiē)板块(kuài)估值仍处于(yú)历史平均水平附近。2）与此同(tóng)时(shí)，能源链、“一带一路”和运营商股息率显(xiǎn)著高于市(shì)场整体，较高的分红也(yě)成为其进可(kě)攻(gōng)、退可守(shǒu)的(de)重要支撑。

　　二(èr)、“中特(tè)估”投资范(fàn)式之二：政策的持(chí)续支撑和催化

　　政(zhèng)策持(chí)续支撑和催化，成为“中特估”中“一带(dài)一路”和运营商(shāng)板块修(xiū)复的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十(shí)周年之际，从沙伊和解、中俄深化(huà)合作联合声明、中巴联合声明等，以及后续5月召开(kāi)在(zài)即的第三届“一带一路(lù)”国际(jì)合作(zuò)高(gāo)峰论坛，“一带一路”相关(guān)利(lì)好不断，板块行情得到催化。

　　2）运营(yíng)商：去(qù)年10月以来，数(shù)字经济上升为国家战略，相关政策(cè)密集出台(tái)。今年(nián)国(guó)务院改(gǎi)组又新(xīn)设(shè)国家数据局。运营商作五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato为“数(shù)字经济”的基础设(shè)施，持续得到催(cuī)化。

　　三、“中特估”投(tóu)资范式之(zhī)三：景气修复预期

　　2023年(nián)中国复(fù)苏+人民(mín)币升值(zhí)的全年宏观(guān)主线驱(qū)动(dòng五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato)盈利能力(lì)修复(fù)，带(dài)动能(néng)源(yuán)链整体性上涨。1）能(néng)源产业链作为原(yuán)材料(liào)高(gāo)度依(yī)赖海外供应、同时下游需求基(jī)本集中在国内市(shì)场的方向之一，将充分受益于人民币升值的宏观趋势。2）中国经(jīng)济复(fù)苏，下(xià)游领域需求预期回暖，能源产业链尤其是行业龙头盈利已在修复(fù)。

　　四、沿着三条(tiáo)投资(zī)范式，“中特估(gū)”重点关注哪些方(fāng)向？

　　除(chú)了能(néng)源链、“一(yī)带一(yī)路(lù)”和运(yùn)营商等之外，当(dāng)前我们建议关注机械(xiè)（造船）、交运（公路、铁路(lù)、港(gǎng)口）、大型银行等(děng)细分方向。

　　1）机(jī)械（造船）：船舶制造业作为国家重点支持的战略性产业之(zhī)一，近年来经(jīng)历了行业调(diào)整(zhěng)和产能过剩的困境，但近期板块景气(qì)已在改善(shàn)：一方面(miàn)，随着全球航运(yùn)市场需求正在增(zēng)长，带(dài)来(lái)包括化学品船与(yǔ)成品油轮船(chuán)的订单大幅提升。另(lìng)一方面，国企改革推动造船企(qǐ)业重组整合和产能优(yōu)化(huà)之(zhī)下，国内船舶制(zhì)造业已(yǐ)在逐步实现结构调整和产能优(yōu)化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路(lù)、港(gǎng)口）：五(wǔ)一期(qī)间各项(xiàng)数据(jù)恢(huī)复良好。业绩确定性强，承诺高分(fēn)红，类债属性突出(chū)。经济增速下行，五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato高速公路(lù)、铁(tiě)路、港口资(zī)产稳健(jiàn)性凸显，业绩(jì)成长及(jí)确定(dìng)性(xìng)较高。同时(shí)近几(jǐ)年，高速公路及铁路板块上市(shì)公司更加注重(zhòng)投(tóu)资人回报(bào)，多家公司发布股东回报计划，大幅提高分红比例(lì)以及承诺未来几年高分(fēn)红(hóng)水平，给投资人带来确定性的高股息(xī)回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下融资需(xū)求(qiú)回(huí)暖，基本面有支撑，板块估值也具(jù)备修复空间。2023年以来，信贷需求连续三个月超预(yù)期回暖，在稳(wěn)增长(zhǎng)和扩投(tóu)资(zī)的政策(cè)基调下，后续信贷、社融仍有望平稳增(zēng)长。此外(wài)，作为业绩稳定且(qiě)高(gāo)分红的(de)板(bǎn)块，当(dāng)前银(yín)行PB估值(zhí)处(chù)于2016年以来11.6％的较低位置(zhì)，修复(fù)空间较大(dà)。