钠电池(chí)产能规划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动(dòng)54亿(yì)乃(nǎi)至94亿(yì)投资，传(chuán)艺(yì)科技是真跨界还是奢(shē)望，飙涨后又(yòu)腰斩的股价似(shì)乎已经(jīng)给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕(rào)在键盘生(shēng)产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨(kuà)界钠电池。

　　这个热门又令人遐想的题材搭配公司释放钠电池(chí)项目(mù)进展的(de)“积极主动”，在2022年刺激着传艺(yì)科技(jì)股价迅速飙涨4倍(bèi)，甚(shèn)至期间(jiān)还祭出“七(qī)连板”和“五(wǔ)连板”妖股走势。然去年末以来，抛“利好消(xiāo)息”催涨股价的套路完(wán)全失灵，股价又在4个多月时间极速腰(yāo)斩(zhǎn)。即便是3月末扔出30亿元(yuán)定增预(yù)案投建年产5.5GWh钠电(diàn)池项目(mù)，传艺科技也只收获了短暂的上涨(zhǎng)，而后再(zài)未掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车(chē)式(shì)的(de)涨跌折射(shè)的是市(shì)场对传(chuán)艺(yì)科技高调跨界钠(nà)电赛道故事的怀疑：从宣布跨界到现在，时间不过10多(duō)月，规划产能已经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传艺科技如(rú)何撬(qiào)动54亿元乃至94亿元的(de)投资成本(běn)？巨(jù)头环伺、落地(dì)产能骤(zhòu)增、锂(lǐ)价持续(xù)下行，在(zài)愈加拥挤的赛(sài)道上，夸(kuā)下海口的产能又该如何消化？过往投(tóu)资计划(huà)频(pín)频“跳票”、实际效益与预期天差地别(bié)等(děng)“黑(hēi)历史”在前，“大(dà)跃(yuè)进”的新(xīn)项(xiàng)目如(rú)何让(ràng)人信服？

　　跨界钠(nà)电(diàn)池，股价(jià)“过山(shān)车”

　　早在(zài)20世纪(jì)70年代，钠离子电(diàn)池便与锂离子(zi)电(diàn)池同时(shí)期萌芽，但由于(yú)钠(nà)电(diàn)负极嵌钠(nà)能力较弱(ruò)、钠电池(chí)能(néng)量密度(dù)较低，导致其研(yán)发(fā)进度大大落后于了锂电(diàn)池。直(zhí)到2020年(nián)后，随着钠(nà)电(diàn)关(guān)键技术完成(chéng)突破(pò)以及(jí)锂价不断飙升，钠电才(cái)作为锂电(diàn)“备胎”之一重回人(rén)们重视(shì)。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代(dài)钠(nà)离子电池，掀起钠电(diàn)风潮，并将(jiāng)风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电(diàn)炒作如(rú)日中(zhōng)天之(zhī)际，传艺科技(jì)于去年6月22日(rì)晚间高(gāo)调宣(xuān)布入(rù)局。彼时的公告显(xiǎn)示，公司拟投资(zī)3000万元通过全(quán)资(zī)子公司(sī)江苏智纬电子科技有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业(yè)、自然人(rén)杨磊和(hé)杨崇义合作设立控股孙(sūn)公(gōng)司江苏传(chuán)艺(yì)钠电科技有(yǒu)限公司（公司持股75％，以下(xià)简(jiǎn)称“传艺钠电”）。

　　公告出(chū)，传艺(yì)科技(jì)旋即涨停，当日盘后公司迫不及待召开(kāi)电(diàn)话会议(yì)，向合计64名(míng)分析师和(hé)个人(rén)投资者披露跨界(jiè)钠电的各种细节。根(gēn)据规(guī)划(huà)，传艺科技钠电池项目中试线2022年投(tóu)产(chǎn)，一期(qī)2GWh的产能2023年投产(chǎn)，二期计划新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下电话(huà)，股(gǔ)价(jià)更(gèng)加疯涨(zhǎng)。加(jiā)上6月23日的涨停，传(chuán)艺科(kē)技(jì)宣布跨界后一口气收出7个涨(zhǎng)停(tíng)板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来(lái)源(yuán)：wind

　　有了钠电消息催涨(zhǎng)股价的前车在前，传艺科技开始(shǐ)有意(yì)无意(yì)地“主动”披(pī)露钠(nà)电项(xiàng)目(mù)进展，而(ér)公司股价(jià)也(yě)往往在公告披露(lù)后录(lù)得(dé)大幅(fú)上涨(zhǎng)。去年12月5日(rì)盘中，公(gōng)司股价(jià)一度摸高(gāo)至(zhì)54.44元(yuán)/股，相较于跨界钠电(diàn)池前(qián)10元(yuán)/股(gǔ)左右的温(wēn)吞股价，不到半年的时间已(yǐ)翻(fān)了逾5倍。

　　但此后(hòu)，公司(sī)股价(jià)开始(shǐ)掉头向下(xià)，无(wú)论其如何发布(bù)“利好(hǎo)”消息，股价也再(zài)难掀大风浪，反(fǎn)而随着时间的推移，迅速回落。截(jié)至4月20日(rì)收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较(jiào)高点腰斩。

　　值(zhí)得一提的(de)是，由于在2022年6月23日盘(pán)后，公司(sī)迫切召开电话会并在《投资者关系活动记录(lù)表(biǎo)》中对外(wài)发布钠电池业(yè)务(wù)未(wèi)来规划、技术(shù)水平等涉(shè)及(jí)公司经营的(de)重大信息，但(dàn)直至(zhì)2022年7月9日(rì)才(cái)正(zhèng)式通过《关于(yú)对深圳证券交易(yì)所关注(zhù)函(hán)回复的(de)公告》补(bǔ)充披(pī)露(lù)相关事项，传艺科技及(jí)公司董事长兼总(zǒng)经理邹伟民、时任董秘许小丽还遭深交所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里(lǐ)来？

　　回看(kàn)传艺科技(jì)股价“过山车”式上下，背后(hòu)纵有(yǒu)游资推(tuī)波助澜(lán)，但归根结(jié)底还(hái)是其(qí)资金有(yǒu)限与钠(nà)电产能规(guī)划“大跃进”不匹配(pèi)无法让市场信服(fú)造成的(de)。

　　根据公司定增预案，钠电池(chí)二(èr)期(qī)5.5GWh项目建(jiàn)成(chéng)后，公司产(chǎn)能(néng)将(jiāng)达到10GWh。而根据公司此前对交易所回复(fù)函(hán)和2023年(nián)度定增预案，公司规划的10GWh钠电池项(xiàng)目的投资成本约54亿元(yuán)。其中(zhōng)，土地(dì)购置(zhì)及厂房(fáng)成本约4亿(yì)元，10GWh产(chǎn)能需投入的装修及设备(bèi)成本约50亿(yì)元。

　　实际上，传艺(yì)科技规划的钠电产能远不止(zhǐ)这(zhè)公(gōng)告出(chū)来的10GWh。据(jù)传艺钠(nà)电官微消息，公司董事(shì)长邹(zōu)伟民4月16日在公开场合演(yǎn)讲(jiǎng)时提到(dào)，“2022年7月，公司(sī)决定(dìng)，发挥资金(jīn)优势，投资50亿元，新征(zhēng)410亩土地，用(yòng)30个月(yuè)的时间，新(xīn)上(shàng)钠(nà)离子电池全供(gōng)应链项目，逐步形成年产3万(wàn)吨(dūn)正极(jí)材料、4万吨负极材料(liào)、18GWh钠离子电池、15万(wàn)吨电(diàn)解液的(de)生产能力；2022年10底，中试线已经(jīng)竣工投(tóu)产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线已(yǐ)经开(kāi)始(shǐ)试产(chǎn)试销(xiāo)，6月(yuè)底(dǐ)有望批(pī)量生产。”

　　邹伟(wěi)民(mín)公开演讲时提(tí)到的钠电产能(néng)规划，来源：传(chuán)艺钠(nà)电官(guān)微

　　若按邹伟民的(de)说法，传艺(yì)科技在上述的54亿元资金外，还需(xū)要更多资金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的投(tóu)入(rù)。

　　但现实是，传艺科技主(zhǔ)营式微(wēi)，年赚1亿元的盈利水平(píng)显然难以撬动动辄(zhé)几十亿的项(xiàng)目(mù)。

　　传艺(yì)科技(jì)主营输入(rù)类(lèi)设备(bèi)和(hé)印制电路板（PCB）两大类消费电(diàn)子零组件，具体包括笔(bǐ)记(jì)本/台式机(jī)电脑键盘、触控模组和鼠标等输入(rù)类设备及通讯用板(bǎn)、消费电子、计算(suàn)机用(yòng)板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以来公(gōng)司(sī)经营规模不(bù)断扩大，营收从2017年的6.69亿元(yuán)起步(bù)，逐(zhú)年(nián)递增(zēng)，到2022年达到19.99亿(yì)元，翻了(le)近(jìn)3倍(bèi)。但盈利并未(wèi)同步，上(shàng)市当年公(gōng)司归母净(jìng)利润就下滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之(zhī)后随着行业式(shì)微，公(gōng)司盈利水平起起伏伏(fú)，到2022年也仅1.15亿元(yuán)，相较于2017年仅增长了(le)47.90％。而早(zǎo)在(zài)2016年，公(gōng)司盈(yíng)利就已(yǐ)经达到了9000万元，净利润(rùn)增长乏(fá)力可见一斑(bān)。

　　传(chuán)艺科技(jì)业绩(jì)变动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈，账上的(de)资金也并不宽裕。2022年，公司经营活动产生的现金流量净额4.46亿元(yuán)；截至(zhì)去年(nián)末(mò)，公司货(huò)币(bì)资金(jīn)仅2.87亿元，短期借款(kuǎn)8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账(zhàng)款4.56亿元(yuán)。

　　那两年半内要拿出54亿元乃(nǎi)至94亿元(yuán)以上的资金投资钠电，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年7月9日给深交所的回函中，传艺(yì)科技(jì)曾详(xiáng)细披露过2GWh项目(mù)资金来源(yuán)：截至2022年(nián)5月31日，公司可用于钠(nà)离子电(diàn)池项目的自有资金仅1.61亿(yì)元，银行授信未(wèi)使用额度10.27亿元，足(zú)见其在投资钠(nà)电项目时自有资(zī)金(jīn)的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺(yì)科技给深(shēn)交所的(de)回函

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产能，传艺科技(jì)就是(shì)准(zhǔn)备(bèi)靠银行贷款解决(jué)。后(hòu)一期(qī)产能增加(jiā)到4.5GWh，投(tóu)资(zī)额增加10亿元左右，同(tóng)样仰仗银行(xíng)贷(dài)款。今年3月30日公司公告称，传艺科技及(jí)子公司拟向(xiàng)工商银行、农业银(yín)行等(děng)组成(chéng)的联合(hé)银团申请不(bù)超(chāo)过20亿元的项(xiàng)目贷款，用于(yú)中国人去巴基斯坦安全吗公司(sī)钠(nà)电池项目。根据最新的调(diào)研(yán)记(jì)录，“截至目前，牵头银行已审批通(tōng)过(guò)，参团(tuán)银行(xíng)处于正常(cháng)的审批流程中。”

　　一(yī)期靠贷款，二期谋定增(zēng)。今年3月30日，公司披露《2023年度向特(tè)定对象发行股票(piào)预案(àn)》，拟募资(zī)不超过30亿元(yuán)，其(qí)中的24亿(yì)元拟投(tóu)入钠电(diàn)池制造二期项目(mù)，剩余(yú)6亿元补流。

　　根(gēn)据测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿(yì)元，除了(le)定增的24亿元外(wài)，还有3.47亿元的缺口。而(ér)为补这部分缺口(kǒu)，传艺科(kē)技甚至(zhì)将2020年定(dìng)增募投(tóu)资金中的1.75亿元变更用于该项目(mù)。

　　简单加总便知(zhī)，家底不厚(hòu)，传艺科技10GWh钠电项(xiàng)目只能(néng)依(yī)赖(lài)融资。至于上述邹伟民(mín)公开演讲时(shí)提到的(de)另外(wài)8GWh的项目(mù)资金(jīn)来源，钛媒(méi)体(tǐ)APP向公司求(qiú)证，但截至(zhì)发稿，仍未获回复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠(nà)电还有优(yōu)势吗(ma)？

　　“今年销售不低于10亿(yì)元(yuán)，整(zhěng)个钠电池全供应链项(xiàng)目计划到2024年(nián)末全部竣工投产，达产达(dá)效后，可实现年销售250亿(yì)元。”若传艺科技的(de)钠(nà)电项目真如邹伟民在近日(rì)的演讲中所言照(zhào)进现实，几年后公司(sī)营收将在当前基(jī)础(chǔ)上翻十几倍。但近来腰斩的股(gǔ)价显(xiǎn)示，市场对这个故事并不(bù)再买账，除了资金实力有(yǒu)限公司外，核心还在其大干快上后产(chǎn)能如何消化的问题。

　　毕(bì)竟，在钠电池商业化元(yuán)年的2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿纬(wěi)锂能、雅(yǎ)迪(dí)等诸(zhū)多(duō)巨头在内，已(yǐ)纷(fēn)纷发(fā)产(chǎn)品、量产并大建产(chǎn)能，竞争者初露威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披露的参(cān)数(shù)和性能(néng)来看，传艺(yì)钠电的钠电池(chí)与巨头们不相上下，但宁德时代落地奇瑞车型、华语新能源配套雅(yǎ)迪极(jí)钠S9等表(biǎo)明，大(dà)佬们已(yǐ)经走在前面，率先在两轮电(diàn)动(dòng)车和低速电(diàn)动车领域实现装车应用。而传艺科技除了(le)在(zài)岁末年初公告与(yǔ)中(zhōng)祥航业、江苏(sū)新能源、德博(bó)新能源签(qiān)订项目合作或战略合作协(xié)议外，并未官宣重点客户(hù)。

　　每每有投资者(zhě)问(wèn)及客(kè)户情况时(shí)，公司都(dōu)以“目(mù)前订单下游(yóu)运用覆盖(gài)储能(néng)、低速(sù)电动车(chē)及电动(dòng)工具等(děng)多个领域”“公司钠(nà)离子(zi)电池送样(yàng)后客户(hù)的(de)反馈普遍(biàn)较为良好(hǎo)，并已与多名(míng)客(kè)户签订了销售订单”“公司已与多家知名两轮电(diàn)动车品牌(pái)开展送(sòng)样和(hé)合作意向洽谈等工作”等进行回(huí)复。至于具体的客户(hù)名(míng)称和(hé)订(dìng)单(dān)金额，一直语焉(yān)不详。

　　且(qiě)2023年，钠电池产能落地正(zhèng)数倍(bèi)级增长(zhǎng)。上海钢联新能源事业(yè)部(bù)钠(nà)电池分析(xī)师汪(wāng)奇(qí)告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年(nián)钠电池项目落地(dì)产能有3GWh左右(yòu)，预计(jì)2023年(nián)落地产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新发(fā)布数据则(zé)称，到2023年底，预(yù)计(jì)钠电(diàn)池产能将(jiāng)增加至(zhì)21GWh。无(wú)论是哪种预测，今年钠电池落地产能大幅增(zēng)加已可预见。

　　“参考锂电池(chí)行业产能(néng)利用率，钠电池(chí)落地(dì)的产能(néng)中(zhōng)可(kě)以实现装机的在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸电池的(de)市场(chǎng)规模接近40GWh。前(qián)期用(yòng)于两轮车的钠电池(chí)不到5％，后面成(chéng)本降下来(lái)才会有较(jiào)大比例的替代。”汪奇(qí)认为，今年钠电池只会小批量应用到(dào)多元化场景。

　　然传(chuán)艺(yì)科技却十分(fēn)自信，其在调研(yán)记录中预测，预计2023年公司实(shí)际出(chū)货量(liàng)在(zài)2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去了2023年钠(nà)电池(chí)市场的绝大部(bù)分(fēn)份额。

　　来源：传艺科技2023年1月(yuè)9日投资者关系(xì)活(huó)动记录表

　　需要注意的(de)是，沉寂多(duō)年的钠电池(chí)是(shì)在此前锂价飙涨的背景下作为“替(tì)代”而被(bèi)推到(dào)台(tái)前的，去年底以(yǐ)来，碳酸(suān)锂价格持续(xù)下行，4月20日电(diàn)碳价格均价已经跌(diē)至18万元/吨。一时(shí)间，锂价持(chí)续(xù)下跌会否影响钠电(diàn)池商业化进程的讨(tǎo)论甚嚣尘上。

　　中科院(yuàn)院士欧(ōu)阳明(míng)高近(jìn)日就表示：“钠电池能够起(qǐ)到对锂电池的(de)平衡作用，平衡(héng)锂价，保证锂资源的(de)供应安全，不太可能(néng)成为(wèi)主流。锂价(jià)一便宜，就(jiù)会让钠离子的发(fā)展陷入(rù)被(bèi)动(dòng)。”但(dàn)他也(yě)强调，“钠(nà)离子技(jì)术(shù)一定要发展，因(yīn)为它是锂(lǐ)离子电池的一个(gè)有益(yì)的补充。”

　　汪奇(qí)称，锂电和钠(nà)电建设成本接近，目前三元(yuán)钠电量产的生产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠(nà)离子(zi)电(diàn)池性(xìng)能比较接近(jìn)磷酸铁锂电池，高能(néng)量密(mì)度(dù)的(de)也接近三元523电(diàn)池。目前电碳(tàn)价格下跌至(zhì)16-18万元/吨(dūn)，锂电(diàn)池成本大幅下降40％以(yǐ)上(shàng)，所以目前已经(jīng)和钠(nà)电池成本(běn)基(jī)本相当(dāng)；而由(yóu)于锂(lǐ)原料(liào)价(jià)格大幅下降，目(mù)前(qián)铁锂和锰酸锂等电(diàn)池(chí)成本(běn)已经(jīng)优于钠电池(chí)。今年碳(tàn)酸锂价(jià)格在20万以下(xià)时(shí)，锂电池对钠电池(chí)有(yǒu)明(míng)显优势(shì)。”

　　当然，市场普(pǔ)遍认为钠电池(chí)还有降本(běn)的空间。兴(xīng)储世纪总裁助理刘继茂就(jiù)告诉(sù)钛媒体APP，“待产业链(liàn)完善后，规模量产(chǎn)后钠离(lí)子(zi)电池正、负极材料价格可(kě)降至5万元(yuán)/吨甚至(zhì)以下，钠离子(zi)电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来(lái)看碳酸锂存在降(jiàng)价可(kě)能，但只要(yào)碳酸锂价格(gé)高于15万(wàn)元/吨，钠离子电池的成本优势就(jiù)依然存在，并且随着技术不断(duàn)发(fā)展、产业不断(duàn)成熟，钠离子电池的降(jiàng)本空间有望进一步打开，该(gāi)成(chéng)本临(lín)界点仍有(yǒu)进一(yī)步下探的可能。”

　　汪(wāng)奇也称，明(míng)年钠(nà)电产业规模化完成(chéng)后，能和锂离(lí)子电池的成本拉开差距，接近铅酸电池的成本(běn)。但能量密(mì)度的限(xiàn)制，使得碳酸锂价(jià)格在(zài)15万以上(shàng)时(shí)，成熟(shú)后的钠离子(zi)电池有一(yī)定优势(shì)；碳酸锂价格在(zài)10万(wàn)左右及以(yǐ)下时，钠离子电池在动力领域(yù)优势较小。

　　钛媒(méi)体APP注(zhù)意到，包括传(chuán)艺科技在内(nèi)，诸多入局(jú)钠(nà)电池的企业都(dōu)言锂(lǐ)价下(xià)跌无碍钠电池商(shāng)业化进(jìn)程。但(dàn)随着锂(lǐ)价持续(xù)下降，钠(nà)电池利润率下(xià)降或也是必然的。

　　以传艺科(kē)技(jì)为例，其在(zài)1月9日(rì)的(de)调研(yán)记录(lù)中曾表示，公(gōng)司钠电池定价主要根(gēn)据(jù)碳酸锂的价格，一般(bān)给到客户(hù)的价(jià)格比磷酸铁(tiě)锂(lǐ)便宜(yí)25-30％，且定价会随碳(tàn)酸锂价格波动而波动(dòng)。

　　缺乏长远投资定(dìng)力 过往项目频频“跳票”

　　资金(jīn)和产能消(xiāo)化之外，市场还担忧(yōu)传艺科技项(xiàng)目投(tóu)资的定力。

　　尽管公(gōng)司对(duì)进军(jūn)钠电领域(yù)雄心勃勃，然而钛媒体(tǐ)APP梳(shū)理其过(guò)往投(tóu)资履(lǚ)历发现，传艺科技在投(tóu)资上缺(quē)乏长远定力(lì)，临时“跳票(piào)”甚至终止募投(tóu)计划可谓“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资(zī)4.81亿(yì)元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路板生产线(xiàn)技改并扩产项目。然2018年4月公(gōng)司就变更(gèng)募资用途，将(jiāng)FPC生(shēng)产项目(mù)未用(yòng)的资金1.20亿元(yuán)和1.04亿元分别用于3D玻璃(lí)面板生(shēng)产项(xiàng)目(mù)、轻薄型(xíng)键盘生(shēng)产项(xiàng)目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年(nián)8月，又(yòu)将薄膜线(xiàn)路板生产线(xiàn)技改并(bìng)扩产项(xiàng)目的实(shí)施地点(diǎn)从(cóng)一厂(chǎng)搬迁至(zhì)二厂；2021年6月，再将该项目(mù)的实(shí)施地(dì)点变更为重庆市合川区工业(yè)园区核心区高(gāo)阳路30号，实施主(zhǔ)体则从传(chuán)艺(yì)科(kē)技变为全资子公(gōng)司重庆营志(zhì)。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项(xiàng)目则(zé)再生变。公司(sī)终(zhōng)止实施3D玻璃(lí)面(miàn)板生产项目（已投(tóu)入募(mù)资7445.13万元），并将该(gāi)项目剩余资金全部投入轻薄型键盘生产项目的建(jiàn)设(shè)，并将后(hòu)者的产(chǎn)能从(cóng)1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定(dìng)增(zēng)募(mù)资6亿元，其中的(de)4.20亿(yì)元用于年产18万平方米中高端印制电(diàn)路板建设项目。但次(cì)年6月(yuè)，公司(sī)将该项目中的SMT工序实施地点由江苏省(shěng)高邮市(shì)经(jīng)开(kāi)区凌波路(lù)33号改(gǎi)建至江(jiāng)苏(sū)省高邮市(shì)经开区凌波路49号的(de)闲置厂(chǎng)房；2023年3月，传艺科技再“变(biàn)卦”，又(yòu)将该(gāi)项目剩余募资(zī)（已投(tóu)入(rù)募资2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更用于投入“钠(nà)离子(zi)电池制造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频变更募(mù)投计划(huà)的地(dì)点、资金(jīn)乃(nǎi)至项目，直接(jiē)的后果就是原(yuán)有(yǒu)的投(tóu)入(rù)打水飘(piāo)、投资(zī)效率低下以及(jí)建成项目实际效益(yì)与预计天差地别。

　　根据招股书(shū)，薄膜线路板生产线(xiàn)技(jì)改(gǎi)并扩产项(xiàng)目建设期仅12个月，达产年可实现(xiàn)销售收入2.24亿元。定期报告显(xiǎn)示(shì)，2018年6月30日，该项目就已(yǐ)经建(jiàn)成。但2019年(nián)-2022年，该项(xiàng)目的效益(yì)分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而根据(jù)定增方案，年产18万(wàn)平方米(mǐ)中高端印制(zhì)电路板建设项目(mù)建设期也仅12个月，预(yù)计达(dá)产年实现营收7.48亿元，项目净利润(rùn)1.31亿元(yuán)。然(rán)两年多时间过去了，截(jié)至2022年(nián)12月31日，该项目投资进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该项目效(xiào)益分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当初的预期相去甚远。

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