“一带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最大的看点。即使考虑(lǜ)去年的低(dī)基数，4月的出(chū)口增速也(yě)不赖，与(yǔ)韩(hán)国(guó)、越南等邻(lín)国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成(chéng)为主(zhǔ)角，欧(ōu)美发(fā)达经济体(tǐ)整(zhěng)体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份(fèn)额约为(wèi)36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年(nián)“一带一路”出(chū)口增(zēng)速保持在(zài)6％以上，那么在增量上就可能对冲美(měi)欧(ōu)日出口的下滑，使得全年2023年全年的出(chū)口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再(zài)次验证，当前观察的中国的出口“不看港口(kǒu)，不(bù)看韩、越”。港(gǎng)口数据和(hé)韩国(guó)、越南出口(kǒu)通(tōng)胀作为传统观察中(zhōng)国出口增速的重要指(zhǐ)标，但随着(zhe)中国出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国(guó)出口(kǒu)的(de)指示作用逐渐下(xià)降。一方面，由(yóu)于多数“一带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比(bǐ)和增速快速上升，导致港(gǎng)口数(shù)据与(yǔ)实(shí)际出(chū)口增速持续(xù)偏离(lí)，另一方(fāng)面，以往(wǎng)韩国、越南出口增速与中国出口基本(běn)保持统一趋(qū)势，但由(yóu)于(yú)产品结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性(xìng)变化(huà)背(bèi)景下，传统观察框架适用性(xìng)减弱，信(xìn)息的噪音和(hé)预期的(de)波(b一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思ō)动可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画(huà)外(wài)贸蓝图的突(tū)破口仍(réng)在于“一带(dài)一路”国家。除低基数(shù)影响之外，4月对俄出口的高增(zēng)反(fǎn)映“一带(dài)一路(lù)”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回(huí)落，不过整体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月(yuè)出口(kǒu)结构继续延续“扬长避(bì)短”的属性(xìng)。中(zhōng)国4月汽车及机电出口金额维持强势，增速较(jiào)3月进一步加快部(bù)分源于去(qù)年低基(jī)数原因，不过对同比(bǐ)的拉(lā)动仍明显好(hǎo)于韩(hán)国，半导体出口(kǒu)跌幅则相较(jiào)韩国更加(jiā)“温和(hé)”。从散点(diǎn)图看(kàn)，量价齐升(shēng)的汽车出口反映(yìng)海外车(chē)市较(jiào)高(gāo)景(jǐng)气度与产业链韧性(xìng)仍可在一段时间内支撑出口(kǒu)，而受全球半(bàn)导体周期影响(xiǎng)，集成电路4月出口(kǒu)量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最(zuì)大的变数(shù)：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧(ōu)美经济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯之外“一带一(yī)路”却在稳定外贸上发(fā)挥了越来越重要的作用，那么如何去评估这一空(kōng)间有多大(dà)？

　　一(yī)带(dài)一路出口背后存量博弈。在全球经济(jì)和贸易(yì)放(fàng)缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来自于存量的竞争——我(wǒ)们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些(xiē)国家(jiā)的(de)进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国(guó)在(zài)一带一路沿线10国(guó)的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一(yī)带一(yī)路”沿线65国中，中国出口规模(mó)最大(dà)的10个(gè)国家（约占中国(guó)对“一带一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观三种(zhǒng)情形(xíng)下的进口(kǒu)增速情一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设(shè)2023年10国对美欧(ōu)日(rì)韩减少(shǎo)的进口份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果(guǒ)显示，中性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年(nián)拉动(dòng)中(zhōng)国出(chū)口增速约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根据(jù)占(zhàn)比（10国占(zhàn)65国(guó)的70％），大致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景(jǐng)下(xià)，1个百(bǎi)分点并不少，我(wǒ)国全年(nián)出(chū)口增速可能略高(gāo)于0％。对欧(ōu)美日等发达经济体(tǐ)出口增速预测(cè)，思(sī)路为在中国(guó)加入世界贸易组织后、历次(cì)全(quán)球(qiú)经济陷入衰退或是经济增速大(dà)幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具(jù)有参(cān)考意义的三(sān)年，分别作为中性、乐(lè)观和悲观情景作(zuò)为参考。我们对于2023年(nián)的(de)基准(zhǔn)假设(shè)为美欧有可能在下半年陷入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的(de)全球(qiú)经(jīng)济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫(mò)破裂，全(quán)球经济(jì)温和放缓）分(fēn)别(bié)作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩(hán)拖累(lèi)我国(guó)出口增(zēng)速(sù)约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其(qí)余国家（在我(wǒ)国出口(kǒu)中(zhōng)约(yuē)占26％）出(chū)口增速(sù)预测按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量增速(sù)预测(cè)即(jí)1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出(chū)其余国家拉动(dòng)我国出口增速约0.64个(gè)百分点。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风险(xiǎn)，主要(yào)来自于两个方面：数据口径差异和欧美经(jīng)济体(tǐ)的“韧性”。数据方面(miàn)，各(gè)国(guó)自中(zhōng)国进口的数据和中国向各(gè)国出口的(de)数据存(cún)在差(chà)异（无论是绝对量还(hái)是增速），有(yǒu)时这一差(chà)异还较大，一般而言中国出口端的增速会更高，这意(yì)味着我们基于(yú)“一带一路”国家进口数(shù)据的测(cè)算是低估的(de)；外需方面，欧美经济(jì)陷入衰退的时点(diǎn)存在较大的不确定性，可(kě)能在今年下半年、也可(kě)能在明年，若后者出现，那么2023年发达经济(jì)体(tǐ)对(duì)于中国出口的拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经(jīng)济体经济增长不及预期，对(duì)外(wài)需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造(zào)成拖累。欧美(měi)经济(jì)韧性超预(yù)期，对于中国出口(kǒu)的拖(tuō)累不足。

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