财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞银与瑞(ruì)信合并近(jìn)两(liǎng)个月后，与(yǔ)这次事件有(yǒu)关(guān)的(de)一个(gè)重要问题终于尘(chén)埃落(luò)定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违(wéi)约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的(de)信贷衍生(shēng)品决(jué)定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告(gào)称，由(yóu)11家(jiā)买方(fāng)机构、卖方(fāng)银行和做市商组成(chéng)的(de)委(wěi)员(yuán)会一(yī)致投票(piào)通(tōng)过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一(yī)员，但没(méi)有出现在(zài)投票的清(qīng)单上。

　　具(jù)体来说，提出(chū)这个(gè)问题的(de)市场参与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约(yuē)所依据的参(cān)考债券（次级债）具(jù)有同等地(dì)位(wèi)，并以一份2020年(nián)到期的(de)瑞信英镑(bàng)次(cì)级债作为(wèi)标准(zhǔn)参考债务。

　　对(duì)此，委(wěi)员会(huì)首先一致(zhì)裁定，并没有发生“政(zhèng)府(fǔ)干预的信贷事(shì)件”。此外，根据(jù)AT1债券文件(jiàn)中的(de)排(pái)名(míng)条款和担保条(tiáo)件，次级(jí)债的持有(yǒu)人是相(xiāng)较(jiào)于(yú)AT1债券的(de)优先债权(quán)人(r下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖én)。同(tóng)时在2014年的(de)文(wén)件(jiàn)中，也为AT1债券定义了“排(pái)除(chú)义务”。周三的文件中，决策委员会没有对(duì)AT1债券是否构(gòu)成(chéng)借款资金做出任(rèn)何(hé)决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监(jiān)管机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全(quán)额减记(jì)，此举也引发了大量此(cǐ)类债(zhài)券持有人的诉(sù)讼。一些投机者也在市场上(shàng)炒(chǎo)作(zuò)瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔(péi)付。

　　作(zuò)为金融市场(chǎng)较为常见(jiàn)的金融衍生品，信贷违(wéi)约掉期的作用(yòng)是在信贷事(shì)件（违(wéi)约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的(de)买方可以向卖方索赔，索赔(péi)的金额(é)通常等于(yú)参考资产的面值减去违约后的市场价值(zhí)。各个区(qū)域的信贷(dài)衍生(shēng)品决定委员会，负责决定(dìng)在(zài)这(zhè)个(gè)地(dì)区是否发生了信(xìn)贷衍生(shēng)品合约(yuē)中定义的信贷事(shì)件。

　　根据存管信(xìn)托和(hé)清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的(de)数据并未区分优先级(jí)债(zhài)务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的最新(xīn)评估。在(zài)本周二提(tí)交给美国(guó)SEC的监(jiān)管文件中(zhōng)，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞信预计将造成170亿美下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖(měi)元(yuán)的损失，其(qí)中有40亿美元(yuán)为潜在(zài)的诉讼(sòng)和罚款支出。不(bù)过这(zhè)部分的(de)损失将(jiāng)会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味(wèi)着收购资(zī)产(chǎn)的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资(zī)产的实际价(jià)值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委(wěi)员(yuán)会就已经开(kāi)始评(píng)估瑞信的状(zhuàng)况，并在今(jīn)年2月(yuè)得(dé)出“不(bù)宜收(shōu)购”的决(jué)定，但最后仍在(zài)瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在(zài)合并交易(yì)完成(chéng)后加入瑞(ruì)银集团的(d下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖e)董事会，同时在“可预见的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立运(yùn)营(yíng)。

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