近日，笑(xiào)果文化HOUSE事(shì)玩(wán)梗过(guò)火事件(jiàn)，引发舆论地(dì)震。曝光的网友称(chēng)，使(shǐ)用大家(jiā)广(guǎng)泛知晓的“强军口号”来进行(xíng)调侃(kǎn)式的比喻(yù)，让(ràng)其感到不适。

　　北(běi)京文旅(lǚ)局5月17日发布(bù)通报，决定没(méi)收笑果文化违法所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不(bù)恰当言论引发(fā)的风(fēng)波中，《科创板(bǎn)日报》记者发现，随着(zhe)脱口秀不断(duàn)破(pò)圈，笑果文(wén)化也成为了备受(shòu)资本青睐的宠儿，在6年中获(huò)得众多资本(běn)8轮(lún)融资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本(běn)宠儿(ér)笑果6年8轮融资，对外投资(zī)9家企业

　　2014年(nián)，叶烽等(děng)人成(chéng)立笑果(guǒ)文(wén)化，注册(cè)资本为208.13万(wàn)元，经(jīng)营(yíng)范围(wéi)包括文(wén)化艺术交流策(cè)划、演出经(jīng)纪、文(wén)艺创(chuàng)作与表演等。

　　脱口秀近(jìn)几年(nián)的(de)发展可谓“风生水起”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽(cáo)大会(huì)》等(děng)节目的火爆(bào)，让脱口(kǒu)秀演(yǎn)员和(hé)脱(tuō)口秀(xiù)俱(jù)乐部成为了炙手可热的行业，笑果文化也成为中(zhōng)国最成功(gōng)的(de)脱口秀俱乐部之一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察觉(jué)到商机并押(yā)宝(bǎo)这一赛道，《科创板日报》记者(zhě)整理公开信息发现，笑(xiào)果文化于2016年至2021年共完成(chéng)8轮融资。2021年(nián)3月，腾讯关(guān)联(lián)公(gōng)司(sī)入股(gǔ)笑(xiào)果文化(huà)后(hòu)，估值超过(guò)40亿元。

　　财联社创投通数据显(xiǎn)示，2016年6月，笑果(guǒ)文(wén)化得到游族网络天(tiān)使(shǐ)轮投资。同年9月，得到游族网(wǎng)络、普思资(zī)本数千(qiān)万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山资(zī)本、游(yóu)族(zú)网(wǎng)络、CMC资本、普思资本1.2亿元(yuán)的A轮投资。

　　同年5月，得(dé)到南(nán)山资本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮(lún)投(tóu)资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资本、华人(rén)文化集(jí)团、泽时投资的战略投资，此轮未披露具(jù)体金额(é)。

　　2019年04月，得(dé)到南山资本(běn)、天(tiān)图(tú)投资(zī)的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得到南山资本(běn)的战(zhàn)略投资(zī)。

　　2021年(nián)3月(yuè)，得到(dào)腾讯的战略投资(zī)。

　　可以看出(chū)，南山(shān)资本和(hé)游(yóu)族(zú)网(wǎng)络对笑果(guǒ)文化最为青(qīng)睐，8轮融资中(zhōng)一共(gòng)投了(le)4次，游族(zú)网络更(gèng)是笑果文化的(de)天使投资人。

　　与此同时，线下是笑果文化走向扩张的关键一子，今年4月(yuè)，位于北京东(dōng)城(chéng)区隆福寺的笑果文化线下(xià)喜剧空间“笑果工厂”开业(yè)，这是笑果工(gōng)厂继(j马云看未来商铺的前景ì)上海、南(nán)京、苏(sū)州之后的第四个演艺空(kōng)间(jiān)。此外，近年来对外投资(zī)也(yě)在(zài)扩张。

　　《科创板(bǎn)日报》记者发现，笑果(guǒ)文化对(duì)外投(tóu)资的(de)企业共有9家，其中有6家已经(jīng)注销。如今(jīn)存续的企业有：笑(xiào)果挺棒(bàng)文化传(chuán)媒（上(shàng)海）有限公司、上海(hǎi)青豆结冰文化(huà)传播有限公司、上海笑欢悦信息技(jì)术有(yǒu)限公司。

　　笑果(guǒ)文化此前(qián)控股的(de)笑果演艺股权也发生了(le)变更。2021年(nián)11月，笑果(guǒ)演艺原(yuán)股东笑(xiào)果文化(huà)、郭凌虹退出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更为有限责任公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中(zhōng)国香港注册(cè)。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果文化或许是在悄悄(qiāo)开启上市的前奏(zòu)。

　　作为普思资本的前高(gāo)管，Charles（化名）参与(yǔ)了(le)对(duì)笑果文化的A轮投资过程，他对(duì)《科(kē)创板日(rì)报》记者表示，他也是刚从网上看到本次出事，此前脱口秀行业在国内处于快速发展阶(jiē)段，表(biǎo)现形式丰富(fù)多样(yàng)，而在(zài)该领域笑(xiào)果文化做的很(hěn)早(zǎo)，成(chéng)绩也(yě)很(hěn)突出，其《吐槽大会》在年轻(qīng)人圈(quān)子里(lǐ)很(hěn)火爆，出(chū)于这些原(yuán)因进行了(le)投资。

　　脱口秀又被(bèi)称为“冒犯(fàn)的(de)艺术”，追求的就(jiù)是一种针(zhēn)砭时弊、刺中(zhōng)痛点，让(ràng)观众一(yī)边(biān)大笑一边反思的感觉。对本(běn)次“翻车”事件(jiàn)，他个人认为，出于节目效果可(kě)能需(xū)要(yào)张狂和外向一(yī)些，但公众场合下脱(tuō)口秀中的(de)开玩笑(xiào)也要注意把握分寸，尤其(qí)涉及(jí)到国家政治和解放(fàng)军形象等严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑(xiào)果在风控方面，可(kě)能(néng)没有进行(xíng)非常(cháng)严格的把控。

　　此外，《科创板日(rì)报(bào)》记者(zhě)注意到，笑果文化的业务和腾讯关联颇深，资料显示，目前大股东叶(yè)烽持(chí)有31.57％的股份，宁波梅山(shān)保税港区泽禧(xǐ)股权(quán)投资(zī)合伙企业持股13.58％，广西(xī)腾讯创业(yè)投资有限(xiàn)公(gōng)司为(wèi)第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月(yuè)，腾讯(xùn)视频联合笑果(guǒ)文(wén)化打造了《吐槽(cáo)大会》，该节目让担任(rèn)吐槽(cáo)团成员、策划人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯(xùn)视频(pín)出品，企(qǐ)鹅影视(shì)和笑(xiào)果文(wén)化联(lián)合出品的《脱口秀(xiù)大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相关人士去年称，受(shòu)众面最广的是线(xiàn)上长(zhǎng)视频业务，如《脱(tuō)口秀(xiù)大会》、《吐槽大(dà)会》和《脱口秀反跨年(nián)》等以(yǐ)跟腾讯合作的长(zhǎng)视频节目(mù)，可以占到公司百分(fēn)之四十的业务营收(shōu)。

　　市场迅猛上(shàng)升，资本(běn)却后劲不足？

　　相较于西(xī)方脱口秀百年(nián)以上的发(fā)展(zhǎn)历史(shǐ)，脱口秀(xiù)这个舶来品在国内的发展(zhǎn)历程(chéng)要短得多(duō)也(yě)快(kuài)得多(duō)。近10年(nián)内，《今晚80后(hòu)》《金星秀》《吐(tǔ)槽(cáo)大会》《脱口秀大会》等热(rè)门综(zōng)艺(yì)频频(pín)占据收视榜(bǎng)与(yǔ)网络热议(yì)话题榜首，由此带来一波迅猛(měng)发展的脱(tuō)口秀风潮。

　　热(rè)度席(xí)卷(juǎn)而来(lái)，资本(běn)也闻风而至。财联社(shè)创投通数据显示(shì)，自2015年以来，有超过(guò)9家脱口(kǒu)秀企(qǐ)业获得融资。其中，不乏明星投资机构(gòu)。

　　如(rú)红(hóng)杉中国、腾讯(xùn)投资投了罗永(yǒng)浩旗下的思(sī)维(wéi)造物(wù)，乐游资本投(tóu)了(le)鲜榨喜(xǐ)剧，原子创投、合(hé)一集团投了单立人(rén)。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，资本(běn)对脱口秀行业(yè)也明显呈现(xiàn)出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融(róng)资的(de)笑果文化外(wài)，其他脱口秀厂牌融资轮次(cì)都仅有一两轮(lún)，且集中在2018年(nián)及以(yǐ)前(qián)。同时，资(zī)本(běn)对脱口秀的倾注也有些(xiē)后(hòu)劲不足(zú)，2021年之后，市场上暂无新的脱口秀(xiù)企业获(huò)得(dé)融资。

　　资本(běn)市场的反(fǎn)应与高速增长的市场似乎并不匹配(pèi)。据《中国脱口(kǒu)秀行(xíng)业(yè)发(fā)展(zhǎn)趋(qū)势分(fēn)析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业(yè)演出场(chǎng)次1.85万场，比2019年(nián)增(zēng)长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复合(hé)增(zēng)速将(jiāng)保持20.18％的高(gāo)速(sù)度。

　　市场仍(réng)在上升期，资(zī)本为何(hé)却逐渐远离(lí)了这一赛道？眺(tiào)远营销咨询创始(shǐ)人高承远对《科创板日(rì)报》记者表示(shì)，脱口(kǒu)秀行业虽然(rán)发展迅猛(měng)，深(shēn)受观众喜(xǐ)爱，但在资本(běn)市场并不(bù)吃香。其核(hé)心原因(yīn)在于，资本的投资(zī)逻辑天(tiān)然(rán)是确定性和可复马云看未来商铺的前景制(zhì)性，而脱(tuō)口秀行业却具有巨大的不确(què)定性(xìng)和(hé)不可(kě)复(fù)制性。演员的(de)不确定性(xìng)、创(chuàng)作的不(bù马云看未来商铺的前景)确定性(xìng)、观众审美的不确定性，以及踩(cǎi)红线等重(zhòng)要(yào)舆情(qíng)事件等，都(dōu)可能让(ràng)经营面(miàn)临巨(jù)大的风险。

　　因此，有投资人指(zhǐ)出，“脱口(kǒu)秀行业未来想要可持(chí)续发展(zhǎn)，就需(xū)要拥抱(bào)监管，在合法合(hé)规的底(dǐ)线之(zhī)上，不断运营(yíng)爆款，激活创作，带动整个行业的上线(xiàn)，这才(cái)是这个(gè)行业可持续、良性发(fā)展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报》记者表(biǎo)示(shì)，脱口秀行业作为大文娱行业中的一员，和这个行业中的其余行业一样(yàng)（如影视剧作、游(yóu)戏等等），都严(yán)重依赖(lài)IP本身而(ér)非平台，行业本(běn)身的(de)“护(hù)城(chéng)河”相对(duì)浅，而脱口秀(xiù)本(běn)身是靠故事(shì)起家的，但这(zhè)个行业的(de)“故事”却(què)很难讲(jiǎng)述，这(zhè)也是(shì)备(bèi)受资(zī)本市场冷遇的(de)原因(yīn)。

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